De zilverprijs blijft records breken, waar ligt het eindpunt?

Zilver begeeft zich in een zeldzame bullmarkt nu het aanbod krimpt en er kapitaal naar de markt stroomt. De prijzen blijven records breken, waarbij elk voorraadrapport waarschijnlijk een nieuwe rally in gang zet. De vraag is nu niet waarom zilver stijgt, maar waar het stopt.

Er zijn meerdere factoren die de zilverprijskoorts veroorzaken.

Zilver brak door de prijsrange van 20-30 USD/ounce die jarenlang had aangehouden en maakte in 2025 een spectaculaire doorbraak met een stijging tot wel 97%. In slechts twee sessies, op 28 november en 1 december, steeg de prijs volgens gegevens van de Vietnam Commodity Exchange (MXV) met nog eens 10% en bereikte een historische piek van 59,32 USD/ounce. Op dit moment voorspelt Bank of America dat zilver in 2026 de 65 USD/ounce zou kunnen overschrijden - een prijs die begin dit jaar, toen zilver slechts rond de 32 USD/ounce schommelde, bijna niemand had durven dromen.

*Zilverprijs genoteerd op COMEX (Bron: LSEG)*

Volgens het International Trade Center (ITC) importeerde de VS in de eerste acht maanden van het jaar 5.100 ton ruw zilver, een stijging van 73% op jaarbasis. Dit is een groot genoeg getal om aan te geven dat het hier niet om een willekeurige schommeling gaat.

De sterke zilverstroom naar de VS heeft een directe impact gehad op Londen – 's werelds grootste zilverhandelscentrum. De voorraden liggen al negen maanden op een recordlaag niveau, onder de 800 miljoen ounces. De prijzen in Londen zijn soms hoger dan in New York, wat handelaren stimuleert om goederen naar Londen te verplaatsen om te profiteren van het verschil. Dit veroorzaakt onbedoeld een tekort op de markt en stuwt de prijzen al in oktober boven de 53 USD/ounce.

Volgens het Silver Institute is het zilverbezit in fondsen dit jaar met 18% gestegen, oftewel 187 miljoen ounces. Alleen al de iShares Silver Trust heeft zijn bezit vergroot tot 15.800 ton, het hoogste niveau sinds 2022. Naarmate financieel kapitaal zich opstapelt, bovenop de fysieke schaarste, komt de markt in een delicate situatie terecht waarin elke rally de verwachtingen voor verdere winsten versterkt.

In Azië heeft China onverwacht zijn zilverexport opgevoerd, met alleen al in oktober een record van 652,8 ton, waarmee de SHFE-voorraden het laagste niveau in bijna tien jaar bereikten. Dit bewijst dat het aanbodtekort niet alleen een verhaal is van de VS of Londen, maar een systemisch fenomeen is geworden. In Vietnam heeft de daling van de import ertoe geleid dat veel winkels hun aankopen hebben beperkt of borg hebben gevraagd, wat aangeeft dat de impact zich ook op de binnenlandse markt uitbreidt.

Deze analyses laten zien dat de zilverprijs niet door één enkele impuls steeg, maar door vele gelijktijdige krachten – van beleid, handel en kapitaalstromen tot fysieke tekorten. Het was deze resonantie die zilver in een sterke bullcyclus bracht, waarbij alle weerstandszones in korte tijd werden doorbroken.

De markt is "dorstig" naar zilver, dat is een verhaal voor de lange termijn

Volgens de heer Duong Duc Quang, adjunct-directeur-generaal van MXV, is het meest zorgwekkende nu niet alleen de snelle stijging van de zilverprijs, maar ook de onderliggende oorzaak van de stijging, die nog steeds niet is opgelost. De meest recente gegevens van het Silver Institute laten zien dat 2025 het vijfde jaar op rij is dat de markt een tekort heeft, namelijk 3.659 ton. Deze situatie is niet langer een tijdelijk fenomeen, maar is een kernprobleem geworden, waardoor het wereldwijde aanbod krapper wordt. Naarmate de industriële vraag toeneemt, investeerders zich haasten om te hamsteren en financieel kapitaal binnenstroomt, wordt de hoeveelheid fysiek zilver op de markt beperkter, waardoor de prijzen verder kunnen stijgen.

*Dhr. Duong Duc Quang - Adjunct-directeur-generaal van MXV*

Uit cijfers van LSEG blijkt dat de zilvervoorraden in het COMEX-opslagsysteem met bijna 50% zijn gestegen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en eind november 14.200 ton bedroegen. Deze stijging is vrijwel gelijk aan de hoeveelheid zilver die de VS in de eerste acht maanden van het jaar importeerde. Dit suggereert dat de VS mogelijk een grote hoeveelheid zilver van de internationale markt "zuigt" en dit rechtstreeks naar de opslagplaats overbrengt als verdedigingsstrategie tegen strenge handelspolitiek. Zelfs dit voorraadniveau is echter slechts gelijk aan de vraag van de VS over een heel jaar. Als Washington de handelsbeperkingen verscherpt, kan het aanbodtekort jarenlang aanhouden, wat tot cyclische prijsdruk leidt.

De zilverprijs doorbreekt voortdurend de piek, waar ligt het stoppunt? - 3

Wat de vraag betreft, verbruiken industrieën zoals elektrische voertuigen, zonnepanelen en halfgeleiders allemaal grote hoeveelheden zilver. De VS importeert momenteel ongeveer 65% van zijn binnenlandse behoefte, wat neerkomt op 4.200 ton per jaar. Een daling van de vraag is vrijwel onmogelijk, ongeacht macro-economische schommelingen of monetair beleid.

Ondertussen heeft de Aziatische markt, met name China, duidelijke tekenen van tekorten gezien. De SHFE-voorraden zijn gedaald tot het laagste niveau in bijna tien jaar, wat een weerspiegeling is van reële fysieke spanningen tussen vraag en aanbod, en niet alleen van speculatieve kapitaal- of ETF-reacties. Met tekorten aan beide uiteinden van de markt – de VS koopt voorraden op, China vermindert voorraden – is de zilvermarkt bijna uit balans, omdat het fysieke aanbod de vraag niet kan bijbenen.

De FOMO-mentaliteit verspreidt zich niet alleen onder speculanten, maar treft ook industriële producenten, waardoor ze gedwongen worden om vroegtijdig orders te plaatsen, langetermijncontracten te tekenen of hun reserves te verhogen. Bovendien dalen de kosten voor het aanhouden van zilver wanneer de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) naar verwachting in 2026 de rente zal verlagen, wat de markt verder "opwarmt".

Men zou kunnen stellen dat de huidige rally in zilver een combinatie is van fysieke schaarste, handelsbeleid, financiële kapitaalstromen en een solide industriële vraag. Lage voorraden in Shanghai (China) en hamsteren in de VS blijven het aanbod beperken, terwijl het FOMO-sentiment de prijzen verder kan opdrijven. De kans op een snelle prijsdaling is klein en de markt kan op korte termijn nieuwe hoogtepunten blijven bereiken.

Bron: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html