Margingjelden overstiger 380 000 milliarder VND, en rekke verdipapirselskaper går gradvis tom for «plass»

margin - Ảnh 1. — Marginlånssaldoene i en rekke selskaper har økt betydelig sammenlignet med begynnelsen av året - FOTO: QUANG DINH

Margingjelden til en rekke selskaper har økt til rekordhøye nivåer.

Det vietnamesiske aksjemarkedet fortsatte sin sterke oppadgående trend siden begynnelsen av året, midt i økte forventninger om en oppgradering av markedsstatusen. VN-indeksen åpnet 24. oktober på 1677 poeng, en økning på 32 % hittil i år.

På et tidspunkt nådde indeksen 1 766 poeng, tilsvarende en økning på nesten 40 %, den høyeste på de siste tre årene.

Sammen med markedets oppadgående trend har også investorenes etterspørsel etter marginlån økt kraftig. Ved utgangen av 3. kvartal 2025 ble den totale utestående lånebalansen hos verdipapirforetak, inkludert marginlån og forskudd mot salg, anslått til 383 000 milliarder VND, tilsvarende nesten 14,5 milliarder USD.

Sammenlignet med slutten av andre kvartal økte lånevolumet med mer enn 80 000 milliarder VND, hvorav marginlån utgjorde majoriteten, omtrent 370 000 milliarder VND, en økning på 78 000 milliarder VND på bare tre måneder – den sterkeste økningen siden høykonjunkturperioden 2021–2022.

Ifølge aggregerte data fra finansrapporter for tredje kvartal står de 10 største verdipapirselskapene med utlånssaldoer med høyest margin for tiden for over 70 % av de totale utestående lånene i hele markedet.

Den totale låneverdien nådde omtrent 219 932 milliarder VND, en økning på 49 % sammenlignet med slutten av 2024. TCBS ledet an med omtrent 40 874 milliarder VND, etterfulgt av SSI med 38 781 milliarder VND, VPBankS med 26 663 milliarder VND, VPS med 22 036 milliarder VND og HSC med 20 215 milliarder VND.

	Utestående marginlånssaldoer per utgangen av 3. kvartal	Utestående marginlånssaldoer per utgangen av 2024
TCBS	40874	25606,5
SSI	38780,6	21815.3
VPBank	26663	9447
VPS	22036	12208
HSC	20215	20428
Mirae-ressurs	17388	18255.3
MBS	14511,5	10119,7
VnDirect	14478	10148
Vietcap	13556	11105
KIS	11430	8458

Sammenlignet med den tillatte marginutlånsgrensen på opptil det dobbelte av egenkapitalen, har noen selskaper brukt nesten alt tilgjengelig «rom».

HSC har nå nådd 95 % av margintaket, tilsvarende 20 215 milliarder VND av grensen på 21 249 milliarder VND, og har dermed nesten uttømt utlånskapasiteten.

VPS og VPBankS nådde også henholdsvis omtrent 79 % og 66 %, noe som indikerer en svært sterk økning i investorenes etterspørsel etter finansiell gearing i løpet av det siste kvartalet.

Det er verdt å merke seg at MBS er et sjeldent tilfelle der marginutlånsraten oversteg taket, med utestående marginlån i tredje kvartal som nådde 14 511 milliarder VND, mens utlånstaket bare var nesten 14 000 milliarder VND, noe som betyr at det oversteg taket med omtrent 513 milliarder VND.

I tillegg er Mirae Asset og KIS også i en anspent situasjon, med marginutnyttelsesrater på henholdsvis 90,8 % og 93,3 %. Denne gruppen, sammen med HSC, befinner seg i et svært smalt intervall, nær margintaket.

Omvendt har store selskaper som SSI, TCBS, Vietcap og VNDIRECT fortsatt betydelig handlingsrom, med en utnyttelsesgrad på bare 35 % til 64 %.

Marginveksten i tredje kvartal var imidlertid høy i mange selskaper. VPBank økte med over 82 %, VPS med 80 %, mens SSI og TCBS også økte med nesten 60 % sammenlignet med slutten av 2024.

Kappløp om å skaffe kapital for å utvide margin-"rom"

For å kapitalisere på vekstmuligheter i sammenheng med FTSE Russells oppgradering til status som fremvoksende marked, vil finansiell kapasitet være en nøkkelfaktor for å hjelpe verdipapirselskaper med å holde tritt med den nye utviklingsbølgen. Derfor er et sterkt og raskt kapitalinnhentings-"kappløp" i gang i hele bransjen.

Tidlig i september annonserte SSI planer om å utstede 415,5 millioner aksjer til eksisterende aksjonærer, og dermed øke selskapets grunnkapital fra 20 779 milliarder VND til nesten 25 000 milliarder VND, og dermed opprettholde sin ledende posisjon i bransjen. Med en salgspris på 15 000 VND per aksje forventer selskapet å hente inn omtrent 6 200 milliarder VND, som vil bli brukt til å supplere kapitalen for marginutlån, obligasjonsinvesteringer og innskuddsbevis.

Tidligere fullførte TCBS sin børsnotering ved å selge 231,1 millioner aksjer til en pris på 46 800 VND per enhet, noe som økte selskapets stiftelseskapital til 23 133 milliarder VND. Transaksjonen samlet inn omtrent 10 817 milliarder VND, hvorav 70 % av kapitalen ble allokert til egenhandel (aksje- og obligasjonsinvesteringer) og 30 % til marginutlån.

På samme måte forbereder VPBank seg på å tilby 375 millioner aksjer, tilsvarende 25 % av selskapets stiftelse, til en minimumspris på 12 130 VND per aksje. Etter utstedelsen forventes selskapets kapital å øke fra 15 000 milliarder VND til 18 750 milliarder VND.

Ikke bare de store navnene, men mange andre selskaper som VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS og TVS forbereder seg også på å utstede hundrevis av millioner av ytterligere aksjer for å øke kapitalen og styrke sin finansielle kapasitet før markedet går inn i en ny vekstsyklus.

Tilbake til emnet

Le Nhat Quang

Kilde: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm