Sentralbanker sliter med å beskytte lokale valutaer

Sentralbanker i fremvoksende markeder tar i økende grad på seg rollen som første forsvarslinje i forsøket på å beskytte valutaene sine mot spekulasjon og store finanspolitiske underskudd.

En rekke nylige valutamarkedsintervensjoner fra latinamerikanske sentralbanker tyder på at dragkampen mellom dem og spekulative kapitalstrømmer vil fortsette inntil myndighetene kan tøyle offentlige utgifter.

I tillegg styrket USD seg på grunn av at den amerikanske økonomien fortsatt er ganske «robust» og forventninger om at den amerikanske sentralbanken (Fed) vil kutte renten mindre. Denne utviklingen har gjort sentralbanker over hele verden årvåkne og ser etter måter å beskytte nasjonale valutaer og forhindre kapitalflukt. Disse regjeringene har imidlertid problemer med å lansere sterke finanspolitiske stimuleringspakker på grunn av den høye gjeldsbyrden etter COVID-19-pandemien.

Brendan McKenna, en økonom innen fremvoksende markeder hos Wells Fargo Securities LLC, sa at sentralbankers intervensjon i valutamarkedet ikke er en bærekraftig og effektiv løsning for å beskytte nasjonale valutaer. I stedet er det å bevege seg mot ansvarlig finanspolitikk den mest effektive måten å stabilisere valutamarkedet på.

Som den økonomiske hjørnesteinen i fremvoksende Asia følges Kinas forsøk på å forsvare yuanen nøye. Valutaen er svekket av mangel på finanspolitisk stimulans, svak økonomisk vekst og trusselen om amerikanske tollsatser.

Den kinesiske sentralbanken (PBoC) opprettholder streng kontroll over yuanen gjennom en daglig referanserentemekanisme, som begrenser valutaens handelsbånd til 2 % mot amerikanske dollar.

I tillegg planlegger PBoC å selge statsobligasjoner i Hongkong for å redusere likviditeten i offshoremarkedet, og dermed øke etterspørselen etter yuanen. Disse tiltakene har imidlertid ennå ikke klart å dempe markedspessimismen, ettersom den landbaserte yuanen fortsatt er nær bunnen av det tillatte intervallet.

Valutahandlere avventer også politikken til den påtroppende amerikanske presidenten Donald Trump etter at han tiltrer 20. januar.

Andre steder hjelper Indonesias sentralbank regjeringen med å refinansiere gjeld som forfaller fra pandemien. Brasils sentralbank har også gjort en historisk intervensjon for å forsvare realen, som falt til et rekordlavt nivå mot dollaren i desember 2024 på grunn av et økende budsjettunderskudd. I mellomtiden overrasket Colombias sentralbank markedene ved å bestemme seg for å bremse ned sin pengepolitiske lettelseskampanje på grunn av regjeringens finansielle ustabilitet.

Disse tiltakene kan imidlertid bare bremse den negative effekten av ustabilitet på disse valutaene. Investorer vil være motvillige til å kjøpe inntil de ser betydelige forbedringer i fundamentale forhold, spesielt på finanssiden. I Kina, for eksempel, til tross for regjeringens kunngjøring om en proaktiv finanspolitikk og akselererte tiltak for å øke veksten, spår Bank of America fortsatt at yuanen kan falle fra 7,33 yuan til 7,6 yuan per dollar i første halvdel av 2025.

Den økende risikoen for at budsjettunderskuddene øker og fører til inflasjon, undergraver også effektiviteten av pengepolitikken. I Brasil, for eksempel, har investorenes skepsis til president Luiz Inacio Lula da Silvas forpliktelse til å takle budsjettunderskuddet sendt realen i fritt fall den siste måneden. Sentralbanken har brukt 20 milliarder dollar i valutareserver på to uker for å forsvare valutaen.

Den latinamerikanske gjeldskrisen tidlig på 1980-tallet og den asiatiske finanskrisen på slutten av 1990-tallet hjalp beslutningstakere i fremvoksende markeder med å reagere raskere. Latin-Amerika gikk til og med foran utviklede økonomier ved å proaktivt heve renten fra 2021 for å bekjempe inflasjon. Men økende inflasjon hindrer innsatsen for å kutte renten, ettersom massive utgifter under pandemien skaper finanspolitiske bekymringer i mange land.

Ifølge de siste tallene fra Det internasjonale pengefondet (IMF) har den offentlige gjeldsgraden i forhold til BNP i fremvoksende økonomier økt fra 55,4 % i 2019 til 69 % i 2023, og det forventes at den vil nå 71,9 % i år. Flere og flere sentralbanker nevner finanspolitiske risikoer som en grunn til å være mer forsiktige i pengepolitikken.

Ifølge VNA

Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489