Sepanjang ledakan kecerdasan buatan, terdapat banyak amaran tentang gelembung spekulatif yang boleh menyaingi kegilaan dot-com pada akhir 1990-an, tempoh yang berakhir dengan keruntuhan dahsyat dan gelombang muflis.
"Gelembung dot-com" (juga dikenali sebagai "gelembung teknologi") ialah istilah yang digunakan untuk menggambarkan tempoh pertumbuhan dan kejatuhan pasaran saham yang pesat, terutamanya berlaku pada akhir 1990-an (kira-kira 1995-2000).
Pada masa ini, syarikat teknologi global membelanjakan ratusan bilion dolar untuk cip dan pusat data termaju.
Langkah ini bukan sahaja untuk mengikuti lonjakan penggunaan chatbot seperti ChatGPT, Gemini dan Claude; tetapi juga untuk memastikan mereka bersedia untuk perubahan ekonomi yang lebih disruptif: daripada manusia kepada mesin.
Kos akhir boleh mencecah trilion dolar. Pembiayaan ini datang daripada modal teroka, hutang, dan baru-baru ini, beberapa urusan tidak konvensional yang telah mendapat perhatian di Wall Street.
Malah sebahagian daripada penyokong AI yang paling tegar mengakui bahawa pasaran sedang berkembang pesat, tetapi masih menyatakan kepercayaan terhadap potensi jangka panjang teknologi tersebut. Mereka berpendapat bahawa AI akan membentuk semula banyak industri, menyembuhkan penyakit dan memajukan kemajuan manusia.
Walau bagaimanapun, tidak pernah sebelum ini begitu banyak wang dibelanjakan dengan begitu cepat untuk teknologi yang, walau bagaimanapun menjanjikan, masih belum terbukti sebagai model perniagaan yang menguntungkan.
Eksekutif yang secara senyap-senyap ragu-ragu terhadap penilaian AI yang paling dihebohkan – atau sekurang-kurangnya berebut-rebut untuk menjana wang daripadanya – mungkin merasakan mereka tidak mempunyai pilihan selain mengejar pelaburan pesaing mereka, atau berisiko ketinggalan.
Perbelanjaan berbilion-bilion dolar.
Angka-angka yang dikeluarkan jauh melebihi semua yang pernah berlaku sebelum ini. Apabila Sam Altman, Ketua Pegawai Eksekutif OpenAI, mengumumkan pelan infrastruktur Stargate AI bernilai $500 bilion pada bulan Januari, tanda harga tersebut mencetuskan keraguan.
Sejak itu, pesaing telah meningkatkan perbelanjaan, termasuk Mark Zuckerberg dari Meta, yang telah berjanji untuk melabur ratusan bilion dolar dalam pusat data.
Tidak mahu kalah, Altman kemudian menyatakan bahawa beliau menjangkakan OpenAI akan membelanjakan "trilion dolar" untuk infrastruktur.
Persoalan besarnya ialah: Dari mana datangnya wang itu?
Bagi membiayai projek-projek ini, syarikat-syarikat sedang meneroka bidang baharu. Pada bulan September, pembuat cip Nvidia mengumumkan perjanjian untuk melabur sehingga $100 bilion dalam membina pusat data OpenAI.
Perjanjian ini telah menyebabkan beberapa penganalisis mempersoalkan sama ada Nvidia cuba menyokong pelanggan terbesarnya secara kewangan supaya mereka boleh terus membeli produk Nvidia yang mahal.
Pusat data Open AI sedang dalam pembinaan (Foto: Ditulis).
Kebimbangan ini telah melanda Nvidia sepanjang tempoh kegemilangannya. Gergasi cip AI itu telah menyokong berpuluh-puluh syarikat, termasuk pembuat model AI dan penyedia perkhidmatan awan.
Sebahagian daripada mereka kemudiannya menggunakan modal tersebut untuk memperoleh semikonduktor daripada Nvidia. Perjanjian dengan OpenAI hanyalah pada skala yang jauh lebih besar.
OpenAI sendiri, yang tidak mempunyai operasi perniagaan yang lama dan menguntungkan seperti rakan kongsinya Microsoft atau Oracle, juga telah menunjukkan bahawa ia mungkin akan meneruskan pembiayaan hutang. Menurut The Information, OpenAI menjangkakan akan membelanjakan $115 bilion dalam bentuk tunai menjelang 2029.
Syarikat teknologi utama lain juga semakin bergantung pada hutang. Meta telah beralih kepada pemberi pinjaman untuk mendapatkan pembiayaan bernilai $26 bilion untuk kompleks pusat data di Louisiana.
Begitu juga, JPMorgan Chase dan Mitsubishi UFJ sedang menerajui pinjaman lebih $22 bilion untuk menyokong rancangan Vantage Data Centers bagi membina kampus pusat data yang besar-besaran.
Adakah pulangannya setimpal? Persoalan utamanya ialah, adakah semua wang ini akan menjana keuntungan?
Menurut laporan oleh Bain&Co, menjelang 2030, syarikat AI memerlukan jumlah pendapatan tahunan sebanyak $2 trilion hanya untuk menampung kuasa pengkomputeran. Walau bagaimanapun, Bain meramalkan pendapatannya mungkin $800 bilion lebih rendah daripada angka itu.
"Angka-angka yang dibentangkan sangat ekstrem sehingga sukar difahami. Saya pasti angka ini bukan sifar, tetapi ada kemungkinan yang munasabah bahawa sejumlah besar modal akan musnah dalam kitaran ini," kata David Einhorn, pengurus dana lindung nilai terkemuka di Greenlight Capital.
Kegilaan ini tidak terhad kepada syarikat gergasi sahaja. Semakin banyak syarikat yang kurang dikenali cuba memanfaatkan kegilaan pusat data.
Nebius, penyedia perkhidmatan awan yang dipisahkan daripada Yandex dari Rusia, baru-baru ini menandatangani perjanjian infrastruktur dengan Microsoft bernilai sehingga $19.4 bilion. Dan Nscale, sebuah syarikat pusat data UK yang kurang dikenali, sedang bekerjasama dengan Nvidia, OpenAI dan Microsoft.
Terutamanya, Nscale sebelum ini menumpukan pada satu lagi bidang yang meriah: perlombongan mata wang kripto.
Apabila teknologi tidak memenuhi jangkaan.
Kegilaan pelaburan itu dibayangi oleh keraguan berterusan tentang manfaat sebenar teknologi tersebut. Pada bulan Ogos, pelabur menjadi bimbang selepas penyelidik di Institut Teknologi Massachusetts (MIT) mendapati bahawa 95% organisasi tidak mendapat pulangan atas pelaburan mereka dalam inisiatif AI.
Baru-baru ini, para penyelidik di universiti Harvard dan Stanford telah memberikan penjelasan yang mungkin. Mereka mendapati bahawa pekerja menggunakan AI untuk mencipta "worklops"—istilah baharu untuk "kandungan kerja yang dihasilkan oleh AI yang menyamar sebagai kerja yang baik, tetapi kekurangan kandungan untuk memajukan tugas secara bermakna."
Janji AI adalah untuk meningkatkan produktiviti. Walau bagaimanapun, para penyelidik mendapati bahawa kelaziman "worklops" boleh menyebabkan organisasi besar kerugian berjuta-juta dolar setiap tahun akibat kehilangan produktiviti.
Semakin banyak chatbot AI dilancarkan ke pasaran (Imej: Blog n8n).
Pembangun AI sendiri menghadapi cabaran keuntungan yang semakin berkurangan. Selama bertahun-tahun, mereka telah bertaruh pada "hukum penskalaan"—idea bahawa kuasa pengkomputeran, data dan model yang lebih besar pasti akan membawa kepada kejayaan.
Walau bagaimanapun, sepanjang tahun lalu, usaha-usaha yang mahal ini seolah-olah terhenti. Selepas berbulan-bulan mempromosikan GPT-5 sebagai satu kejayaan, pelancaran model terbaharu OpenAI pada bulan Ogos telah disambut dengan pelbagai reaksi.
Dalam ucapannya, Sam Altman mengakui bahawa "kita masih terlepas satu perkara yang agak penting" untuk mencapai kecerdasan buatan (AGI) umum.
Kebimbangan ini diburukkan lagi oleh persaingan dari China, di mana syarikat-syarikat membanjiri pasaran dengan model AI berkos rendah. Walaupun syarikat Amerika masih dianggap sebagai peneraju, alternatif ini berisiko menghadapi persaingan harga, menjadikannya lebih sukar untuk mendapatkan semula pelaburan infrastruktur.
Di samping itu, terdapat risiko sebenar bahawa pembinaan pusat data yang besar akan terhalang oleh grid kuasa negara yang sudah terlebih beban.
Respons daripada Silicon Valley
Walaupun terdapat kritikan ini, industri AI kekal teguh. Ketua Pegawai Eksekutif Open AI berkongsi di satu acara pada bulan Ogos: “Adakah kita berada dalam fasa di mana pelabur secara amnya terlalu teruja dengan AI? Saya rasa begitu. Adakah AI perkara paling penting yang akan berlaku untuk masa yang sangat lama? Pendapat saya juga ya.”
Sementara itu, Mark Zuckerberg turut menyuarakan sentimen ini, menekankan bahawa kebimbangan yang lebih besar ialah perbelanjaan yang tidak mencukupi.
Bagi mengatasi laporan akademik negatif, OpenAI dan Anthropic telah menerbitkan kajian mereka sendiri, menunjukkan bahawa sistem mereka mempunyai impak yang ketara.
Satu laporan Anthropic menunjukkan bahawa tiga perempat daripada syarikat menggunakan Claude untuk mengautomasikan tugasan. Sementara itu, OpenAI telah mengeluarkan sistem penarafan GDPvalnya, yang menyatakan bahawa "model paling canggih yang tersedia pada masa ini menghampiri kualiti kerja profesional industri."
Silicon Valley – tempat tinggal bagi banyak syarikat teknologi terkemuka dunia – menyaksikan pelbagai kerjasama berkaitan AI dan pusat data (Foto: SF).
Pembangun berharap, apabila model AI bertambah baik, mereka akan dapat meyakinkan perniagaan dan individu untuk berbelanja lebih banyak untuk teknologi ini.
Adakah tahun 1999 berulang lagi?
Jadi, adakah sejarah akan berulang? Gelembung dot-com didorong oleh spekulasi dalam syarikat internet, yang kebanyakannya tidak mempunyai pendapatan atau model perniagaan yang jelas.
Gelembung ekonomi merupakan kitaran ekonomi yang dicirikan oleh peningkatan pesat dalam nilai pasaran ke tahap yang tidak disokong oleh faktor asas, yang sering berakhir dengan keruntuhan.
Sama seperti ledakan AI hari ini, syarikat dot-com menarik sejumlah besar pelaburan, selalunya berdasarkan metrik yang meragukan seperti "trafik laman web" dan bukannya keuntungan. Apabila pasaran jatuh merudum pada tahun 2001, banyak syarikat telah dilikuidasi.
Ciri-ciri era dot-com boleh didapati dalam pembangunan infrastruktur yang besar-besaran dan penilaian AI yang tinggi.
Kapitalis teroka sedang memikat syarikat baharu AI dengan jet peribadi dan bonus yang lumayan. Sesetengah syarikat AI sedang melengkapkan pelbagai pusingan pembiayaan besar-besaran dalam masa satu tahun sahaja.
"Saya fikir terdapat banyak persamaan dengan gelembung internet," kata Bret Taylor, pengerusi OpenAI dan Ketua Pegawai Eksekutif Sierra, sebuah syarikat baharu AI bernilai $10 bilion. Beliau mengakui bahawa sesetengah syarikat hampir pasti akan muflis.
Namun, menurut Taylor, akan ada juga perniagaan besar yang muncul dan berkembang maju, seperti apa yang berlaku dengan Amazon dan Google.
"Memang benar AI akan mengubah ekonomi, dan saya fikir ia, seperti Internet, akan mewujudkan nilai ekonomi yang sangat besar pada masa hadapan. Saya fikir kita juga berada dalam gelembung, dan ramai orang akan kehilangan banyak wang," katanya.
Walau bagaimanapun, pemerhati pasaran juga telah menunjukkan beberapa perbezaan penting.
Pusat data Google (Foto: ST).
Pertama, terdapat kesihatan syarikat-syarikat terkemuka. Kebanyakan syarikat teknologi A.S. "Mag-7" merupakan gergasi yang telah lama bertapak dan menguntungkan yang menyumbang dengan ketara kepada pertumbuhan Indeks S&P 500 dan menyimpan rizab tunai yang besar.
Kedua, penggunaan AI sedang berlaku pada kadar yang sangat pantas. ChatGPT OpenAI mempunyai sekitar 700 juta pengguna mingguan, menjadikannya salah satu produk pengguna yang paling pesat berkembang dalam sejarah.
Akhir sekali, tidak seperti kebanyakan syarikat dot-com, syarikat AI terkemuka menjana pendapatan sebenar, walaupun mereka belum lagi menguntungkan. OpenAI meramalkan pendapatan akan meningkat lebih daripada tiga kali ganda menjelang 2025, mencecah $12.7 bilion.
Walaupun syarikat itu tidak menjangka akan menguntungkan sehingga akhir dekad ini, satu perjanjian baru-baru ini untuk membantu pekerja menjual saham telah memberikan syarikat itu penilaian tersirat sebanyak $500 bilion – menjadikannya syarikat paling berharga di dunia yang tidak pernah menguntungkan.
Sumber: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm
![[Foto] Setiausaha Agung To Lam bertemu dengan pengundi di Hanoi.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/12/15/1765783098527_image.jpeg)
Komen (0)