KDH-aksjekursen snur under netto salgspress fra utenlandske investorer

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (kode KDH) forbereder seg på å gå inn i fasen med åpning av salg av mange viktige prosjekter, men utenlandske investorer nettoselger fortsatt kontinuerlig aksjer i dette foretaket.

KDH-aksjekursen snur under netto salgspress fra utenlandske investorer

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (kode KDH) forbereder seg på å gå inn i fasen med åpning av salg av mange viktige prosjekter, men utenlandske investorer nettoselger fortsatt kontinuerlig aksjer i dette foretaket.

Utenlandske investorer fortsetter å nettoselge etter det private tilbudet på 110 millioner aksjer.

I motsetning til forventningene om at aksjen ville ha samme vekstmomentum som markedet etter selskapets kapitaløkning, falt KDH-aksjene i Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company plutselig igjen etter akkumuleringsperioden. Fra 30. desember 2024 til 25. februar 2025 falt prisen på denne aksjen med 7,7 %, fra 36 150 VND til 33 350 VND/aksje. Med den kontinuerlige nedgangen har KDH blitt handlet under den langsiktige støttelinjen MA200, noe som signaliserer at den nedadgående trenden kan fortsette i nær fremtid.

Tidligere, 1. august 2024, fullførte Khang Dien House emisjonen av mer enn 110 millioner individuelle aksjer til 27 250 VND/aksje, og samlet inn mer enn 3 000 milliarder VND. Av dette planlegger selskapet å bruke 300 milliarder VND til å tilbakebetale lån under kredittavtale nr. 0116/2021/HDTD-OCB -DN, utbetalt i 2024 og 2025; og 2 700 milliarder VND til å bidra med ytterligere kapital til Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd. slik at denne enheten kan betale ned bankgjeld.

Siden kapitaløkningen har imidlertid utenlandske investorer kontinuerlig vist en tendens til å nettoselge KDH-aksjer. Derfor økte rommet for utenlandske investorer per 1. august 2024 fra 85,6 millioner aksjer til 132,8 millioner aksjer (25. februar 2025), og nettosalgstrenden er fortsatt sterk tidlig i 2025.

I tillegg har Vietnam Ventures Limited Fund, en enhet relatert til VinaCapital-gruppen, registrert seg for å avhende alle mer enn 7,4 millioner KDH-aksjer (i desember 2024 solgte dette fondet mer enn 1,5 millioner KDH-aksjer), for å redusere eierskapet fra 0,73 % til 0 % av stiftelseskapitalen. Transaksjonen forventes å finne sted fra 25. februar til 26. mars.

Faktisk, i tillegg til historien om akkumulering av landmidler, viser Nha Khang Dien kontantstrømproblemer når man opprettholder en kapitalunderskuddsmodell som varer fra 2021 til 2024. Spesielt i 2024 alene registrerte selskapet en negativ kontantstrøm fra driften på 4 251,78 milliarder VND – en rekordstor negativ verdi siden børsnoteringen i 2010.

For å ha motpartsmidler til å akkumulere tomtemidler, økte Khang Dien House gjelden sin med 284,7 % fra 1. januar 2021 til 31. desember 2024 sammenlignet med begynnelsen av perioden, tilsvarende en økning på 5 253 milliarder VND til 7 098,1 milliarder VND, tilsvarende 36,5 % av total egenkapital (ved begynnelsen av perioden var den utestående gjelden bare 1 845,1 milliarder VND og tilsvarende 22,6 % av total egenkapital).

Økningen i gjeld i løpet av Khang Dien Houses oppbyggingsperiode for tomtefond reiser også mange problemstillinger som investorer må være oppmerksomme på, spesielt den høye gjeldsgraden de siste fire årene og implementeringen av salg og absorpsjonsgrad for produkter i den kommende tiden.

VPBank Securities Company bemerket spesielt at gjeldsgraden til Khang Dien House har økt de siste fem årene på grunn av at investoren har utviklet tomtefondet. Samtidig går prosjektgjennomføringen saktere enn forventet, noe som fører til at investeringskostnadene for prosjektene øker på grunn av kapitalisering av lånerenter og økte kostnader til rydding av tomter. Dette er bemerkelsesverdige risikoer ved investering i KDH-aksjer.

Nye prosjekter er i ferd med å bli åpnet for salg

Tilbake til perioden med kapitalunderskudd som har vart fra 2021 til i dag, har Khang Dien House kontinuerlig økt og akkumulert varelageret. Ved utgangen av 2024 hadde den totale varelagerverdien nådd 22 179,6 milliarder VND, tilsvarende 72,1 % av de totale eiendelene. Der varelager knyttet til prosjekter som boligområdet Khang Phuc - Tan Tao med varelager på 6 858,6 milliarder VND, Binh Trung - Binh Trung Dong verdt 4 421,9 milliarder VND, Doan Nguyen - Binh Trung Dong verdt 3 662,3 milliarder VND, boligområdet Khang Phuc - Binh Hung 11 A verdt 1 816,4 milliarder VND, bosetningsområdet Khang Phuc - Phong Phu 2 verdt 1 810,5 milliarder VND, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong verdt 1 374,2 milliarder VND, Khang Phuc - An Duong Vuong verdt 684,9 milliarder VND...

Ifølge Agribank Securities Company eier Khang Dien House et landfond på rundt 600 hektar på viktige steder i den østlige regionen av Ho Chi Minh-byen. Spesielt kommer de kortsiktige utsiktene fra to samarbeidsprosjekter med Keppel, Emeria og Clarita, med en totalskala på 11,8 hektar, som gir rundt 200 rekkehus og villaer, som forventes å åpne for salg i 2025 og bidra med 9 000 milliarder VND i inntekter til Khang Dien House i perioden 2025-2026.

I tillegg anslår VCBS Securities Company at Nha Khang Dien også implementerer Solina-prosjektet (Binh Chanh, Ho Chi Minh-byen) med en skala på 16,4 hektar, som gir omtrent 218 rekkehus, villaer og 2000 leiligheter, som forventes å bli implementert i perioden 2025–2026 og kan lanseres i 2025.

Det kan sees at opphopningen av varelager de siste årene har ført til at Khang Dien House har opprettholdt en langsiktig kontantstrømunderskuddsmodell og har måttet øke gjelden for å kompensere. Med forberedelsene til åpningen av prosjekter forventes det imidlertid at Khang Dien House vil gå inn i en periode med tilbakevendende kontantstrøm.

Den største risikoen nå er imidlertid absorpsjonsraten for produktene som Nha Khang Dien tilbyr, fordi eiendomsmarkedet i Ho Chi Minh-byen viser tegn til å komme tilbake i andre halvdel av 2024 og tidlig i 2025. En rekke investorer har lansert produkter på markedet, men med en beskjeden absorpsjonsrate. Derfor vil åpning for salg og absorpsjonsrate være problemstillinger Nha Khang Dien må være oppmerksom på i tiden som kommer.

Kilde: https://baodautu.vn/kdh-stock-price-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html