"Permulaan yang buruk, pengakhiran yang baik", momentum kejayaan datang daripada peningkatan pasaran

Peningkatan ini bukan sahaja akan meningkatkan kecairan tetapi juga membantu perniagaan menggembleng modal dengan lebih berkesan, menjadikan Vietnam destinasi menarik pada peta kewangan global. Teknologi, tenaga boleh diperbaharui dan pembuatan akan mendapat manfaat yang besar.

Sekuriti 2025: "Permulaan yang buruk, pengakhiran yang baik", momentum kejayaan datang daripada peningkatan pasaran

Peningkatan ini bukan sahaja akan meningkatkan kecairan tetapi juga membantu perniagaan menggembleng modal dengan lebih berkesan, menjadikan Vietnam destinasi menarik pada peta kewangan global. Teknologi, tenaga boleh diperbaharui dan pembuatan akan mendapat manfaat yang besar.

Kemungkinan untuk menaik taraf pasaran saham Vietnam kepada kumpulan "Memuncul" dalam tempoh 2025 - 2027 dijangka menjadi daya penggerak terobosan, menggalakkan pembangunan pasaran kewangan. Mengikut kriteria FTSE dan MSCI, peningkatan itu akan menarik aliran modal antarabangsa yang besar, menambah baik struktur dan meningkatkan ketelusan pasaran modal.

Laporan Strategi Peruntukan Aset FIDT 2025 percaya bahawa acara ini akan membentuk semula pasaran saham, daripada alat dagangan kepada platform kewangan yang menyokong pertumbuhan jangka panjang, menggalakkan pembangunan ekonomi yang mampan dan meningkatkan status negara.

Melihat kembali pasaran saham Vietnam, kita boleh merumuskan trend "pengumpulan ketat" VN-Index dalam tempoh 2023 - 2024. Melihat imej "VN-Index Development" pada 2024, pasaran terus bergerak ke sisi, terkumpul dalam julat 1,100 - 1,300. Ini ialah julat turun naik yang munasabah dalam setahun dengan banyak "peristiwa tidak pasti", mewujudkan tahap harga yang stabil dalam jangka sederhana.

Menurut FIDT, pembetulan mendalam daripada puncak 1,300 (8% - 10% atau lebih) pada bulan Mac (mata 1), Jun (mata 2), dan Oktober (mata 4, 5, 6) semuanya berpunca daripada faktor tekanan kadar pertukaran yang menjejaskan secara negatif tindakan lindung nilai kadar pertukaran SBV, seperti (1) pengeluaran bersih OMO pasaran dan kecairan pasaran dalam USD. (2) tindakan jualan bersih yang kukuh oleh pelabur asing; (3) keadaan risiko global yang sangat tinggi dalam tempoh di atas, yang dengan cepat melemahkan psikologi aliran tunai pasaran, membawa kepada pembetulan yang sangat mendalam. VN-Index telah menguji zon 1,280 - 1,300 mata sekurang-kurangnya 6 kali pada tahun 2024, yang merupakan tahap rintangan yang sangat tidak selesa dalam jangka pendek dan sederhana.

Encik Bui Van Huy, Pengarah Penyelidikan Pelaburan FIDT, berkongsi dalam Seminar Pengurusan Aset 2025 bahawa dari 2025 - tahun depan, arah aliran utama adalah "buruk pada mulanya, baik akhirnya" terima kasih kepada pengumpulan ketat pasaran, penilaian dalam kawasan yang menarik, bersama-sama dengan daya penggerak penting lain termasuk pertumbuhan keuntungan korporat yang positif dan peningkatan pasaran kepada pasaran baru muncul.

Sumber: FiinX, sintesis dan analisis FIDT

Menghargai Indeks VN pada tahun 2024, nisbah P/E turun naik sedikit dalam julat 12.8 - 15.0, manakala aliran P/B stabil dalam julat pengumpulan yang ketat 1.6 - 1.7. Ini menunjukkan bahawa pasaran menetapkan harga VN-Index dalam cara yang seimbang dan agak berhati-hati, selaras dengan konteks pemulihan ekonomi yang sedikit, dengan ramalan pertumbuhan EPS yang mempunyai banyak sorotan.

Terutama, konteks semasa mempunyai persamaan dengan tempoh 2014 - 2016, apabila pasaran pulih daripada kemelesetan ekonomi. Pertumbuhan ekonomi pada masa itu tidak dapat mempercepatkan dan masih banyak bergantung pada aliran pengumpulan, tetapi ia mewujudkan asas untuk pertumbuhan cemerlang pada tahun-tahun berikutnya. Ini membuka jangkaan bahawa pasaran pada 2024 boleh mewujudkan asas yang kukuh untuk tempoh kejayaan apabila faktor makroekonomi lebih menguntungkan.

FIDT meramalkan pertumbuhan 16% dalam keuntungan pasaran keseluruhan pada 2025, dengan potensi datang daripada perbankan (dijangka berkembang sebanyak 17%), teknologi (dijangka berkembang sebanyak 20%) dan hartanah (dijangka berkembang kukuh dengan keuntungan industri keseluruhan meningkat sebanyak 58%, hasil daripada bekalan yang lebih baik, prosedur undang-undang yang lancar dan keyakinan pelaburan yang dipulihkan.)

Sebagai tambahan kepada trend pemulihan keuntungan dan pemulihan ekonomi, pasaran saham Vietnam juga mengalu-alukan peluang naik taraf "sekali dalam 20 tahun" bersejarah pada tahun-tahun akan datang.

Pasaran saham Vietnam telah dimasukkan ke dalam senarai pemerhatian untuk menaik taraf kepada status pasaran baru muncul oleh FTSE Russell pada September 2018. Namun, sejak itu, Vietnam tidak dinaik taraf kepada status pasaran baru muncul oleh FTSE Russell kerana ia tidak dapat memperbaiki kriteria: "Pembersihan".

Pada 2 November 2024, Pekeliling 68/2024/TT-BTC yang disemak telah berkuat kuasa, meleraikan isu ini. Oleh itu, FIDT menjangkakan bahawa pasaran saham Vietnam akan dinaik taraf kepada pasaran saham baru muncul oleh FTSE Russell dalam tempoh semakan September 2025 (atau paling positif, Mac 2025).

Menurut MSCI, pasaran Vietnam pada dasarnya telah memenuhi kriteria kuantitatif, tetapi dengan kriteria kualitatif yang berkaitan dengan akses pasaran asing seperti had pemilikan asing, Pendedahan maklumat dalam bahasa Inggeris, Darjah kebebasan pasaran pertukaran asing... Vietnam masih perlu menambah baik untuk memenuhi kriteria ini.

Ini membawa kepada sasaran VN-Index pada penghujung 2025 dalam julat 1,300 - 1,500 mata , berdasarkan dua pemacu utama (1) Jumlah pertumbuhan keuntungan pasaran dijangka mencecah 16% pada 2025. Penilaian P/E Pasaran terus turun naik pada 12 - 14 tahun di bawah median 1025, di bawah. Tahap penilaian adalah "berhati-hati".

"Jika kadar pertumbuhan keuntungan korporat ialah 16% pada 2025 (senario garis dasar), P/E pasaran saham ialah 11 kali ganda (pada masa ini kira-kira 13 kali), yang merupakan peluang pelaburan yang agak jelas," tegas Encik Huy. Dalam senario positif, VN-Index boleh mencapai kira-kira 1,360 - 1,620 mata, dengan mengandaikan EPS meningkat sebanyak 20 - 22%, P/E mencapai 12-14 kali.

Pertumbuhan keuntungan daripada sektor utama seperti Perbankan, Hartanah dan Teknologi Maklumat akan menjadi pemacu utama, termasuk sektor Perbankan dengan jangkaan pertumbuhan kredit yang kukuh dan margin faedah bersih (NIM) yang lebih baik akan meningkatkan keuntungan, dengan ramalan pertumbuhan sebanyak 17%. Sektor Hartanah akan pulih dengan kukuh berkat dasar perundangan yang lengkap dan permintaan perumahan yang tinggi, dengan ramalan keuntungan meningkat sebanyak 58%. Dan sektor Teknologi Maklumat dengan trend Transformasi Digital dan permintaan untuk perkhidmatan berteknologi tinggi akan meningkatkan pertumbuhan keuntungan untuk mencapai 20%.

FIDT menilai prospek pasaran saham untuk 2025 sebagai positif, dengan potensi pertumbuhan yang tinggi apabila ekonomi pulih dan memasuki tempoh pertumbuhan yang mampan. Pasaran dijangka memasuki kitaran pecutan jangka sederhana selepas 2025, hasil daripada dinamik makro yang kukuh dan pemulihan yang stabil bagi sektor utama.

FIDT mengesyorkan bahawa, dengan prestasi kukuh dan potensi pertumbuhan yang cemerlang, pasaran saham Vietnam harus menjadi saluran pelaburan utama pada tahun 2025. Berbanding dengan kelas aset lain, pasaran saham Vietnam menawarkan peluang pertumbuhan yang lebih tinggi, terutamanya dalam konteks pemulihan ekonomi dan faktor makroekonomi yang menggalakkan. Ini adalah masa yang strategik untuk mengoptimumkan keuntungan dan memanfaatkan potensi pertumbuhan jangka panjang pasaran.

Bagaimanapun, risiko utama yang perlu diberi perhatian untuk pasaran saham ialah penggunaan dasar perlindungan perdagangan pentadbiran Donald Trump yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh mengganggu aliran modal pelaburan global. Ini akan menyebabkan turun naik besar dalam pasaran kewangan antarabangsa dan menjejaskan aliran modal asing ke Vietnam secara serius. Akibatnya, tekanan ke atas kadar pertukaran, kecairan dalam pasaran kewangan akan berkurangan, dan aliran keluar modal dari Vietnam boleh menjadi lebih serius, melemahkan keyakinan pelabur asing.

Di samping itu, terdapat risiko kadar pertukaran, risiko kecairan dan aliran modal antarabangsa mungkin terus menarik diri daripada pasaran baru muncul, termasuk Vietnam. Ini menyebabkan kecairan dalam pasaran kewangan, terutamanya pasaran saham, merosot dengan ketara.

Sektor hartanah, tonggak ekonomi Vietnam, mungkin tidak pulih seperti yang dijangkakan. Ini memberi kesan limpahan negatif kepada sektor berkaitan seperti perbankan, pembinaan dan bahan binaan. Selain itu, kelemahan hartanah juga mengurangkan pertumbuhan KDNK, menghakis keyakinan pelabur dan memberi kesan negatif kepada ekonomi makro.

Sumber: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html