Wykorzystanie kapitału na rzecz wzrostu

Jako „naczynie krwionośne” gospodarki, przepływ kapitału, a zwłaszcza zdolność do efektywnego kierowania kapitałem, odgrywa decydującą rolę w zrównoważonym wzroście gospodarczym, obok takich czynników jak siła robocza, nauka i technologia, instytucje, środowisko inwestycyjne... Szczególnie w kontekście dążenia Wietnamu do wzrostu PKB o 10% lub więcej, problem rozwoju kanałów kapitałowych staje się pilniejszy niż kiedykolwiek.

Linia produkcyjno-montażowa samochodów Hyundai Thanh Cong. Zdjęcie ilustracyjne: Duong Giang/VNA

Motory wzrostu

Według dr. Nguyena Tu Anha, dyrektora ds. badań nad polityką na Uniwersytecie VinUni, aby osiągnąć cel wzrostu gospodarczego na poziomie 10% lub więcej rocznie, skala kredytu w gospodarce musi się podwoić w ciągu najbliższych 5 lat. Obliczył on, że jeśli realny wzrost PKB osiągnie 10%, plus inflacja około 3%, to wzrost nominalny wyniesie około 13%. Aby osiągnąć ten poziom, wzrost kredytu musi osiągnąć co najmniej 15% rocznie, czyli około 2 punkty procentowe więcej niż nominalne tempo wzrostu PKB.

Ten wykres wyraźnie pokazuje, że system bankowy nadal będzie głównym kanałem przepływu kapitału, odgrywając kluczową rolę w „pompowaniu krwi” do gospodarki. „Oczywiście, rola systemu bankowego w gospodarce jest niezwykle ważna” – podkreślił dr Nguyen Tu Anh.

Według tego eksperta, gospodarka Wietnamu nadal opiera się na bankach – opiera się głównie na bankach w zakresie dostarczania kapitału. Ten model, podążając za trendem panującym w krajach Azji Wschodniej, prawdopodobnie utrzyma się przez co najmniej kolejne 15 lat. Nawet jeśli rynek kapitałowy (giełda, obligacje korporacyjne...) się rozwinie, banki nadal będą miały przewagę w zapewnianiu długoterminowego kapitału i zarządzaniu ryzykiem dla gospodarki.

Wynika to ze specyfiki sektora finansowego. Podczas gdy rynek kapitałowy wymaga od inwestorów samooceny i zarządzania ryzykiem – co jest trudnym zadaniem w wciąż udoskonalanych ramach instytucjonalnych i prawnych – banki to organizacje wyspecjalizowane w gromadzeniu, przetwarzaniu informacji i zarządzaniu ryzykiem kredytowym. Wraz z rozwojem technologii cyfrowych banki zyskują coraz większy dostęp do dużych zbiorów danych, optymalizują koszty i rozszerzają dostęp do kapitału na większą liczbę podmiotów. Dlatego banki stanowią nie tylko efektywny kanał przepływu kapitału, ale także kanał zarządzania ryzykiem w gospodarce.

Podzielając ten sam pogląd na centralną rolę banków, pan Quan Trong Thanh, dyrektor departamentu analiz w Maybank Securities Vietnam, stwierdził, że potencjał kredytowy dla przedsiębiorstw w Wietnamie jest nadal bardzo duży. Obecnie wskaźnik kredytów do PKB w Wietnamie wynosi około 134%, z czego kredyty dla przedsiębiorstw stanowią mniej niż 80% PKB, co jest dość zdrowym poziomem w porównaniu z podobnymi gospodarkami.

Według pana Quana Tronga Thanha, w latach 2013–2022 nastąpił boom w kredytach detalicznych, zwłaszcza na konsumpcję osobistą, zakup domu i samochodu. Jednak po 2022 roku, wraz ze zmienną sytuacją makroekonomiczną i spowolnieniem popytu na kredyty osobiste, przepływ kapitału kredytowego silnie przesunął się do sektora przedsiębiorstw. Od 2024 roku do chwili obecnej kredyty dla przedsiębiorstw stają się głównym motorem wzrostu kredytów, a pan Thanh uważa, że ​​jest to właściwy kierunek.

Struktura inwestycji społecznych również odzwierciedla tę tendencję. Powołując się na statystyki, pan Thanh powiedział, że w okresie 2020-2024 całkowity kapitał inwestycyjny osiągnął około 682 mld USD; z czego sektor wytwórczy stanowił największą część. Chociaż sektor bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) nadal ma wiodący udział w sektorze inwestycji wytwórczych - głównie pożyczając od banków międzynarodowych - około 44% pozostałego kapitału inwestycyjnego pochodzi z banków krajowych. Co ciekawe, trzy państwowe banki komercyjne (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) odpowiadają za aż 60% udziału w rynku, zawężając przestrzeń dla banków akcyjnych, zmuszając je do promowania sektora detalicznego. Jednak w kontekście gospodarki wchodzącej w okres silnego wzrostu kredyty korporacyjne, zwłaszcza dla przedsiębiorstw prywatnych, będą rozsądnym kierunkiem ekspansji.

Otwarty kierunek od infrastruktury i energii

W perspektywie krótkoterminowej, pan Quan Trong Thanh uważa, że ​​dwa obszary, które mogą stać się nowymi motorami przepływów kapitału bankowego, to infrastruktura i energetyka. Według obliczeń Ministerstwa Finansów, aby osiągnąć cel wzrostu PKB na poziomie 10% rocznie, Wietnam potrzebuje całkowitego kapitału inwestycyjnego w wysokości około 1400 miliardów dolarów w ciągu najbliższych 5 lat, co odpowiada 280 miliardom dolarów rocznie. Z tego kapitał bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) stanowi jedynie około 24-30 miliardów dolarów, co oznacza, że ​​ponad 250 miliardów dolarów rocznie musi pochodzić z sektora krajowego, w tym z sektora rządowego i przedsiębiorstw prywatnych.

Rząd obecnie zdecydowanie zachęca sektor prywatny do udziału w inwestycjach infrastrukturalnych i energetycznych. „Ten tort się powiększa, a poziom zaangażowania przedsiębiorstw prywatnych również rośnie” – powiedział pan Thanh. Kiedy uczestniczą przedsiębiorstwa prywatne, banki również są chętne do współpracy, pod warunkiem, że wykażą zdolność do realizacji projektu. To szansa dla banków i sektora prywatnego na stworzenie efektywnego „obieg kapitału” dla gospodarki.

Z perspektywy ogólnej obaj eksperci ocenili, że banki nadal stanowią główny kanał przepływu kapitału dla Wietnamu w perspektywie średnio- i długoterminowej. Nie oznacza to jednak, że rynek kapitałowy jest zaniedbywany. Wręcz przeciwnie, potrzebna jest równoległa strategia rozwoju, aby zmniejszyć obciążenie systemu bankowego, zwłaszcza w kontekście dużego popytu kapitałowego na produkcję, infrastrukturę i energetykę.

Ukończenie tworzenia ram prawnych, poprawa zdolności ładu korporacyjnego, przejrzystość informacji i promowanie zaufania inwestorów będą warunkami wstępnymi, dzięki którym rynek kapitałowy stanie się „przedłużonym ramieniem” systemu bankowego.

Rozwój kanałów kapitałowych dla wietnamskiej gospodarki w nowym okresie wymaga harmonii między centralną rolą banków a rozwojem rynku kapitałowego. Dr Nguyen Tu Anh zapewnił, że banki pozostaną „kręgosłupem” wietnamskiego przepływu kapitału gospodarczego przez co najmniej kolejne 15 lat, a pan Quan Trong Thanh wskazał, że przestrzeń dla kredytów korporacyjnych, zwłaszcza w sektorach produkcji, infrastruktury i energetyki, jest nadal otwarta.

Kiedy kanały kapitałowe rozwijają się harmonijnie, Wietnam może w pełni osiągnąć cel 10% rocznego wzrostu w sposób zrównoważony i zrównoważony, budując bezpieczny, elastyczny system finansowy i przygotowując się na nowy etap rozwoju.

Źródło: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm