Etter en sterk uke takket være oppgraderingseffekten og gjennombruddet for store aksjer, gikk det vietnamesiske aksjemarkedet inn i den nye uken med to økter, og nådde en kortsiktig topp på rundt 1800 poeng. Imidlertid dukket det raskt opp press fra gevinsttaking, noe som førte til at hovedindeksen snudde og falt kraftig. Ved slutten av uken mistet VN-indeksen mer enn 16 poeng (-0,94 %) til 1731,19 poeng, og returnerte til å teste støttesonen på 1700 poeng.
Utenlandske investorer netto solgte mer enn 90 000 milliarder VND
Det er verdt å merke seg at utenlandske investorer fortsatte å opprettholde netto salgspress med en verdi på tusenvis av milliarder VND per økt. Bare på handelsdagen 16. oktober foretok denne gruppen uventet et lite nettokjøp på HoSE-gulvet, men det kumulative netto salget for hele uken var fortsatt mer enn 5 167 milliarder VND.
Siden begynnelsen av 2025 har utenlandske investorers netto kapitaluttak oversteget 90 billioner dong, det høyeste tallet på mange år, noe som gjenspeiler en forsiktig stemning i møte med valutakursendringer og global pengepolitikk.
Markedet har imidlertid fortsatt et lyspunkt ettersom fondsforvaltningssektoren fortsetter å vokse. Vietnam har for tiden 43 fondsforvaltningsselskaper, som forvalter en samlet eiendel på over 800 000 milliarder VND, mer enn 7 ganger høyere enn i 2014, med en gjennomsnittlig vekstrate på omtrent 20 %/år. Denne utviklingen forventes å være en viktig faktor for å styrke utenlandske investorers tillit og skape en stabil kapitalstrøm til aksjemarkedet.
På en konferanse om å tiltrekke seg investeringer fra utenlandske fond i forrige uke, sa Nguyen Ngoc Anh, daglig leder i SSI Asset Management Company (SSIAM), at Vietnam må «fjerne flere barrierer» for å beholde utenlandske investorer og redusere den langvarige nettosalgssituasjonen. Ifølge henne er den største risikoen nå valutakursen. I 2024 økte USD/VND med 4,5 %, og fra begynnelsen av 2025 og frem til nå har den økt med omtrent 3,5 %. Noen thailandske fond tapte til og med opptil 9 % bare på grunn av valutakursendringer. «Denne kostnaden spiser direkte av investeringsavkastningen, noe som gjør det vietnamesiske markedet mindre attraktivt enn andre land i regionen», kommenterte Ngoc Anh.
Hva er grunnen til nettosalget?
Ifølge henne ligger problemet i rundskriv 02/2021 fra Statsbanken. Dette rundskrivet fastsetter at kredittinstitusjoner kun har lov til å selge valutaterminer til utenlandske investorer som eier statsobligasjoner , mens aksjeinvesteringsfond ikke har verktøy for å sikre valutakursrisiko. «Hvis Statsbanken snart tillater en passende valutakurs-"beskyttelses"-mekanisme, vil dette være en viktig mekanisme for å tiltrekke seg mer langsiktige kapitalstrømmer» – foreslo en representant for SSIAM.
Utenlandske investorer trenger flere mekanismer for å redusere nettosalg (Illustrasjonsfoto)
I tillegg må skatte- og avgiftsreglene forbedres for å oppmuntre til investeringer. Utkastet til den nye loven om personlig inntektsskatt har foreslått å frita overføringsskatt på fondsbevis dersom de holdes i to år eller mer, og å redusere skatten på utbytte fra fondet med 50 %. Det er imidlertid ennå ikke gitt veiledende forskrifter, noe som skaper forvirring for bedrifter under implementeringen. SSIAM anbefaler at Finansdepartementet snart utsteder spesifikke retningslinjer for å skape en klar juridisk korridor.
I tillegg forårsaker forskjellen i skattereglene også ulemper for utenlandske investorer. I følge rundskrivet som veileder personlig inntektsskatt, er utenlandske investorer kun underlagt 0,1 % skatt når de selger aksjer i offentlige selskaper, men i henhold til loven om selskapsskatt må de betale opptil 20 % av overskuddet hvis de selger aksjer i ikke-børsnoterte selskaper. SSIAM-representanter foreslo at det er nødvendig å forene skattesatsen på 0,1 % for alle tilfeller for å øke konkurranseevnen til det vietnamesiske markedet.
Et annet problem er at åpne fond ikke har lov til å låne kapital fra banker fordi de ikke har juridisk status. Når investorer tar ut kapital i massevis, blir fondene tvunget til å selge aksjer i stedet for å låne kortsiktig for å balansere likviditeten, noe som fører til at salgspresset i markedet øker kraftig. Derfor anbefaler SSIAM å gi åpne fond tilgang til rimelige lånekilder, samtidig som omfanget av investeringer i derivater utvides for å optimalisere profitten, i stedet for kun å bruke derivater for å sikre risikoer slik det er i dag.
Kilde: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Kommentar (0)