Fed-scenario og pristrenden for edelmetaller

Forventninger om rentekutt fra Fed er den viktigste driveren for prisene på edelmetaller

Første halvdel av 2024 har sett en boom i markedet for edle metaller ettersom investorer fokuserte på Feds bevegelser, spesielt ettersom den amerikanske inflasjonen viste tegn til avkjøling. Ifølge data fra Vietnam Commodity Exchange (MXV), som overgår vekstraten for gullprisene, har sølvprisene økt med mer enn 25 % siden begynnelsen av året.

I tillegg til behovet for trygge investeringer på grunn av geopolitiske konflikter, er en av hovedårsakene til økningen i sølvprisene forventningen om at Fed vil kutte renten i år. Tidlig i mars, da sølvprisene begynte å bryte kraftig ut, forventet markedet at Fed ville ha 3 til 4 rentekutt fra juni. Dette har ført til at USD-oppgangen har avtatt, til og med til tider stupt, og indirekte fremmet økningen i prisen på edle metaller, som er følsomme for renter og valutasvingninger.

I mellomtiden ble Den europeiske sentralbanken (ECB) 6. juni en av de første bankene som banet vei for en pengepolitisk lettelsessyklus ved å kutte sin styringsrente til 3,75 % fra 4 %, som markerte det første rentekuttet siden september 2019. Sølv- og platinaprisene steg også kraftig i løpet av sesjonen, hovedsakelig på grunn av markedets forventninger om at Fed snart vil følge ECBs eksempel.

Forrige ukes handelsdag så imidlertid en kraftig nedgang i prisene på edelmetaller, med lønnstall som økte mer enn prognosene, noe som svekket investorenes tillit til markedet og satte Fed i en vanskelig posisjon.

Fed i et dilemma

Ifølge data offentliggjort av det amerikanske arbeidsdepartementet 7. juni, skapte den amerikanske lønnsstatistikken utenfor landbruket 272 000 nye jobber i mai. Dette er en kraftig økning sammenlignet med de reviderte 165 000 jobbene i april, og langt over prognosen på 190 000 jobber fra økonomer .

Timelønnsveksten overgikk også prognosene, med en økning på 0,4 % fra måned til måned og 4,1 % fra år til år i 2023. Samtidig anses arbeidsledigheten, selv om den stiger til 4 %, den høyeste siden februar 2022, fortsatt som lav sammenlignet med de senere stadiene av krisene som inntraff i 2000 og 2008.

Det stabile arbeidsmarkedet og stigende inntekter er et mindre oppmuntrende tegn på Feds forsøk på å kjøle ned inflasjonen, og har sendt markedsoptimismen i en nedtur. Veddemål på et rentekutt i september, scenariet de fleste tradere forventer, har falt til rundt 50 % fra over 60 % for en uke siden, ifølge FedWatch-verktøyet.

Oppstanden i arbeidsmarkedet viser imidlertid et bilde som er i strid med noen nyere data, og gjenspeiler nedgangen i den amerikanske økonomien. Spesielt data i den andre justeringen fra US Bureau of Economic Analysis viser at veksten i USAs bruttonasjonalprodukt i første kvartal 2024 bare økte med 1,3 % sammenlignet med forrige kvartal, i stedet for å øke med 1,6 % som i den foreløpige kunngjøringen.

Pham Quang Anh, direktør for Vietnam Commodity News Center, sa: «Målet om en «myk landing» vil få Fed til å legge mer vekt på pengepolitikken. Derfor er muligheten for at Fed endrer politikken sin i september fortsatt fullt mulig.»

Prisutviklingen for edelmetaller avhenger av Fed-scenarier

I den nåværende situasjonen i den amerikanske økonomien ville det ikke være overraskende om Fed ikke gjorde noen nye grep i møtet i Federal Open Market Committee (FOMC) tidlig 13. juni, og det ville ikke være så overraskende om Fed-tjenestemenn fortsatte å konsekvent argumentere for å opprettholde renten over lengre tid, inntil inflasjonen faller til 2 %-målet på en bærekraftig måte.

Press fra Feds pengepolitikk kan sette sølvprisene under korreksjonspress på kort sikt ettersom markedet blir mer forsiktig, noe som også gjenspeiles i estimater fra en rekke banker.

I sin siste prognose sa Citi Bank at Fed vil kutte renten med 75 basispunkter i år, én etter én i løpet av årets tre siste måneder, i stedet for fire kutt som starter i juli. JPMorgan endret til og med prognosen sin fra tre kutt i år til bare ett, og sa at Fed ikke vil gjøre noen grep før tidligst i november.

Ifølge Mr. Quang Anh er dette også de to mest sannsynlige scenariene som kan oppstå for øyeblikket. Hvis Fed senker rentene som spådd, kan USD svekkes, noe som skaper momentum for å øke prisene på edelmetaller. I det første scenariet forventes august å markere den andre oppgangstiden i markedet, og sølvprisene kan erobre 35 USD/unse igjen.

I tillegg kan ikke balansen mellom tilbud og etterspørsel og geopolitiske risikoer ignoreres, da disse også anses som to faktorer som driver edelmetallmarkedet i andre halvdel av 2024. Ifølge International Silver Institute går sølvmarkedet inn i sitt fjerde år på rad med underskudd, og underskuddet i 2024 forventes å bli det nest største i historien. I mellomtiden fortsetter spenningene i Gaza mellom Israel og Hamas, og konflikten mellom Israel og Libanon tiltar, noe som ytterligere styrker rollen til trygge investeringer i eiendeler som gull og sølv.

Ifølge den elektroniske avisen fra regjeringen

Kilde