Banken waren in november de drijvende kracht achter het herstel van de obligatiemarkt.

De markt voor bedrijfsobligaties bloeit.

In de afgelopen maand vonden er in totaal 24 private obligatie-uitgiften plaats, met een totale waarde van 19.608 miljard VND. De bankensector bleef dominant met meer dan 11.300 miljard VND, oftewel ruim 57% van de totale uitgiftewaarde. Dit wordt gezien als een signaal dat kredietinstellingen hun kapitaalbronnen voor de middellange en lange termijn versterken om aan de kapitaalvereisten te voldoen en hun weerbaarheid tegen economische schommelingen te vergroten.

Onder deze banken stond VIB aan kop met 3.000 miljard VND aan uitgegeven obligaties; OCB volgde met 2.500 miljard VND; HDBank bereikte 1.800 miljard VND; VPBank en MSB registreerden beide 1.000 miljard VND. Vergeleken met de algemene markt bleven de rentes op bankobligaties lager dan die van niet-bancaire instellingen, wat wijst op een hoge kredietwaardigheid en een duurzame financiële structuur.

Na de bankensector volgt de vastgoedsector, met een totale uitgiftewaarde van 5.130 miljard VND in november. Ook deze sector moest echter hoge rentes accepteren, variërend van 9% tot 10,3% per jaar. Grote uitgiften waren onder andere van Diem Saigon (1.470 miljard VND), Vipico (1.500 miljard VND), Nam Quang (1.500 miljard VND) en Becamex IDC, die deze maand de hoogste rente had met 10,3% per jaar voor een uitgifte van 660 miljard VND.

In de eerste elf maanden van het jaar bedroeg de totale waarde van de door particulieren uitgegeven obligaties 460.679 miljard VND, terwijl de publieke uitgiften 50.583 miljard VND bereikten. Ondanks de opleving in de uitgifte blijft de druk op de schuldenherstructurering aanzienlijk, aangezien bedrijven deze maand voor 11.144 miljard VND aan obligaties vervroegd hebben teruggekocht, een stijging van 2% ten opzichte van dezelfde periode in 2024. Naar verwachting zal er in de laatste maand van 2025 voor 28.082 miljard VND aan obligaties vervallen, en dit bedrag zal naar verwachting fors stijgen tot 210.919 miljard VND in 2026.

De markt registreerde in die maand ook drie obligatie-uitgiften met uitgestelde aflossingen en rentebetalingen ter waarde van in totaal 287 miljard VND. De liquiditeit op de secundaire markt verbeterde echter aanzienlijk, met een handelsvolume van 110.470 miljard VND, gemiddeld 5.524 miljard VND per sessie, een stijging van 25% ten opzichte van oktober. Deze ontwikkeling weerspiegelt een stabieler beleggerssentiment en een sterker rendement op kapitaal.

Wat de toekomstige uitgifteplannen betreft, is BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company van plan om tot 1.000 miljard VND aan niet-converteerbare, ongedekte obligaties uit te geven met een looptijd van 3 jaar en een vaste rente van 10% per jaar. BIDV bereidt zich er ook op voor om in het vierde kwartaal van 2025 tot 9.000 miljard VND aan obligaties uit te geven met een minimale looptijd van 5 jaar en een combinatie van vaste en variabele rentes, om zo haar kapitaalbronnen voor de lange termijn te versterken.

Naast de markt voor bedrijfsobligaties waren ook de veilingen van staatsobligaties in november actief. De Hanoi Stock Exchange (HNX) hield 23 veilingen, waarmee 29.540 miljard VND werd opgehaald; waarvan de Staatskas 23.490 miljard VND ophaalde en de Vietnamese Bank voor Sociaal Beleid 6.050 miljard VND. Cumulatief over de afgelopen 11 maanden heeft de Staatskas 306.919 miljard VND opgehaald, waarmee 61,38% van het jaarplan is bereikt. De obligaties met een looptijd van 10 jaar waren goed voor het grootste deel, namelijk 81,35%, oftewel 19.110 miljard VND. De hoogste rentes voor obligaties met een looptijd van 5 en 10 jaar stegen licht naar respectievelijk 3,16% en 3,86%.

Op de secundaire markt bereikte het volume van de noteringen van staatsobligaties 2.494.860 miljard VND, een stijging van 1,05% ten opzichte van de vorige maand. De liquiditeit nam echter af, met een gemiddelde handelswaarde van slechts 12.629 miljard VND per sessie, een daling van 25,12% ten opzichte van oktober. Buitenlandse investeerders waren goed voor 2,52% van de transacties en deden netto aankopen ter waarde van 299 miljard VND in de betreffende maand.

De Hanoi Stock Exchange (HNX) organiseerde, in samenwerking met relevante instanties, een conferentie om de activiteiten van de obligatiemarkt in 2025 te evalueren. De conferentie richtte zich op de beoordeling van de resultaten van veilingen, de ontwikkelingen op de secundaire markt, de markt voor bedrijfsobligaties en de koers voor 2026. De regelgevende instanties bespraken diverse knelpunten om de markt te ondersteunen en een effectievere werking in de komende periode te garanderen.

Over het geheel genomen heeft het leiderschap van de bankensector de bedrijfsobligatiemarkt geholpen om het positieve herstelmomentum in november vast te houden. De aanzienlijke aflossingsdruk in de komende twee jaar, samen met de hoge rentes in de vastgoedsector, wijzen er echter op dat de markt sterk gepolariseerd zal blijven. Dit vereist dat beleggers meer aandacht besteden aan de financiële draagkracht en transparantie van elke emittent.

Reactie (0)