Zorgen dat tienduizenden miljarden dong aan obligaties het risico lopen dat de hoofdsom niet wordt terugbetaald

In de komende 12 maanden lopen er ongeveer VND 109 biljoen aan obligaties af in de residentiële vastgoedsector. Hiervan loopt naar schatting VND 30 biljoen aan obligaties het risico op late aflossing.

Zorgen dat tienduizenden miljarden dong aan obligaties het risico lopen dat de hoofdsom niet wordt terugbetaald

In de komende 12 maanden lopen er ongeveer VND 109 biljoen aan obligaties af in de residentiële vastgoedsector. Hiervan loopt naar schatting VND 30 biljoen aan obligaties het risico op late aflossing.

11% van de obligatie-uitgevers in oktober heeft een lage kredietwaardigheid  

Volgens het rapport van VIS Rating van oktober 2024 over de markt voor bedrijfsobligaties bedroeg het bedrag aan nieuw uitgegeven bedrijfsobligaties in oktober 2024 VND 28.100 miljard, lager dan de VND 56.200 miljard die in september 2024 nieuw werden uitgegeven. Commerciële banken gaven in totaal VND 15.800 miljard uit en waren daarmee nog steeds goed voor het merendeel van de nieuwe uitgiftes.

Van de obligaties die banken in oktober 2024 hebben uitgegeven, zijn 20% achtergestelde obligaties die in aanmerking komen voor Tier 2-kapitaal. Deze obligaties zijn uitgegeven door de Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, Loc Phat Vietnam Commercial Joint Stock Bank en Bac A Commercial Joint Stock Bank. Deze Tier 2-kapitaalobligaties hebben een looptijd van 7 tot 15 jaar en een rente van 6,5% tot 7,9% in het eerste jaar. De overige obligaties zijn ongedekte obligaties met een looptijd van 3 jaar en een vaste rente van 5,0% tot 6,0%.  

In oktober 2024 was er één emittent in de infrastructuursector en één emittent in de banksector die aan het publiek emissies uitvoerde met een totale waarde van VND 1.800 miljard.  

In totaal bedroeg het bedrag aan nieuwe obligaties uitgegeven in de eerste 10 maanden van 2024 VND 366.000 miljard, hoger dan de totale uitgifte in 2023. Hiervan was 11,5% van het totale bedrag aan nieuw uitgegeven obligaties afkomstig van publieke uitgiftes.

Volume van de private/publieke obligatie-uitgifte per jaar.

In oktober bedroeg het aantal emittenten met een kredietprofiel op het "ondergemiddelde" of zwakkere niveau 11%, een verbetering ten opzichte van de voorgaande maand (24%). Emittenten met een zwak kredietprofiel vallen in de groep Niet-financiële instellingen. Deze organisaties hebben een leverage en debt service ratio op het niveau "extreem zwak", wat aangeeft dat hun bedrijfsactiviteiten onvoldoende inkomsten en kasstroom genereren om de hoofdsom en rente af te lossen.

Sinds begin dit jaar is 56% van de emittenten met een zwak kredietprofiel actief in de vastgoed-, woning- en bouwsector. Meer dan de helft van de emittenten met een zwak kredietprofiel zijn nieuw opgerichte bedrijven zonder kernactiviteiten, aldus VIS Rating.

Volgens het kredietbeoordelingsbureau hebben verschillende financiële instellingen die in 2024 obligaties uitgeven een zwak kredietprofiel. Deze groep omvat kleine banken, financiële instellingen en effectenbedrijven, met een solvabiliteit en liquiditeit van "onder het gemiddelde" of lager.

Geschat wordt dat ongeveer 30.000 miljard VND aan obligaties het risico lopen dat de hoofdsom niet meer wordt afgelost.

VIS Rating registreerde vorige maand geen nieuwe achterstallige obligaties. Het totale achterstallige percentage op de markt bedroeg eind oktober 2024 14,9%, ongewijzigd ten opzichte van de voorgaande maand.  

In oktober 2024 waren er 13 emittenten die een deel of het geheel van de uitstaande hoofdsom van achterstallige obligaties afbetaalden met een totale waarde van VND 269 miljard. Het percentage terugvorderingen van achterstallige hoofdsommen steeg met 0,1% tot 21,5%.

Sommige indicatoren verbeterden op de primaire markt. Op de secundaire markt steeg de omzet in bedrijfsobligaties in oktober naar het hoogste niveau sinds juli 2023. Hiervan behoorde ongeveer 75% van de transactiewaarde tot de Bank- en Vastgoedgroepen.  

In de eerste 10 maanden van 2024 bedroeg de totale waarde van nieuw uitgegeven achterstallige obligaties VND 16.600 miljard, VND 137.600 miljard lager dan in dezelfde periode vorig jaar. Het cumulatieve achterstalligheidspercentage eind oktober 2024 was stabiel op 14,9%. De Energiegroep had het hoogste cumulatieve achterstalligheidspercentage met 45%, terwijl de residentiële vastgoedgroep goed was voor 60% van het totale aantal achterstallige obligaties.

Volgens VIS Rating lopen 14 van de 42 obligaties die in november 2024 aflopen nog steeds een hoog risico om de hoofdsom niet op tijd te kunnen aflossen. De meeste van deze obligaties zijn te laat met het betalen van de rente op eerdere obligaties. 33% van de obligaties die in november 2024 aflopen, loopt het risico op te late aflossing, hoger dan het percentage van 10,5% van de obligaties die te laat zijn met het betalen van de hoofdsom in de eerste 10 maanden van 2024.  

In de komende 12 maanden zal er voor ongeveer VND 109.000 miljard aan obligaties aflopen in de residentiële vastgoedsector, goed voor bijna de helft van de totale waarde van aflopende obligaties. Hiervan loopt naar schatting VND 30.000 miljard aan obligaties het risico op late aflossing.  

Obligaties met een looptijd tot de komende 12 maanden, per sector.

Wat betreft de afhandeling van achterstallige bedrijfsobligaties: in oktober hebben 13 achterstallige emittenten in de sectoren residentieel vastgoed, energie, toerisme en resorts in totaal VND 269 miljard aan hoofdsom aan obligatiehouders terugbetaald. 50% van de totale uitstaande schuld die in die maand werd afgelost, was afkomstig van Yang Trung Wind Power Joint Stock Company. Dit energiebedrijf is te laat met het betalen van de obligatierente in 2022 en 2023.  

Het percentage te late inningen van achterstallige obligaties steeg met 0,1% tot 21,5% eind oktober 2024.

Bron: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html