De economie heeft een nieuw ritme, aandelen vangen de golf van verwachtingen op

De laatste maanden van 2025 laten een duidelijke transformatie van de Vietnamese economie zien. Van de onstabiele wereldwijde handelscontext tot de tariefdruk die ooit de import- en exportactiviteiten overschaduwde, verschuift de markt nu naar een positievere situatie.

Zelfrijdende economie en miljardenimpuls door publieke investeringen

Deskundigen van HSC Securities noemen dit de fase van de 'zelfrijdende modus'. Een beeld dat laat zien dat de Vietnamese economie haar groeimomentum van binnenuit activeert, in plaats van te afhankelijk te zijn van de internationale context.

Deze verandering is duidelijk zichtbaar op de financiële markten. De VN-index is in 2025 met meer dan 30% gestegen, een stijging die de verbeterde verwachtingen van beleggers weerspiegelt. HSC voorspelt dat de index de komende 12 maanden richting de 1.958 punten zou kunnen gaan, gebaseerd op fundamentele factoren zoals beleidsaanpassingen, een hogere kapitalisatie van effectenmaatschappijen of een toename van de internationale kasstromen.

Volgens berekeningen van de HSC zou de bbp-groei in 2026 rond de 7,6% kunnen bedragen, lager dan de dubbele cijfers die de regering had verwacht, maar nog steeds voldoende om Vietnam tot de snelst groeiende landen in Azië te laten behoren. Gezien het trage herstel van de wereldhandel en de vertraging van veel economieën in de regio, toont het handhaven van een dergelijke groei aan dat interne dynamiek een steeds belangrijkere rol speelt.

De economie van 2025 draait niet alleen om groeicijfers, maar laat ook zien dat er geleidelijk nieuwe fundamenten worden gelegd. Dit is een zeldzaam jaar waarin wetten en besluiten met betrekking tot grond, investeringen, effecten en elektriciteit gelijktijdig worden gewijzigd, waardoor veel langdurige knelpunten worden weggenomen. Volgens HSC zal een meer uniforme en transparante juridische basis een rol spelen bij het activeren van een nieuwe, duurzamere groeicyclus.

Naast institutionele hervormingen blijven overheidsinvesteringen een belangrijke drijvende kracht. Vietnam is van plan om in 2026 meer dan $ 42 miljard uit te geven aan infrastructuur en ongeveer $ 166 miljard in de komende vijf jaar. Deze kapitaalstroom stimuleert niet alleen de algehele groei, maar herpositioneert ook de rol van veel sectoren, zoals de bouw, de materialensector, de logistiek en de energiesector.

In de banksector blijft de kapitaalvraag voor productie, bedrijven en infrastructuur sterk toenemen. HSC voorspelt dat de winst van de sector in 2025 met 13,2% en in 2026 met 17,8% zou kunnen stijgen wanneer de winstmarges, de kwaliteit van de activa en de mechanismen voor de afhandeling van oninbare vorderingen worden verbeterd. Dit vormt de basis voor kredietbevordering, maar vereist ook strikt management om het risico op afwijkingen te voorkomen, vooral gezien de huizenprijzen in Hanoi en Ho Chi Minhstad die dit jaar aanzienlijk zijn gestegen.

De aandelenmarkt weerspiegelt de economische ontwikkelingen duidelijk en zal naar verwachting blijven floreren. Effectenmaatschappijen profiteren van zowel marktliquiditeit als een sterke kapitaalcapaciteit. De winsten in de sector zullen naar verwachting met 42,9% stijgen in 2025 en met bijna 20% in 2026. Ondertussen begint de vastgoedgroep, na drie jaar van verkrapping, te herstellen dankzij verbeteringen in de wetgeving en het aanbod van projecten. HSC voorspelt dat de winsten in de sector met 28,2% kunnen stijgen in 2025 en met 21,7% in 2026, voornamelijk door een terugkeer van het aanbod in plaats van prijsstijgingen.

De groep industrie - bouw - materialen blijft profiteren van de golf van overheidsinvesteringen. De winst per aandeel (WPA) van de industrie zal naar verwachting de komende twee jaar met respectievelijk 14,5% en 8,3% stijgen. Voor de materiaalsector zijn de vooruitzichten nog positiever, aangezien de vraag naar snelweg-, elektriciteits- en gas- en logistieke projecten sterk toeneemt.

Ook de energie- en nutssector gaat een nieuwe ontwikkelingscyclus in. De geleidelijke vorming van een concurrerende elektriciteitsmarkt en de voltooiing van een mechanisme voor de commercialisering van gas zullen naar verwachting de winstgroei in 2025 met 57,4% doen toenemen, alvorens zich in 2026 weer te stabiliseren. Het onderscheid tussen elektriciteit - water - gas (stabiel, minder volatiel) en de upstream olie- en gasgroep (afhankelijk van grondstoffenprijzen) zal echter duidelijker zijn.

De consumenten- en detailhandelssector herstellen zich krachtig dankzij hogere inkomens, stijgende activa en lage rentetarieven. De verwachting is dat de detailhandelsverkopen een jaarlijkse groei van 11-12% zullen aanhouden en daarmee de steunpilaar van de economische groei blijven.

Er zijn echter nog steeds risicofactoren die onder controle moeten worden gehouden. De wisselkoers is een van de opvallende punten. Het feit dat de VND in 2025 met 3,5% in waarde daalde, ondanks de daling van de internationale dollar, toont aan dat de interne druk nog steeds groot is. HSC voorspelt dat de waardedaling in 2026 kan dalen tot 1,5% als de Fed de rente verlaagt en de geldovermakingen toenemen, maar buitenlandse kapitaalstromen blijven een gevoelige factor. Krediet kan ook te maken krijgen met het risico van onevenwichtigheid als het te snel groeit zonder toezicht.

Universitair hoofddocent dr. Nguyen Van Hieu van de Economische Universiteit van Hanoi merkte op: "Het meest opvallende punt van de economie op dit moment zijn niet de groeicijfers, maar de omvang van de veranderingen. Van beleid, infrastructuur tot kapitaalmarkten, alles wordt geherstructureerd in een meer duurzame richting. Wat de aandelenmarkt weerspiegelt, is de verwachting van een groeicyclus gebaseerd op een solide basis, in plaats van alleen te vertrouwen op externe factoren."

Hij merkte ook op dat het tempo van de beleidsuitvoering na het partijcongres van cruciaal belang zal zijn: als het apparaat snel en daadkrachtig opereert, zullen de beleidsachterstanden worden verkort en zullen de spillover-effecten sterker zijn.

Over het geheel genomen begeeft Vietnam zich op een nieuw groeipad, niet al te luidruchtig, maar zeker en diepgaand. De "zelfsturende modus" van de economie, zoals HSC het noemt, is geen flitsende doorbraak, maar een proces van consolidatie van de basis, aanpassing van de structuur en verbetering van de endogene capaciteit. Dit is de doorslaggevende factor voor de economische veerkracht in de komende jaren.

Bron: https://thoibaonganhang.vn/kinh-te-bat-nhip-moi-chung-khoan-don-song-ky-vong-174670.html