Yen daalt, IMF waarschuwt Japan om te overwegen in te grijpen op de valutamarkt

De recente waardevermindering van de yen is te wijten aan fundamentele economische factoren, zei Sanjaya Panth, adjunct-directeur van de afdeling Azië- Pacific van het Internationaal Monetair Fonds (IMF), op 14 oktober. Hij riep de Japanse autoriteiten op om te overwegen niet in te grijpen op de valutamarkt.

Đồng Yen sụt giá, IMF cảnh báo Nhật Bản cân nhắc việc can thiệp vào thị trường tiền tệ

De plaatsvervangend directeur van het ministerie voor Azië- Pacific van het IMF heeft de Japanse autoriteiten opgeroepen om niet in te grijpen op de valutamarkt. (Bron: Bloomberg)

De heer Panth analyseerde dat de wisselkoers van de Japanse munteenheid sterk beïnvloed wordt door economische fundamenten. Zolang het renteverschil tussen dit Aziatische land en de VS groot blijft, zal de munteenheid onder neerwaartse druk staan.

Sinds 2022, in de context van de voortdurende renteverhogingen in de VS en andere grote economieën wereldwijd, blijven beleidsmakers van de Bank of Japan (BoJ) vasthouden aan het beleid van extreem lage rentetarieven. Dit is de fundamentele reden voor de daling van de yen, die een dieptepunt in 32 jaar bereikte ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Medio september 2023 gaven Japanse functionarissen aan dat ze zouden kunnen ingrijpen als de nationale munteenheid snel zou blijven dalen.

De heer Panth zei dat het IMF valuta-interventies alleen passend acht wanneer er sprake is van ernstige marktonrust, toenemende risico's voor de financiële stabiliteit of een risico op onhoudbare inflatie. In het geval van de yen is echter geen van de drie belangrijkste factoren aanwezig.

In september en oktober 2022 kocht de BoJ voor het eerst sinds 1998 lokale valuta om een scherpe daling van de yen te voorkomen. Daarna daalde de waarde van de valuta tot 151,94 yen per dollar, het laagste punt in 32 jaar.

Maar ondanks de recente bodem van de yen is BoJ-gouverneur Kazuo Ueda vastbesloten om de inflatiedoelstelling van 2% na te streven. Hij benadrukte de noodzaak om de rente extreem laag te houden totdat de inflatie de doelstelling bereikt, dankzij de sterke vraag en aanhoudende loongroei.

Volgens Panth zijn er voor Japan op de korte termijn meer opwaartse dan neerwaartse risico's wat betreft de inflatie, aangezien de op één na grootste economie van Azië bijna op volle capaciteit draait en de prijsstijgingen steeds meer worden veroorzaakt door een sterke vraag.

Hij zei echter ook dat het "niet het juiste moment" was voor de BoJ om de kortetermijnrente te verhogen, gezien de onzekerheid over de wereldwijde vraag, wat de Japanse exportafhankelijke economie zou kunnen schaden. De heer Panth adviseerde de BoJ om maatregelen te blijven nemen, waardoor de langetermijnrente flexibeler zou kunnen bewegen, om de basis te leggen voor een eventuele monetaire verkrapping.

De BoJ handhaaft momenteel de kortetermijnrente op -0,1%. Het streeft naar een rendement op 10-jarige staatsobligaties van 0% in het kader van haar yieldcurve control (YCC)-beleid. Nu de stijgende inflatie de obligatierentes onder druk zet, heeft de BoJ haar strikte controle op de lange termijnrente versoepeld, waardoor het renteplafond in december 2022 en juli 2023 effectief is verhoogd.

Bron