Paradoxaal: halfgeleidermaterialenbedrijf met hoog marktaandeel wordt 'heerlijk lokaas' voor overname

Een golf van wijdverbreide industriële consolidatie dwingt Japanse halfgeleiderfabrikanten, die samen 50% van de wereldmarkt controleren, tot een voorzichtige houding.

Veel Japanse bedrijven bezetten belangrijke schakels in de chiptoeleveringsketen en zijn een "heerlijke prooi" geworden voor buitenlandse bedrijven. Geconfronteerd met het huidige gevaar, probeert het staatsbedrijf JIC (Japan Investment Corporation) alles onder één dak te "verenigen" om de wederopbouw van de nationale halfgeleiderindustrie te bevorderen.

Om een voorsprong te krijgen in de komende golf en concurrerend te blijven, kondigde JSR, een grote in Tokio genoteerde fabrikant van chipmaterialen, in juni aan dat het een overnamebod van JIC zou accepteren.

Marktaandeel van wereldwijde fabrikanten van contrastmiddelen.

"De Japanse chipindustrie is niet sterk geconcentreerd, waardoor bedrijven niet de gewenste investeringsefficiëntie behalen", aldus Shogo Ikeuchi, managing director bij JIC Capital. Door hun relatief kleine omvang geven Japanse fabrikanten minder uit aan onderzoek en ontwikkeling (R&D) dan hun concurrenten in de VS en Europa.

JSR heeft ongeveer 20% van de wereldmarkt voor fotogeleiders in handen, een materiaal dat wordt gebruikt bij de productie van randapparatuurchips, maar werd eind augustus gewaardeerd op slechts 850 miljard yen (5,75 miljard dollar), een vijfde van DuPont, een Amerikaans bedrijf met 10% van de wereldwijde optische markt. Tokyo Ohka Kogyo, 's werelds grootste fabrikant van spectrometers, wordt met 420 miljard yen nog lager gewaardeerd.

Evenzo zijn Kanto Denka Kogyo en Resonac Holdings samen goed voor meer dan 50% van de wereldwijde markt voor etsgas, dat wordt gebruikt om vreemde stoffen van siliciumwafers te verwijderen. Hun gecombineerde marktkapitalisatie is echter slechts een twintigste van die van het Duitse Merck, dat ongeveer 20% van de markt in handen heeft.

Veel Japanse fabrikanten van chipmaterialen hebben een koers/boekwaardeverhouding van minder dan 1, zoals Sumitomo Chemical met een PBR van 0,6, Resonac met 0,8 en Kanto Denka met 0,9 (eind juni). Dit maakt ze aantrekkelijke doelwitten voor grote investeerders met overnameambities.

Het spel van "tons" geld

De reden waarom kleine Japanse fabrikanten een groot deel van de markt kunnen veroveren, is de discipline om vast te houden aan en gebruik te maken van onderzoeks- en ontwikkelings- (R&D) programma's die lang duren om de optimale combinatie te vinden .

Japanse bedrijven nemen een sleutelpositie in binnen de wereldwijde toeleveringsketen, zowel wat betreft de gereedschappen als de grondstoffen die nodig zijn voor de productie van halfgeleiders.

"Japanse bedrijven zijn erg goed in het omarmen en vasthouden aan tijdrovende R&D-programma's en hebben daardoor een concurrentievoordeel ten opzichte van buitenlandse bedrijven behouden", aldus Akira Minamikawa van het in het Verenigd Koninkrijk gevestigde onderzoeksbureau Omdia.

Ondertussen wordt de concurrentiekracht van 'klein maar machtig' bedrijven steeds meer verzwakt door het gebrek aan schaalvoordelen die voortvloeien uit de grootschalige aard van de halfgeleiderindustrie, die zeer kapitaalintensief is.

Japanse bedrijven zoals NEC en Hitachi domineerden de wereldwijde halfgeleiderindustrie in de jaren 80. Samen hadden ze op hun hoogtepunt in 1988 50% van het wereldwijde marktaandeel in handen, voordat ze werden ingehaald door Zuid-Korea en andere rivalen. Vorig jaar bedroeg hun gezamenlijke aandeel in de wereldwijde chipmarkt slechts 9%, aldus Omdia.

Ondertussen worden materialen voor de productie van chips steeds belangrijker te midden van het escalerende conflict tussen de VS en China. Volgens het Center for Security and Emerging Technology van Georgetown University (VS) hebben Japanse bedrijven 30% tot 60% van het marktaandeel in deze markt voor productiematerialen in handen. Gegevens van Omdia laten zien dat Japan 48% in handen heeft, gevolgd door Taiwan met 17% en Zuid-Korea met 13%.

Nu de markt steeds meer consolideert, moeten Japanse fabrikanten van chipmaterialen uit hun comfortzone stappen als ze in de markt willen blijven, zeggen experts.

(Volgens Nikkei Asia)

Bron