Hvorfor USA forventes å kutte renten etter Europa

Inflasjonen er i hovedsak den samme, men USA forventes å kutte renten i september, tre måneder senere enn Europa på grunn av en sterkere økonomi .

Inflasjonen har falt fra toppene på begge sider av Atlanterhavet, men tempoet i nedgangen i USA har avtatt i det siste. Indeksen for personlig konsum (PCE) – Federal Reserves foretrukne inflasjonsmål – var 2,7 % i mars, en økning på 0,2 % fra 2,5 % i februar.

Et annet mål på inflasjon, konsumprisindeksen (KPI), har også vist en lignende oppadgående trend. I mars økte KPI med 3,5 % sammenlignet med samme periode i 2023.

Som et resultat av dette forventes det at Fed-politikerne vil holde renten uendret neste uke. Veronica Clark, økonom i Citigroup, sa at Fed kanskje ikke har nok bevis til å kutte renten etter juni.

Fed vil holde renten i intervallet 5,25–5,5 % fra juli 2023. De hevet styringsrenten med 525 basispunkter fra mars 2022. De amerikanske finansmarkedene forventet opprinnelig at det første rentekuttet fra Fed ville komme i mars. Denne forventningen ble utsatt til juni, deretter september, ettersom data om arbeidsmarkedet og inflasjonen fortsatte å stige.

Forbrukere handler i et supermarked i Chicago, Illinois 22. november 2022. Foto: Reuters

I mellomtiden har den årlige konsumprisveksten i de 20 landene som bruker euroen avtatt jevnt siden starten av året og lå på 2,4 % forrige måned. Med denne utviklingen spår markedet at Den europeiske sentralbanken (ESB) sannsynligvis vil begynne å kutte renten i juni, tre måneder før Fed.

Et enda mer uventet scenario er at beslutningstakere vurderer en renteheving. Tidligere denne måneden sa sentralbanksjef Michelle Bowman at hun ville støtte en renteheving «hvis inflasjonen avtar eller snur».

Så er inflasjonen høyere i USA enn i Europa? Faktisk skyldes de høyere tallene i stor grad forskjeller i måten de beregnes på. I USA inkluderer både PCE og KPI en indeks for boligkostnader for eierboliger, som sporer inflasjonen i boligmarkedet. Den inkluderer kostnader knyttet til å eie og bruke en bolig, som husleie, vedlikehold og forsikring. Vekten av denne indeksen i kurven er henholdsvis 13 % og 32 %.

Inflasjonsmålet i Europa inkluderer imidlertid ikke dette, som er 0 %. Så da de antatte boligkostnadene ble fjernet, fant Simon MacAdam, assisterende global økonom hos Capital Economics, at kjerneinflasjonen (som ekskluderer energi- og matpriser) har vært «svært lik» mellom de to regionene de siste seks månedene.

«Washington har ikke et grunnleggende problem med utbredt, overdrevent prispress, i motsetning til noen nylige kommentarer fra kommentatorer», erklærte han.

Hvis inflasjonsnivåene i hovedsak er de samme på begge sider av Atlanterhavet, hvorfor forventes det at Fed og ECB vil kutte renten på forskjellige tidspunkter?

Det enkle svaret er helsetilstanden til de to økonomiene. Carsten Brzeski, global leder for makroøkonomisk forskning hos ING, sier at «den transatlantiske divergensen er større når det gjelder økonomisk vekst».

Det internasjonale pengefondet (IMF) anslår at USA vil vokse med 2,7 % i år, sammenlignet med bare 0,8 % for eurosonen. Bedrifter her ansetter i rekordfart og skapte 303 000 nye jobber i mars. Washington har brukt mer enn europeiske myndigheter de siste årene for å støtte forbrukere og bedrifter gjennom pandemien, noe som har ført til sterk etterspørsel.

Finansminister Janet Yellen uttalte til Reuters at økonomien fortsatt «fyrer for fullt», til tross for at foreløpige tall denne uken viste at den amerikanske veksten i første kvartal var svakere enn forventet.

I mellomtiden er den europeiske økonomien svakere, delvis på grunn av de vedvarende effektene av energikrisen. Da konflikten i Ukraina brøt ut i 2022, steg gassprisene til rekordhøye nivåer. Som et resultat nådde eurosonens KPI og PCE en topp på henholdsvis 10,6 % og 7,1 % i 2022.

Styrken til verdens største økonomi gjør det mer sannsynlig at inflasjonen vil holde seg høy, ifølge Brzeski. Det er derfor Fed er mer nølende enn ECB med å kutte renten. Mer generelt ser det ut til at amerikansk forbrukeretterspørsel er sterkere. Justert for inflasjon økte det reelle forbruksforbruket med 0,5 % i forrige måned.

Dette kommer samtidig som husholdningenes sparerate falt til et 16-måneders lavpunkt på 3,2 %. Michael Pearce, assisterende amerikansk økonom ved Oxford Economics, sa imidlertid at den lave sparingen ikke var en stor bekymring, og sa at den hovedsakelig gjenspeilet den sterke tilstanden til husholdningenes økonomi.

Brzeski er enig i at nedgangen i amerikanske husholdningers sparerater betyr at folk er villige til å bruke opp sparepengene sine. Samtidig er «europeiske husholdninger litt mer forsiktige», sier han.

Davide Oneglia, direktør for global og europeisk makroøkonomi hos analysefirmaet TS Lombard, er enig. «Amerikanere er mer ivrige etter å bruke penger fordi de kan se bedre utsikter på arbeidsmarkedet», sa han.

I mellomtiden er ECB i økende grad trygg på at de snart vil kutte renten. Organisasjonens nylig publiserte undersøkelse viser at forbrukerne i eurosonen forventer at inflasjonen de neste 12 månedene vil være 3 %. Dette er 0,1 % lavere enn forrige undersøkelse og også det laveste nivået siden desember 2021.

Phien An ( ifølge CNN og Reuters )

Kildekobling: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html