Aby osiągnąć dwucyfrowy wzrost, nie można polegać wyłącznie na kapitale bankowym.

Ryzyko terminowe dla systemu bankowego

16 grudnia rano w Kancelarii Rządu odbyło się forum tematyczne z zakresu finansów i bankowości zatytułowane „Mobilizacja i efektywne wykorzystanie zasobów finansowych na rzecz realizacji celów wzrostu gospodarczego w okresie 2026-2030”.

Zdaniem zastępcy prezesa Banku Państwowego Wietnamu (SBV) Pham Thanh Ha, aby osiągnąć dwucyfrowe cele wzrostu w okresie 2026-2030, zmierzając do grupy krajów o średnio-wysokich dochodach do 2030 r. i krajów o wysokich dochodach do 2045 r., pilną potrzebą jest osiągnięcie przez Wietnam wysokiego, ciągłego, stabilnego i zrównoważonego wzrostu gospodarczego w nadchodzącym okresie.

„Jednym z kluczowych wyzwań dla osiągnięcia celów wysokiego wzrostu jest zapewnienie gospodarce wystarczającego kapitału, a jednocześnie jego efektywne wykorzystanie do promowania modelu wzrostu opartego na nauce i innowacjach” – powiedział Pham Thanh Ha.

Zastępca TD Ha.jpg — *Wiceprezes Banku Państwowego Wietnamu, Pham Thanh Ha, przemawia na forum. Zdjęcie: Hoang Giap*

Według pani Ha Thu Giang, dyrektor Departamentu Kredytów dla Sektorów Gospodarczych Banku Państwowego Wietnamu, na dzień 27 listopada 2025 r. zaległy kredyt osiągnął kwotę ponad 18,2 mln mld VND, co stanowi wzrost o 16,56% w porównaniu z końcem 2024 r. i prawie dwukrotność wartości z początku poprzedniego okresu.

Struktura kredytów uległa zmianie wraz ze strukturą sektorów gospodarki. Kredyty są kierowane do obszarów priorytetowych, przy czym niektóre sektory, takie jak rolnictwo i obszary wiejskie (około 23%) oraz małe i średnie przedsiębiorstwa (MŚP) (19%), stanowią znaczną część całości niespłaconych kredytów. Należy zauważyć, że kredyty dla przedsiębiorstw high-tech i sektorów wspierających odnotowały wysoki wzrost, wynoszący średnio odpowiednio 17,51% i 19,91% w ostatnim okresie.

Jednocześnie kredyty bankowe, obok innych źródeł kapitału, zapewniły niezbędne finansowanie dla realizacji wielu kluczowych projektów i prac.

Pani Ha Thu Giang argumentowała jednak, że presja na dostarczanie kapitału do systemu bankowego pozostaje bardzo wysoka w kontekście niezrównoważonego rynku finansowego. Zapotrzebowanie gospodarki na kapitał rośnie, a pozyskiwanie kapitału z rynku obligacji korporacyjnych i rynku akcji wciąż napotyka wiele trudności i nie w pełni spełnia swoją rolę głównego kanału dostarczania kapitału średnio- i długoterminowego.

„Popyt na kapitał średnio- i długoterminowy na kluczowe projekty i prace krajowe jest ogromny, co wywiera presję na instytucje kredytowe, aby dostarczały kapitał na realizację projektów, a także stwarza ryzyko terminowości, ponieważ głównym źródłem finansowania kredytów są przede wszystkim depozyty krótkoterminowe, stanowiące 80% wszystkich depozytów instytucji kredytowych” – powiedziała pani Ha Thu Giang.

Aby zmniejszyć presję na system bankowy związaną ze wsparciem kapitałowym gospodarki, eksperci zalecają otwarcie kanałów pozyskiwania kapitału za pośrednictwem rynku akcji.

Efektywne wykorzystanie kapitału jest nawet ważniejsze niż jego gromadzenie.

Wiceminister finansów Do Thanh Trung podkreślił, że z perspektywy zarządzania finansami i budżetem mobilizacja wystarczającego kapitału to ogromne zadanie, ale jeszcze ważniejsza jest jego prawidłowa alokacja oraz efektywne i przejrzyste wykorzystanie w celu stworzenia wysokiej wartości dodanej.

„Oprócz mobilizacji odpowiedniego kapitału, priorytetem powinna być kwestia odpowiedniego przydzielania zasobów oraz ich przejrzystego i efektywnego wykorzystania w celu stworzenia wysokiej wartości dodanej” – podkreślił wiceminister.

Podzielając ten sam pogląd, ekonomista dr Can Van Luc uważa, że w nadchodzącym okresie Wietnam będzie potrzebował szybkiego, zrównoważonego i inkluzywnego wzrostu obejmującego wszystkie trzy filary: gospodarkę, społeczeństwo i środowisko. Kraj ten musi znacząco odejść od uzależnienia od kapitału i pracy, a w większym stopniu oprzeć się na nauce i technologii, innowacjach, reformach instytucjonalnych i produktywności.

TS Can Van Luc.jpg — *Dr Can Van Luc przemawia na Forum. Zdjęcie: Hoang Giap*

Według dr. Cana Van Luca, Wietnam musi jednocześnie poprawić wszystkie trzy aspekty: mobilizację, alokację i wykorzystanie zasobów. Należy skupić się na doskonaleniu instytucji rynku finansowego, wzmocnieniu nadzoru nad bezpieczeństwem finansowym, promowaniu transformacji cyfrowej, technologii finansowych, płatności bezgotówkowych i aktywów cyfrowych oraz wspieraniu zielonych, zrównoważonych i inkluzywnych finansów.

Według pana Bui Hoang Hai, wiceprzewodniczącego Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, wietnamski rynek akcji będzie nadal się rozwijał w 2025 roku, co potwierdzi jego rolę jako ważnego elementu rynku finansowego i fundamentu wspierającego rozwój gospodarczy.

Średnia wartość obrotów na rynku akcji w ciągu pierwszych 11 miesięcy 2025 r. wyniosła prawie 29,5 bln VND/sesję (ok. 1,17 mld USD/sesję), co stanowi wzrost o 38,5% w porównaniu ze średnią z poprzedniego roku.

Średnia wartość transakcji na rynku obligacji notowanych na giełdzie i rynku obligacji korporacyjnych emitowanych prywatnie w ciągu pierwszych 11 miesięcy wyniosła odpowiednio prawie 15 bilionów VND/sesję i ponad 5400 miliardów VND/sesję, co oznacza wzrost o 27,4% i 26,44% w porównaniu ze średnią z poprzedniego roku.

Do końca października 2025 r. wietnamski rynek akcji będzie liczył ponad 11 milionów rachunków, z czego zdecydowaną większość (99,38%) będą stanowili krajowi inwestorzy indywidualni, realizujący do 85% całkowitej wartości transakcji.

Jednak, zdaniem ekspertów, obecna aktywność rynkowa nadal koncentruje się głównie na rynku wtórnym, poprzez kupno i sprzedaż akcji. Kluczem jest stworzenie zachęt dla przedsiębiorstw do pozyskiwania kapitału bezpośrednio z rynku akcji poprzez emisję akcji i obligacji korporacyjnych, co pozwoliłoby zmniejszyć obciążenie systemu bankowego.

Komentarz (0)