Uitgifte van bedrijfsobligaties aan het publiek: nieuwe regels, meer veiligheid

De uitgifte van bedrijfsobligaties aan het publiek wordt strenger gemaakt om de veiligheid te vergroten.

Obligatie-uitgifte neemt toe

Volgens statistieken van de Vietnam Bond Market Association (VBMA) werd in augustus 2025 een bedrag aan publieke uitgiftes geregistreerd ter waarde van VND 6.332 miljard, afkomstig van 6 uitgiftes van 4 organisaties, waaronder 3 banken en 1 infrastructuurontwikkelingsbedrijf.

Meer specifiek gaf Bac A Commercial Joint Stock Bank op 25 augustus 2025 twee tranches uit met een totale waarde van VND 1.500 miljard; Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank gaf op 20 augustus 2025 twee tranches uit met een totale gemobiliseerde waarde van meer dan VND 2.531 miljard. Eerder, op 13 augustus 2025, gaf Viet A Commercial Joint Stock Bank obligaties uit ter waarde van VND 300 miljard aan het publiek.

De enige niet-financiële onderneming die in augustus deelneemt, is Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII) met een gemobiliseerde waarde van VND 2.000 miljard, geïmplementeerd op 19 augustus 2025. Dit is een obligatie die kan worden omgezet in gewone aandelen, zonder onderpand, zonder warrants.

Met de uitgiftewaarde in augustus heeft de totale waarde van de obligaties die in de eerste 8 maanden van 2025 aan het publiek zijn uitgegeven, meer dan 47.800 miljard VND bereikt, een stijging van 30% ten opzichte van heel 2024. Dit is tevens het hoogste uitgifteniveau van de afgelopen jaren.

Naast het herstel van de markt voor individuele bedrijfsobligaties, kiezen veel organisaties de laatste tijd ook voor publieke uitgiftes en dit kanaal blijft nog steeds groeien.

Na de mobilisatie in augustus bleef CII op 12 september 2025 het plan goedkeuren om converteerbare obligaties aan het publiek aan te bieden met een maximale totale waarde van VND 2.500 miljard.

Ba Ria - Vung Tau Housing Development Corporation (Hodeco, code HDC) heeft ook een plan goedgekeurd om VND 500 miljard op te halen via staatsobligaties om de schuld te herstructureren. Dit zijn ongedekte obligaties, zonder warrants, maar die zijn ontworpen om te worden omgezet in gewone aandelen en alleen aan bestaande aandeelhouders te worden aangeboden.

Coteccons Construction Joint Stock Company (code CTD) was eerder van plan om in 2025 obligaties uit te geven met de bedoeling deze aan het publiek uit te geven met een maximale nominale waarde van VND 1.400 miljard. Het bedrijf zal de lijst finaliseren en de schriftelijke meningen van aandeelhouders hierover verzamelen.

Aan de kant van de kredietinstellingen besloot Viet A Bank begin september om in de tweede ronde obligaties aan het publiek uit te blijven bieden met een waarde van 300 miljard VND.

Bedrijven kunnen kapitaal aantrekken via twee vormen: een private emissie en een publieke emissie. In tegenstelling tot een private emissie, die alleen voor professionele investeerders is, is een publieke emissie gericht op alle investeerders in de markt, waardoor de eisen aan de uitgevende organisatie strenger zijn.

Strengere regelgeving

Het Ministerie van Financiën heeft zich de laatste tijd vooral gericht op het perfectioneren van het juridisch kader om een basis te creëren waarmee bedrijven op open en transparante wijze kapitaal kunnen mobiliseren en tegelijkertijd de productie en bedrijfsontwikkeling kunnen ondersteunen om economische groei te realiseren.

Onlangs heeft de regering Besluit nr. 245/2025/ND-CP (Besluit 245) van 11 september 2025 uitgevaardigd, waarin een aantal artikelen van Besluit nr. 155/2020/ND-CP zijn gewijzigd en aangevuld. Met name zijn een aantal voorwaarden met betrekking tot de uitgifte van bedrijfsobligaties aan het publiek toegevoegd om bestaande tekortkomingen en beperkingen te ondervangen.

Volgens de bepalingen van artikel 19 van het vorige decreet 155/2020/ND-CP moet de emittent of de geregistreerde obligatie, om obligaties aan het publiek aan te bieden, een kredietwaardigheidsbeoordeling hebben indien de totale gemobiliseerde waarde in 12 maanden meer dan VND 500 miljard bedraagt en meer dan 50% van het eigen vermogen bedraagt, of indien de totale uitstaande obligatieschuld meer dan 100% van het eigen vermogen bedraagt. Bovendien zijn er geen andere beperkingen aan de verhouding tussen schuld en eigen vermogen. Dit leidt ertoe dat veel bedrijven obligaties uitgeven, maar niet de betalingscapaciteit garanderen, wat risico's voor beleggers met zich meebrengt.

Om deze beperking te omzeilen, wijzigde Decreet 245 artikel 19, lid 2, en vereiste dat de emittent of de obligatie die voor aanbieding wordt geregistreerd, een kredietbeoordeling moet hebben van een onafhankelijke kredietbeoordelingsinstantie, met uitzondering van obligaties van kredietinstellingen of obligaties die voor betaling van de volledige hoofdsom en rente worden gegarandeerd door een kredietinstelling, een buitenlandse bankvestiging of een internationale financiële instelling. De kredietbeoordelingsinstantie mag ook geen banden hebben met de emittent.

Tegelijkertijd worden met het nieuwe besluit de financiële voorwaarden van de uitgevende organisatie aangevuld: de passiva (met inbegrip van de waarde van de naar verwachting uit te geven obligaties) mogen niet meer bedragen dan 5 keer het eigen vermogen volgens het meest recente gecontroleerde financiële verslag, met uitzondering van bijzondere gevallen zoals staatsbedrijven, kredietinstellingen, verzekeringsmaatschappijen, effectenmaatschappijen, vermogensbeheerders, enz.

Bij de uitgifte van obligaties aan het publiek om de schuld te herstructureren, mag de onderneming het doel van het kapitaalgebruik niet wijzigen. Bij uitgifte in meerdere batches mag de waarde van elke obligatie tegen nominale waarde niet hoger zijn dan het eigen vermogen van de eigenaar.

De verbetering van de kwaliteit van aan het publiek uitgegeven bedrijfsobligaties is duidelijk te zien in decreet 245 met vele nieuwe regels. Eerder, in juni 2025, werd in de gewijzigde Ondernemingswet ook een verhouding van maximaal 5 keer de schuld/eigen vermogen op de private obligatiemarkt vastgelegd. Deze "grenzen" moeten de financiële draagkracht van de uitgevende organisatie waarborgen en de risico's voor beleggers beperken.

De eis van een kredietbeoordeling door een onafhankelijke organisatie wordt beschouwd als een belangrijk nieuw punt, dat de kwaliteit van producten voor de markt verbetert. Het helpt bedrijven niet alleen om te wennen aan de cultuur van kredietbeoordeling, maar vergroot ook de openheid en transparantie bij openbare obligatie-uitgiftes.

VWAS Forum 2025: “Nieuw tijdperk, nieuwe veerkracht”

De derde Vietnam Financial Advisors Summit 2025 (VWAS 2025), georganiseerd door de Finance - Investment Newspaper op donderdag 25 september 2025 in het Pullman Hotel (Hanoi), brengt vooraanstaande nationale en internationale experts bijeen, met een focus op diepgaande discussies over de impact van nieuwe instellingen en nieuwe dynamieken op de economie en de financiële markten. Het forum zal ook de doorbraakgroeipunten van traditionele beleggingscategorieën en de kansen van cryptovaluta in detail analyseren.

Het forum omvat de volgende activiteiten:

De hoofdworkshop bestaat uit 2 sessies waarin de volgende onderwerpen worden gepresenteerd en besproken: "Ondersteuning voor marktveerkracht" en "Doorbraken vinden voor activaklassen".

Het eren van typische financiële producten/diensten in 2025 op het gebied van bankieren, verzekeren, onroerend goed, fondsbeheer, effecten en financiële technologie.

Details: wwa.vir.com.vn

Reactie (0)