Etter toppen trenger aksjemarkedet tålmodighet snarere enn forhastede handlinger.

Etter at VN-indeksen nådde en historisk topp på 1 716,47 poeng i handelen 9. oktober 2025, går det vietnamesiske aksjemarkedet inn i en teknisk korreksjonsfase rundt intervallet 1 630–1 650 poeng. Den innenlandske kontantstrømmen er fortsatt sterk, men presset på valutakurser, renter og høye marginer øker kortsiktig risiko. Verdipapireksperter sier at dette er tiden for investorer å forholde seg rolige og tålmodig vente på klare muligheter i stedet for å handle forhastet.

Markedskorreksjon etter toppen

Ifølge Ho Chi Minh City-børsen (HOSE) nådde VN-indeksen 1 639,65 poeng ved slutten av børsdagen 31. oktober 2025, VNAllshare nådde 1 784,26 poeng og VN30 nådde 1 885,36 ​​poeng. Denne indeksen falt litt med 1,33 % sammenlignet med forrige måned, men økte likevel med nesten 30 % sammenlignet med samme periode i 2024. Tidligere, i børsdagen 9. oktober 2025, nådde VN-indeksen 1 716,47 poeng, og satte dermed offisielt en ny historisk topp og slo rekorden på 1 528 poeng fra januar 2022.

VN-indeksen falt med mer enn 21 poeng, og morgensesjonen ble midlertidig stengt 7. november. Skjermbilde

HOSEs oktoberrapport viste også at gjennomsnittlig likviditet nådde 33 549 milliarder VND/økt, en liten nedgang på 1,35 % sammenlignet med september. Utenlandske investorer nettosolgte mer enn 22 191 milliarder VND, noe som bringer den totale netto salgsverdien siden begynnelsen av året til 119 193 milliarder VND. I følge novemberrapporten fra Dragon Capital Securities (VDSC) fortsatte innenlandsk kontantstrøm å være den viktigste støtten, med ordrematchingsverdien i tredje kvartal 2025 som økte med 61,8 % sammenlignet med forrige kvartal.

Aksjer med stor selskapskapital som banker, eiendom og finans spilte en ledende rolle i økningen, men var også grunnen til at indeksen var under press for å justere seg da kontantstrømmen tok kraftig profitt. VDSC advarte: «Marginutnyttelsesgraden for hele markedet er på sitt høyeste nivå siden begynnelsen av 2022, mens verdsettelsen av VN-indeksen har oversteget P/E-terskelen på 18 ganger. Sterk utbetaling i dette prisområdet gir ikke lenger en klar sikkerhetsmargin.»

Bare i handelssesjonen 7. november 2025 falt VN-indeksen med 21,17 poeng (-1,29 %) til 1 621,47 poeng, med en likviditet på over 9 195 milliarder VND, og ​​handelsvolumet nådde 319 millioner aksjer. Hele gulvet hadde 413 aksjer som falt, 215 aksjer som økte og 934 aksjer som forble uendret. Finansbankgruppen var under stort press da STB (-3,66 %), CTG (-2,64 %), HDB (-1,83 %), MBB (-0,63 %) alle tapte poeng; VIC (-5,74 %), VHM (-4,55 %) og VJC (-3,76 %) var aksjene som trakk indeksen mest ned.

Tvert imot beholdt noen defensive aksjer grønn farge, somFPT (+0,51 %), PVD (+2,23 %), PVS (+1,16 %), MCH (+3,51 %) og VGI (+4,79 %), noe som viser at kontantstrømmen er mer selektiv og prioriterer grupper med stabile fundamenter og bærekraftig fortjeneste i fjerde kvartal.

I sin rapport fra november 2025 uttalte VDSC at markedet er inne i en «midtbølge»-periode, hvor verdsettelser og vekstforventninger i stor grad har reflektert positive forretningsresultater. Viktige sektorer som bank, eiendom og verdipapirer rapporterte alle en økning i fortjeneste på mer enn 25 %, men dette førte også til at aksjekursene nærmet seg den høye sonen.

Flere makrofaktorer legger press på markedet: USD/VND-kursen er på vei oppover, gapet mellom det frie markedet og det offisielle markedet har økt til nesten 200 VND/USD. Avkastningen på 10-årige statsobligasjoner har økt til omtrent 3,1 %, det høyeste nivået på 18 måneder. Kapitalkostnadene for bedrifter forventes å øke noe på grunn av høy kredittetterspørsel i løpet av årets slutt.

Innenlandsk kontantstrøm er fortsatt sterk, men krever årvåkenhet

Ifølge VDSC krever denne perioden at investorer forholder seg rolige, observerer og venter på et mer passende tidspunkt å utbetale. Markedet er fortsatt i en mellomlangsiktig oppadgående trend, men på kort sikt er det behov for tekniske justeringer. Investorer bør begrense bruken av høy gearing og kun velge virksomheter med et solid økonomisk fundament.

Aksjer mest påvirket av utenlandsk nettokjøp og -salg i morgensesjonen 7. november. Skjermbilde

For tiden har kontantstrømmen en tydelig rotasjon etter at bank-, verdipapir- og stålkonsernene ledet an i tredje kvartal. Innenlandsk kapital flyttes til teknologi, energi og essensielle forbruksvarer, bransjer som blir mindre påvirket når rentene øker.

Ifølge HOSE økte informasjonsteknologisektoren (VNIT) mest i oktober med +10,89 %, mens finans (VNFIN) falt med 5,58 % og materialer (VNMAT) falt med 3,59 %. Dette viser at markedet er tydelig differensiert, og ikke lenger har en ensartet oppadgående trend som i forrige periode.

Spesielt avkastningen til individuelle investorer er et høydepunkt. Ifølge HOSE sto individuelle investorer for 88 % av den totale handelsverdien i oktober, det høyeste nivået siden begynnelsen av året. Denne summen bidro til å absorbere mesteparten av netto salgspresset fra utenlandske investorer, og holdt VN-indeksen stabil til tross for det store salgspresset fra ETF-er og utenlandske fond.

VDSC advarer imidlertid om at når andelen enkeltstående transaksjoner er for høy og marginen øker kraftig, er markedet utsatt for plutselige svingninger hvis det kommer dårlige nyheter. «For øyeblikket bør investorer være tålmodige, og risikostyring er viktigere enn å søke kortsiktig profitt», anbefaler VDSC.

Faktisk viste handelen 7. november 2025 at likviditeten nådde mer enn 9 195 milliarder VND, med et handelsvolum på rundt 319 millioner aksjer. Selv om kontantstrømmen fortsatt er på et godt nivå, er antallet synkende koder fortsatt overveldende (413 synkende koder, 215 økende koder), noe som gjenspeiler en forsiktig stemning etter en rekke sterke økninger. Eksperter sier at innenlandske investorer prioriterer å bevare profitten, mens organisasjoner og utenlandske investorer fortsatt hovedsakelig observerer.

På mellomlang og lang sikt er utsiktene for det vietnamesiske markedet fortsatt positive takket være et stabilt makroøkonomisk fundament og sterke utenlandske investeringsstrømmer. Innen utgangen av oktober 2025 vil aksjekapitaliseringen på HOSE nå mer enn 7,25 kvadrillioner VND, tilsvarende 63 % av BNP i 2024, med 50 bedrifter med en kapitalisering på over 1 milliard USD, inkludert 3 bedrifter med over 10 milliarder USD: Vietcombank, Vingroup, Vinhomes.

VDSC mener at selv om VN-indeksen kan svinge rundt 1 600–1 650 poeng på kort sikt, opprettholdes den oppadgående trenden på mellomlang sikt fortsatt. Utbetalingen bør imidlertid være selektiv og disiplinert. Investorer bør opprettholde andelen aksjer på 50–60 % av porteføljen, prioritere banker med god aktivakvalitet, energi- og forbruksvaregrupper, og begrense bruken av høye marginer.

Ifølge VDSC-analytikere er markedet inne i en periode med testing av styrken etter å ha nådd en topp. Å holde seg rolig, observere nøye og handle når muligheten er klar, vil hjelpe investorer med å bevare sine prestasjoner og forberede seg på den nye syklusen.

Kilde: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm