Cashflow komt op de markt, bedrijfsobligaties worden steeds aantrekkelijker

Nu de rentetarieven laag zijn, verschuiven investeerders hun kapitaal vaak naar beleggingskanalen die hogere rendementen opleveren. Dit draagt bij aan de ondersteuning van de markt voor bedrijfsobligaties.

Nu de rentetarieven laag zijn, verschuiven investeerders hun kapitaal vaak naar beleggingskanalen die hogere rendementen opleveren. Dit draagt bij aan de ondersteuning van de markt voor bedrijfsobligaties.

Nieuwe uitgifte zal positiever zijn

Momenteel bedraagt de totale uitstaande schuld van de markt voor bedrijfsobligaties ongeveer 1,16 miljard VND, waarvan de uitstaande schuld van individuele obligaties 1,03 miljard VND bedraagt. Dit komt overeen met 10% van het BBP van de economie en is nog steeds bescheiden vergeleken met andere landen in de regio.

In een recent rapport van VCBS voorspelt dit effectenhuis dat de markt voor bedrijfsobligaties de komende tijd geleidelijk positiever zal worden.

Qua volume kan het aantal obligaties dat vóór de vervaldatum wordt teruggekocht, hetzelfde blijven. Er is echter een tendens tot afname, aangezien het herstructureringsproces in de periode 2022-2024 sterk is doorgevoerd. Ondertussen wordt het aantal nieuwe uitgiften geleidelijk positiever.

Met name stabiele kredietrentes zijn een noodzakelijke voorwaarde voor de markt voor bedrijfsobligaties. VCBS voorspelt dat de depositorentes stabiel zullen zijn en mogelijk in 2025 ongewijzigd zullen blijven dankzij factoren zoals: De depositorentes bij staatsbanken zullen op het huidige niveau blijven om de economie te ondersteunen; Er kan lichte opwaartse druk ontstaan bij particuliere commerciële banken wanneer deze groep de kapitaalmobilisatie verhoogt om de kredietgroei te bevorderen, met name bij banken met minder flexibele kapitaalmobilisatiestructuren.

De gemiddelde leenrentes zullen naar verwachting laag blijven en zich blijven differentiëren. Staatsbanken blijven de rente verlagen of kredietondersteuningspakketten aankondigen voor bepaalde bedrijfssectoren, in lijn met de richtlijnen van de overheid en de Staatsbank om de economie te ondersteunen. Ondertussen kunnen de leenrentes binnen de private bankinggroep licht stijgen in geval van hogere depositorentes en concurrentiedruk op de kredietgroei, met name voor kleinschalige banken. Bovendien kunnen bedrijven met een zwakke kredietgeschiedenis nog steeds moeite hebben met het verkrijgen van krediet, zelfs als ze hogere rentes moeten accepteren. Sommige vastgoedbedrijven kunnen met bepaalde strenge eisen te maken krijgen.

VCBS is van mening dat beleggers in de context van lage rentetarieven geneigd zijn kapitaal te verschuiven naar beleggingskanalen die hogere rendementen opleveren. Dit draagt bij aan de ondersteuning van de markt voor bedrijfsobligaties, in stabiele omstandigheden op de obligatiemarkt, en wekt het vertrouwen en de interesse van beleggers.

VCBS merkte echter op dat de opwaartse trend in de prijzen van andere activakanalen (waaronder traditionele en niet-traditionele kanalen) de aantrekkelijkheid van de markt voor bedrijfsobligaties voor beleggers zou kunnen verminderen.

Banken blijven de ‘locomotief’, vastgoedgroep herstelt

Naast de factor dat lage kredietrentes een laag niveau handhaven, waardoor gunstige voorwaarden worden gecreëerd voor bedrijven om obligaties tegen lagere kosten uit te geven en kapitaal te herstructureren, zal het uitgiftevolume nog steeds worden aangevoerd door bankobligaties. Gezien de prognose dat de kredietgroei zal blijven toenemen, met als doel liquiditeit te waarborgen en aan de kredietbehoeften te voldoen, zullen veel banken mogelijk hun mobilisatie moeten verhogen om de liquiditeit in evenwicht te brengen en financiële veiligheidsindicatoren te waarborgen. Sommige banken hebben met name de LDR-drempel bereikt, wat leidt tot een hogere prioriteit voor het verhogen van de mobilisatiebronnen om liquiditeitsrisico's te minimaliseren.

Ondertussen winnen vastgoedbedrijven geleidelijk aan ook het vertrouwen van investeerders terug. De vastgoedmarkt is naar verwachting het omkeerpunt gepasseerd en begint vanaf 2025 aan een nieuwe groeicyclus, actief ondersteund door een nieuwe wettelijke corridor die in de praktijk is gekomen en het aanbod stimuleert; het vertrouwen van huizenkopers blijft verbeteren, zowel voor woningen als voor investeringen, en begint producten met een hoger risico te accepteren; veel bedrijven hebben de herstructureringsfase achter de rug en zijn weer begonnen met de implementatie en lancering van projecten.

De verwachting is dat transacties op de vastgoedmarkt in 2025 wijdverspreider zullen zijn wanneer de kasstromen voor zowel residentiële als beleggingsdoeleinden beginnen binnen te stromen. De kredietwaardigheid en financiële kasstroom van sommige vastgoedbedrijven zullen zich geleidelijk herstellen na de voorgaande periode van stagnatie. De VCBS benadrukte echter ook dat de kwaliteit van bedrijfsobligaties zal worden gedifferentieerd tussen bedrijven met een goede juridische status en bedrijven met een zwakke kredietgeschiedenis die nog steeds problemen ondervinden in de ontwikkelingsfase van het grondfonds.

Het volume van nieuwe uitgiftes is ook geleidelijk verbeterd dankzij de relatief hoge liquiditeit op de secundaire private obligatiemarkt, wat heeft bijgedragen aan een verbetering van de liquiditeit van uitgegeven obligaties. Tegelijkertijd hebben kredietbeoordelingsproducten bijgedragen aan het vergroten van het bewustzijn van beleggers over de potentiële risico's bij beleggen in bedrijfsobligaties, wat heeft gezorgd voor duurzame marktgroei.

Aan de vraagzijde zullen institutionele beleggers de markt voor bedrijfsobligaties nog steeds domineren, met name in de vorm van private emissies. Particuliere beleggers met een kleine beurskapitalisatie zullen doorgaans de voorkeur geven aan staatsobligatieproducten van emittenten met een goede kredietwaardigheid.

Momenteel is de druk op de looptijd van obligaties nog steeds hoog. Het volume aan bedrijfsobligaties dat afloopt, concentreert zich in de laatste drie jaar, 2025-2027.

Volgens Decreet 08/2023/ND-CP kunnen verlengde obligaties slechts met maximaal twee jaar worden verlengd. Mocht de onderneming er niet in slagen een kapitaalbronplan te regelen voor het bedrag aan obligaties met uitgestelde aflossing en rentebetalingen, dan kan de druk opnieuw sterk toenemen, vooral vanaf de tweede helft van 2025.

VCBS gaf echter ook aan dat bedrijven de afgelopen twee jaar de tijd hebben gehad om problematische obligaties geleidelijk te verwerken. Bovendien kunnen de rentetarieven nog steeds laag worden gehouden, wat gunstige omstandigheden creëert voor bedrijven om schulden te herstructureren of de druk op kapitaalkosten te verminderen.

Bron: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html