Zmiana właściciela w małej firmie papierów wartościowych. Czy udział w rynku ulegnie redystrybucji?

W ostatnich miesiącach na rynku pojawiły się oznaki zmiany właściciela w wielu małych spółkach papierów wartościowych. Czy nowy przepływ kapitału da małym i średnim spółkom papierów wartościowych szansę na poprawę sytuacji?

Tylko te dwie osoby kupiły i objęły 40,1% kapitału spółki Hai Phong Securities Company (kod giełdowy HAC).

Zmiany w strukturze głównych akcjonariuszy

Niedawno pani Nguyen Thi Huong Giang, przewodnicząca rady dyrektorów Saigonbank Berjaya Securities Company (SBBS), osobiście wydała pieniądze na zakup akcji spółki, stając się obecnie największym udziałowcem SBBS.

Pani Huong Giang została niedawno wybrana do Rady Dyrektorów, a pod koniec 2023 r. objęła stanowisko Przewodniczącej Rady Dyrektorów SBBS. W tym samym czasie pani Giang zainwestowała środki w zakup do 40,22% akcji spółki od głównego akcjonariusza SBBS, Inter Pacific Securities Sdn Bhd (IPSSB), oraz od pana Phuong Anh Phata, członka Rady Nadzorczej SBBS.

Do 30 września 2024 r. pani Giang kontynuowała skup wszystkich pozostałych akcji IPSSB w formie papierów typu SBBS (13,33%). Ta przewodnicząca jest również jedynym inwestorem, który kupił 5 milionów akcji w ramach oferty 20 milionów akcji w celu podwyższenia kapitału SBBS.

Z najnowszego raportu wynika, że pani Giang posiada obecnie 60,19% akcji SBBS. Ponadto SaigonBank nadal posiada 9,43%, Ky Hoa Tourism and Trade Company Limited 11,43%, a pani Dinh Thi Thu Trang 5,84%.

Według raportu SBBS, pod koniec czerwca 2024 r. firma zatrudniała zaledwie 16 pracowników (w porównaniu z 22 na koniec 2023 r.). Kapitał własny wynosił 300 mld VND. SBBS stale ponosił straty, a skumulowane straty do końca drugiego kwartału wyniosły 266 mld VND, co spowodowało ubytek niemal całego kapitału inwestycyjnego właściciela.

Chociaż działalność SBBS nie jest wyjątkowa, pani Huong Giang jest znana jako założycielka aplikacji inwestycyjnej Tititada. Na stronie internetowej aplikacji podano, że Tititada jest strategicznym partnerem VPBank Securities – spółki papierów wartościowych należącej do VPBank.

Na giełdzie ostatnio doszło do poważnych zmian w strukturze akcjonariatu niektórych firm zajmujących się papierami wartościowymi. Na przykład, firma inwestycyjna kupiła ponad 17% akcji Nhat Viet Securities Company (VFS) w okresie od 16 do 24 września, a dwie osoby fizyczne kupiły łącznie 40,1% kapitału Hai Phong Securities w drodze negocjacji 25 września.

W przypadku VFS nabywcą jest Hoa An Financial Investment JSC. Od sesji 12 września do chwili obecnej zanotowano wiele transakcji negocjowanych o dużym wolumenie, co rzadko zdarza się w przypadku VFS. Ponad 49,5 miliona akcji VFS zostało przeniesionych na mocy umów od 12 września do chwili obecnej, co stanowi około 41% kapitału VFS.

Hoa An Financial Investment Joint Stock Company jest jednym z członków ekosystemu Amber Holdings. Obecna przewodnicząca rady dyrektorów VFS – pani Nghiem Phuong Nhi – jest również przewodniczącą rady dyrektorów Hoa An Financial Investment Joint Stock Company i przewodniczącą rady dyrektorów Amber Capital. Amber Holdings inwestuje w VFS od 2017 roku i stale zwiększa skalę kapitałową tej firmy papierów wartościowych. Udział spółki członkowskiej Amber Holdings w zwiększeniu udziałów w VFS jest prawdopodobnie posunięciem mającym na celu restrukturyzację portfela inwestycji finansowych Amber Holdings. Ostatnio Amber Holdings jest wyraźniej obecna w radzie dyrektorów Eximbanku, gdzie zasiada wiele osób związanych z tym ekosystemem.

„Gra” o zmianę właścicieli w Hai Phong Securities Company (HAC) stała się bardziej klarowna. Podczas sesji giełdowej 25 września 2024 roku dwie osoby, Tran Anh Duc i Vu Hoang Viet, kupiły odpowiednio 15,23% i 24,87% akcji HAC. Tym samym te dwie osoby posiadały łącznie 40,1% kapitału HAC.

Wcześniej Hai Phong Securities było znane jako spółka powiązana z Hapaco Group. W sierpniu ubiegłego roku pan Vu Duong Hien, przewodniczący rady dyrektorów Hapaco Group, a zarazem ówczesny prezes HAC, sprzedał wszystkie posiadane przez siebie akcje HAC. Jednocześnie niektórzy członkowie rady dyrektorów również się ich pozbyli. Hapaco Group pozbyło się całego swojego kapitału z HAC w maju 2024 roku.

Po odejściu grupy Hapaco z HAC, firma ponownie wybrała również Radę Dyrektorów. Obecnie Przewodniczącym Rady Dyrektorów HAC jest pan Ninh Le Son Hai. Hai Phong Securities to stosunkowo mała firma z aktywami o wartości ponad 279 miliardów VND. Obecnie HAC nadal ponosi straty w wysokości ponad 31 miliardów VND. W ciągu pierwszych 6 miesięcy tego roku HAC osiągnął zysk w wysokości ponad 7,7 miliarda VND.

Czekamy na eksplozję nowych pieniędzy

W ciągu ostatnich dwóch lat nowy kapitał sprawił, że niektóre małe firmy papierów wartościowych „rozrosły się tak szybko, jak Saint Giong”.

Na przykład Kafi Securities Company jeszcze 3 lata temu była mało znana jako Globalmind Capital, aż do pojawienia się nowej grupy akcjonariuszy, Uniben Joint Stock Company - przedsiębiorstwa powiązanego z właścicielem VIB, Dang Khac Vy, w 2022 roku.

Po zmianie właściciela, z nieznanej firmy o wyjątkowo ponurej sytuacji finansowej, Kafi otrzymała solidny zastrzyk kapitału. Kapitał zakładowy wyniósł zaledwie 155 miliardów VND w 2021 r. Po zaledwie roku kapitał zakładowy wzrósł sześciokrotnie, osiągając 1000 miliardów w 2022 r., zwiększając się do 1500 miliardów w 2023 r. i obecnie z powodzeniem wzrósł do 2500 miliardów.

Łączne aktywa tej firmy papierów wartościowych również przekroczyły 10 000 miliardów VND. Z tego ponad 6 132 miliardy VND stanowią aktywa FVTPL, głównie instrumenty rynku pieniężnego (certyfikaty depozytowe, lokaty terminowe) oraz nienotowane obligacje instytucji kredytowych. W szczególności, nowe przepływy pieniężne pomagają Kafi zwiększyć kategorię pożyczek zabezpieczonych, co przekłada się na znaczny wzrost przychodów z kredytów i należności.

Rynek akcji nadal pozostaje głównie w rękach gigantów z długoletnim doświadczeniem, takich jak SSI, VNDirect, Vietcap… co oznacza zaostrzenie konkurencji, a „kawałek tortu” staje się coraz mniejszy dla firm z sektora papierów wartościowych o niższej pozycji w rankingu. Stanowi to jednak również podstawę do promowania transakcji transferowych i fuzji w tej grupie branżowej.

Zamiast zakładać nowe przedsiębiorstwo z wieloma procedurami i warunkami dotyczącymi kapitału, udziałowców itp., wiele organizacji decyduje się na przejęcie małej, nieaktywnej spółki papierów wartościowych w celu jej restrukturyzacji. Biorąc pod uwagę obrót kapitałowy i wiele produktów wymagających specjalistycznej wiedzy spółki papierów wartościowych, zazwyczaj doradztwo w zakresie emisji papierów wartościowych, doradztwo w zakresie emisji obligacji korporacyjnych itp., a także politykę fuzji i przejęć (M&A) oraz ograniczenia dotyczące otwierania nowych spółek papierów wartościowych nakładane przez Państwową Komisję Papierów Wartościowych, inwestowanie w istniejącą spółkę papierów wartościowych nie jest trudne do zrozumienia.

W szczególności, gdy mamy do czynienia z falą przejęć firm papierów wartościowych, takich jak: VPBank przejmujący ASC Securities i zmieniający nazwę na VPBank Securities, Public Bank przejmujący RHB Vietnam, KS Finance przejmujący Vietnam Gateway Securities, SeABank planujący przejęcie ASEAN Securities... to pokazuje duże zapotrzebowanie na udoskonalanie ekosystemu finansowego banków i dużych grup finansowych.

Dzięki licznym udanym transfuzjom krwi, nowe przepływy kapitału dają małym i średnim firmom papierów wartościowych szansę na poprawę swojej sytuacji, a sytuacja na giełdzie w niedalekiej przyszłości może ulec wielu dużym zmianom.

Source: https://baodautu.vn/bien-doi-chu-tai-cong-ty-chung-khoan-nho-mieng-banh-thi-phan-co-duoc-chia-lai-d227035.html