Kegilaan pelaburan AI bernilai trilion dolar dan ketakutan "gelembung" dot-com

(Dan Tri) - Pelabur telah membelanjakan sejumlah wang yang tidak pernah berlaku sebelum ini untuk membantu kecerdasan buatan (AI) mencapai matlamat yang tinggi, tetapi tiada siapa yang benar-benar tahu bagaimana ia akan membuahkan hasil.

Sepanjang ledakan dalam kecerdasan buatan, terdapat amaran tentang gelembung spekulatif yang setanding dengan ledakan dot-com pada akhir 1990-an, tempoh yang berakhir dengan kemalangan besar dan gelombang kebankrapan.

"Gelembung dot-com" (juga dikenali sebagai "gelembung teknologi") ialah istilah yang digunakan untuk merujuk kepada tempoh ledakan dan kejatuhan yang sengit dalam pasaran saham, yang kebanyakannya berlaku pada akhir 1990-an (kira-kira 1995-2000).

Pada masa ini, syarikat teknologi dunia membelanjakan ratusan bilion dolar untuk cip termaju dan pusat data.

Langkah ini bukan sahaja untuk mengikuti lonjakan penggunaan chatbots seperti ChatGPT, Gemini dan Claude; tetapi juga untuk memastikan mereka bersedia untuk perubahan ekonomi yang lebih mengganggu: Daripada manusia kepada mesin.

Kos akhir boleh mencecah trilion dolar, dibiayai oleh modal teroka, hutang dan, lebih baru-baru ini, beberapa tawaran tidak konvensional yang telah menarik perhatian Wall Street.

Malah beberapa penyokong AI yang paling bersemangat mengakui bahawa pasaran masih baru, tetapi masih menyatakan keyakinan terhadap potensi jangka panjang teknologi itu, mengatakan ia akan membentuk semula banyak industri, menyembuhkan penyakit dan mempercepatkan kemajuan manusia.

Namun tidak pernah sebelum ini begitu banyak wang dibelanjakan dengan begitu cepat untuk teknologi yang, tidak kira betapa menjanjikannya, masih belum terbukti sebagai model perniagaan yang menguntungkan.

Eksekutif yang secara senyap-senyap ragu-ragu terhadap penilaian AI yang paling menonjol—atau sekurang-kurangnya bergelut untuk mencari cara untuk mengewangkannya—mungkin merasakan mereka tidak mempunyai pilihan selain mengikuti pelaburan saingan mereka atau risiko diketepikan.

Kegilaan berbelanja trilion dolar

Angka-angka itu jauh daripada tidak pernah berlaku sebelum ini. Apabila Ketua Pegawai Eksekutif OpenAI Sam Altman mengumumkan rancangan infrastruktur Stargate AI bernilai $500 bilion pada bulan Januari, tanda harga mencetuskan keraguan.

Sejak itu, saingan telah meningkatkan perbelanjaan, termasuk Mark Zuckerberg dari Meta, yang telah menjanjikan ratusan bilion dolar dalam pelaburan dalam pusat data.

Tidak ketinggalan, Altman kemudiannya berkata dia menjangkakan OpenAI akan membelanjakan "trilion dolar" untuk infrastruktur.

Persoalan besar ialah: Dari mana wang itu datang?

Untuk membiayai projek ini, syarikat memasuki bidang baru. Pada bulan September, pembuat cip Nvidia mengumumkan perjanjian untuk melabur sehingga $100 bilion dalam membina pusat data OpenAI.

Perjanjian itu menyebabkan beberapa penganalisis tertanya-tanya sama ada Nvidia cuba menyokong pelanggan terbesarnya dari segi kewangan supaya ia boleh terus membeli produk mahal Nvidia sendiri.

Buka pusat data AI dalam pembinaan (Foto: Wried).

Kebimbangan ini telah membebankan Nvidia sepanjang ledakan itu. Gergasi cip AI telah menyokong berpuluh-puluh syarikat, termasuk pembuat model AI dan penyedia perkhidmatan awan.

Sebahagian daripada mereka kemudian menggunakan modal itu untuk membeli semikonduktor Nvidia. Perjanjian OpenAI adalah jauh lebih besar.

OpenAI sendiri, yang tidak mempunyai operasi yang mantap dan menguntungkan rakan sejawatan Microsoft atau Oraclenya, juga berkata ia mungkin meneruskan pembiayaan hutang. Menurut The Information, OpenAI menjangka membelanjakan $115 bilion tunai menjelang 2029.

Syarikat teknologi besar lain juga semakin bergantung pada hutang. Meta telah beralih kepada pemberi pinjaman untuk mendapatkan pembiayaan $26 bilion untuk kompleks pusat data di Louisiana.

Begitu juga, JPMorgan Chase dan Mitsubishi UFJ memimpin pinjaman lebih $22 bilion untuk menyokong rancangan Pusat Data Vantage untuk membina kampus pusat data yang besar.

Adakah ganjarannya berbaloi? Isu terasnya ialah sama ada semua wang ini menjana keuntungan.

Menjelang 2030, syarikat AI akan memerlukan hasil tahunan gabungan $2 trilion hanya untuk membayar kuasa pengkomputeran, menurut laporan Bain&Co. Walau bagaimanapun, Bain meramalkan pendapatan mereka berkemungkinan kurang $800 bilion daripada itu.

"Angka-angka yang dilemparkan adalah sangat melampau sehingga ia benar-benar sukar untuk difahami. Saya pasti ia bukan sifar, tetapi terdapat peluang yang munasabah bahawa sejumlah besar modal akan dimusnahkan dalam kitaran ini," kata David Einhorn, pengurus dana lindung nilai terkemuka di Greenlight Capital.

Kegilaan tidak terhad kepada gergasi. Semakin banyak syarikat yang kurang dikenali cuba memanfaatkan ledakan pusat data.

Nebius, penyedia perkhidmatan awan yang keluar dari Yandex Rusia, baru-baru ini menandatangani perjanjian infrastruktur dengan Microsoft bernilai sehingga $19.4 bilion. Dan Nscale, sebuah syarikat pusat data British yang kurang dikenali, bekerjasama dengan Nvidia, OpenAI, dan Microsoft.

Terutama, Nscale sebelum ini memberi tumpuan kepada satu lagi kawasan panas: perlombongan Cryptocurrency.

Apabila teknologi gagal memenuhi jangkaan

Kegilaan pelaburan dibayangi oleh keraguan yang berlarutan tentang faedah sebenar teknologi. Pelabur dibiarkan bimbang pada bulan Ogos selepas penyelidik di Massachusetts Institute of Technology (MIT) mendapati bahawa 95% organisasi gagal melihat pulangan pelaburan mereka dalam inisiatif AI.

Baru-baru ini, penyelidik di Harvard dan Universiti Stanford telah menawarkan penjelasan yang mungkin. Mereka mendapati bahawa pekerja menggunakan AI untuk mencipta "worklops"—istilah baharu untuk "kandungan kerja yang dijana AI yang menyamar sebagai kerja yang baik tetapi tidak mempunyai kandungan untuk memajukan tugasan dengan bermakna."

Janji AI adalah untuk meningkatkan produktiviti. Walau bagaimanapun, penyelidik telah mendapati bahawa kelaziman "kerja" boleh menyebabkan organisasi besar berjuta-juta dolar setiap tahun dalam kehilangan produktiviti.

Semakin banyak chatbot AI sedang dilancarkan di pasaran (Foto: n8n Blog).

Pembangun AI sendiri menghadapi cabaran pulangan yang semakin berkurangan. Selama bertahun-tahun, mereka bertaruh pada "undang-undang penskalaan"—idea bahawa kuasa pengkomputeran, data dan model yang lebih besar pasti akan membawa kepada kemajuan yang lebih besar.

Tetapi sepanjang tahun lalu, usaha mahal ini nampaknya terhenti. Selepas berbulan-bulan mempromosikan GPT-5 sebagai satu kejayaan, keluaran OpenAI bagi model terbaharunya pada bulan Ogos disambut dengan ulasan bercampur-campur.

Dalam ucapannya, Sam Altman mengakui bahawa "kita masih kehilangan sesuatu yang cukup penting" untuk mencapai kecerdasan am buatan (AGI).

Kebimbangan ini diburukkan lagi oleh persaingan dari China, di mana syarikat membanjiri pasaran dengan model AI kos rendah. Walaupun syarikat AS masih dilihat sebagai pemimpin, alternatif ini berisiko mengurangkan harga mereka, menjadikannya lebih sukar untuk mendapatkan semula pelaburan infrastruktur.

Ditambah dengan ini ialah risiko yang sangat nyata bahawa membina pusat data yang besar akan dihalang oleh grid kuasa negara yang sudah terlebih beban.

Maklum balas daripada Silicon Valley

Dalam menghadapi kritikan ini, industri AI kekal teguh. "Adakah kita berada dalam tempoh di mana pelabur secara amnya terlalu teruja dengan AI? Saya rasa begitu," kata Ketua Pegawai Eksekutif Open AI pada satu acara pada bulan Ogos. "Adakah AI perkara paling penting yang akan berlaku dalam masa yang sangat lama? Saya fikir begitu."

Sementara itu, Mark Zuckerberg juga mengulangi pandangan ini, menekankan bahawa kebimbangan yang lebih besar adalah tidak cukup berbelanja.

Untuk mengatasi laporan akademik negatif, OpenAI dan Anthropic telah menerbitkan kajian mereka sendiri yang menunjukkan bahawa sistem mereka mempunyai kesan yang ketara.

Laporan Anthropic mendapati bahawa tiga perempat daripada syarikat menggunakan Claude untuk mengautomasikan kerja. OpenAI mengeluarkan sistem penarafan GDPvalnya, dengan mendakwa bahawa "model paling canggih hari ini menghampiri kualiti kerja yang dihasilkan oleh pakar industri."

Silicon Valley - rumah kepada banyak syarikat teknologi terkemuka dunia - menyaksikan banyak kerjasama yang berkaitan dengan AI dan pusat data (Foto: SF).

Pembangun berharap apabila model AI bertambah baik, mereka akan dapat meyakinkan perniagaan dan individu untuk berbelanja lebih untuk mengakses teknologi.

Adakah 1999 berulang?

Jadi, adakah sejarah berulang? Gelembung dot-com didorong oleh spekulasi dalam syarikat internet, yang kebanyakannya tidak mempunyai hasil atau model perniagaan yang jelas.

Gelembung ialah kitaran ekonomi yang dicirikan oleh peningkatan pesat dalam nilai pasaran yang tidak disokong oleh asas, biasanya berakhir dengan kemalangan.

Seperti ledakan AI hari ini, syarikat dot-com menarik sejumlah besar modal pelaburan, selalunya berdasarkan metrik yang meragukan seperti "trafik tapak web" dan bukannya keuntungan. Apabila pasaran jatuh pada tahun 2001, banyak syarikat telah dibubarkan.

Ciri-ciri era dot-com boleh didapati dalam pembinaan infrastruktur besar-besaran dan penilaian AI setinggi langit.

Pemodal teroka memikat pemula AI dengan jet peribadi dan bonus yang besar, dan beberapa syarikat AI menutup berbilang kutipan dana mega dalam masa satu tahun sahaja.

"Saya fikir terdapat banyak persamaan dengan gelembung internet," kata Bret Taylor, presiden OpenAI dan Ketua Pegawai Eksekutif Sierra, syarikat permulaan AI bernilai $10 bilion. Beliau mengakui beberapa syarikat hampir pasti akan muflis.

Tetapi, Taylor berkata, terdapat juga perniagaan besar yang muncul dan berkembang maju, seperti yang berlaku dengan Amazon dan Google.

"Memang benar AI akan mengubah ekonomi dan saya fikir ia, seperti Internet, akan mencipta nilai ekonomi yang besar pada masa hadapan. Saya fikir kita juga berada dalam gelembung dan ramai orang akan kehilangan banyak wang," katanya.

Walau bagaimanapun, pemerhati pasaran juga menunjukkan perbezaan penting.

Pusat data Google (Foto: ST).

Pertama ialah kesihatan syarikat yang memimpin. Kebanyakan gergasi teknologi "Big Seven" (Mag-7) Amerika ditubuhkan, gergasi menguntungkan yang menyumbang sebahagian besar pertumbuhan S&P 500 dan mempunyai rizab tunai yang besar.

Kedua, penggunaan AI berlaku pada kadar yang sangat pantas. ChatGPT OpenAI mempunyai kira-kira 700 juta pengguna mingguan, menjadikannya salah satu produk pengguna yang paling pesat berkembang dalam sejarah.

Akhirnya, tidak seperti kebanyakan dot-com, syarikat AI terkemuka menjana pendapatan sebenar, walaupun mereka belum lagi menguntungkan. OpenAI meramalkan hasil kepada lebih tiga kali ganda menjelang 2025, mencecah $12.7 bilion.

Walaupun syarikat itu tidak menjangkakan keuntungan sehingga penghujung dekad, perjanjian baru-baru ini untuk membantu pekerja menjual saham telah memberikannya penilaian tersirat sebanyak $500 bilion — menjadikannya syarikat paling berharga di dunia yang tidak pernah mengaut keuntungan.

Sumber: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm