Thị trường tài sản mã hóa - thí điểm để đi đúng đích (Bài 1)

Kapsyen foto — Foto ilustrasi: Reuters/VNA

Pengeluaran Resolusi 05 oleh Kerajaan dianggap sebagai titik perubahan bersejarah dalam pemikiran dasar kewangan, mengesahkan komitmen kukuh pemimpin Parti dan Negara untuk menggalakkan inovasi, membina masa depan ekonomi digital secara proaktif, mengekalkan kestabilan makroekonomi dan memastikan keselamatan kewangan, keselamatan dan kedaulatan negara dalam ruang digital.

Bersama-sama dengan Senarai Teknologi Strategik dan Produk Strategik, Undang-undang Industri Teknologi Digital, Strategi Kebangsaan mengenai Aplikasi dan Pembangunan Teknologi Rantaian Blok hingga 2025, dengan visi hingga 2030, dan Resolusi No. 57 Politburo mengenai kejayaan dalam pembangunan sains dan teknologi, inovasi, dan transformasi digital negara, kerangka kerja perundangan asas untuk pasaran mata wang kripto telah diwujudkan.

Peluang dan cabaran pasaran kelas aset baharu ini tercermin dalam satu siri artikel bertajuk: "Pasaran Mata Wang Kripto – Projek Perintis untuk Menuju Matlamat yang Tepat."

Pelajaran 1: Membina rangka kerja perundangan

Era ekonomi digital telah melahirkan satu bentuk pemilikan yang baharu sepenuhnya: aset kripto, yang sedang mengubah cara pasaran kewangan, komersial dan teknologi beroperasi. Ini bukan lagi sekadar trend, tetapi menjadi asas ekonomi digital global.

Menurut CoinMarketCap (sebuah laman web mata wang kripto yang ditubuhkan pada tahun 2013 untuk membolehkan pengguna menjejaki maklumat mengenai lebih 2 juta mata wang kripto), menjelang Mei 2025, permodalan pasaran global mata wang kripto dianggarkan mencecah lebih $3.3 trilion, merangkumi kira-kira 15 juta aset mata wang kripto yang berbeza.

Kira-kira 21 juta rakyat Vietnam melabur dalam mata wang kripto.

Menurut Pasukan Petugas Tindakan Kewangan (FATF), aset kripto ditakrifkan sebagai "perwakilan digital nilai yang boleh ditukar atau dipindahkan secara digital dan boleh digunakan untuk tujuan pembayaran atau pelaburan." Menurut Kod Aset Kripto Eropah (MiCA), aset kripto boleh dibahagikan kepada tiga kumpulan: mata wang kripto – sejenis aset kripto yang direka untuk mengekalkan nilai yang stabil dengan merujuk kepada nilai mata wang fiat; aset kripto yang dipatok kepada aset sebenar – sejenis aset kripto yang direka untuk mengekalkan nilai yang stabil dengan merujuk kepada nilai aset lain; dan aset kripto lain yang tidak tergolong dalam dua kumpulan di atas, yang nilainya bergantung pada utiliti, kekurangan atau penerimaan komuniti (biasanya Bitcoin, Ethereum, dsb.).

Secara teknikalnya, aset kripto boleh difahami sebagai mata wang digital yang dicipta menggunakan algoritma kriptografi yang menggunakan teknologi rantaian blok untuk mengesahkan transaksi. Ini adalah mata wang terdesentralisasi, didagangkan melalui teknologi pengesahan rakan sebaya dan tidak tertakluk kepada pengurusan atau campur tangan mana-mana pihak ketiga (cth., bank, agensi kerajaan). Antara mata wang kripto yang biasa dan popular hari ini ialah Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan Litecoin (LTC).

Dunia kini mempunyai lebih 700 bursa mata wang kripto yang disediakan oleh organisasi dan syarikat, termasuk yang terkenal seperti Binance, OKX, Coinbase dan Kraken. Banyak negara, seperti Singapura, China dan negara-negara Eropah, sedang menjalankan percubaan pengeluaran mata wang digital negara, menunjukkan keazaman mereka untuk mengawal aliran nilai baharu dalam ruang digital.

Encik Phan Duc Trung, Pengerusi Persatuan Rantaian Blok dan Aset Digital Vietnam, berkongsi bahawa aset kripto boleh dikelaskan dalam pelbagai cara, bergantung pada ciri dan tujuan penggunaannya. Di Vietnam, aset kripto dibahagikan kepada dua jenis: aset yang terikat dengan aset sebenar (RWA) dan aset yang tidak terikat dengan aset sebenar. Sebagai sebuah negara yang ramai penduduknya dengan infrastruktur teknologi yang pesat membangun dan komuniti permulaan yang dinamik, ramai pelabur Vietnam telah memasuki pasaran kripto lebih awal. Beberapa syarikat permulaan Vietnam seperti Kyber Network, TomoChain dan Coin98 telah berkembang ke peringkat global.

Encik Phan Duc Trung selanjutnya menyatakan bahawa, menurut sumber global yang bereputasi seperti TripleA (sebuah syarikat teknologi kewangan yang berpangkalan di Singapura yang mengkhusus dalam menyediakan penyelesaian pembayaran mata wang kripto dan aset digital untuk perniagaan di seluruh dunia, dilesenkan oleh Pihak Berkuasa Kewangan Singapura) dan Chainalysis (sebuah syarikat analitik rantaian blok yang berpangkalan di AS yang beribu pejabat di New York), Vietnam kini mempunyai kira-kira 21 juta orang yang melabur dalam aset kripto, dengan aliran masuk tahunan melebihi $100 bilion USD. Satu tinjauan oleh Statista (platform maklumat dan data pasaran global) menunjukkan bahawa pada tahun 2023, Vietnam menduduki tempat kedua di dunia dari segi peratusan penduduk yang memiliki mata wang kripto, dengan kira-kira 20.5% orang dewasa telah memperdagangkannya.

Menurut Encik Tran Huyen Dinh, Pengerusi Jawatankuasa Aplikasi Fintech Persatuan Rantaian Blok dan Aset Digital Vietnam, angka-angka ini bukan sahaja mencerminkan kepantasan penggunaan teknologi yang luar biasa tetapi juga menunjukkan kewujudan sektor ekonomi berskala besar yang beroperasi di luar kerangka perundangan dan pengawasan negara. Walau bagaimanapun, kebanyakan aktiviti berlaku tanpa mekanisme pengawasan yang jelas, yang menimbulkan risiko pengubahan wang haram, penipuan dan kehilangan hasil. Inilah sebabnya pada tahun 2023 Pasukan Petugas Tindakan Kewangan menilai bahawa pasaran mata wang kripto Vietnam masih mempunyai "kawasan kelabu undang-undang".

Pakar percaya bahawa mata wang kripto merupakan asas yang sangat penting untuk operasi ekonomi digital. Ia membantu mewujudkan pemilikan yang telus, membolehkan pengagihan nilai saksama dan mengantar era aset pintar. Membina dan merintis pasaran mata wang kripto secara proaktif bukan sahaja merupakan dasar pembangunan ekonomi tetapi juga merupakan tindakan strategik untuk membina kedaulatan digital.

Secara proaktif mewujudkan "medan permainan" yang sah.

Semangat yang tegas, jelas dan kuat, terutamanya usaha untuk menggalakkan inovasi yang berkaitan dengan transformasi digital negara, jelas ditunjukkan dalam arahan Parti dan Kerajaan mengenai aset digital secara amnya dan pasaran mata wang kripto khususnya.

Menurut Encik Phan Duc Trung, sebelum pertengahan 2024, terdapat kira-kira 17 dokumen berkaitan, tetapi kebanyakannya hanya pada peringkat panduan dan tidak mewujudkan rangka kerja perundangan yang lengkap, jadi pasaran masih mempunyai "kawasan kelabu" tertentu. Walau bagaimanapun, dari Oktober 2024 hingga kini, sebanyak 9 dokumen penting telah dikeluarkan secara berturut-turut, mewujudkan perubahan yang sangat jelas dalam segi perundangan.

Paling penting, ini termasuk Resolusi No. 57-NQ/TW; Keputusan No. 1131/QD-TTg bertarikh 12 Jun 2025, oleh Perdana Menteri yang mengenal pasti Rantaian Blok sebagai salah satu daripada 11 teknologi strategik; Undang-undang mengenai Industri Teknologi Digital yang diluluskan oleh Dewan Undangan Negeri pada 14 Jun 2025, dan berkuat kuasa mulai 1 Januari 2026; dan yang terbaru, Resolusi No. 05/2025/NQ-CP bertarikh 9 September 2025, oleh Kerajaan mengenai rintisan pasaran mata wang kripto di Vietnam.

Bagi memanfaatkan potensi ekonomi aset digital yang sangat besar sambil memastikan ketelusan, keselamatan dan pematuhan dengan piawaian antarabangsa, Undang-undang Industri Teknologi Digital buat kali pertama menyediakan definisi dan rangka kerja perundangan untuk aset digital, termasuk aset kriptografi dan maya, yang dikelaskan mengikut tujuan penggunaan dan teknologinya. “Ini merupakan peristiwa penting yang sangat penting, kerana buat kali pertama, aset digital dan kriptografi diiktiraf secara rasmi sebagai aset, dilindungi dan diuruskan di bawah undang-undang sedia ada seperti Kanun Sivil dan Undang-undang Harta Intelek,” tegas Encik Nguyen Khac Lich, Pengarah Jabatan Industri Teknologi Maklumat ( Kementerian Sains dan Teknologi ).

Menurut undang-undang, aset digital adalah aset seperti yang ditakrifkan dalam Kanun Sivil, yang dinyatakan dalam bentuk data digital, dicipta, dikeluarkan, disimpan, dipindahkan dan disahkan oleh teknologi digital dalam persekitaran elektronik. Aset kriptografi adalah aset digital yang dicipta, dikeluarkan, disimpan, dipindahkan dan disahkan menggunakan teknologi rantaian blok, teknologi lejar teragih atau teknologi digital lain yang serupa.

Undang-undang mengenai Industri Teknologi Digital telah mengubah cara pasaran mata wang kripto beroperasi, yang sebelum ini dipengaruhi oleh penyedia perkhidmatan asing. Sebelum undang-undang itu wujud, aktiviti pengumpulan dana sering berlaku dalam kumpulan tertutup, dan banyak transaksi berlaku di platform tanpa lesen. Dengan Undang-undang mengenai Industri Teknologi Digital, aktiviti ini akan beralih kepada format awam dan dilindungi oleh undang-undang, meminimumkan risiko dan akibat kepada pelabur sambil mewujudkan peluang baharu untuk syarikat baharu yang tulen dan inovatif.

Walaupun aset kripto diiktiraf di bawah Undang-Undang Industri Teknologi Digital, pengeluaran Resolusi 05 oleh Kerajaan menunjukkan bahawa ini adalah pasaran di mana Kerajaan memberi penekanan yang kuat terhadap penguatkuasaan untuk pelaksanaan di Vietnam. Resolusi tersebut menetapkan bahawa pelaksanaan rintis pasaran aset kripto harus dijalankan dengan berhati-hati, dengan kawalan, pelan tindakan yang sesuai dengan realiti praktikal, keselamatan, ketelusan, kecekapan dan perlindungan hak dan kepentingan sah organisasi dan individu.

Kolonel, Dr. Hoang Van Thuc – Pengarah Akademi Kejuruteraan Kriptografi, penasihat kanan Persatuan Rantaian Blok dan Aset Digital Vietnam – mengulas bahawa, dalam konteks dunia yang menyesuaikan institusinya untuk mengurus aset kripto secara proaktif dan berkesan, pilihan Vietnam untuk mendekatinya melalui "program perintis terkawal" mencerminkan pemikiran pengurusan risiko kerajaan yang bijak, yang berhati-hati dan inovatif. Ini adalah pendekatan pengurusan yang fleksibel, berdasarkan pengalaman praktikal, pemerhatian, penyesuaian dan penambahbaikan rangka kerja institusi secara beransur-ansur. Ini jelas menunjukkan perubahan dalam pemikiran kepimpinan Parti dan Negara daripada pengurusan semata-mata kepada konstruktif dan berorientasikan pembangunan.

Meletakkan pasaran di bawah kawalan negara bukan sahaja memastikan ketenteraman dan keselamatan kewangan tetapi juga mengesahkan kedaulatan digital negara. Lebih penting lagi, ia mewujudkan "penghalang keselamatan" untuk mencegah penyalahgunaan aset kripto untuk pengubahan wang haram, pembiayaan keganasan atau pelanggaran kedaulatan kewangan negara. Tempoh rintis lima tahun akan menyediakan ruang yang mencukupi untuk menguji, menilai amalan, mempelajari pengajaran dan melaraskan dasar secara fleksibel. Pendekatan ini berwawasan jangka panjang dan memastikan keselamatan sistem kewangan dan monetari negara. (Bersambung)

Pelajaran 2: Menilai Peluang, Mengenal Pasti Cabaran