Memanfaatkan modal untuk pertumbuhan

Sebagai "saluran darah" ekonomi, aliran modal, terutamanya keupayaan untuk mengarah modal secara berkesan, memainkan peranan penting untuk pertumbuhan ekonomi yang mampan bersama-sama dengan faktor-faktor seperti buruh, sains - teknologi, institusi, persekitaran pelaburan... Terutamanya, dalam konteks Vietnam yang menyasarkan pertumbuhan KDNK sebanyak 10% atau lebih, masalah membangunkan saluran modal menjadi lebih mendesak berbanding sebelum ini.

Barisan pengeluaran dan pemasangan kereta Hyundai Thanh Cong. Foto ilustrasi: Duong Giang/VNA

Pemacu pertumbuhan

Menurut Dr Nguyen Tu Anh, Pengarah Penyelidikan Dasar, Universiti VinUni, untuk mencapai sasaran pertumbuhan ekonomi sebanyak 10% atau lebih setiap tahun, skala kredit ekonomi mesti berganda dalam tempoh 5 tahun akan datang. Secara khusus, beliau mengira bahawa jika pertumbuhan KDNK benar mencapai 10%, ditambah kira-kira 3% inflasi, maka pertumbuhan nominal akan menjadi kira-kira 13%. Untuk mencapai tahap ini, pertumbuhan kredit perlu mencapai sekurang-kurangnya 15% setahun, kira-kira 2 mata peratusan lebih tinggi daripada kadar pertumbuhan KDNK nominal.

Angka itu jelas menunjukkan bahawa sistem perbankan masih akan menjadi saluran modal utama, memainkan peranan penting dalam "memompa darah" ke dalam ekonomi. "Jelas sekali, peranan sistem perbankan dalam ekonomi amat penting," Dr. Nguyen Tu Anh menekankan.

Menurut pakar ini, Vietnam masih merupakan ekonomi "berasaskan bank" - bergantung terutamanya kepada bank untuk menyediakan modal. Model ini, mengikut trend negara-negara Asia Timur, berkemungkinan akan dikekalkan sekurang-kurangnya untuk 15 tahun akan datang. Walaupun pasaran modal (pasaran saham, bon korporat...) berkembang, bank masih mempunyai kelebihan dalam menyediakan modal jangka panjang dan pengurusan risiko untuk ekonomi.

Ini berpunca daripada sifat industri kewangan. Walaupun pasaran modal memerlukan pelabur menilai sendiri dan mengurus risiko - tugas sukar dalam rangka kerja institusi dan undang-undang yang masih disempurnakan - bank adalah organisasi khusus dalam mengumpul, memproses maklumat dan mengurus risiko kredit. Seiring dengan perkembangan teknologi digital , bank semakin dapat mengakses data besar, mengoptimumkan kos dan mengembangkan akses kepada modal kepada lebih banyak subjek. Oleh itu, bank bukan sahaja saluran modal yang berkesan tetapi juga saluran pengurusan risiko untuk ekonomi.

Berkongsi pandangan yang sama mengenai peranan pusat bank, Encik Quan Trong Thanh, Pengarah Jabatan Analisis Maybank Securities Vietnam, berkata ruang untuk kredit korporat di Vietnam masih sangat besar. Pada masa ini, nisbah kredit/KDNK Vietnam adalah kira-kira 134%; daripadanya, pinjaman korporat menyumbang kurang daripada 80% daripada KDNK, tahap yang agak sihat berbanding dengan ekonomi yang serupa.

Menurut En. Quan Trong Thanh, tempoh 2013-2022 menyaksikan ledakan pinjaman runcit, terutamanya untuk penggunaan peribadi, pembelian rumah, pembelian kereta... Bagaimanapun, selepas 2022, apabila konteks makro turun naik dan permintaan pinjaman peribadi menjadi perlahan, aliran modal kredit telah beralih dengan kuat kepada sektor perniagaan. Dari 2024 hingga sekarang, pinjaman perniagaan menjadi pemacu utama pertumbuhan kredit dan Encik Thanh percaya bahawa ini adalah hala tuju yang betul.

Struktur pelaburan sosial juga mencerminkan trend ini. Memetik statistik, Encik Thanh berkata bahawa dalam tempoh 2020-2024, jumlah modal pelaburan mencapai kira-kira 682 bilion USD; yang mana sektor pembuatan merupakan bahagian terbesar. Walaupun sektor FDI masih memegang bahagian utama dalam sektor pelaburan pembuatan - terutamanya meminjam daripada bank antarabangsa - kira-kira 44% daripada baki modal pelaburan datang daripada bank domestik. Terutamanya, tiga bank perdagangan milik kerajaan (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) menyumbang sehingga 60% daripada bahagian pasaran, menyempitkan ruang untuk bank saham bersama, memaksa mereka mempromosikan sektor runcit. Walau bagaimanapun, dalam konteks ekonomi yang memasuki tempoh pertumbuhan yang kukuh, kredit korporat, terutamanya untuk perusahaan swasta, akan menjadi arah pengembangan yang munasabah.

Arah terbuka daripada infrastruktur dan tenaga

Dalam jangka pendek, Encik Quan Trong Thanh percaya bahawa dua bidang yang boleh menjadi pemacu baharu bagi aliran modal bank ialah infrastruktur dan tenaga. Mengikut pengiraan Kementerian Kewangan, untuk mencapai sasaran pertumbuhan KDNK sebanyak 10%/tahun, Vietnam memerlukan jumlah modal pelaburan kira-kira 1,400 bilion USD dalam 5 tahun akan datang, bersamaan dengan 280 bilion USD setahun. Daripada jumlah itu, modal FDI hanya menyumbang kira-kira 24-30 bilion USD, bermakna lebih daripada 250 bilion USD setahun mesti datang dari sektor domestik, termasuk Kerajaan dan perusahaan swasta.

Kerajaan kini amat menggalakkan sektor swasta untuk mengambil bahagian dalam pelaburan infrastruktur dan tenaga. "Pai ini berkembang dan tahap penyertaan perusahaan swasta juga meningkat," kata Encik Thanh. Apabila perusahaan swasta mengambil bahagian, bank juga bersedia untuk menemani, asalkan perusahaan menunjukkan keupayaan mereka untuk melaksanakan projek. Ini adalah peluang bagi bank dan sektor swasta untuk mewujudkan "peredaran modal" yang berkesan untuk ekonomi.

Dari perspektif umum, kedua-dua pakar menilai bahawa bank masih merupakan saluran modal utama bagi Vietnam dalam jangka sederhana dan panjang. Walau bagaimanapun, itu tidak bermakna pasaran modal diabaikan. Sebaliknya, perlu ada strategi pembangunan yang selari untuk mengurangkan beban sistem perbankan, terutamanya dalam konteks permintaan modal yang kukuh untuk pengeluaran, infrastruktur dan tenaga.

Melengkapkan rangka kerja perundangan, menambah baik kapasiti tadbir urus korporat, ketelusan maklumat dan menggalakkan keyakinan pelabur akan menjadi prasyarat untuk pasaran modal menjadi "cabang lanjutan" sistem perbankan.

Membangunkan saluran modal untuk ekonomi Vietnam dalam tempoh baharu memerlukan keharmonian antara peranan utama bank dan kebangkitan pasaran modal. Dr Nguyen Tu Anh menegaskan bahawa bank akan kekal sebagai "tulang belakang" aliran modal ekonomi Vietnam untuk sekurang-kurangnya 15 tahun akan datang, manakala Encik Quan Trong Thanh menunjukkan bahawa ruang untuk kredit korporat, terutamanya dalam bidang pengeluaran, infrastruktur dan tenaga, masih terbuka luas.

Apabila saluran modal berkembang secara harmoni, Vietnam boleh mencapai sepenuhnya sasaran pertumbuhan tahunan 10% secara mampan dan seimbang, membina sistem kewangan yang selamat, fleksibel dan bersedia untuk peringkat pembangunan baharu.

Sumber: https://baointuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm