Penerbitan bon korporat pada 2025: Sektor hartanah perindustrian kehilangan momentum.

Pasaran hartanah perindustrian kehilangan momentum.

Jumlah nilai terbitan bon oleh perusahaan bukan kewangan pada tahun 2024 mencecah kira-kira VND 150 trilion, peningkatan sebanyak 8.4% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Hampir separuh daripada jumlah ini adalah untuk tujuan penstrukturan semula hutang – menurut laporan terkini daripada Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating).

Menurut VIS Rating, sektor hartanah kediaman – termasuk segmen resort – menunjukkan prospek positif hasil daripada peningkatan permintaan perumahan dan penambahbaikan dalam prosedur perundangan. Pemaju dijangka mempercepatkan pelaksanaan projek pada tahun 2025 dan mendapatkan pembiayaan daripada pasaran bon. Khususnya, akses berterusan yang menggalakkan kepada kredit bank akan menyokong pemulihan sektor ini.

Sebaliknya, sektor hartanah perindustrian mungkin menghadapi lebih banyak cabaran. Risiko yang berkaitan dengan dasar cukai baharu AS memperlahankan pelaburan asing dan pengembangan projek dalam sektor ini. Dalam tempoh empat bulan pertama tahun 2025, modal FDI yang baru didaftarkan menurun sebanyak 24% tahun ke tahun – yang membawa kepada sentimen berhati-hati dalam kalangan pemaju taman perindustrian.

Penarafan VIS meramalkan bahawa pengumpulan dana melalui penerbitan bon untuk hartanah perindustrian akan kekal terhad pada tahun 2025.

Walaupun terdapat sokongan daripada dasar Bank Negara Vietnam untuk mengurangkan pekali risiko kredit dan peningkatan pinjaman bank sebanyak 34% untuk 30 syarikat tersenarai pada tahun 2024, jumlah bon yang dikeluarkan oleh sektor hartanah perindustrian menurun sebanyak 18%. Penarafan VIS meramalkan bahawa pengumpulan dana melalui bon dalam kumpulan ini akan terus terhad pada tahun 2025.

Jualan elektrik dan automobil meningkat hasil daripada dasar-dasar yang menyokong.

Sektor automotif dan elektrik telah muncul sebagai dua titik terang baharu dalam pasaran bon korporat. Bagi sektor automotif, dasar penghapusan cukai import ke atas komponen automotif mulai Februari 2025 dijangka akan menggalakkan perniagaan mengembangkan pengeluaran domestik. Syarikat seperti VinFast dan Tasco dijangka akan secara aktif mengumpul modal melalui bon untuk membiayai pengembangan kilang dan rantaian bekalan. Diunjurkan bahawa nilai terbitan bon automotif pada tahun 2025 akan mengekalkan pertumbuhan yang tinggi, bersamaan dengan peningkatan 33% pada tahun sebelumnya.

Bagi sektor elektrik, terutamanya tenaga boleh diperbaharui, momentum penerbitan boleh dipercepatkan menjelang akhir tahun 2025. Perkembangan positif baru-baru ini dalam rundingan mengenai mekanisme penetapan harga untuk projek tenaga boleh diperbaharui peralihan telah menyumbang kepada daya maju kewangan yang lebih baik, mewujudkan asas bagi perniagaan untuk mengumpul modal dengan yakin bagi pengembangan pelaburan.

Menurut Penarafan VIS, jumlah nilai bon korporat bukan kewangan yang matang pada tahun 2025 akan mencecah VND 151 trilion, peningkatan 9% berbanding tahun 2024. Walau bagaimanapun, risiko penstrukturan semula hutang dinilai sebagai "kekal terkawal," hasil daripada kecairan pasaran yang lebih baik dan pembelian balik bon awal yang proaktif oleh perniagaan.

Dalam tempoh empat bulan pertama tahun 2025, aktiviti pembelian balik bon dan pembayaran balik awal meningkat sebanyak 97% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Terutamanya, 73% daripada nilai bon yang baru diterbitkan (bersamaan dengan VND 13,200 bilion) telah digunakan untuk tujuan penstrukturan semula hutang. Daripada bon yang akan matang pada tahun 2025, kira-kira 60% adalah dalam sektor hartanah kediaman – sektor yang mempunyai prospek yang menggalakkan untuk mengakses modal dan mencapai perjanjian lanjutan dengan pemegang bon.

Walau bagaimanapun, dalam sektor elektrik, kira-kira 30% daripada 4.1 trilion VND dalam bon yang akan matang adalah projek tenaga boleh diperbaharui dalam peralihan – yang masih mengalami kelewatan dalam pembayaran prinsipal dan faedah. Penarafan VIS menjangkakan bahawa sebaik sahaja projek-projek ini memuktamadkan perjanjian penetapan harga elektrik dan secara rasmi memulakan operasi komersial, aliran tunai akan bertambah baik, sekali gus membantu menjamin obligasi hutang.

Dari segi gambaran keseluruhan pasaran, VIS Rating meramalkan bahawa kadar pertumbuhan penerbitan bon korporat bukan kewangan pada tahun 2025 akan bersamaan dengan 13% yang dicapai pada tahun 2024. Sektor hartanah kediaman, automotif dan kuasa akan terus memainkan peranan utama dalam memacu pasaran, manakala sektor berisiko tinggi seperti hartanah perindustrian memerlukan lebih banyak masa untuk pulih.

Komen (0)