Odblokowywanie zasobów dla przedsiębiorstw państwowych

Przepisy dotyczące zwiększenia limitu inwestycji kapitałowych państwa dla nowych przedsiębiorstw i dodatkowego kapitału zakładowego pomagają przedsiębiorstwom państwowym w zapewnieniu wystarczających zasobów do prawidłowego wypełniania przypisanych im ról i misji. Zdjęcie: Duc Thanh

Zasoby będące własnością państwa

Decyzja nr 2395/QD-BTC z dnia 21 lipca 2025 r. w sprawie dodatkowej inwestycji w kapitał zakładowy w 2025 r. dla spółki dominującej - Vietnam Expressway Corporation (VEC) z dodatkowym kapitałem inwestycyjnym w wysokości 37 503 536 mld VND jest prawdopodobnie ostatecznym dokumentem dotyczącym dodatkowego kapitału zakładowego dla przedsiębiorstw państwowych na mocy ustawy o zarządzaniu i wykorzystaniu kapitału państwowego zainwestowanego w produkcję i działalność w przedsiębiorstwach (ustawa nr 69/2014/QH13).

Od 1 sierpnia 2025 r. podstawą do wydawania podobnych decyzji będzie ustawa o zarządzaniu i inwestowaniu kapitału państwowego w przedsiębiorstwach (Dz.U. nr 68/2025/QH15) oraz rozporządzenia wykonawcze. Co ważne, proces ten będzie przebiegał znacznie sprawniej i bardziej otwarcie, zarówno pod względem zakresu działalności gospodarczej, kryteriów jej ustalania, jak i źródeł kapitału uzupełniającego kapitał zakładowy.

Na to właśnie czekały od dziesięcioleci przedsiębiorstwa państwowe, zwłaszcza korporacje i grupy kapitałowe. Niski kapitał zakładowy, nieuzupełniany stosownie do zapotrzebowania, utrudnia wielu przedsiębiorstwom mobilizację zasobów do realizacji powierzonych zadań, zwłaszcza gdy konieczność wniesienia wkładu w rozwój tego sektora w przyszłości będzie bardzo duża.

Można to wyraźnie zauważyć, jeśli przyjrzymy się temu, co VEC musi zrobić po podwyższeniu kapitału zakładowego.

Zgodnie z decyzją nr 2395/QD-BTC kapitał zakładowy w 2025 r. po dodatkowej inwestycji ze strony spółki dominującej - VEC wynosi ponad 38 618 662 miliardów VND, co stanowi wzrost o 37 503 536 miliardów VND w porównaniu z kapitałem zakładowym zatwierdzonym do końca 2023 r. Z tego ponad 814 miliardów VND z Funduszu Inwestycyjnego Rozwoju Przedsiębiorstw i ponad 36 689 miliardów VND z budżetu państwa zostało wypłaconych na inwestycje w budowę 5 projektów dróg ekspresowych, w które zainwestował VEC, w tym Noi Bai - Lao Cai, Cau Gie - Ninh Binh, Da Nang - Quang Ngai, Ho Chi Minh City - Long Thanh - Dau Giay i Ben Luc - Long Thanh.

Stanowi to podstawę, aby VEC miało wystarczającą zdolność finansową do wdrożenia planu rozwoju produkcji, biznesu i inwestycji do 2025 r., strategii rozwoju do 2030 r. i wizji do 2035 r. zatwierdzonej przez właściwe organy, czego VEC nie byłoby w stanie zrealizować, gdyby spółka matka - VEC - miała jedynie 1,115 mld VND kapitału zakładowego.

Przedsiębiorstwa państwowe staną się silniejsze

Dr Nguyen Dinh Cung, były dyrektor Centralnego Instytutu Badań nad Zarządzaniem Gospodarczym, uznał rozporządzenie w sprawie rozszerzenia limitu inwestycji kapitałowych na tworzenie nowych przedsiębiorstw państwowych i uzupełnienie kapitału zakładowego na potrzeby prowadzenia działalności przedsiębiorstw państwowych zawarte w ustawie nr 68/2025/QH15 za ważne rozwiązanie mające pomóc przedsiębiorstwom państwowym w uzyskaniu wystarczających zasobów do wypełniania ich ról, misji i celów rozwojowych wyznaczonych przez właściciela państwa.

Ponieważ po ponad 10 latach braku inwestycji w zakładanie nowych przedsiębiorstw państwowych, przy bardzo ograniczonych inwestycjach w dodatkowy kapitał zakładowy, jak również w zwiększanie kapitału w spółkach akcyjnych i spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością z 2 lub większą liczbą członków, przedsiębiorstwa państwowe nie mają potencjału do wdrażania projektów na dużą skalę, które miałyby wystarczający wpływ, aby promować rozwój przemysłu...

Przykłady inwestycji kapitału państwowego w celu uzupełnienia kapitału zakładowego dla przedsiębiorstw, w których państwo posiada 100% kapitału zakładowego:

a) Przedsiębiorstwa dostarczające społeczeństwu podstawowe produkty i usługi publiczne;

b) Przedsiębiorstwa bezpośrednio służące obronności i bezpieczeństwu państwa;

c) Przedsiębiorstwa prowadzące działalność na obszarach mających istotne znaczenie dla obronności i bezpieczeństwa państwa;

d) Przedsiębiorstwa działające w obszarze monopolu naturalnego;

d) Przedsiębiorstwa rozwijające naukę , technologię, innowacje i transformację cyfrową;

e) Przedsiębiorstwa stosujące wysokie technologie, dokonujące dużych inwestycji, tworzące szybki impuls rozwojowy dla innych branż, dziedzin i gospodarki;

g) Przedsiębiorstwa realizujące kluczowe i ważne projekty infrastrukturalne kraju;

h) Przedsiębiorstwa działające w kluczowych i niezbędnych sektorach gospodarki, zgodnie z wytycznymi Rządu.

Warto wspomnieć, że wiele źródeł kapitału inwestycyjnego i rozwojowego jest bardzo trudno dostępnych dla tych przedsiębiorstw, które polegają praktycznie wyłącznie na funduszu rozwoju wyodrębnionym z zysków przed opodatkowaniem. Mobilizacja kapitału inwestycyjnego poprzez zaciągnięcie pożyczki również nie jest bardziej korzystna. Podczas niedawnego spotkania z Ministerstwem Finansów, Vietnam Electricity Group nadal podnosiła kwestię trudności z „zaciągnięciem całej dostępnej przestrzeni kredytowej”.

Zgodnie z ustawą nr 68/2025/QH15, dodatkowe inwestycje w kapitał zakładowy dotyczą przedsiębiorstw państwowych posiadających 100% kapitału zakładowego, funkcjonujących efektywnie i potrzebujących uzupełnienia kapitału zakładowego na działalność produkcyjną i gospodarczą w 8 obszarach, a nie w 4 obszarach, jak przewiduje ustawa nr 69/2014/QH13. W rozporządzeniu regulującym szereg kwestii dotyczących zarządzania i inwestowania kapitału państwowego w przedsiębiorstwach, określono również zakres inwestycji, kryteria oceny wyników działalności przedsiębiorstw w celu określenia zapotrzebowania na dodatkowy kapitał zakładowy; porządek, procedury i dokumenty dotyczące dodatkowych inwestycji w kapitał zakładowy przedsiębiorstw.

W szczególności, warunki ustalenia, że przedsiębiorstwo działa efektywnie, będą oparte na wynikach oceny i klasyfikacji przedsiębiorstw, w których państwo posiada 100% kapitału zakładowego, zgodnie z przepisami rządowymi dotyczącymi nadzoru finansowego, oceny efektywności operacyjnej przedsiębiorstw z państwowymi inwestycjami kapitałowymi, a także na zapewnieniu, że wyniki klasyfikacji przedsiębiorstw z 2 kolejnych lat poprzedzających rok planowanej inwestycji w dodatkowy kapitał zakładowy należą do typu B lub wyższego, zgodnie z ogłoszeniem wyników klasyfikacji przedsiębiorstw. W porównaniu z ustawą nr 69/2014/QH13 okres oceny został skrócony o 1 rok.

W przypadkach niepodlegających powyższym obszarom, ale obecnie funkcjonujących i wymagających dodatkowych inwestycji w kapitał zakładowy bez korzystania ze źródeł budżetowych, Rząd wyjaśnił również, że jeśli zajdzie potrzeba dodatkowych inwestycji w kapitał zakładowy, kapitał zakładowy zostanie skorygowany w odpowiednim czasie, bez konieczności ustalania skali korekty kapitału zakładowego przez okres 3 lat od roku ponownego ustalenia kapitału zakładowego zgodnie z obowiązującymi przepisami, zgodnie z rzeczywistą działalnością przedsiębiorstwa i potrzebą kapitału inwestycyjnego.

W przypadku przedsiębiorstw państwowych Dekret stanowi, że państwo będzie nadal dokonywać dodatkowych inwestycji w celu utrzymania wskaźnika udziałów i wkładu kapitałowego państwa w spółkach akcyjnych i spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością z dwoma lub większą liczbą członków, gdy udziały i wkład kapitałowy państwa w przedsiębiorstwach zapewniają podstawowe produkty i usługi publiczne dla społeczeństwa; są niezbędne do utrzymania realizacji zadań z zakresu obronności i bezpieczeństwa narodowego; rozwijają naukę i technologię, innowacje, transformację cyfrową i w innych przypadkach zapewniają wskaźnik własności państwa.

Jednocześnie, Dekret uregulował wykorzystanie zasobów wewnętrznych przedsiębiorstw, kierując się silną decentralizacją w ręce Rady Nadzorczej lub Prezesa spółki, reprezentującego kapitał państwowy w przedsiębiorstwie. Uproszczono również decyzje dotyczące polityki inwestycyjnej i inwestycji kapitałowych...

Dr Nguyen Dinh Cung spodziewa się w szczególności powstania większej liczby nowych przedsiębiorstw państwowych w obszarach innowacji i transformacji cyfrowej...

„Ustawa nr 69/2014/QH13 wymaga nowych inwestycji w tworzenie przedsiębiorstw high-tech, dużych inwestycji, które stworzą dynamikę szybkiego rozwoju dla innych branż, dziedzin i gospodarki. Jednak potrzebą gospodarki jest transfer technologii, badania i rozwój oraz opanowanie nowoczesnych technologii. Dzięki nowym przepisom przedsiębiorstwa państwowe mogą odzyskać pozycję lidera w zakresie wdrażania i upowszechniania technologii. Taka jest misja przedsiębiorstw państwowych” – uważa pan Cung.

Coraz wyraźniej rysują się przestrzenie i możliwości pełnego rozwoju przedsiębiorstw państwowych, w szczególności warunki umożliwiające przedsiębiorstwom państwowym pełne wykorzystanie i efektywne wykorzystanie wszystkich istniejących zasobów oraz mobilizację wystarczających środków niezbędnych do rozwoju.

Redefinicja kapitału zakładowego

Dekret regulujący szereg kwestii dotyczących zarządzania i inwestowania kapitału państwowego w przedsiębiorstwach, regulujący kwestie ponownego ustalania kapitału zakładowego dla przedsiębiorstw, w których państwo posiada 100% kapitału zakładowego.

W związku z tym w ciągu 1 roku od daty wejścia w życie niniejszego Dekretu przedsiębiorstwa, w których Skarb Państwa posiada 100% kapitału zakładowego, mają obowiązek ponownego ustalenia kapitału zakładowego przedsiębiorstwa i przedstawienia sprawozdania organowi reprezentującemu właściciela do rozpatrzenia i zatwierdzenia.

W odniesieniu do tej treści, Ministerstwo Finansów stwierdziło, że w wyniku przeprowadzonej analizy, w rzeczywistości wiele przedsiębiorstw, których kapitał zakładowy jest w 100% własnością państwa, nie otrzymało jeszcze w pełni wniesionego kapitału zakładowego od właściciela państwa, co zostało zatwierdzone przez właściwy organ w poprzednich okresach. Utrudnia to przedsiębiorstwom określenie „kapitału zakładowego zatwierdzonego w ostatnim czasie” we wzorze obliczania kapitału zakładowego zgodnie z obowiązującymi przepisami.

Podobnie przedsiębiorstwa, w których Skarb Państwa posiada 100% kapitału zakładowego i których kapitał własny jest wyższy od kapitału zakładowego zatwierdzonego przez właściwy organ, również napotykają trudności w opracowaniu planu uzupełnienia kapitału zakładowego.

Zgodnie z postanowieniami artykułu 59 ust. 8 ustawy nr 68/2025/QH15, Dekret reguluje kwestię ponownego ustalenia nowego poziomu kapitału zakładowego w oparciu o istniejące zasoby przedsiębiorstwa. Źródła obejmują kapitał wniesiony przez właściciela, pozostały kapitał właściciela, różnicę z aktualizacji wyceny aktywów, kapitał na podstawowe inwestycje budowlane oraz Fundusz Inwestycji Rozwojowych w celu dokładnego określenia zasobów właściciela państwowego w przedsiębiorstwach, w których państwo posiada obecnie 100% kapitału zakładowego.

Po przywróceniu nowego poziomu kapitału zakładowego zgodnie z powyższymi przepisami, w kolejnych latach przedsiębiorstwo powinno obliczyć i określić potrzebę dodatkowych inwestycji w kapitał zakładowy zgodnie z postanowieniami niniejszego Dekretu.

Source: https://baodautu.vn/khoi-thong-nguon-luc-cho-doanh-nghiep-nha-nuoc-d343862.html