Obligacje o wartości blisko 7 mld VND zapadające w czerwcu są zagrożone opóźnieniem w płatnościach.

[reklama_1]

DNVN - Z raportu przeglądowego na temat rynku obligacji korporacyjnych w maju 2024 r., opublikowanego niedawno przez VIS Rating, wynika, że obligacje o wartości około 6,9 bln VND z terminem zapadalności w czerwcu 2024 r. są zagrożone brakiem możliwości terminowej spłaty kapitału.

Opóźniona spłata kapitału i nowych odsetek

Według VIS Rating, w maju 2024 r. po raz pierwszy ogłoszono, że Sunshine House Trading Joint Stock Company wyemitowała obligacje o łącznej wartości nominalnej 1000 mld VND, które zostały uznane za opóźnione w spłacie.

Obligacje te, których pierwotny termin zapadalności przypadał na 13 maja 2024 r., zostały 12 kwietnia 2024 r. zatwierdzone przez większość obligatariuszy przedłużeniem o 24 miesiące. Jednak niektórzy obligatariusze posiadający obligacje o wartości nominalnej 87 mld VND nie zgodzili się na przedłużenie.

Emitent uzyskał również zgodę większości obligatariuszy na nielikwidowanie zabezpieczenia w przypadku opóźnienia w płatności. Emitent ogłosił, że 13 maja 2024 r. zapłacił 112,5 z 117,3 mld VND odsetek od obligacji. Jednak emitent nie spłacił 87 mld VND kapitału nieprzedłużonej obligacji. Zgodnie z klasyfikacją VIS Rating, przypadek ten klasyfikowany jest jako opóźnienie w płatności zarówno kapitału, jak i odsetek.

Wskaźnik przeterminowanych obligacji na całym rynku na koniec maja 2024 r. wyniósł 16,1%, co oznacza wzrost o 1% w porównaniu z końcem 2023 r. Około 65% kwoty obligacji z przeterminowanymi płatnościami kapitałowymi/odsetkowymi pochodziło z sektora nieruchomości mieszkaniowych, a wskaźnik przeterminowanych płatności kapitałowych/odsetkowych w tym sektorze wyniósł 31%.

Stopa odzysku przeterminowanych obligacji na całym rynku pozostała bez zmian w porównaniu z poprzednim miesiącem, z wyjątkiem sektora nieruchomości mieszkaniowych. Stopa odzysku dla tego sektora spadła do 10,9% na koniec maja 2024 r. ze względu na wzrost wartości przeterminowanych obligacji w spłacie kapitału/odsetek w tym miesiącu.

Ryzyko opóźnień w płatnościach wzrasta.

W przypadku obligacji o wartości około 6,9 bln VND zapadających w czerwcu 2024 r. istnieje ryzyko, że nie będzie można spłacić kapitału na czas.

VIS Raing szacuje, że obligacje o wartości 6,9 bln VND zapadające w czerwcu 2024 r. mogą nie zostać spłacone w terminie z tytułu kapitału.

W czerwcu 2024 r. zapada 41 obligacji o wartości 23 bilionów VND należących do 34 emitentów. Według szacunków VIS Rating około 6,9 biliona VND, co stanowi 30%, jest zagrożonych opóźnieniami w spłacie kapitału/odsetek w czerwcu 2024 r.

Spośród obligacji wysokiego ryzyka o wartości 6,9 bln VND, około 5,8 bln VND, głównie wyemitowanych przez DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate, Nova Real Estate Investment Group i Hung Thinh Land, ma opóźnione płatności kuponowe w 2023 r.

Według VIS Raing, emitenci ci prawdopodobnie opóźnią spłatę kapitału z powodu słabego przepływu środków pieniężnych i wyczerpania zasobów gotówkowych.

Pozostałe 1,1 biliona VND obligacji o wysokim ryzyku nieterminowej płatności za pierwszym razem należy do emitentów z branży nieruchomości mieszkaniowych.

VIS Rating zauważa, że ci emitenci w ciągu ostatnich trzech lat osiągnęli średnią marżę EBITDA mniejszą niż 10% lub nawet ujemną, a ich zasoby gotówkowe na spłatę zapadającego zadłużenia są wyczerpane.

Około 19% wyemitowanych obligacji o wartości 216 bilionów VND (9,5 miliarda USD) osiągnie termin zapadalności w ciągu najbliższych 12 miesięcy. VIS Raing szacuje, że 9% z nich to obligacje o wysokim ryzyku niewypłacalności, głównie w sektorze nieruchomości mieszkaniowych i budownictwa.

Nowe wydania kontynuują trend wzrostowy

Tymczasem wartość nowych obligacji korporacyjnych wyemitowanych w maju 2024 r. wyniosła 28 bilionów VND, czyli więcej niż 19,2 biliona VND w kwietniu 2024 r. Większość nowej emisji w kwietniu 2024 r. pochodziła z sektora bankowego. Łączna wartość nowej emisji od początku roku osiągnęła 67,1 biliona VND, co stanowi wzrost o 93% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

W szczególności, Vingroup Corporation - JSC kontynuuje emisję obligacji w maju 2024 r. o łącznej wartości emisyjnej 8 bilionów VND. Dwuletnie obligacje wyemitowane przez tę korporację są obligacjami z możliwością wykupu, niezabezpieczonymi, niezamiennymi i niezabezpieczonymi, o oprocentowaniu kuponowym wynoszącym 12,5%. W ciągu ostatnich 2 miesięcy Vingroup Corporation - JSC wyemitowała obligacje o wartości 8 bilionów VND, realizując tym samym ogłoszony plan na 2024 r.

Spośród obligacji wyemitowanych przez grupę bankową w maju 2024 r. 30% stanowiły obligacje podporządkowane, a 70% obligacje priorytetowe. Obligacje podporządkowane wyemitowane przez Wojskowy Bank Handlowy i Wietnamski Bank Handlowy ds. Inwestycji i Rozwoju mają średni okres zapadalności 9,3 roku i oprocentowanie w wysokości 5,8%–6,5% w pierwszym roku, co jest wartością wyższą niż w przypadku innych obligacji priorytetowych emitowanych przez inne banki, o okresie zapadalności 3 lat i stałym oprocentowaniu w wysokości 3,9%–5,4%.

Komentarz (0)