Fjerne «flaskehalser» for å oppgradere aksjemarkedet

Finansdepartementet har nettopp innhentet uttalelser om endring av mange relevante lovforskrifter for å fjerne noen flaskehalser og oppfylle kredittvurderingsorganisasjonens oppgraderingskriterier.

Ingen margin før transaksjon kreves for utenlandske investorer

Forvaltningsbyrået har nylig organisert mange møter og diskusjoner med markedsvurderingsorganisasjonen FTSE Russell, markedsmedlemmer, relevante departementer og filialer. Samtidig har de konsultert med Verdensbanken for å finne en løsning på problemet med «ingen krav om margin før transaksjoner» for utenlandske investorer.

Følgelig er den foreslåtte løsningen å tillate kvalifiserte verdipapirforetak å tilby tjenester som ikke krever at utenlandske investorer har 100 % av pengene før de legger inn en ordre om å kjøpe verdipapirer, men bare krever at utenlandske investorer har nok penger før depotmottakermedlemmet må bekrefte transaksjonsresultatene og betalingsforpliktelsene til Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC).

Dersom den utenlandske investoren ikke har nok penger til fastsatt tid, vil den utenlandske investorens betalingsforpliktelse overføres til verdipapirforetaket. For å sikre gjennomførbarhet og sikkerhet gjelder imidlertid det foreslåtte forvaltningsorganet kun for utenlandske institusjonelle investorer.

«Denne løsningen fikk i utgangspunktet konsensus og gjennomførbarhetsvurdering fra markedsmedlemmer og Verdensbanken, FTSE Russell», informerte lederen for State Securities Commission.

Løsningen på problemet med å ikke kreve margin før transaksjonen anses dermed å fjerne den største hindringen knyttet til oppgradering av det vietnamesiske aksjemarkedet i henhold til FTSE Russell-kriteriene. Denne løsningen anses også å bidra til at handelsmekanismen i det vietnamesiske aksjemarkedet blir lik handelsmekanismen til mange aksjemarkeder i verden.

For å redusere risikoene som kan oppstå for markedet ved implementering av denne tjenesten, har imidlertid Statens verdipapirtilsyn også foreslått en rekke innhold knyttet til tjenestebrukerne og aktuelle emner.

Forslaget om å tillate 100 % marginhandel for utenlandske institusjonelle investorer har blitt nøye vurdert basert på mange aspekter. Å kun anvende det på institusjonelle utenlandske investorer og ikke på innenlandske investorer sikrer fortsatt rettferdighet, fordi det for øyeblikket bare er innenlandske investorer som har lov til å bruke tjenesten med å låne penger for å kjøpe verdipapirer (marginlån), mens utenlandske investorer for øyeblikket ikke har lov til å låne penger for å kjøpe verdipapirer.

I tillegg finnes det for tiden rundt 7,39 millioner verdipapirkontoer i markedet, hvorav antallet verdipapirkontoer tilhørende utenlandske investorer er 45 384 kontoer, inkludert 4 551 kontoer tilhørende utenlandske institusjonelle investorer.

Selv om antallet utenlandske institusjonelle investorkontoer bare utgjør 10 %, viser statistikken over HOSE i perioden 2020 til 31. desember 2023 at verdien av kjøps-/salgstransaksjoner for utenlandske institusjonelle investorer alltid nådde over 94 % av den totale transaksjonsverdien for alle utenlandske investorer. Derfor er utenlandske investorer de viktigste personene som må løse problemet med å oppgradere aksjemarkedet.

I følge internasjonal erfaring overholder utenlandske institusjonelle investorer ofte betalingsforpliktelser, og det er få tilfeller av manglende oppfyllelse av betalingsforpliktelser i transaksjoner uten margin før handel, så risikoen er lav.

Forslaget om å kun gjelde utenlandske institusjonelle investorer er dermed en passende løsning for å sikre oppgraderingsmålet, samt redusere risikoen for verdipapirselskaper og clearing- og oppgjørssystemet for verdipapirtransaksjoner betydelig.

Hvordan minimere risikoen?

I henhold til forvaltningsbyråets forslag er også tjenesten levert av verdipapirforetak med god økonomisk status, som oppfyller vilkårene for å tilby clearing- og oppgjørstjenester for verdipapirtransaksjoner, og som har en tilstrekkelig grense til å dekke betalingen for verdipapirtransaksjoner for utenlandske investorer som bruker denne tjenesten i tilfelle den utenlandske investoren midlertidig blir insolvent.

For å minimere risikoen foreslo forvaltningsbyrået også å legge til forskrifter om at dersom et verdipapirselskap investerer utover grensen på grunn av å tilby 100 % ikke-marginbaserte handelstjenester for utenlandske institusjonelle investorer, har ikke verdipapirselskapet lov til å fortsette å tilby ovennevnte tjenester før det overholder investeringsgrensen i henhold til gjeldende lover.

For tiden er forskrifter knyttet til børsnoterte aksjetransaksjoner, transaksjonsregistrering; oppgjør av verdipapirtransaksjoner og drift av verdipapirforetak fastsatt i rundskriv 120/2020/TT-BTC som regulerer børsnoterte aksjetransaksjoner, transaksjonsregistrering og fondsbevis, selskapsobligasjoner og børsnoterte tegningsretter i verdipapirhandelssystemet; rundskriv 119/2020/TT-BTC som regulerer registrering, depot, clearing og oppgjør av verdipapirtransaksjoner og rundskriv 121/2020/TT-BTC som regulerer driften av verdipapirforetak. Disse forskriftene implementeres for tiden godt, og sikrer stabil og smidig handel med verdipapirer, clearing og oppgjør på aksjemarkedet.

For å nå oppgraderingsmålet og implementere løsninger for å overvinne problemet med marginkrav før transaksjoner fra utenlandske investorer, foreslår imidlertid Verdipapirtilsynet å endre og supplere noe av innholdet i dokumentene ovenfor.

Mer spesifikt vil forvaltningsbyrået endre og supplere rundskriv 120/2020/TT-BTC for å legge til forskrifter for utenlandske institusjonelle investorer som bruker 100 % ikke-marginbaserte handelstjenester for å legge inn ordre om kjøp av verdipapirer uten å ha nok penger før ordren legges inn.

Samtidig vil rundskriv 119/2020/TT-BTC bli endret og supplert for å legge til forskrifter om håndtering av tilfeller der utenlandske institusjonelle investorer som bruker handelstjenester uten margin mister betalingsevnen, og betalingsforpliktelsen til den utenlandske institusjonelle investoren vil da bli overført til verdipapirselskapet der den utenlandske investoren legger inn ordren gjennom verdipapirselskapets egenkonto.

I tillegg vil rundskriv 121/2020/TT-BTC bli endret og supplert for å utfylle forskrift om verdipapirforetakenes drift og ansvar ved handel med og betaling for verdipapirtransaksjoner for utenlandske investorer i tilfeller der verdipapirforetakene leveres 100 % ikke-marginbaserte handelstjenester, samt forskrift om anvendelse av verdipapirforetakenes investeringsgrenser når de utfører denne tjenesten.

I tillegg vil rundskriv 96/2020/TT-BTC, som veileder informasjonsplikten på aksjemarkedet og som er utstedt av finansministeren, bli endret og supplert for å supplere bestemmelsene om fritak fra ansvar for informasjonsplikt før transaksjoner utført av innsidere og nærstående personer av innsidere som er verdipapirselskaper, når verdipapirselskapet oppfyller betalingsforpliktelser for transaksjoner utført av utenlandske investorer som bruker 100 % ikke-marginbaserte handelstjenester som er insolvente.

Dette endringsforslaget skyldes at utlevering av denne informasjonen er uunngåelig for verdipapirforetaket når insolvenshåndteringen automatisk overføres fra kundens verdipapirkjøpskonto til verdipapirforetakets egenhandelskonto.

Ifølge VTV

Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/go-nut-that-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan/20240322095709213