ໜີ້ສິນສາທາລະນະສູງແຕ່ບໍ່ສັ່ນຄອນ, ເສດຖະກິດຍີ່ປຸ່ນເກີດຫຍັງຂຶ້ນ?

ກອງທຶນການເງິນສາກົນ (IMF) ຄາດຄະເນວ່າອັດຕາສ່ວນໜີ້ສິນສາທາລະນະຕໍ່ຜະລິດຕະພັນພາຍໃນ (GDP) ຂອງຍີ່ປຸ່ນປະມານ 260% ແມ່ນສູງທີ່ສຸດໃນບັນ ດາເສດຖະກິດ ທີ່ພັດທະນາແລ້ວ, ລື່ນກາຍລະດັບ 204% ໃນລະຫວ່າງສົງຄາມໂລກຄັ້ງທີ 2 ໃນປີ 1944 ແລະ ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ໂຕກຽວ ຍັງຄົງມີແງ່ຫວັງທີ່ດີ.

ສະຖານະການທີ່ມີທ່າອ່ຽງເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດໃຫຍ່ອັນດັບສາມຂອງ ໂລກ ເຕີບໂຕໃນອັດຕາທີ່ມີທ່າແຮງສູງກວ່າ, ໂດຍລັດຖະບານຄາດຄະເນງົບປະມານທີ່ສົມດູນພາຍໃນງົບປະມານ 2026. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການກູ້ຢືມແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນ.

ການຕັດສິນໃຈຂອງທະນາຄານແຫ່ງຍີ່ປຸ່ນ (BoJ) ໃນເດືອນກໍລະກົດ 28 ອະນຸຍາດໃຫ້ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງພັນທະບັດ ລັດຖະບານ ຍີ່ປຸ່ນ (JGB) ເພີ່ມຂຶ້ນສູງກວ່າເພດານທີ່ຜ່ານມາ 0.5% ຫາ 1% ເຮັດໃຫ້ຜົນຜະລິດເພີ່ມຂຶ້ນ. ນີ້ແມ່ນຄັ້ງທຳອິດທີ່ຜົນຜະລິດພັນທະບັດນີ້ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນສູງກວ່າ 0.6% ໃນຮອບ 9 ປີ.

Nợ công cao nhưng không hề nao núng, điều gì đang xảy ra với kinh tế Nhật Bản?

ໂຕກຽວໄດ້ຖືກກ່າວວ່າຈະນັ່ງຢູ່ເທິງ "ພູເຂົາຫນີ້ສິນ". (ທີ່ມາ: Nikkei Asia)

ໃນຫນີ້ສິນແຕ່ຍັງໃຊ້ຈ່າຍ

ໃນຂະນະດຽວກັນ, ຍີ່ປຸ່ນຍັງສືບຕໍ່ໃຊ້ຈ່າຍ. ນາຍົກລັດຖະມົນຕີ Fumio Kishida ໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາຈະເພີ່ມລາຍຈ່າຍດ້ານການປ້ອງກັນປະເທດໃຫ້ເປັນ 2% ຂອງ GDP ໃນປີ 2027 ຈາກປະມານ 1% ໃນປະຈຸບັນ, ແລະ ເພີ່ມງົບປະມານການດູແລເດັກໃຫ້ເປັນ 3,500 ຕື້ເຢນ (25 ຕື້ USD) ຕໍ່ປີ. ລາວວາງແຜນທີ່ຈະອອກພັນທະບັດ 20 ພັນຕື້ເຢນໃນພັນທະບັດ Green Transition (GX) ໃນທົດສະວັດຕໍ່ໄປ.

ໃນຂະນະທີ່ພັນທະບັດ GX ຖືກຊໍາລະຄືນໂດຍຜ່ານໂຄງການກໍານົດລາຄາຄາບອນແລະພາສີຄາບອນ, ລັດຖະບານຂອງທ່ານ Kishida ຍັງບໍ່ທັນໄດ້ຕົກລົງກ່ຽວກັບແຜນການທີ່ຈະກວມເອົາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງການໃຊ້ຈ່າຍດ້ານປ້ອງກັນປະເທດແລະງົບປະມານການລ້ຽງດູເດັກເພີ່ມເຕີມ.

ປະເຊີນຫນ້າກັບສັງຄົມຜູ້ສູງອາຍຸ, ລັດຖະບານຍີ່ປຸ່ນຄາດວ່າຈະໃຊ້ເວລາເກືອບຫນຶ່ງສ່ວນສີ່ຂອງ GDP ຂອງຕົນເພື່ອສະຫວັດດີການສັງຄົມເຊັ່ນ: ການພະຍາບານແລະເງິນບໍານານໃນປີງົບປະມານເລີ່ມຕົ້ນເດືອນເມສາ 2040.

ບໍ່ມີອັນໃດອັນໃດອັນໃດອັນໜຶ່ງອັນນີ້ ໄດ້ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນທົ່ວໂລກຕື່ນຕົກໃຈຫຼາຍເທົ່າກັບແຜນການພາສີຂອງອະດີດນາຍົກລັດຖະມົນຕີອັງກິດ Liz Truss, ເຊິ່ງໄດ້ສົ່ງຜົນຕອບແທນພັນທະບັດລັດຖະບານອັງກິດຂຶ້ນສູ່ລະດັບສູງສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ວິກິດການການເງິນໂລກ ແລະ ໄດ້ເລັ່ງລັດການລົ້ມລະລາຍຂອງລັດຖະບານທ່ານນາງ Truss ຫຼັງຈາກດຳລົງຕຳແໜ່ງພຽງ 44 ວັນ.

ປັດໄຈທີ່ຫຼາກຫຼາຍກຳລັງແກ້ໄຂລູກລະເບີດເວລາໜີ້ສິນຂອງຍີ່ປຸ່ນ. ບໍລິສັດຖືເງິນສົດເປັນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍແລະບໍ່ໄດ້ກູ້ຢືມຫຼາຍ. ພັນທະບັດລັດຖະບານຍີ່ປຸ່ນມີເກນອາຍຸສະເລ່ຍຂ້ອນຂ້າງຍາວ ແລະສ່ວນຫຼາຍແມ່ນຖືຢູ່ພາຍໃນປະເທດ. ມີສ່ວນເກີນບັນຊີກະແສລາຍວັນທີ່ມີສຸຂະພາບດີ ແລະເປັນໄລຍະເວລາທີ່ຫາຍາກຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້.

"ມັນເປັນການຍາກທີ່ຈະຈິນຕະນາການວິກິດການຫນີ້ສິນໃນປະເທດຍີ່ປຸ່ນ. ແຕ່ການຈັດອັນດັບ A ບໍ່ໄດ້ຫມາຍຄວາມວ່າບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງໃດໆ. ຖ້າການເຕີບໂຕແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນສູ່ລະດັບຕໍ່າ, ອັດຕາສ່ວນຫນີ້ສິນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເພີ່ມຂຶ້ນ", Krisjanis Krustins, ຫົວຫນ້າການຈັດອັນດັບອະທິປະໄຕຂອງພາກພື້ນອາຊີປາຊີຟິກທີ່ Fitch Ratings ກ່າວ.

ພາຍໃຕ້ການເປັນຜູ້ວ່າການ BoJ ກ່ອນຫນ້າ Haruhiko Kuroda ແລະສືບຕໍ່ພາຍໃຕ້ການເປັນຜູ້ວ່າການ Kazuo Ueda, ທະນາຄານກາງໄດ້ນໍາພາອັດຕາດອກເບ້ຍຢູ່ໃນແຖບປະມານຫຼືຕ່ໍາກວ່າສູນແລະພາຍໃຕ້ໂຄງການການຊື້ຊັບສິນຂະຫນາດໃຫຍ່, ປະຈຸບັນ BoJ ຖືປະມານເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງພັນທະບັດລັດຖະບານທັງຫມົດ.

ທ່ານ Tohru Sasaki, ຫົວຫນ້າການຄົ້ນຄວ້າມະຫາພາກຂອງຍີ່ປຸ່ນຂອງ JPMorgan Chase ກ່າວວ່າ "ທະນາຄານກາງບໍ່ສາມາດຫນີໄປກັບການສ້າງລາຍໄດ້ຂອງຫນີ້ສິນຂອງລັດຖະບານ." "BoJ ອາດຈະຊື້ຫນີ້ສິນຖ້າພວກເຮົາມີບັນຫາຈາກທີ່ນີ້. ຂ້ອຍບໍ່ເວົ້າໃນແງ່ດີ, ແຕ່ໃນແງ່ບໍ່ດີ."

ຍີ່ປຸ່ນມີແຜນຈະໃຊ້ງົບປະມານ 22,1% ຂອງງົບປະມານໃນປີງົບປະມານໃນປັດຈຸບັນໃນການຊໍາລະດອກເບ້ຍແລະການຊື້ຫນີ້ສິນ. ຮັບຮູ້ເລື່ອງນີ້ແລະພາລະຫນີ້ສິນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ລັດຖະມົນຕີການເງິນ Shunichi Suzuki ໄດ້ເຕືອນໃນເດືອນມີນາປີນີ້ວ່າ: "ການເງິນສາທາລະນະຂອງຍີ່ປຸ່ນແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນໃນລະດັບທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ."

ອັນຕະລາຍທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນ

ແນວໃດກໍ່ຕາມ, Christian de Guzman, ນັກວິເຄາະຫນີ້ສິນອາວຸໂສຂອງ Moody ຂອງຍີ່ປຸ່ນ, ກ່າວວ່າຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນຂອງນັກລົງທຶນໃນດ້ານການເງິນຂອງຍີ່ປຸ່ນເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ມີຕົວຕົນ. ໃນຂະນະທີ່ຍີ່ປຸ່ນອາດຈະຫມັ້ນໃຈໄດ້ວ່າພາລະຫນີ້ສິນຂອງຕົນຈະບໍ່ສ້າງຄວາມເສຍຫາຍທາງເສດຖະກິດອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນທັນທີ, ແຕ່ນັກເສດຖະສາດຍັງເຫັນວ່າອັນຕະລາຍ.

ທ່ານ Shigeto Nagai, ຫົວຫນ້າຝ່າຍເສດຖະກິດຍີ່ປຸ່ນຂອງ Oxford Economics ໃນອັງກິດກ່າວວ່າ "ການອອກຈາກ BoJ ຈາກການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານໃຊ້ເວລາຫຼາຍປີແລະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການເຝົ້າລະວັງ.

Kim Eng Tan, ຜູ້ອໍານວຍການອາວຸໂສຂອງ S&P Global Ratings, ເຕືອນວ່າຖ້າທະນາຄານກາງປັບອັດຕາດອກເບ້ຍຢ່າງກະທັນຫັນຫຼືປັບປຸງນະໂຍບາຍການເງິນ, ພວກເຂົາຈະຄົ້ນພົບ "ຈຸດອ່ອນທີ່ເຊື່ອງໄວ້ຫຼາຍ."

ການເຕີບໂຕທີ່ຕ່ຳໃນຂະນະທີ່ປະຊາກອນຂອງຍີ່ປຸ່ນມີອາຍຸແລະຫຼຸດໜ້ອຍລົງກໍເປັນຄວາມສ່ຽງທີ່ສຳຄັນ. ຖ້າບໍ່ມີການເຕີບໂຕດ້ານຜະລິດຕະພັນທີ່ສຳຄັນ, ປະຊາກອນອາຍຸແຮງງານຕ່ຳຂອງຍີ່ປຸ່ນຈະເຮັດໃຫ້ປະເທດມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການຮັກສາຫຼືເຕີບໂຕ. ດັ່ງທີ່ນັກສັງເກດການກ່າວວ່າ, ປັດໄຈສ່ຽງທາງສັງຄົມໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງຍີ່ປຸ່ນແມ່ນດ້ານພົນລະເມືອງ.

ການເຕີບໂຕຕ່ຳຍ້ອນປະຊາກອນຂອງຍີ່ປຸ່ນມີອາຍຸແລະຫຼຸດລົງແມ່ນຄວາມສ່ຽງອັນໃຫຍ່ຫຼວງ. (ທີ່ມາ: Shutterstock)

ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຂັບເຄື່ອນໂດຍການເຕີບໂຕຂອງຄ່າຈ້າງທີ່ຊັກຊ້າສາມາດເປັນ panacea ສໍາລັບບັນຫາຫນີ້ສິນ. ລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກເພີ່ມຂຶ້ນອີກເທື່ອຫນຶ່ງໃນເດືອນມິຖຸນາເພື່ອເກີນເປົ້າຫມາຍ 2% ຂອງ BoJ ສໍາລັບເດືອນທີ 15 ຕິດຕໍ່ກັນ.

ເຖິງວ່າຈະມີອັດຕາດອກເບ້ຍ hovering ປະມານສູນ, ຍີ່ປຸ່ນໃນປັດຈຸບັນມີອັດຕາເງິນເຟີ້ໄວກ່ວາສະຫະລັດ, ບ່ອນທີ່ Federal Reserve ໄດ້ພຽງແຕ່ຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ.

ທ່ານ Krustins ກ່າວວ່າ ຖ້າອັດຕາເງິນເຟີ້ແບບຍືນຍົງຈະເກີດຂຶ້ນຢູ່ໃນຍີ່ປຸ່ນ, ມັນຈະສົ່ງຜົນດີຕໍ່ GDP ແລະອັດຕາໜີ້ສິນຕໍ່ GDP, ແລະຍັງມີທ່າອ່ຽງເປັນທາງບວກຕໍ່ລາຍຮັບຂອງລັດຖະບານ, ທ່ານ Krustins ກ່າວ. ແຕ່ໃນບາງຈຸດ, ນັກເສດຖະສາດກ່າວວ່າ, ຍີ່ປຸ່ນຈະຕ້ອງຮັດແໜ້ນຖານະໜີ້ສິນຂອງຕົນ ແລະ ຍັບຍັ້ງການໃຊ້ຈ່າຍເຖິງແມ່ນວ່າຈະມີອາຍຸຂອງປະຊາກອນ, ນັກເສດຖະສາດກ່າວວ່າ.

ໃນຂະນະນັ້ນ, ທ່ານ Ranil Salgado, ຫົວໜ້າອົງການ IMF ປະຈຳຍີ່ປຸ່ນ, ໄດ້ກ່າວເຕືອນວ່າ ໂຕກຽວ ປະເຊີນໜ້າກັບການເລືອກຕັ້ງລະຫວ່າງການເພີ່ມພາສີ ແລະ ຕັດລາຍຈ່າຍ. ອີງຕາມທ່ານ Salgado, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາພາສີການບໍລິໂພກ (ທາງດ້ານການເມືອງ) ເພີ່ມເຕີມແມ່ນການແກ້ໄຂທີ່ດີທີ່ສຸດສໍາລັບຄວາມຕ້ອງການໃຊ້ຈ່າຍທີ່ສໍາຄັນ. ຜູ້ຊ່ຽວຊານຜູ້ນີ້ກ່າວວ່າ: "ໃນປະເທດເຊັ່ນຍີ່ປຸ່ນ, ບ່ອນທີ່ມີປະຊາກອນຜູ້ສູງອາຍຸຫຼາຍ, ວິທີທີ່ດີທີ່ສຸດທີ່ຈະເກັບພາສີລາຍໄດ້ຖາວອນຫຼືການບໍລິໂພກຖາວອນແມ່ນພາສີການບໍລິໂພກ."

ໃນທີ່ສຸດ, ວຽກງານປ້ອງກັນວິກິດການໜີ້ສິນອາດຈະຕົກຢູ່ໃນ BoJ ແລະວ່າພາກເອກະຊົນຂອງຍີ່ປຸ່ນສາມາດປະດິດສ້າງເພື່ອຊຸກຍູ້ການເຕີບໂຕ, ທ່ານ Richard Koo, ຫົວຫນ້ານັກເສດຖະສາດຂອງສະຖາບັນຄົ້ນຄ້ວາ Nomura ແລະຜູ້ຂຽນຫນັງສື " Balance Sheet Debt Crisis: Japan's Struggle ."

ທ່ານ Koo ກ່າວວ່າ "ຜູ້ກູ້ຢືມພຽງແຕ່ຄົນດຽວທີ່ເຫລືອແມ່ນລັດຖະບານ," "ຂ້ອຍຕ້ອງການເຫັນ BoJ ອອກຈາກການຜ່ອນຄາຍດ້ານປະລິມານແລະຄ່ອຍໆໂອນການຖືຄອງເຫຼົ່ານັ້ນໃຫ້ກັບນັກລົງທຶນພາກເອກະຊົນ."

ທີ່ມາ