Detaljhandel: Vekstutsikter midt i et oppsving i forbruket

Innenlandsk etterspørsel øker detaljhandelsaksjene

SSI Research har nettopp publisert en rapport som estimerer forretningsresultatene for tredje kvartal 2025 for 42 selskaper i analysen, og viser en klar oppgang i resultatbildet. Følgelig forventes overskuddet til disse børsnoterte selskapene å øke med 26,9 % i samme periode, mye høyere enn vekstraten på 14 % som ble oppnådd i første halvdel av året. Resultatveksten sammenlignet med andre kvartal 2025 nådde 2,1 %. I denne sammenhengen fremsto detaljhandels- og forbruksaksjegruppen som et lyspunkt da de direkte dro nytte av stimuleringspolitikk og økt husholdningsforbruk.

MSN 3.1.jpg
Regjeringen har redusert momsen fra 10 % til 8 % på nødvendige varer, gjeldende fra juli 2025 til slutten av 2026, og dermed direkte støttet folks kjøpekraft. Med et innenlandsk forbruk som nå står for mer enn 60 % av BNP, bidrar dette ikke bare til å opprettholde den kortsiktige oppgangen, men legger også grunnlaget for bærekraftig vekst. I tillegg til politiske faktorer fortsetter overgangen fra tradisjonelle markeder til moderne detaljhandelskanaler å være en langsiktig driver, som hjelper bedrifter med å utvide markedsandeler og forbedre profittmarginene.

Detaljhandelsbedrifter: Fullførte 90 % av den årlige fortjenesteplanen etter 9 måneder

I følge informasjon fra foretaket forventes Masan (HOSE: MSN) i løpet av de første 9 månedene av 2025 å oppnå et resultat etter skatt før minoritetsinteresser (NPAT Pre-MI) som overstiger 90 %, sammenlignet med basisscenarioets resultatplan for 2025. Dette resultatet viser at Masan er på rett spor, med rom for et gjennombrudd i fjerde kvartal, perioden med toppforbruk på slutten av året, og dermed styrke utsiktene til å fullføre og muligens overgå helårsmålet.

Den viktigste driveren kommer fra WinCommerce (WCM) – en detaljhandelskjede med mer enn 4200 butikker landsdekkende, hvorav 75 % er nyåpnede i landlige områder. WCM registrerte en omsetning på mer enn 25 000 milliarder VND (+16,1 % i samme periode) i årets første åtte måneder, hvor august alene nådde 3 573 milliarder VND (+24,2 %). Dette resultatet gjenspeiler den sterke motstandskraften i innenlandsk forbruk og effektiviteten til den moderne detaljhandelsmodellen.

Masan MEATLife (MML), et medlemsselskap i Masan-økosystemet, opprettholdt også positiv vekst etter omstruktureringsperioden. I august 2025 solgte MML 14 007 tonn produkter (+12,9 %), med en omsetning på 999 milliarder VND (+11,1 %) og et resultat etter skatt som økte med 60,5 % til 35 milliarder VND. Både EBIT- og EBITDA-indikatorene forbedret seg, noe som viser at driftseffektiviteten og fortjenestemarginene konsolideres. Dette er bevis på trenden med at forbrukere går over til merkevareprodukter, som er trygge og transparente.

I tillegg drar Masan High-Tech Materials nytte av oppgangen i wolframprisene, mens Phuc Long fortsetter å øke salget og forbedre kundeopplevelsen. Masan Consumer forventes å komme seg sterkt fra 2026 når FMCG-markedet stabiliserer seg.
Langsiktige utsikter for detaljhandelsgruppen

I følge oppdateringsrapporten fra september 2025 opprettholder Bao Viet Securities (BVSC) en OUTPERFORM-anbefaling med et kursmål på VND 106 000/aksje for MSN, betydelig høyere enn markedsprisen. BVSC vurderer at MSNs vekstmomentum kommer fra synergien mellom WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials og Phuc Long.

Ekspertene peker imidlertid også på utfordringene på kort sikt: hard konkurranse i detaljhandelen, svingninger i råvare- og driftskostnader, og nye reguleringer som elektroniske fakturaer kan legge press på bedrifter. Dette krever at bedrifter opprettholder ekspansjonstakten samtidig som de optimaliserer driften for å bevare profittmarginene.

MSN 3.2.jpg
På lang sikt forventes innenlandsk etterspørsel, sammen med overgangen til moderne detaljhandelskanaler, å fortsette å være en vekstdriver. Derfor anses detaljhandelsaksjer fortsatt av analytikere for å være et av de attraktive reisemålene for kontantstrøm i det vietnamesiske aksjemarkedet sent i 2025 - tidlig i 2026.