«Dårlig start, god slutt», gjennombruddsmomentum kommer fra markedsoppgradering

Oppgraderingen vil ikke bare øke likviditeten, men også hjelpe bedrifter med å mobilisere kapital mer effektivt, noe som gjør Vietnam til et attraktivt reisemål på det globale finanskartet. Teknologi, fornybar energi og produksjon vil dra stor nytte av dette.

Verdipapirer 2025: «Dårlig start, god slutt», gjennombruddsmomentum kommer fra markedsoppgradering

Oppgraderingen vil ikke bare øke likviditeten, men også hjelpe bedrifter med å mobilisere kapital mer effektivt, noe som gjør Vietnam til et attraktivt reisemål på det globale finanskartet. Teknologi, fornybar energi og produksjon vil dra stor nytte av dette.

Muligheten for å oppgradere Vietnams aksjemarked til gruppen «fremvoksende» i perioden 2025–2027 forventes å være en gjennombruddsdrivende kraft som fremmer utviklingen av finansmarkedet. I henhold til kriteriene til FTSE og MSCI vil oppgraderingen tiltrekke seg store internasjonale kapitalstrømmer, forbedre strukturen og øke gjennomsiktigheten i kapitalmarkedet.

FIDTs rapport om aktivaallokeringsstrategi for 2025 mener at denne hendelsen vil omforme aksjemarkedet, fra et handelsverktøy til en finansiell plattform som støtter langsiktig vekst, fremmer bærekraftig økonomisk utvikling og forbedrer nasjonal status.

Når vi ser tilbake på det vietnamesiske aksjemarkedet, kan vi oppsummere den "stramme akkumulerings"-trenden til VN-indeksen i perioden 2023–2024. Når vi ser på bildet av "VN-indeksens utvikling" i 2024, beveget markedet seg kontinuerlig sidelengs og akkumulerte i området 1100–1300. Dette er et rimelig svingningsområde i et år med mange "usikre hendelser", noe som skaper et stabilt prisnivå på mellomlang sikt.

Ifølge FIDT stammet de dype korreksjonene fra toppen på 1300 (8 % - 10 % eller mer) i mars (punkt 1), juni (punkt 2) og oktober (punkt 4, 5, 6) alle fra valutakurspressfaktorer som negativt påvirket SBVs valutakurssikringstiltak, som (1) netto uttak av likviditet i OMO-markedet og salg av USD; (2) sterke netto salgstiltak fra utenlandske investorer; (3) svært høye globale risikoforhold i periodene ovenfor, som raskt svekket markedets kontantstrømpsykologi, noe som førte til svært dype korreksjoner. VN-Index har testet sonen 1280 - 1300 punkt minst 6 ganger i 2024, noe som er et svært ubehagelig motstandsnivå på kort og mellomlang sikt.

Bui Van Huy, direktør for FIDT Investment Research, delte på Asset Management Seminar 2025 at fra 2025 til neste år er hovedtrenden «dårlig i starten, god til slutt» takket være markedets stramme akkumulering, verdsettelse i et attraktivt område, sammen med andre viktige drivkrefter, inkludert positiv vekst i bedriftsresultatet og oppgraderingen av markedet til et fremvoksende marked.

Kilde: FiinX, FIDT-syntese og -analyse

Ved verdsettelse av VN-indeksen i 2024 svingte P/E-forholdene snevert i intervallet 12,8–15,0, mens P/B-trenden var stabil i det stramme akkumuleringsintervallet 1,6–1,7. Dette viser at markedet priser VN-indeksen på en balansert og noe forsiktig måte, i tråd med en svak økonomisk oppgang, med mange høydepunkter i forventet EPS-vekst.

Det er verdt å merke seg at den nåværende konteksten har likheter med perioden 2014–2016, da markedet kom seg etter den økonomiske resesjonen. Den økonomiske veksten på den tiden kunne ikke akselerere og var fortsatt sterkt avhengig av akkumuleringstrenden, men den la grunnlaget for enestående vekst i de påfølgende årene. Dette åpner for forventningen om at markedet i 2024 kan skape et solid grunnlag for en gjennombruddsperiode når makroøkonomiske faktorer er gunstigere.

FIDT spår en vekst på 16 % i den totale markedsprofitten i 2025, med potensial fra bankvirksomhet (forventet å vokse med 17 %), teknologi (forventet å vokse med 20 %) og eiendom (forventet å vokse sterkt med en økning i den totale bransjeprofitten på 58 %, takket være forbedret tilbud, smidige juridiske prosedyrer og gjenopprettet tillit blant investeringene).

I tillegg til trenden med profittgjenoppretting og økonomisk gjenoppretting, ønsker det vietnamesiske aksjemarkedet også velkommen en historisk oppgraderingsmulighet som skjer «en gang på 20 år» i årene som kommer.

Vietnams aksjemarked ble satt på overvåkningslisten for oppgradering til status som fremvoksende marked av FTSE Russell i september 2018. Siden den gang har imidlertid ikke Vietnam blitt oppgradert til status som fremvoksende marked av FTSE Russell fordi de ikke har klart å forbedre kriteriet: «Clearing».

Den 2. november 2024 trådte det reviderte rundskrivet 68/2024/TT-BTC i kraft, og dette løste problemet. FIDT forventer derfor at det vietnamesiske aksjemarkedet vil bli oppgradert til et fremvoksende aksjemarked av FTSE Russell i løpet av vurderingsperioden i september 2025 (eller mest positivt, mars 2025).

Ifølge MSCI har det vietnamesiske markedet i hovedsak oppfylt de kvantitative kriteriene, men med de kvalitative kriteriene knyttet til utenlandsk markedsadgang, som grenser for utenlandsk eierskap, informasjonsutlevering på engelsk, frihetsgrad i valutamarkedet ... Vietnam må fortsatt forbedre seg for å oppfylle disse kriteriene.

Dette fører til et mål for VN-indeksen ved utgangen av 2025 i området 1 300–1 500 poeng , basert på to hoveddrivere (1). Total markedsprofittvekst forventes å nå 16 % i 2025. Markedets P/E-verdi fortsetter å svinge på 12–14 i 2025, under 10-årsmedianen. Verdsettelsesnivået er «forsiktig».

«Hvis vekstraten for bedriftsprofitt er 16 % i 2025 (basisscenario), er aksjemarkedets P/E 11 ganger (for tiden omtrent 13 ganger), noe som er en relativt klar investeringsmulighet», understreket Huy. I det positive scenariet kan VN-indeksen nå omtrent 1 360–1 620 poeng, forutsatt at EPS øker med 20–22 %, når P/E 12–14 ganger.

Resultatvekst fra nøkkelsektorer som bank, eiendom og informasjonsteknologi vil være de viktigste driverne, inkludert banksektoren med forventninger om sterk kredittvekst og forbedret netto rentemargin (NIM) som vil øke profitten, med en prognose for vekst på 17 %. Eiendomssektoren vil ta seg kraftig opp igjen takket være omfattende juridiske tiltak og høy boligetterspørsel, med en prognose for en økning i profitten på 58 %. Og informasjonsteknologisektoren med trenden med digital transformasjon og etterspørsel etter høyteknologiske tjenester vil øke profittveksten til å nå 20 %.

FIDT vurderer aksjemarkedsutsiktene for 2025 som positive, med høyt vekstpotensial etter hvert som økonomien tar seg opp igjen og går inn i en periode med bærekraftig vekst. Markedet forventes å gå inn i en mellomlangsiktig akselerasjonssyklus etter 2025, takket være sterk makrodynamikk og en jevn gjenoppretting av viktige sektorer.

FIDT anbefaler at det vietnamesiske aksjemarkedet, med sin sterke ytelse og fremragende vekstpotensial, bør være en viktig investeringskanal i 2025. Sammenlignet med andre aktivaklasser tilbyr det vietnamesiske aksjemarkedet høyere vekstmuligheter, spesielt i sammenheng med økonomisk oppgang og gunstige makroøkonomiske faktorer. Dette er et strategisk tidspunkt for å optimalisere profitten og dra nytte av markedets langsiktige vekstpotensial.

Den viktigste risikoen for aksjemarkedet som må bemerkes, er imidlertid at Donald Trump-administrasjonens sterkere enn forventede anvendelse av handelsbeskyttelsespolitikk kan forstyrre globale kapitalstrømmer for investeringer. Dette vil føre til store svingninger i det internasjonale finansmarkedet og alvorlig påvirke utenlandsk kapitalstrøm til Vietnam. Som et resultat vil presset på valutakurser og likviditeten i finansmarkedet avta, og trenden med kapitalutstrømning fra Vietnam kan bli mer alvorlig, noe som svekker tilliten til utenlandske investorer.

I tillegg er det valutakursrisiko, likviditetsrisiko, og internasjonale kapitalstrømmer kan fortsette å trekke seg tilbake fra fremvoksende markeder, inkludert Vietnam. Dette fører til at likviditeten i finansmarkedene, spesielt aksjemarkedet, synker betydelig.

Eiendomssektoren, en bærebjelke i den vietnamesiske økonomien, vil kanskje ikke komme seg som forventet. Dette har en negativ ringvirkning på relaterte sektorer som bank, bygg og anlegg. I tillegg reduserer svekkelsen av eiendomsmarkedet BNP-veksten, svekker investorenes tillit og påvirker makroøkonomien negativt.

Kilde: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html