ໜີ້ສິນສາທາລະນະສູງແຕ່ບໍ່ສັ່ນຄອນ, ເສດຖະກິດຍີ່ປຸ່ນເກີດຫຍັງຂຶ້ນ?

ກອງທຶນການເງິນສາກົນ (IMF) ຄາດຄະເນວ່າອັດຕາສ່ວນໜີ້ສິນສາທາລະນະຕໍ່ຜະລິດຕະພັນພາຍໃນ (GDP) ຂອງຍີ່ປຸ່ນປະມານ 260% ແມ່ນສູງທີ່ສຸດໃນບັນ ດາເສດຖະກິດ ທີ່ພັດທະນາແລ້ວ, ລື່ນກາຍລະດັບ 204% ໃນລະຫວ່າງສົງຄາມໂລກຄັ້ງທີ 2 ໃນປີ 1944 ແລະ ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ໂຕກຽວ ຍັງຄົງມີແງ່ຫວັງທີ່ດີ.

ສະຖານະການທີ່ມີທ່າອ່ຽງເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດໃຫຍ່ອັນດັບສາມຂອງ ໂລກ ເຕີບໂຕໃນອັດຕາທີ່ມີທ່າແຮງສູງກວ່າ, ໂດຍລັດຖະບານຄາດຄະເນງົບປະມານທີ່ສົມດູນພາຍໃນງົບປະມານ 2026. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການກູ້ຢືມແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນ.

ການຕັດສິນໃຈຂອງທະນາຄານແຫ່ງຍີ່ປຸ່ນ (BoJ) ໃນເດືອນກໍລະກົດ 28 ອະນຸຍາດໃຫ້ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງພັນທະບັດ ລັດຖະບານ ຍີ່ປຸ່ນ (JGB) ເພີ່ມຂຶ້ນສູງກວ່າເພດານທີ່ຜ່ານມາ 0.5% ຫາ 1% ເຮັດໃຫ້ຜົນຜະລິດເພີ່ມຂຶ້ນ. ນີ້ແມ່ນຄັ້ງທຳອິດທີ່ຜົນຜະລິດພັນທະບັດນີ້ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນສູງກວ່າ 0.6% ໃນຮອບ 9 ປີ.

Nợ công cao nhưng không hề nao núng, điều gì đang xảy ra với kinh tế Nhật Bản?

ໂຕກຽວໄດ້ຖືກກ່າວວ່າຈະນັ່ງຢູ່ເທິງ "ພູເຂົາຫນີ້ສິນ". (ທີ່ມາ: Nikkei Asia)

ໃນຫນີ້ສິນແຕ່ຍັງໃຊ້ຈ່າຍ

ໃນຂະນະດຽວກັນ, ຍີ່ປຸ່ນຍັງສືບຕໍ່ໃຊ້ຈ່າຍ. ນາຍົກລັດຖະມົນຕີ Fumio Kishida ໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາຈະເພີ່ມລາຍຈ່າຍດ້ານການປ້ອງກັນປະເທດໃຫ້ເປັນ 2% ຂອງ GDP ໃນປີ 2027 ຈາກປະມານ 1% ໃນປະຈຸບັນ, ແລະ ເພີ່ມງົບປະມານການດູແລເດັກໃຫ້ເປັນ 3,500 ຕື້ເຢນ (25 ຕື້ USD) ຕໍ່ປີ. ລາວວາງແຜນທີ່ຈະອອກພັນທະບັດ 20 ພັນຕື້ເຢນໃນພັນທະບັດ Green Transition (GX) ໃນທົດສະວັດຕໍ່ໄປ.

ໃນຂະນະທີ່ພັນທະບັດ GX ຖືກຊໍາລະຄືນໂດຍຜ່ານໂຄງການກໍານົດລາຄາຄາບອນແລະພາສີຄາບອນ, ລັດຖະບານຂອງທ່ານ Kishida ຍັງບໍ່ທັນໄດ້ຕົກລົງກ່ຽວກັບແຜນການທີ່ຈະກວມເອົາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງການໃຊ້ຈ່າຍດ້ານປ້ອງກັນປະເທດແລະງົບປະມານການລ້ຽງດູເດັກເພີ່ມເຕີມ.

ປະເຊີນຫນ້າກັບສັງຄົມຜູ້ສູງອາຍຸ, ລັດຖະບານຍີ່ປຸ່ນຄາດວ່າຈະໃຊ້ເວລາເກືອບຫນຶ່ງສ່ວນສີ່ຂອງ GDP ຂອງຕົນເພື່ອສະຫວັດດີການສັງຄົມເຊັ່ນ: ການພະຍາບານແລະເງິນບໍານານໃນປີງົບປະມານເລີ່ມຕົ້ນເດືອນເມສາ 2040.

ບໍ່ມີອັນໃດອັນໃດອັນໃດອັນໜຶ່ງອັນນີ້ ໄດ້ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນທົ່ວໂລກຕື່ນຕົກໃຈຫຼາຍເທົ່າກັບແຜນການພາສີຂອງອະດີດນາຍົກລັດຖະມົນຕີອັງກິດ Liz Truss, ເຊິ່ງໄດ້ສົ່ງຜົນຕອບແທນພັນທະບັດລັດຖະບານອັງກິດຂຶ້ນສູ່ລະດັບສູງສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ວິກິດການການເງິນໂລກ ແລະ ໄດ້ເລັ່ງລັດການລົ້ມລະລາຍຂອງລັດຖະບານທ່ານນາງ Truss ຫຼັງຈາກດຳລົງຕຳແໜ່ງພຽງ 44 ວັນ.

ປັດໄຈທີ່ຫຼາກຫຼາຍກຳລັງແກ້ໄຂລູກລະເບີດເວລາໜີ້ສິນຂອງຍີ່ປຸ່ນ. ບໍລິສັດຖືເງິນສົດເປັນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍແລະບໍ່ໄດ້ກູ້ຢືມຫຼາຍ. ພັນທະບັດລັດຖະບານຍີ່ປຸ່ນມີເກນອາຍຸສະເລ່ຍຂ້ອນຂ້າງຍາວ ແລະສ່ວນຫຼາຍແມ່ນຖືຢູ່ພາຍໃນປະເທດ. ມີສ່ວນເກີນບັນຊີກະແສລາຍວັນທີ່ມີສຸຂະພາບດີ ແລະເປັນໄລຍະເວລາທີ່ຫາຍາກຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້.

"ມັນເປັນການຍາກທີ່ຈະຈິນຕະນາການວິກິດການຫນີ້ສິນໃນປະເທດຍີ່ປຸ່ນ. ແຕ່ການຈັດອັນດັບ A ບໍ່ໄດ້ຫມາຍຄວາມວ່າບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງໃດໆ. ຖ້າການເຕີບໂຕແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນສູ່ລະດັບຕໍ່າ, ອັດຕາສ່ວນຫນີ້ສິນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເພີ່ມຂຶ້ນ", Krisjanis Krustins, ຫົວຫນ້າການຈັດອັນດັບອະທິປະໄຕຂອງພາກພື້ນອາຊີປາຊີຟິກທີ່ Fitch Ratings ກ່າວ.

ພາຍໃຕ້ການເປັນຜູ້ວ່າການ BoJ ກ່ອນຫນ້າ Haruhiko Kuroda ແລະສືບຕໍ່ພາຍໃຕ້ການເປັນຜູ້ວ່າການ Kazuo Ueda, ທະນາຄານກາງໄດ້ນໍາພາອັດຕາດອກເບ້ຍຢູ່ໃນແຖບປະມານຫຼືຕ່ໍາກວ່າສູນແລະພາຍໃຕ້ໂຄງການການຊື້ຊັບສິນຂະຫນາດໃຫຍ່, ປະຈຸບັນ BoJ ຖືປະມານເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງພັນທະບັດລັດຖະບານທັງຫມົດ.

ທ່ານ Tohru Sasaki, ຫົວຫນ້າການຄົ້ນຄວ້າມະຫາພາກຂອງຍີ່ປຸ່ນຂອງ JPMorgan Chase ກ່າວວ່າ "ທະນາຄານກາງບໍ່ສາມາດຫນີໄປກັບການສ້າງລາຍໄດ້ຂອງຫນີ້ສິນຂອງລັດຖະບານ." "BoJ ອາດຈະຊື້ຫນີ້ສິນຖ້າພວກເຮົາມີບັນຫາຈາກທີ່ນີ້. ຂ້ອຍບໍ່ເວົ້າໃນແງ່ດີ, ແຕ່ໃນແງ່ບໍ່ດີ."

ຍີ່ປຸ່ນມີແຜນຈະໃຊ້ງົບປະມານ 22,1% ຂອງງົບປະມານປີງົບປະມານໃນປັດຈຸບັນໃນການຊໍາລະດອກເບ້ຍແລະການຊື້ຫນີ້ສິນ. ຮັບຮູ້ເລື່ອງນີ້ແລະພາລະຫນີ້ສິນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ລັດຖະມົນຕີການເງິນ Shunichi Suzuki ໄດ້ເຕືອນໃນເດືອນມີນາປີນີ້ວ່າ: "ການເງິນສາທາລະນະຂອງຍີ່ປຸ່ນແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນໃນລະດັບທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ."

ອັນຕະລາຍທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນ

ແນວໃດກໍ່ຕາມ, Christian de Guzman, ນັກວິເຄາະຫນີ້ສິນອາວຸໂສຂອງ Moody ຂອງຍີ່ປຸ່ນ, ກ່າວວ່າຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນຂອງນັກລົງທຶນໃນການເງິນຂອງຍີ່ປຸ່ນເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ມີຕົວຕົນ. ໃນຂະນະທີ່ຍີ່ປຸ່ນອາດຈະຫມັ້ນໃຈໄດ້ວ່າພາລະຫນີ້ສິນຂອງຕົນຈະບໍ່ສ້າງຄວາມເສຍຫາຍທາງເສດຖະກິດອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນທັນທີ, ແຕ່ນັກເສດຖະສາດຍັງເຫັນວ່າອັນຕະລາຍ.

ທ່ານ Shigeto Nagai, ຫົວຫນ້າຝ່າຍເສດຖະກິດຍີ່ປຸ່ນຂອງ Oxford Economics ໃນອັງກິດກ່າວວ່າ "ການອອກຈາກ BoJ ຈາກການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານໃຊ້ເວລາຫຼາຍປີແລະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການເຝົ້າລະວັງ.

Kim Eng Tan, ຜູ້ອໍານວຍການອາວຸໂສຂອງ S&P Global Ratings, ເຕືອນວ່າຖ້າທະນາຄານກາງປັບອັດຕາດອກເບ້ຍຢ່າງກະທັນຫັນຫຼືປັບປຸງນະໂຍບາຍການເງິນ, ພວກເຂົາຈະຄົ້ນພົບ "ຈຸດອ່ອນທີ່ເຊື່ອງໄວ້ຫຼາຍ."

ການເຕີບໂຕທີ່ຕ່ຳໃນຂະນະທີ່ປະຊາກອນຂອງຍີ່ປຸ່ນມີອາຍຸແລະຫຼຸດໜ້ອຍລົງກໍເປັນຄວາມສ່ຽງທີ່ສຳຄັນ. ຖ້າບໍ່ມີການເຕີບໂຕດ້ານຜະລິດຕະພັນທີ່ສຳຄັນ, ປະຊາກອນອາຍຸແຮງງານຕ່ຳຂອງຍີ່ປຸ່ນຈະເຮັດໃຫ້ປະເທດມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການຮັກສາຫຼືເຕີບໂຕ. ດັ່ງທີ່ນັກສັງເກດການກ່າວວ່າ, ປັດໄຈສ່ຽງທາງສັງຄົມໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງຍີ່ປຸ່ນແມ່ນດ້ານພົນລະເມືອງ.

ການເຕີບໂຕຕ່ຳຍ້ອນປະຊາກອນຂອງຍີ່ປຸ່ນມີອາຍຸແລະຫຼຸດລົງແມ່ນເປັນຄວາມສ່ຽງອັນໃຫຍ່ຫຼວງ. (ທີ່ມາ: Shutterstock)

ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຂັບເຄື່ອນໂດຍການເຕີບໂຕຂອງຄ່າຈ້າງທີ່ຊັກຊ້າສາມາດເປັນ panacea ສໍາລັບບັນຫາຫນີ້ສິນ. ລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກເພີ່ມຂຶ້ນອີກເທື່ອຫນຶ່ງໃນເດືອນມິຖຸນາເພື່ອເກີນເປົ້າຫມາຍ 2% ຂອງ BoJ ສໍາລັບເດືອນທີ 15 ຕິດຕໍ່ກັນ.

ເຖິງວ່າຈະມີອັດຕາດອກເບ້ຍ hovering ປະມານສູນ, ຍີ່ປຸ່ນໃນປັດຈຸບັນມີອັດຕາເງິນເຟີ້ໄວກ່ວາສະຫະລັດ, ບ່ອນທີ່ Federal Reserve ໄດ້ພຽງແຕ່ຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ.

ທ່ານ Krustins ກ່າວວ່າ ຖ້າອັດຕາເງິນເຟີ້ແບບຍືນຍົງຈະເກີດຂຶ້ນຢູ່ໃນຍີ່ປຸ່ນ, ມັນຈະສົ່ງຜົນດີຕໍ່ GDP ແລະອັດຕາໜີ້ສິນຕໍ່ GDP, ແລະຍັງມີທ່າອ່ຽງເປັນທາງບວກຕໍ່ລາຍຮັບຂອງລັດຖະບານ, ທ່ານ Krustins ກ່າວ. ແຕ່ໃນບາງຈຸດ, ນັກເສດຖະສາດກ່າວວ່າ, ຍີ່ປຸ່ນຈະຕ້ອງຮັດແໜ້ນຖານະໜີ້ສິນຂອງຕົນ ແລະຍັບຍັ້ງການໃຊ້ຈ່າຍເຖິງແມ່ນວ່າຈະມີອາຍຸປະຊາກອນຢູ່ແລ້ວ.

ໃນຂະນະນັ້ນ, ທ່ານ Ranil Salgado, ຫົວໜ້າອົງການ IMF ປະຈຳຍີ່ປຸ່ນ, ໄດ້ກ່າວເຕືອນວ່າ ໂຕກຽວ ປະເຊີນໜ້າກັບການເລືອກຕັ້ງລະຫວ່າງການເພີ່ມພາສີ ແລະ ຕັດລາຍຈ່າຍ. ອີງຕາມທ່ານ Salgado, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາພາສີການບໍລິໂພກ (ທາງດ້ານການເມືອງ) ເພີ່ມເຕີມແມ່ນການແກ້ໄຂທີ່ດີທີ່ສຸດສໍາລັບຄວາມຕ້ອງການໃຊ້ຈ່າຍທີ່ສໍາຄັນ. ຜູ້ຊ່ຽວຊານຜູ້ນີ້ກ່າວວ່າ: "ໃນປະເທດເຊັ່ນຍີ່ປຸ່ນ, ບ່ອນທີ່ມີປະຊາກອນຜູ້ສູງອາຍຸຫຼາຍ, ວິທີທີ່ດີທີ່ສຸດທີ່ຈະເກັບພາສີລາຍໄດ້ຖາວອນຫຼືການບໍລິໂພກຖາວອນແມ່ນພາສີການບໍລິໂພກ."

ໃນທີ່ສຸດ, ວຽກງານປ້ອງກັນວິກິດການໜີ້ສິນອາດຈະຕົກຢູ່ໃນ BoJ ແລະວ່າພາກເອກະຊົນຂອງຍີ່ປຸ່ນສາມາດປະດິດສ້າງເພື່ອຊຸກຍູ້ການເຕີບໂຕ, ທ່ານ Richard Koo, ຫົວຫນ້ານັກເສດຖະສາດຂອງສະຖາບັນຄົ້ນຄ້ວາ Nomura ແລະຜູ້ຂຽນຫນັງສື " Balance Sheet Debt Crisis: Japan's Struggle ."

ທ່ານ Koo ກ່າວວ່າ "ຜູ້ກູ້ຢືມພຽງແຕ່ຄົນດຽວທີ່ເຫລືອແມ່ນລັດຖະບານ," "ຂ້ອຍຕ້ອງການເຫັນ BoJ ອອກຈາກການຜ່ອນຄາຍດ້ານປະລິມານແລະຄ່ອຍໆໂອນການຖືຄອງເຫຼົ່ານັ້ນໃຫ້ກັບນັກລົງທຶນພາກເອກະຊົນ."

ທີ່ມາ