ສອງອຸປະສັກທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບອຸດສາຫະກໍາການກໍ່ສ້າງໃນການປັບປຸງຂໍ້ມູນສິນເຊື່ອຂອງຕົນ

DNVN - VIS Rating ຄາດຄະເນວ່າກິດຈະກໍາການກໍ່ສ້າງຈະເລັ່ງໃນເຄິ່ງທີ່ສອງຂອງປີຍ້ອນວ່າແຜນການເບີກຈ່າຍການລົງທຶນຂອງລັດແມ່ນເລັ່ງລັດແລະຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະສັບສະແດງໃຫ້ເຫັນສັນຍານທີ່ຈະຟື້ນຕົວ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການປ້ອນຂໍ້ມູນສູງແລະການແຂ່ງຂັນທີ່ຮຸນແຮງຈະສືບຕໍ່ເປັນອຸປະສັກຕົ້ນຕໍຕໍ່ຄວາມສາມາດຂອງອຸດສາຫະກໍາໃນການປັບປຸງຂໍ້ມູນສິນເຊື່ອຂອງຕົນ.

Tạp chí Doanh Nghiệp•01/07/2025

ອີງຕາມບົດລາຍງານທີ່ໄດ້ເປີດເຜີຍໃໝ່ໂດຍການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອການລົງທຶນຫວຽດນາມ JSC (VIS Rating) ແລ້ວ, ວົງເງິນສິນເຊື່ອຂອງຂະແໜງການກໍ່ສ້າງໄດ້ປັບປຸງເລັກໜ້ອຍໃນ 3 ເດືອນຕົ້ນປີ, ຕົ້ນຕໍແມ່ນຍ້ອນຄວາມຕ້ອງການກໍ່ສ້າງເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງແຂງແຮງຈາກບັນດາໂຄງການລົງທຶນພາກລັດ ແລະ ໂຄງການອະສັງຫາລິມະຊັບດ້ວຍຂັ້ນຕອນທາງກົດໝາຍ. ໂດຍສະເພາະແມ່ນດຳລັດເລກທີ 175/2024/ND-CP ແລະຄຳແນະນຳຂອງ ລັດຖະບານ ເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້ ພວມປະກອບສ່ວນຜ່ອນສັ້ນຜ່ອນຍາວໃນການອະນຸມັດ ແລະ ອະນຸຍາດກໍ່ສ້າງໃໝ່, ອຳນວຍຄວາມສະດວກໃຫ້ແກ່ການປະຕິບັດໂຄງການ.

ພິເສດ, ເລື່ອງຍູ້ແຮງການປຸກລະດົມເຮືອນຢູ່ສັງຄົມໄດ້ເປີດກາລະໂອກາດອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃຫ້ບັນດາວິສາຫະກິດຂະໜາດໃຫຍ່ຄື: ບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນກໍ່ສ້າງ Coteccons (CTD), ບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນກໍ່ສ້າງ Hoa Binh (HBC) ແລະ ບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນລົງທຶນກໍ່ສ້າງ Newtecons.

ອີງຕາມ VIS Rating, ມູນຄ່າສັນຍາທີ່ບໍ່ໄດ້ບັນລຸໄດ້ຂອງຜູ້ຮັບເຫມົາຂະຫນາດໃຫຍ່ຈໍານວນຫຼາຍຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. CTD ບັນລຸ 37.000 ຕື້ດົ່ງ (ເພີ່ມຂຶ້ນ 6% ເມື່ອທຽບໃສ່ໄຕມາດກ່ອນ), ໃນຂະນະທີ່ VCG (ວິສາຫະກິດກໍ່ສ້າງ ແລະ ນໍາເຂົ້າ-ສົ່ງອອກ ຫວຽດນາມ) ຄາດຄະເນປະມານ 30.000 ຕື້ດົ່ງ (ເພີ່ມຂຶ້ນ 7%).

ອຸດສາຫະກໍາກໍ່ສ້າງໄດ້ຮັບການຊຸກຍູ້ຈາກນະໂຍບາຍແຕ່ອັດຕາກໍາໄລຍັງແຄບ.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ສິ່ງທ້າທາຍທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດທີ່ອຸດສາຫະກໍາກໍາລັງປະເຊີນໃນມື້ນີ້ແມ່ນມາຈາກການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການນໍາເຂົ້າ. ໃນ 5 ເດືອນຕົ້ນປີ, ລາຄາດິນຊາຍກໍ່ສ້າງເພີ່ມຂຶ້ນ 30%, ຊີມັງ 8% ແລະເຫຼັກກ້າເກືອບ 2%. ນີ້ໄດ້ເຮັດໃຫ້ອັດຕາກໍາໄລ EBITDA ຂອງອຸດສາຫະກໍາຫຼຸດລົງຈາກ 9.8% ເປັນ 9%, ມີຜົນກະທົບໂດຍກົງຕໍ່ຜົນກໍາໄລແລະການຊໍາລະຫນີ້ສິນ.

ຈຸດທີ່ສົດໃສອີກອັນຫນຶ່ງແມ່ນວ່າການເຂົ້າເຖິງທຶນແມ່ນການປັບປຸງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ສິນເຊື່ອໃນທົ່ວອຸດສາຫະກໍາເພີ່ມຂຶ້ນ 3.56% ໃນເດືອນເມສາ 2025, ຫຼາຍກ່ວາອັດຕາ 0.7% ໃນໄລຍະດຽວກັນຂອງປີທີ່ຜ່ານມາ. ໜີ້ສິນໄລຍະສັ້ນເພີ່ມຂຶ້ນ 7%, ກວມເກືອບ 70% ຂອງໜີ້ສິນທັງໝົດ - ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມຕ້ອງການເງິນທຶນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ ຍ້ອນການເຄື່ອນໄຫວກໍ່ສ້າງນັບມື້ນັບເພີ່ມຂຶ້ນ.

ອັດຕາດອກເບ້ຍສະເລ່ຍໄດ້ຫຼຸດລົງເຖິງ 5.8% ຕໍ່ປີ, ສ້າງສະພາບຄ່ອງໃຫ້ແກ່ທຸລະກິດຫຼາຍຂຶ້ນ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ກະແສເງິນສົດຈາກການດໍາເນີນງານຍັງຄົງເປັນລົບ, ໃນຂະນະທີ່ລາຍຮັບທີ່ເກັບໄວ້ບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະກວມເອົາຄວາມຕ້ອງການທຶນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.

ອີງຕາມບົດລາຍງານ, ບໍລິສັດກໍ່ສ້າງຂະຫນາດໃຫຍ່ຮັກສາຄວາມໄດ້ປຽບຢ່າງຊັດເຈນໃນການຊໍາລະຫນີ້ສິນແລະການເກັບກູ້. ອັດຕາສ່ວນການຄຸ້ມຄອງດອກເບ້ຍຂອງກຸ່ມນີ້ແມ່ນ 3,5 ເທົ່າ, ສູງກວ່າ 2,1 ເທົ່າຂອງກຸ່ມວິສາຫະກິດຂະໜາດກາງ ແລະ ນ້ອຍ. ນອກຈາກນັ້ນ, ມູນຄ່າການຮັບຂອງບໍລິສັດຂະຫນາດໃຫຍ່ຍັງໄວຂຶ້ນ, ຊ່ວຍຮັກສາສະພາບຄ່ອງໃນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສູງແລະການແຂ່ງຂັນຢ່າງຮຸນແຮງ.

ເຖິງແມ່ນວ່າລາຍຮັບຂອງອຸດສາຫະກໍາຄາດວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນ 15% ໃນປີນີ້, ກໍາໄລທີ່ວາງແຜນຈະຫຼຸດລົງ 4% ເນື່ອງຈາກອັດຕາກໍາໄລທີ່ແຄບລົງ. ອັດຕາສ່ວນ leverage ທາງດ້ານການເງິນ (ຫນີ້ສິນ / EBITDA) ຍັງຄົງຢູ່ທີ່ 4.9 ເທົ່າ - ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມສ່ຽງທີ່ອາດຈະເກີດຂື້ນຖ້າຕະຫຼາດຜົນຜະລິດມີການປ່ຽນແປງ.

VIS Rating ຄາດຄະເນວ່າກິດຈະກໍາການກໍ່ສ້າງຈະເລັ່ງໃນເຄິ່ງທີ່ສອງຂອງປີຍ້ອນວ່າແຜນການການເບີກຈ່າຍການລົງທຶນພາກລັດໄດ້ຮັບການເລັ່ງລັດແລະຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະສັບສະແດງໃຫ້ເຫັນສັນຍານທີ່ຈະຟື້ນຕົວ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການປ້ອນຂໍ້ມູນສູງແລະການແຂ່ງຂັນທີ່ຮຸນແຮງຈະສືບຕໍ່ເປັນອຸປະສັກຕົ້ນຕໍຕໍ່ຄວາມສາມາດຂອງອຸດສາຫະກໍາໃນການປັບປຸງຂໍ້ມູນສິນເຊື່ອຂອງຕົນ.

ແນະນຳໃຫ້ນັກທຸລະກິດສຸມໃສ່ປັບປຸງຄວາມສາມາດໃນການຄຸ້ມຄອງກະແສເງິນສົດ, ຄວບຄຸມຕົ້ນທຶນ ແລະ ຂະຫຍາຍຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນ ເພື່ອເພີ່ມຄວາມຢືດຢຸ່ນຕໍ່ກັບການເໜັງຕີງ.

ທູອານ

ທີ່ມາ: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200