Utstedelse av selskapsobligasjoner til offentligheten: Legge til nye regler, øke sikkerheten

I forbindelse med at mange organisasjoner har som mål å utstede selskapsobligasjoner til offentligheten, er det lagt til noen nye krav til utstedelsesvilkår, som forventes å forbedre kvaliteten på obligasjonsmarkedet.

Utstedelse av selskapsobligasjoner til publikum vil bli strammet inn for å øke sikkerheten.

Obligasjonsutstedelsen varmes opp

Ifølge statistikk fra Vietnam Bond Market Association (VBMA) ble det i august 2025 registrert offentlig utstedelsesaktivitet på 6 332 milliarder VND, fra 6 utstedelser fra 4 organisasjoner, inkludert 3 banker og 1 infrastrukturutviklingsselskap.

Mer spesifikt utstedte Bac A Commercial Joint Stock Bank to transjer den 25. august 2025, med en totalverdi på 1 500 milliarder VND; Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank utstedte to transjer, med en total mobilisert verdi på over 2 531 milliarder VND den 20. august 2025. Tidligere, den 13. august 2025, utstedte Viet A Commercial Joint Stock Bank obligasjoner til offentligheten for 300 milliarder VND.

Det eneste ikke-finansielle foretaket som deltar i august er Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII) med en mobilisert verdi på 2000 milliarder VND, implementert 19. august 2025. Dette er en obligasjon som kan konverteres til ordinære aksjer, uten sikkerhet, uten tegningsretter.

Med utstedelsesverdien i august har den totale verdien av obligasjoner utstedt til publikum i løpet av de første 8 månedene av 2025 nådd mer enn 47 800 milliarder VND, en økning på 30 % sammenlignet med hele året 2024. Dette er også det høyeste utstedelsesnivået de siste årene.

Foruten det gjenoppbyggende markedet for individuelle selskapsobligasjoner, har mange organisasjoner valgt den offentlige utstedelseskanalen i den senere tid, og den har en tendens til å fortsette å øke.

Etter mobiliseringen i august, 12. september 2025, fortsatte CII å godkjenne planen om å tilby konvertible obligasjoner til publikum med en maksimal totalverdi på 2500 milliarder VND.

Ba Ria - Vung Tau Housing Development Corporation (Hodeco, kode HDC) har også godkjent en plan om å hente inn 500 milliarder VND gjennom offentlige obligasjoner for å restrukturere gjeld. Dette er usikrede obligasjoner uten tegningsretter, men er utformet for å bli konvertert til ordinære aksjer og kun tilbudt til eksisterende aksjonærer.

Tidligere hadde Coteccons Construction Joint Stock Company (kode CTD) planlagt å utstede obligasjoner i 2025 med den hensikt å utstede til offentligheten med en maksimal pålydende verdi på 1 400 milliarder VND. Selskapet vil ferdigstille listen og innhente aksjonærenes skriftlige meninger om denne saken.

På kredittinstitusjonssiden bestemte Viet A Bank seg tidlig i september for å fortsette å tilby obligasjoner til publikum i andre runde med en verdi på 300 milliarder VND.

Bedrifter kan skaffe kapital gjennom to former: privat tilbud og offentlig tilbud. I motsetning til privat tilbud, som kun er for profesjonelle investorer, er offentlig tilbud rettet mot alle investorer i markedet, så kravene til utstedende organisasjon er høyere.

Stramme inn regelverket

Finansdepartementet har nylig fokusert på å perfeksjonere det juridiske rammeverket for å skape et grunnlag for at bedrifter kan mobilisere kapital åpent og transparent, samtidig som de støtter produksjon og forretningsutvikling for å tjene målet om økonomisk vekst.

Regjeringen utstedte nylig dekret nr. 245/2025/ND-CP (dekret 245) datert 11. september 2025, som endrer og utfyller en rekke artikler i dekret nr. 155/2020/ND-CP. Spesielt ble en rekke betingelser knyttet til utstedelse av selskapsobligasjoner til offentligheten lagt til for å overvinne eksisterende mangler og begrensninger.

I henhold til bestemmelsene i artikkel 19 i det tidligere dekretet 155/2020/ND-CP, må utstederen eller obligasjonen som er registrert for tilbud, for å kunne tilby obligasjoner til offentligheten, ha en kredittvurdering dersom den totale mobiliserte verdien på 12 måneder er større enn 500 milliarder VND og større enn 50 % av egenkapitalen, eller den totale utestående obligasjonsgjelden er større enn 100 % av egenkapitalen. I tillegg er det ingen andre begrensninger på gjeldsgraden. Dette fører til at mange bedrifter utsteder obligasjoner, men ikke sikrer betalingsevne, noe som forårsaker risiko for investorer.

For å overvinne denne begrensningen endret dekret 245 paragraf 2, artikkel 19, og krevde at utstederen eller obligasjonen som er registrert for tilbud, kredittvurderes av et uavhengig kredittvurderingsbyrå, med unntak av obligasjoner fra kredittinstitusjoner eller garantert for betaling av all hovedstol og renter av et kredittinstitusjon, en utenlandsk bankfilial eller en internasjonal finansinstitusjon. Kredittvurderingsbyrået må heller ikke være relatert til utstederen.

Samtidig supplerer det nye dekretet de økonomiske vilkårene til utstedende organisasjon: gjeld (inkludert verdien av obligasjoner som forventes utstedt) må ikke overstige 5 ganger egenkapitalen i henhold til den siste reviderte økonomiske rapporten, med unntak av spesielle tilfeller som statseide foretak, kredittinstitusjoner, forsikringsselskaper, verdipapirselskaper, fondsforvaltningsselskaper osv.

Ved utstedelse av obligasjoner til publikum for å restrukturere gjeld, har ikke foretaket lov til å endre formålet med kapitalbruken. Hvis obligasjonen utstedes i flere omganger, må verdien av hver obligasjon til pålydende verdi ikke være større enn egenkapitalen.

Forbedringen av kvaliteten på selskapsobligasjoner utstedt til offentligheten vises tydelig i dekret 245 med mange nye forskrifter. Tidligere, i juni 2025, ble gjeldsgraden på ikke over 5 ganger også fastsatt i foretaksloven (endret) i det private obligasjonsmarkedet. Disse "grensene" skal sikre den utstedende organisasjonens økonomiske kapasitet og begrense risikoen for investorer.

Kravet om kredittvurdering fra en uavhengig organisasjon anses som et viktig nytt punkt, som forbedrer kvaliteten på produktene for markedet. Det hjelper ikke bare bedrifter med å venne seg til kredittvurderingskulturen, men det øker også åpenheten og gjennomsiktigheten i offentlige obligasjonstilbud.

VWAS Forum 2025: «Ny æra, ny motstandskraft»

Det tredje Vietnam Financial Advisors Summit 2025 (VWAS 2025), organisert av Finance - Investment Newspaper torsdag 25. september 2025 på Pullman Hotel (Hanoi), vil samle ledende nasjonale og internasjonale eksperter, med fokus på dyptgående diskusjoner om virkningen av nye institusjoner og ny dynamikk på økonomien og finansmarkedene. Forumet vil også analysere i detalj de gjennombruddsvekstpunktene for tradisjonelle investeringsaktivaklasser samt muligheter med kryptoaktiva.

Forumet inkluderer aktiviteter:

Hovedworkshopen med to økter som presenterer og diskuterer temaene «Støtte for markedsrobusthet» og «Å finne gjennombrudd for aktivaklasser».

Hedre typiske finansielle produkter/tjenester i 2025 innen bank, forsikring, eiendom, fondsforvaltning, verdipapirer og finansiell teknologi.

Detaljer: wwa.vir.com.vn

Kilde: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-ra-cong-chung-them-luat-choi-moi-tang-do-an-toan-d386486.html