Sølvprisene fortsetter å slå nye rekorder, hvor er stoppestedet?

Sølvprisene fortsetter å slå rekorder, så hver lagerrapport kan «utløse» en ny oppgang.

Sølv går inn i et sjeldent oksemarked ettersom tilbudet strammer seg og kapital strømmer inn i markedet. Prisene fortsetter å slå rekorder, og hver lagerrapport vil sannsynligvis utløse en ny oppgang. Spørsmålet nå er ikke hvorfor sølv stiger, men hvor det vil stoppe?

Sølvpris-"feberen" kommer fra mange drivkrefter.

Sølv brøt ut av prisintervallet 20–30 USD/unse som hadde vart i mange år, og gjorde et spektakulært gjennombrudd i 2025 med en økning på opptil 97 %. I løpet av bare to økter, 28. november og 1. desember, steg prisen ytterligere 10 % ifølge data fra Vietnam Commodity Exchange (MXV), og nådde en historisk topp på 59,32 USD/unse. På dette tidspunktet spår Bank of America at sølv kan overstige 65 USD/unse i 2026 – en pris som nesten ingen turte å forestille seg i begynnelsen av året, da sølv bare svingte rundt 32 USD/unse.

Sølvpris notert på COMEX (Kilde: LSEG)

Ifølge International Trade Center (ITC) importerte USA 5100 tonn ubearbeidet sølv i løpet av årets åtte første måneder, en økning på 73 % fra året før – et tall som er stort nok til å antyde at dette ikke er tilfeldige svingninger.

Den sterke strømmen av sølv inn i USA har hatt en direkte innvirkning på London – verdens største sølvhandelssenter. Lagrene har vært på et rekordlavt nivå, under 800 millioner unser i ni måneder. Prisene i London er noen ganger høyere enn i New York, noe som stimulerer handelsmenn til å flytte varer til London for å tjene på differansen. Dette forårsaker utilsiktet knapphet i markedet og presser prisene over 53 USD/unse allerede i oktober.

Sølvbeholdningene i fond har økt med 18 % i år, eller 187 millioner unser, ifølge Silver Institute. iShares Silver Trust alene økte beholdningene sine til 15 800 tonn, det høyeste nivået siden 2022. Etter hvert som finansiell kapital hoper seg opp på toppen av fysisk knapphet, går markedet inn i en delikat tilstand der hver oppgang forsterker forventningene om ytterligere gevinster.

I Asia har Kina uventet økt sølveksporten, og oktober alene nådde rekordhøye 652,8 tonn, noe som bringer SHFE-lagrene til det laveste nivået på nesten et tiår. Dette beviser at forsyningsmangelen ikke bare er en historie om USA eller London, men har blitt et systemisk fenomen. I Vietnam har nedgangen i importen ført til at mange butikker har begrenset kjøpene eller krevd pant, noe som gjenspeiler effekten som sprer seg til det innenlandske markedet.

Disse analysene viser at sølvprisene ikke steg på grunn av et enkelt dytt, men på grunn av mange samtidige krefter – fra politikk, handel, kapitalstrømmer til fysisk knapphet. Det var denne resonansen som sendte sølv inn i en sterk oppgangssyklus, der alle motstandssoner ble brutt i løpet av kort tid.

At markedet er «tørst» etter sølv er en langsiktig historie.

Ifølge Duong Duc Quang – visedirektør i MXV – er det mest bekymringsfulle nå ikke bare den raske økningen i sølvprisene, men også den underliggende årsaken til økningen, som ikke er løst. De nyeste dataene fra Silver Institute viser at 2025 er det femte året på rad at markedet har et underskudd på 3659 tonn. Denne situasjonen er ikke lenger et midlertidig fenomen, men har blitt et kjerneproblem, noe som fører til at det globale tilbudet strammes inn. Etter hvert som den industrielle etterspørselen øker, investorene hamstrer og finansiell kapital strømmer inn, blir mengden fysisk sølv på markedet mer begrenset, noe som åpner for rom for at prisene kan fortsette å stige.

Herr Duong Duc Quang – visedirektør i MXV

Tall fra LSEG viser at sølvlagrene ved COMEX-lagersystemet økte med nesten 50 % sammenlignet med samme periode i fjor, og nådde 14 200 tonn ved utgangen av november. Denne økningen tilsvarer nesten mengden sølv importert av USA i løpet av årets første åtte måneder, noe som tyder på at USA kan «suge» en stor mengde sølv fra det internasjonale markedet og overføre det direkte til lageret som en forsvarsstrategi mot streng handelspolitikk. Selv dette lagernivået tilsvarer imidlertid bare ett års etterspørsel fra USA. Hvis Washington utvider handelskontrollen, kan forsyningsmangelen vare i mange år og føre til syklisk prispress.

Når det gjelder etterspørsel, forbruker industrier som elbiler, solcellepaneler og halvledere store mengder sølv. USA importerer for tiden omtrent 65 % av sitt innenlandske behov, tilsvarende 4200 tonn per år. Muligheten for en nedgang i etterspørselen er nesten umulig, uavhengig av makroøkonomiske svingninger eller pengepolitikk.

I mellomtiden har det asiatiske markedet, spesielt Kina, sett klare tegn på knapphet. SHFE-lagrene har falt til sitt laveste nivå på nesten et tiår, noe som gjenspeiler reelle fysiske spenninger mellom tilbud og etterspørsel, ikke bare spekulativ kapital eller ETF-reaksjoner. Med knapphet i begge ender av markedet – USA kjøper opp aksjer, Kina reduserer lagrene – er sølvmarkedet nesten ute av balanse ettersom det fysiske tilbudet ikke kan holde tritt med etterspørselen.

FOMO-mentaliteten sprer seg ikke bare blant spekulanter, men påvirker også industriprodusenter, og tvinger dem til å legge inn tidlige bestillinger, signere langsiktige kontrakter eller øke reservene. I tillegg, når den amerikanske sentralbanken (Fed) forventes å senke rentene i 2026, synker kostnaden ved å holde sølv, noe som ytterligere "oppvarmer" markedet.

Det kan argumenteres for at den nåværende oppgangen i sølv gjenspeiler en kombinasjon av fysisk knapphet, handelspolitikk, finansiell kapitalstrøm og solid industriell etterspørsel. Lave varelager i Shanghai (Kina) og hamstring i USA fortsetter å presse tilbudet, mens FOMO-sentimentet kan gi prisene et nytt dytt. Sannsynligheten for et raskt prisfall er lav, og markedet kan fortsette å registrere nye høyder på kort sikt.

Kilde: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html