Bedrijfsobligaties herstellen met 443.000 miljard, welke bank geeft het meeste uit?

In 2024 zal de Vietnamese primaire markt voor bedrijfsobligaties een totale uitgiftewaarde van VND 443.000 miljard registreren, een scherpe stijging vergeleken met VND 311.240 miljard in 2023.

In 2024 zal de vastgoedsector nog met veel problemen kampen - Foto: TU TRUNG

Hoewel de hoeveelheid gemobiliseerd geld groot is, bekleden banken nog steeds de leidende positie. De waarde van de uitgegeven bedrijfsobligaties bedraagt ​​bijna 300.000 miljard VND. Dit laat zien dat er nog veel te bespreken valt over het herstel van de vastgoedsector en andere sectoren.

Deskundigen zeiden in een gesprek met Tuoi Tre dat bovenstaande cijfers laten zien dat het voor bedrijven nog steeds lastig is om toegang te krijgen tot langetermijnkapitaal en dat de financiële druk nog steeds groot is.

De obligatiemarkt, waarvan verwacht werd dat deze de lasten voor banken zou verlichten, fungeert nu als kanaal voor banken om geld te lenen en vervolgens uit te lenen aan bedrijven.

Waarom haasten banken zich met het uitgeven van obligaties?

In zijn rapport over bedrijfsobligaties uit 2024 meldde Fiinratings, een Vietnamees kredietbeoordelingsbureau, dat de belangrijkste Vietnamese markt voor bedrijfsobligaties een sterke doorbraak kende met een totale uitgiftewaarde van VND 443.000 miljard. Dit is een positief teken, dat de grote aantrekkingskracht van dit kanaal voor kapitaalmobilisatie weerspiegelt.

Volgens Fiinratings bekleedt de bankensector echter nog steeds de leidende positie met een uitgiftewaarde van bijna VND 300.000 miljard, goed voor 67,1% van de totale markt.

"Bankdominantie is niet alleen een teken van financiële kracht, maar is ook een belangrijke drijvende kracht achter economisch herstel", aldus Fiinratings.

De vastgoedsector zag een aanzienlijke daling van -18,7%, waarbij de uitgiftetermijn werd verkort van 3,72 jaar naar 2,65 jaar in 2023 en de couponrente steeg van 10,93% vorig jaar naar 11,13%.

Volgens de uitgever van het rapport weerspiegelt dit cijfer de moeilijkheid om toegang te krijgen tot langetermijnkapitaal en de grote financiële druk op vastgoedondernemingen, nu de markt zich nog niet sterk herstelt.

Volgens de statistieken van MBS zijn de volgende banken sinds het begin van het jaar het grootst uitgegeven aantal bedrijfsobligaties:ACB (VND 36.100 miljard), HDBank (VND 30.900 miljard), Techcombank (VND 26.900 miljard).

De heer Nguyen Quang Thuan, voorzitter van Fiinratings, zei dat als we kijken naar de structuur van de uitgifte van bedrijfsobligaties in 2024, de banken de boventoon voeren, terwijl de obligaties die rechtstreeks worden ingezet voor productie en zakendoen nog steeds zeer beperkt zijn, namelijk 145.000 miljard VND.

Bovendien bereikte de kapitaalmobilisatie via de uitgifte van aandelen op de beurs een bedrag van 75.000 miljard VND, voornamelijk dankzij bank- en effectenaandelen.

"Het mobiliseren van kapitaal op middellange en lange termijn voor investeringen in de private sector is nog steeds te beperkt. We kunnen niet eeuwig uitsluitend op buitenlandse investeringen vertrouwen. Dit is een uitdaging voor Vietnams doelstelling van een hoge economische groei van 8% in 2025 en de komende jaren", aldus de heer Thuan.

Volgens universitair hoofddocent dr. Nguyen Huu Huan, hoofddocent aan de economische universiteit van Ho Chi Minh City, hebben banken de uitgifte van obligaties verhoogd om hun kapitaalbronnen te stabiliseren.

"De depositorentes stijgen geleidelijk, de uitgifte van obligaties is populairder vanwege de stabiliteit ervan. Hoewel de depositorentes hoger zijn dan die van obligaties, hoeft u zich, met de lange looptijden van 5, 7 en 10 jaar, geen zorgen te maken over opnames die de liquiditeit aantasten. Banken zullen proactiever zijn in het berekenen van kapitaalbronnen", aldus de heer Huan.

De heer Huan legde uit waarom de productie- en zakenwereld "afwezig" is op de obligatiemarkt. Hij zei dat dit kanaal vooral gericht is op bedrijven die kapitaal op de middellange en lange termijn willen mobiliseren, bijvoorbeeld in de vastgoed- en energiesector.

Ondertussen willen veel productiebedrijven vaak hun kortetermijnwerkkapitaal aanvullen. Bovendien zijn er niet veel bedrijven die gekwalificeerd zijn om te emitteren, de emissiekosten zijn erg hoog en de rente moet aantrekkelijk zijn.

"Het is nog moeilijker om het aan het publiek uit te geven. Het moet voldoen aan de uitgiftenormen van de beheermaatschappij en moet prestige en een hoge kredietwaardigheid hebben om te kunnen hopen dat investeerders het kopen...", aldus de heer Huan.

Bedrijfsobligaties in de vastgoedsector hebben zich niet hersteld - Foto: QUANG DINH

2025 zal beter zijn

De heer Duong Thien Chi, analist bij VPBank Securities (VPBanks), zei dat de vastgoedmarkt in het algemeen en de markt voor bedrijfsobligaties in het bijzonder nog niet echt zijn opgeklaard, ondanks de vele inspanningen van de overheid.

Volgens gegevens van VPBanks zal de totale looptijd in 2025 meer dan VND 221.000 miljard bedragen. Daarvan is onroerend goed goed voor 48%, goed voor bijna VND 107.000 miljard. De looptijddruk in 2025 zal zich concentreren in de tweede helft van het jaar en minder in de eerste helft van het jaar.

"Wij zijn er echter van overtuigd dat de markt in de eerste helft van 2025 nog steeds met veel uitdagingen en kansen te maken zal krijgen, afhankelijk van een reeks macro-economische factoren, het managementbeleid en de kapitaalbehoeften van ondernemingen", aldus de heer Chi.

De heer Nguyen Huu Huan voorspelt dat banken in 2025 nog steeds de "dominante" groep op de markt voor bedrijfsobligaties zullen zijn, met een hoog uitgiftevolume. De expert maakt zich echter zorgen dat deze trend de werkelijke rol van de markt voor bedrijfsobligaties niet weerspiegelt.

Normaal gesproken lenen ondernemingen rechtstreeks via bedrijfsobligaties of indirect van financiële instellingen, waaronder kredietinstellingen.

"Banken lenen nu grote bedragen op de obligatiemarkt en lenen die vervolgens terug aan bedrijven, waarbij ze profiteren van het renteverschil", maakt de heer Huan zich zorgen. Hij vraagt ​​zich af of de obligatiemarkt "vertekend" is.

"De obligatiemarkt, waarvan verwacht werd dat die de lasten voor banken zou verlichten, is nu een kanaal voor banken om te lenen en vervolgens uit te lenen aan bedrijven. Het had een levendige speeltuin moeten creëren waar bedrijven en "crediteuren" elkaar rechtstreeks, en niet via tussenpersonen, konden ontmoeten om kapitaalbronnen met aantrekkelijke rentetarieven te verkrijgen, wat zou leiden tot lagere kapitaalkosten en hogere winstmarges", analyseerde de heer Huan.

De deskundige benadrukte de noodzaak van oplossingen waarmee bedrijven direct kunnen deelnemen aan de kapitaalmarkt, kapitaal kunnen mobiliseren tegen redelijke rentetarieven, productie en handel kunnen stimuleren en ervoor kunnen zorgen dat de markt voor bedrijfsobligaties de last van kredietkapitaal vermindert.

Tegelijkertijd stelde de heer Huan voor om de secundaire handelsmarkt verder te bevorderen en de liquiditeit voor obligaties te vergroten. "De handelsvloer bestaat al, maar is niet echt levendig en dicht bij beleggers", zei de heer Huan, eraan toevoegend dat de wettelijke corridor voor bedrijfsobligaties strikt moet zijn, maar niet "verstikkende".

De heer Huan voorspelde ook dat vastgoedobligaties in 2025 een positievere verbetering zullen laten zien, als gevolg van de herstelcyclus van de vastgoedmarkt.

"Er zal geen sterke versnelling zijn, vastgoedobligaties zullen zich nog steeds langzaam, maar wel zekerder herstellen. Het moeilijkste voor vastgoedobligaties is om het vertrouwen van beleggers terug te winnen na de recente ineenstorting en crisis", aldus de heer Huan.

Ondertussen zei een ervaren expert op de markt voor bedrijfsobligaties dat het huidige probleem niet in de kapitaalmarkt ligt, omdat de infrastructuur, de producten en de investeerdersbasis al grotendeels zijn gevormd. "Het probleem ligt nu vooral in de kwaliteit en de zakelijke capaciteit van de uitgevende organisaties", zei hij.

Over het algemeen geldt dat emittenten die hun managementcapaciteit, professionaliteit, transparantie, reputatie, kwaliteit en werkelijke efficiëntie niet kunnen verbeteren, niet gekwalificeerd zijn om op de markt te participeren. En als ze dat wel doen, zullen beleggers er niet erg in geïnteresseerd zijn.

Bedrijven die transparant, professioneel en effectief te werk gaan, kunnen gemakkelijk obligaties uitgeven of kapitaal aantrekken via verschillende kanalen. Bovendien ondervinden ze concurrentie van investeerders die op zoek zijn naar manieren om te lenen of te investeren.

Mevrouw Tran Thi Khanh Hien, directeur onderzoek bij MB Securities (MBS), zei dat banken de groep zijn met de hoogste uitgiftewaarde en een sterke stijging vergeleken met 2023, met een gewogen gemiddelde rente van 5,6%/jaar en een gemiddelde looptijd van 5,1 jaar.

Volgens de statistieken van MBS behoren de volgende banken sinds het begin van het jaar tot de banken met de grootste waarde: ACB (VND 36.100 miljard), HDBank (VND 30.900 miljard) en Techcombank (VND 26.900 miljard).

"Wij zijn ervan overtuigd dat banken hun obligatie-uitgifte zullen blijven verhogen om het kapitaal aan te vullen en zo aan de kredietbehoeften te voldoen. Van begin dit jaar tot 7 december is de kredietverlening met 12,5% gestegen, hoger dan de 9% in dezelfde periode vorig jaar", aldus mevrouw Hien.

Volgens de experts van MBS moeten banken normaal gesproken hogere kosten betalen als ze via obligaties mobiliseren, maar in ruil daarvoor helpt dit kanaal hen met tier 2-kapitaal, waardoor ze aan de voorgeschreven veiligheidsratio voldoen.

"Sinds eind vorig jaar moeten banken de maximale verhouding voor het gebruik van kortlopend kapitaal voor middellange- en langetermijnleningen terugbrengen naar 30%, in plaats van 34% zoals voorheen", aldus mevrouw Hien.

Bron: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm