Gospodarka w pierwszych 5 miesiącach roku i oczekiwania na 8% wzrost

Od konsumpcji, inwestycji publicznych, kredytów, importu i eksportu, inwestycji publicznych aż po przyciąganie bezpośrednich inwestycji zagranicznych – każdy sektor gospodarki ma dobre barwy, zgodnie z Generalnym Urzędem Statystycznym, co jest zgodne z celem wysokiego wzrostu wyznaczonym przez rząd.

Jednak za tymi imponującymi liczbami kryją się oznaki ryzyka, które należy zidentyfikować, aby uniknąć konsekwencji makroekonomicznych.

Wprowadzono luzowanie polityki

Polityka pieniężna i fiskalna odegrały kluczową rolę w ożywieniu gospodarczym. Kredyty w całym systemie wzrosły o 5,6% w porównaniu z końcem 2024 roku; o 18,7% w porównaniu z tym samym okresem, co wskazuje na uszczuplenie przepływów pieniężnych dzięki luźnej polityce pieniężnej. Średnie oprocentowanie kredytów spadło do 6,6% rocznie, co stwarza firmom i osobom prywatnym przestrzeń do zwiększenia inwestycji i konsumpcji.

Jednocześnie zwiększono również inwestycje publiczne, przeznaczając na ten cel 222 biliony VND, co stanowi wzrost o 17,5% rok do roku – co stanowi znaczący wzrost. Oprócz całkowitego zatwierdzonego kapitału na wydatki inwestycyjne na cały rok 2025 w wysokości 826 bilionów VND, lokalne władze zwiększyły kapitał o prawie 74 biliony VND na inwestycje publiczne. Ten krok pokazuje, że inwestycje publiczne również rosną.

W-supermarket (69).jpg

Sytuacja gospodarcza w pierwszych pięciu miesiącach 2025 roku jest wynikiem zdecydowanych, elastycznych i skutecznych działań rządu w zakresie zarządzania. Zdjęcie: Nam Khanh

Całkowite przychody ze sprzedaży detalicznej towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o prawie 10%, w tym przychody z turystyki wzrosły o 25%, co odzwierciedla silną poprawę nastrojów konsumenckich. Dochody budżetu państwa osiągnęły 58% rocznego planu, co oznacza wzrost o prawie 25% w porównaniu z tym samym okresem, co wskazuje na znaczną poprawę dynamiki produkcji i biznesu.

Wskaźnik produkcji przemysłowej (IIP) wzrósł o 8,8%, a sektor wytwórczy – kluczowy czynnik napędzający – zanotował wzrost o ponad 10%. Wskazuje to na masowe wznowienie działalności produkcyjnej, pomimo oznak rosnących kosztów nakładów (takich jak materiały budowlane i energia elektryczna).

Wiodącą rolę odgrywają bezpośrednie inwestycje zagraniczne i eksport

W obliczu obaw dotyczących amerykańskich ceł na towary wietnamskie, gospodarka zagraniczna wykazała się dużą odpornością.

Nowo zarejestrowane, skorygowane i wniesione bezpośrednie inwestycje zagraniczne (BIZ) osiągnęły 18,4 mld USD – rekordowy poziom od 5 lat – wzrost o 51% w porównaniu z tym samym okresem. Co istotne, zrealizowany kapitał osiągnął 8,9 mld USD, co stanowi wzrost o prawie 8%. Singapur, Chiny i Japonia nadal pozostają wiodącymi inwestorami.

Import i eksport również utrzymały silną dynamikę wzrostu. Całkowite obroty w ciągu pierwszych 5 miesięcy osiągnęły prawie 356 mld USD, co stanowi wzrost o 15,7%. Eksport wzrósł o 14%, a import o 17,5%, co dało saldo handlowe na poziomie nadwyżki prawie 4,7 mld USD.

W pierwszych pięciu miesiącach 2025 roku łączne obroty eksportowe towarów osiągnęły ponad 180 mld USD, co stanowi wzrost o 14% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. W tym krajowy sektor gospodarki osiągnął prawie 50 mld USD, co stanowi wzrost o 12,5% i stanowi 27,5% łącznych obrotów eksportowych; sektor z udziałem kapitału zagranicznego (w tym ropa naftowa) osiągnął 131 mld USD, co stanowi wzrost o 14,5% i stanowi 72,5%.

Stany Zjednoczone są największym rynkiem eksportowym Wietnamu, z obrotem przekraczającym 57 miliardów dolarów. Chiny są największym rynkiem importowym Wietnamu, z obrotem przekraczającym 69 miliardów dolarów.

W ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2025 r. nadwyżka handlowa ze Stanami Zjednoczonymi osiągnęła prawie 50 mld USD, co stanowi wzrost o 28,5% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, pomimo zbliżających się barier taryfowych.

Nadwyżka handlowa z UE wzrosła o ponad 16 mld USD, czyli o 16%; nadwyżka handlowa z Japonią o 0,9 mld USD, czyli o 75%; deficyt handlowy z Chinami o 46 mld USD, czyli o 40%; deficyt handlowy z Koreą Południową o 12 mld USD, czyli o 5,7%; deficyt handlowy z ASEAN o 6,5 mld USD, czyli o 66%.

Powyższe dane pokazują, że sektor bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI) nadal utrzymuje dominującą pozycję w imporcie i eksporcie, przytłaczając cały udział rynkowy wietnamskich przedsiębiorstw. Eksport do Stanów Zjednoczonych nadal rośnie, podczas gdy import z Chin nie zwalnia tempa.

Aby przyczynić się do realizacji zobowiązań dotyczących zmniejszenia deficytu bilansu handlowego, rząd zwiększył zakupy towarów ze Stanów Zjednoczonych, podejmując jednocześnie działania mające na celu zwalczanie podróbek, podróbek i towarów nieznanego pochodzenia w całym kraju. Jednak odwrotnym skutkiem było zamknięcie wielu tradycyjnych targowisk i sklepów w wielu miejscowościach.

Ryzyko kryjące się za pięknymi liczbami

Wysoki wzrost gospodarczy nie oznacza jednak całkowitego bezpieczeństwa. Presja inflacyjna narasta, zwłaszcza gdy rosną ceny materiałów budowlanych, energii elektrycznej i usług medycznych. Chociaż wskaźnik CPI wzrósł jedynie o 3,21% w ciągu pierwszych 5 miesięcy roku – co wydaje się wartością pozytywną, obliczoną przez Główny Urząd Statystyczny – wzrost ten nie odzwierciedla w pełni rzeczywistych wahań na rynku. Rodzi to pytania o opóźnienie w polityce cenowej i ryzyko wybuchu inflacji w drugiej połowie roku.

Ponadto polityka luźnych stóp procentowych w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego jest pod presją kursów walutowych. W ciągu ostatnich 5 miesięcy VND stracił na wartości prawie 2% w stosunku do USD, co stwarza podwójne ryzyko: rosnące koszty importu i negatywny wpływ na kontrolę inflacji. Ta równowaga musi być bardzo ostrożnie regulowana, w przeciwnym razie może łatwo doprowadzić do niestabilności makroekonomicznej, jak miało to miejsce w okresach intensywnego wzrostu gospodarczego ponad dekadę temu.

Rosnące uzależnienie gospodarki od sektora BIZ staje się coraz poważniejsze. Przedsiębiorstwa krajowe nadal znajdują się w niekorzystnej sytuacji w łańcuchu importowo-eksportowym, generując mniej niż 30% całkowitych obrotów eksportowych.

Tymczasem liczba firm wycofujących się z rynku jest równa liczbie nowych podmiotów (w obu przypadkach jest to blisko 112 tysięcy firm), co pokazuje, że środowisko biznesowe nadal podlega znacznym wahaniom i ryzyku.

Brak wzrostu za wszelką cenę

Rząd jest zdeterminowany, aby osiągnąć cel wzrostu gospodarczego wynoszący 8% w tym roku, co ma zapewnić dynamikę dwucyfrowego wzrostu w nadchodzącym czasie.

Jednak prognozy MFW (5,2%), Banku Światowego (5,8%) czy ADB (6,6%) pokazują, że rozdźwięk między oczekiwaniami krajowymi a prognozami instytucji międzynarodowych jest niemały. Osiągnięcie 8% jest realne, ale ceną za to jest niestabilność makroekonomiczna, rosnąca inflacja czy rosnący dług publiczny.

W perspektywie długoterminowej Wietnam musi przygotować się na ogromne potrzeby inwestycyjne w infrastrukturę – od kolei dużych prędkości (70 mld USD), metra miejskiego (170 mld USD), po sektor energetyczny (135 mld USD). Nie może to wiecznie opierać się na zadłużeniu ani bezpośrednich inwestycjach zagranicznych (BIZ), ale wymaga uwolnienia zasobów pochodzących od ludzi, przedsiębiorstw prywatnych i krajowych sektorów gospodarki. Przejrzyste środowisko biznesowe, proste procedury administracyjne i stabilny system prawny będą kluczowymi czynnikami dla uwolnienia zasobów pochodzących od ludzi.

Sytuacja gospodarcza w pierwszych pięciu miesiącach 2025 r. jest wynikiem zdecydowanych, elastycznych i skutecznych działań rządu w zakresie zarządzania.

Aby jednak utrzymać dynamikę ożywienia gospodarczego i zrealizować cel wzrostu na poziomie 8%, rząd musi nadal zachowywać ostrożność w koordynacji polityki, zwiększać wewnętrzne możliwości przedsiębiorstw krajowych i budować prawdziwie sprzyjający ekosystem biznesowy.

To jest zrównoważona ścieżka dla gospodarki, która w niedalekiej przyszłości chce osiągnąć dwucyfrowy wzrost.

Źródło: https://vietnamnet.vn/kinh-te-5-thang-dau-nam-va-ky-vong-tang-truong-8-2409414.html