Vanskeligheter med å overføre obligasjonsgjeld, utstedende virksomheter setter obligasjonseierne i en ulempe

[annonse_1]

Ikke bare annonserte de forsinket betaling av hovedstol og renter på obligasjoner, men en rekke utstedende foretak endret også vilkårene for obligasjonene på en måte som er ugunstig for eierne.

En rekke selskaper har annonsert endringer i obligasjonsvilkårene som er ugunstige for obligasjonseierne.

Kontinuerlig forsinkede rentebetalinger, endringer i obligasjonsvilkår

Viet Tam Investment Joint Stock Company har nettopp annonsert en utsettelse på ett år i betalingen av obligasjonsposten VTICH2125. I mars 2024 annonserte dermed nesten et dusin selskaper en utsettelse i betalingen av obligasjonsforpliktelser, inkludert: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment and Trading Joint Stock Company; Cho Long Wind Power Joint Stock Company; Unity Real Estate Investment Company Limited, Ho Chi Minh City Commercial Services Joint Stock Company...

Tidligere, i januar 2024, annonserte 7 foretak forsinkede betalinger av hovedstol og renter på obligasjoner med en samlet verdi på nesten 8 500 milliarder VND. I februar 2024 annonserte 7 foretak også forsinkede betalinger av hovedstol og renter i løpet av måneden, med en samlet verdi på omtrent 6 213 milliarder VND (inkludert renter og gjenværende gjeld på obligasjoner), utenom obligasjonskoder med forlengede betalingsperioder for renter, hovedstol eller tidlige tilbakekjøpsperioder for obligasjoner.

Ikke bare har en rekke bedrifter annonsert forsinket betaling av hovedstol og renter på obligasjoner, men siden begynnelsen av året har en rekke bedrifter også annonsert endringer i obligasjonsvilkårene, med mange bestemmelser som er ugunstige for obligasjonseierne.

For eksempel endret Mirae Asset (Vietnam) LLC sine vilkår og betingelser slik at den utstedende organisasjonen kan slutte å betale renter eller frafalle renter (tidligere var forskriften å overføre akkumulerte renter til neste regnskapsår) dersom forretningsresultatene var underskuddsbringende. I tillegg har selskapet rett til å forlenge obligasjonen uten å konsultere obligasjonseierne (i stedet for å måtte innhente obligasjonseiernes godkjenning).

Siden begynnelsen av året har en rekke andre foretak også annonsert endringer i obligasjonsvilkårene i en retning som er ugunstig for obligasjonseierne, som Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Golden Hill Investment Joint Stock Company, Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, Dai Hung Real Estate Joint Stock Company; Signo Land Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company; Nova Final Solution Joint Stock Company, BVB Joint Stock Company... De fleste selskapene har endret retning i retning av å redusere tilbakekjøpsprosessen, forlenge obligasjonsløpetiden med 12–24 måneder, redusere renten, frafalle forsinkelsesrenter...

Trenger mer støtte til obligasjonsmarkedet

I løpet av årets tre første måneder falt utstedelsen av selskapsobligasjoner med omtrent 50 % sammenlignet med samme periode i fjor, mens presset for å mobilisere kapital til å tilbakebetale forfallende obligasjoner økte. Hvis man trekker fra antallet obligasjoner som ble kjøpt tilbake før forfall i første kvartal 2024, nådde mengden forfallende selskapsobligasjoner i de resterende tre kvartalene mer enn 211 000 milliarder dong – ifølge data fra Bond Market Association. Presset på obligasjonsforfall tvinger mange utstedende virksomheter til å forlenge, utsette gjeld og endre vilkårene for obligasjonstilbakebetaling.

Obligasjoner er en av de fire viktigste kapitalkildene for eiendomsbedrifter.

Herr Nguyen Quoc Hiep, styreleder i Vietnams forening for entreprenører

For tiden er presset for å forfalle obligasjoner fra eiendoms- og byggeforetak svært høyt. Selv om bankene har overskuddsmidler, er det svært vanskelig for bedrifter å få tilgang til dem på grunn av strenge lånevilkår og høye utlånsrenter. Først når de juridiske problemene og vanskelighetene med å få tilgang til kapital er løst og selskapsobligasjoner utstedes, vil eiendomsmarkedet ta seg opp igjen. For tiden er obligasjoner en av de fire viktigste kapitalkildene for eiendomsbedrifter, sammen med bankkreditt, kapital mobilisert fra investorer og egenkapital.

Ifølge noen eksperter vil imidlertid antallet forfalte obligasjoner reduseres i år sammenlignet med i fjor, takket være innsatsen for tidlig tilbakekjøp som har funnet sted de siste årene. Nguyen Dinh Duy, direktør for analyse av rating og research-avdelingen (VIS Ratings), sa at antallet forfalte selskapsobligasjoner i 2023 var oppe i nesten 190 000 milliarder VND, men i år er det bare rundt 40 000 milliarder VND, som tilhører 35 utstedere. Antallet høyrisikoobligasjoner vil være konsentrert i fjerde kvartal 2024.

I en sammenheng med vanskeligere obligasjonsutstedelse er noen bedrifter tvunget til å endre sine kapitalmobiliseringsplaner fra obligasjoner til banklån eller utstede aksjer, konvertere obligasjoner til aksjer ... for å betale ned gjeld.

Analytikere i WiGroup Company mener at den langsomme tilbakebetalingen av obligasjoner fra eiendomsselskaper er en reell bekymring. Dette påvirker ikke bare bedrifter, men kan også ha en kjedeeffekt, noe som fører til at investorer mister tilliten. Dette kan også føre til kredittstramming, noe som gjør tilgangen til kapital vanskeligere for bedrifter, spesielt små og mellomstore bedrifter.

Den dystre obligasjonsutstedelsen i første kvartal 2024, til tross for det lave rentemiljøet, skyldtes mangelen på en mekanisme for å mobilisere deltakelse fra institusjonelle investorer, mens den individuelle investorbasen ble innsnevret på grunn av virkningen av dekret 65/2022/ND-CP som endrer dekret nr. 153/2020/ND-CP som regulerer tilbud og handel med individuelle selskapsobligasjoner i det innenlandske markedet og tilbud av selskapsobligasjoner til det internasjonale markedet fra begynnelsen av 2024.

Nguyen Quang Thuan, administrerende direktør i Fiin Ratings, sa at inndrivelsen av eiendomsobligasjoner i stor grad avhenger av juridisk godkjenning av prosjekter, slik at disse prosjektene kan få tilgang til kapital, implementere dem og åpne for salg. I tillegg må det finnes en banebrytende løsning for å åpne den institusjonelle investorbasen og fremme obligasjonsutstedelseskanalen for publikum.

[annonse_2]
Kilde