'Pemula' berbilion dolar dalam industri sekuriti muncul dalam pasaran suram, blockbuster atau apa yang menanti?

Dalam konteks pasaran umum semasa yang agak suram, digabungkan dengan tekanan pelarasan berterusan baru-baru ini ke atas saham sekuriti, ia telah menimbulkan rasa bimbang bagi ramai pelabur dengan beberapa saham akan disenaraikan di bursa saham...

Mudah tunai pasaran saham telah menurun secara mendadak daripada paras tertinggi yang ditetapkan pada Ogos-September tahun ini - Foto: QUANG DINH

Dalam masa satu bulan sahaja, pasaran saham Vietnam telah mengalu-alukan tiga IPO syarikat sekuriti secara berturut-turut dengan jumlah skala lebih daripada 35,000 bilion VND.

Walaupun dijangka mencipta lebih banyak barangan berkualiti untuk pasaran selepas dinaik taraf, siri IPO bernilai bilion dolar ini telah membuatkan ramai pelabur bimbang tentang risiko "makan berlebihan" dalam jangka pendek dan pemecahan kecairan pasaran.

Menjadi awam di tengah-tengah tekanan yang berpanjangan ke atas pasaran saham

Menurut rancangan itu, kedua-dua kod VPX ( VPBank Securities) dan VCK (VPS Securities) akan disenaraikan bersama pada Disember 2025. Bagaimanapun, dalam konteks pasaran umum semasa yang agak suram, digabungkan dengan tekanan pelarasan berterusan dengan kumpulan saham sekuriti baru-baru ini, telah menimbulkan rasa bimbang bagi ramai pelabur.

Data menunjukkan bahawa dari puncak, SSI menurun sebanyak 21%, VIX menurun sebanyak 39%, VND menurun sebanyak 31%. Malah TCX (Techcom Securities - TCBS) didagangkan lebih rendah daripada harga rujukan pada hari penyenaraian.

AAS Smart Invest Securities sahaja jatuh sebanyak 64% di tingkat UPCoM, membentuk model harga yang pelabur secara berseloroh memanggil "pokok pain".

Banyak saham saham mengalami pertumbuhan negatif setahun - Data: TTO

Menurut statistik, penilaian P/B kumpulan peneraju industri pada masa ini hanya sekitar 2-2.5 kali, jauh lebih rendah daripada tempoh pertumbuhan panas pada Q3-2025.

Memang tidak dapat dinafikan bahawa kesan konteks pasaran umum terhadap kejayaan IPO adalah faktor penting, selain isu dalaman.

Apabila pasaran menguntungkan, IPO boleh mencipta "rangsangan" dengan mudah; tetapi apabila pasaran suram, tidak kira betapa bagusnya perniagaan itu, harga dan kecairan masih di bawah tekanan tertentu.

Kesan penyebaran aliran tunai

Menjelaskan kewaspadaan pasaran semasa, Encik Bui Van Huy, Naib Pengerusi Lembaga Pengarah, Pengarah Penyelidikan Pelaburan di Syarikat Saham Bersama FIDT, berkata: "Kecairan keseluruhan pasaran telah menurun hampir 50% berbanding kemuncak suku ketiga. Dalam konteks pasaran yang semakin perlahan, adalah difahami bahawa aliran tunai disebarkan oleh IPO."

Bagaimanapun, Encik Huy menegaskan bahawa ini bukan risiko sistemik. Aliran tunai untuk menyertai IPO datang daripada banyak sumber baharu, termasuk sekumpulan pelabur yang pakar dalam memburu IPO, bukan hanya ditarik balik daripada pasaran dagangan.

"Kesan penyebaran aliran tunai perlu dipantau, tetapi bukan sebab untuk panik," En. Huy menekankan. Sementara itu, dalam jangka panjang, ketersediaan berterusan produk baharu akan membantu meningkatkan kedalaman dan daya tarikan pasaran.

Menurut penganalisis, tawaran IPO baru-baru ini hanyalah titik permulaan untuk kitaran penjanaan modal berskala besar dalam pasaran Vietnam selepas naik taraf.

VNDirect Securities percaya bahawa 2026 akan terus menjadi tahun ledakan IPO, apabila banyak syarikat sekuriti seperti LPBS, ACBS, dan HDBS boleh mengikutinya untuk mendedahkan kepada umum bagi mengurangkan pergantungan kepada bank induk dan mengalu-alukan aliran modal asing.

Bersama-sama dengan IPO, beberapa siri syarikat sekuriti juga berlumba-lumba untuk meningkatkan modal:

• SSI telah mendapat kelulusan untuk menawarkan 415 juta saham kepada orang ramai.

• MBS mengadakan mesyuarat pemegang saham luar biasa pada 16 Disember untuk meminta kelulusan rancangan untuk meningkatkan modal sebanyak 50%, menawarkan lebih daripada 333 juta saham pada harga VND10,000/saham.

• VIX mengadakan mesyuarat luar biasa pada 28 November untuk mendapatkan pendapat mengenai terbitan kira-kira 919 juta saham, dijangka mengumpul lebih daripada VND 11,000 bilion.

Bukan sahaja kumpulan sekuriti, banyak perusahaan besar lain juga menyediakan IPO atau rancangan peningkatan modal, daripada Gelex Infrastructure, Hoa Phat Agriculture, kepada bank-bank "besar".

Paling ketara ialah Vietcombank (VCB). Dijangkakan menjelang pertengahan 2026, bank ini akan mengeluarkan penempatan persendirian dengan skala lebih daripada 36,000 bilion VND, lebih besar daripada gabungan tiga IPO syarikat sekuriti baru-baru ini.

Encik Nguyen The Minh, Pengarah Analisis di Yuanta Vietnam, menilai bahawa peningkatan itu telah mencipta gelombang baharu barangan, menyumbang kepada mempromosikan pasaran untuk memasuki kitaran pembangunan baharu.

Dalam jangka pendek, Encik Minh menilai bahawa indeks VIX - ukuran ketakutan di Wall Street - telah meningkat dengan mendadak tetapi menghampiri zon terlebih beli. Ini boleh menyokong pemulihan umum saham global.

Selain itu, kebarangkalian Rizab Persekutuan AS (Fed) akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 0.25 mata peratusan pada bulan Disember telah melebihi 70%, menjadi berita positif untuk pasaran kewangan global, termasuk Vietnam.

Kembali ke topik

Belajar Rendah Hati

Sumber: https://tuoitre.vn/tan-binh-ti-usd-nganh-chung-khoan-chao-san-luc-thi-truong-am-dam-bom-tan-hay-dieu-gi-cho-doi-20251127095700474.htm