Harga saham KDH bertukar di bawah tekanan jualan bersih daripada pelabur asing

Syarikat Saham Bersama Pelaburan dan Perdagangan Rumah Khang Dien (kod KDH) sedang bersedia untuk memasuki fasa pembukaan jualan banyak projek penting, tetapi pelabur asing masih terus menjual saham perusahaan ini.

Harga saham KDH bertukar di bawah tekanan jualan bersih daripada pelabur asing

Syarikat Saham Bersama Pelaburan dan Perdagangan Rumah Khang Dien (kod KDH) sedang bersedia untuk memasuki fasa pembukaan jualan banyak projek penting, tetapi pelabur asing masih terus menjual saham perusahaan ini.

Pelabur asing terus menjual bersih selepas tawaran persendirian sebanyak 110 juta saham.

Bertentangan dengan jangkaan bahawa saham itu akan mempunyai momentum pertumbuhan yang sama seperti pasaran selepas peningkatan modal syarikat, saham KDH Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company tiba-tiba jatuh semula selepas tempoh pengumpulan. Dari 30 Disember 2024 hingga 25 Februari 2025, harga saham ini menurun sebanyak 7.7%, daripada VND 36,150 kepada VND 33,350/saham. Dengan penurunan berterusan, KDH telah didagangkan di bawah garis sokongan jangka panjang MA200, menandakan bahawa aliran menurun mungkin berterusan dalam masa terdekat.

Sebelum ini, pada 1 Ogos 2024, Khang Dien House menyempurnakan penawaran lebih daripada 110 juta saham individu pada VND 27,250/saham, mengumpul lebih daripada VND 3,000 bilion. Daripada jumlah itu, Syarikat merancang untuk menggunakan VND 300 bilion untuk membayar balik pinjaman di bawah Kontrak Kredit No. 0116/2021/HDTD-OCB -DN, yang dikeluarkan pada 2024 dan 2025; dan VND 2,700 bilion untuk menyumbang modal tambahan kepada Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd. supaya unit ini dapat membayar hutang bank.

Walau bagaimanapun, sejak peningkatan modal, pelabur asing terus menunjukkan kecenderungan untuk menjual bersih saham KDH. Oleh itu, ruang untuk pelabur asing pada 1 Ogos 2024, meningkat daripada 85.6 juta saham kepada 132.8 juta saham (25 Februari 2025) dan trend jualan bersih masih kukuh pada awal 2025.

Di samping itu, Dana Terhad Vietnam Ventures, sebuah unit yang berkaitan dengan kumpulan VinaCapital, telah mendaftar untuk melepaskan kesemua lebih 7.4 juta saham KDH (pada Disember 2024, dana ini menjual lebih daripada 1.5 juta saham KDH), untuk mengurangkan pemilikan daripada 0.73% kepada 0% daripada modal sewa, urus niaga itu dijangka berlaku mulai 265 Mac.

Malah, selain kisah mengumpul dana tanah, Nha Khang Dien menunjukkan masalah aliran tunai apabila mengekalkan model defisit modal yang berlangsung dari 2021 hingga 2024. Khususnya, pada tahun 2024 sahaja, Syarikat mencatatkan aliran tunai operasi negatif sebanyak VND 4,251.78 bilion - rekod nilai negatif sejak penyenaraiannya pada 2010.

Untuk mempunyai dana rakan sejawatan untuk mengumpul dana tanah, dari 1 Januari 2021 hingga 31 Disember 2024, Khang Dien House meningkatkan hutangnya sebanyak 284.7% berbanding permulaan tempoh, bersamaan dengan peningkatan VND 5,253 bilion kepada VND 7,098.1 bilion, bersamaan dengan 36.098.1 bilion tempoh, bersamaan dengan 36.5% daripada jumlah hutang terkumpul. hanya VND 1,845.1 bilion dan bersamaan dengan 22.6% daripada jumlah ekuiti).

Peningkatan hutang dalam tempoh pengumpulan dana tanah Rumah Khang Dien juga menimbulkan banyak isu yang perlu diberi perhatian oleh pelabur terutamanya nisbah leverage yang tinggi sejak 4 tahun lalu dan pelaksanaan kadar jualan dan penyerapan produk pada masa akan datang.

Khususnya, Syarikat Sekuriti VPBank menyatakan bahawa nisbah hutang kepada ekuiti Khang Dien House telah meningkat sejak 5 tahun lalu disebabkan pelabur membangunkan dana tanah itu. Pada masa yang sama, pelaksanaan projek lebih perlahan daripada jangkaan, menyebabkan kos pelaburan projek meningkat disebabkan oleh permodalan faedah pinjaman dan peningkatan kos pembersihan tapak. Ini adalah risiko yang ketara apabila melabur dalam saham KDH.

Projek baru akan dibuka untuk jualan

Berbalik kepada tempoh defisit modal yang telah berlangsung dari 2021 hingga sekarang, Khang Dien House telah terus meningkat dan mengumpul inventori. Pada akhir tahun 2024, jumlah nilai inventori telah mencecah VND 22,179.6 bilion, bersamaan dengan 72.1% daripada jumlah aset. Di mana, inventori yang berkaitan dengan projek seperti Khang Phuc - Kawasan Kediaman Tan Tao dengan inventori VND 6,858.6 bilion, Binh Trung - Binh Trung Dong bernilai VND 4,421.9 bilion, Doan Nguyen - Binh Trung Dong bernilai VND 3,662.3 bilion, Khang Phuc - A Hudential 18 Kawasan Khang Phuc11 - A Binh Hud18 bilion, Khang Phuc - Kawasan Penempatan Phong Phu 2 bernilai VND 1,810.5 bilion, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong bernilai VND 1,374.2 bilion, Khang Phuc - An Duong Vuong bernilai VND 684.9 bilion...

Menurut Syarikat Agribank Securities, Khang Dien House memiliki dana tanah kira-kira 600 hektar di lokasi utama di wilayah Timur Bandar Ho Chi Minh. Secara khususnya, prospek jangka pendek datang daripada dua projek kerjasama dengan Keppel, Emeria dan Clarita, dengan skala keseluruhan 11.8 hektar, menyediakan kira-kira 200 rumah bandar dan vila, dijangka dibuka untuk jualan pada 2025 dan menyumbang 9,000 bilion VND hasil kepada Khang Dien House dalam tempoh 20265-20265.

Selain itu, VCBS Securities Company meramalkan bahawa Nha Khang Dien juga sedang melaksanakan Projek Solina (Binh Chanh, Ho Chi Minh City) dengan skala 16.4 hektar, menyediakan kira-kira 218 rumah bandar, vila dan 2,000 pangsapuri, dijangka dilaksanakan dalam tempoh 2025 - 2026 dan boleh dilancarkan pada 2026.

Dapat dilihat bahawa pengumpulan inventori dalam beberapa tahun kebelakangan ini telah menyebabkan Khang Dien House mengekalkan model defisit aliran tunai jangka panjang dan terpaksa menambah hutang untuk membayar pampasan. Bagaimanapun, dengan persiapan pembukaan projek, Khang Dien House dijangka memasuki tempoh pulangan aliran tunai.

Walau bagaimanapun, risiko terbesar sekarang ialah kadar penyerapan produk yang disediakan oleh Nha Khang Dien, kerana pada separuh kedua 2024 dan awal 2025, pasaran hartanah di Ho Chi Minh City menunjukkan tanda-tanda untuk kembali, beberapa siri pelabur telah melancarkan produk ke pasaran, tetapi dengan kadar penyerapan yang sederhana. Oleh itu, pembukaan untuk jualan dan kadar penyerapan akan menjadi isu yang perlu diberi perhatian oleh Nha Khang Dien pada masa akan datang.

Sumber: https://baodautu.vn/kdh-stock-price-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html