Polityka fiskalna i pieniężna oraz cel wzrostu

Sytuacja gospodarcza w pierwszych siedmiu miesiącach roku była pozytywna. Według Banku Państwowego Wietnamu (SBV), wzrost kredytów wyniósł 9,64% w porównaniu z końcem 2024 roku – to najwyższy wzrost w tym samym okresie w ostatnich latach. Przepływy kapitału koncentrują się głównie na obszarach priorytetowych, takich jak zaawansowane technologicznie rolnictwo, sektory wsparcia, eksport i infrastruktura logistyczna.

W obszarze finansów publicznych Ministerstwo Finansów poinformowało, że szacowane wydatki od początku roku do 31 lipca wyniosły 388 301 mld VND, co stanowi 39,45% rocznego planu i 43,9% planu wyznaczonego przez Premiera (w analogicznym okresie 2024 r. odpowiednio 27,76% i 33,8%). Wiele strategicznych projektów infrastrukturalnych wchodzi w fazę szczytową. Świadczy to o tym, że aparat wykonawczy dokłada starań, aby sprostać wymogom wspierania wzrostu gospodarczego.

Jednak droga od „dobrego sygnału” do rządowego celu „wzrostu PKB o 8,3-8,5%” wciąż jest daleka od realizacji, zwłaszcza w kontekście silnego dolara amerykańskiego, który wywiera presję na kursy walutowe, stopy procentowe i koszty importu. Zarządzanie polityką pieniężną w tym roku wymaga ewidentnie „rozważania mózgu”. Z jednej strony Bank Państwa musi utrzymać stabilne kursy walutowe w kontekście restrykcyjnej polityki pieniężnej prowadzonej przez Rezerwę Federalną USA (FED); z drugiej strony musi zapewnić przedsiębiorstwom wystarczającą płynność, aby mogły zwiększyć produkcję i wykorzystać możliwości rynkowe.

Wzrost akcji kredytowej o 9,64% w ciągu pierwszych 7 miesięcy roku odzwierciedla skoncentrowane i kluczowe działania mające na celu otwarcie zaworu kapitałowego. Aby jednak utrzymać tę dynamikę, konieczne jest dalsze priorytetowe traktowanie kapitału dla sektorów o wysokiej wartości dodanej, ograniczając przepływy do ryzykownych obszarów, takich jak spekulacje na rynku nieruchomości czy krótkoterminowe papiery wartościowe. W szczególności Bank Państwa musi być gotowy do dostosowania limitów kredytowych w trzecim i czwartym kwartale, jeśli gospodarka wykaże oznaki potrzeby przyspieszenia.

Jeśli chodzi o politykę fiskalną, w 2025 roku rozpoczęła się ona szybciej niż w wielu poprzednich latach, ale tempo wydatkowania publicznego kapitału inwestycyjnego nadal musi wzrosnąć. Każdy miesiąc powolnego wydatkowania to stracona szansa na wzrost. Ponadto, zdaniem wielu ekspertów, budżet powinien koncentrować się na selektywnych pakietach wsparcia – ukierunkowanych na małe i średnie przedsiębiorstwa, innowacje technologiczne, transformację cyfrową i infrastrukturę strategiczną – zamiast rozproszenia go. Rozszerzenie partnerstwa publiczno-prywatnego (PPP) będzie „podwójną dźwignią”: zarówno zmniejszy presję budżetową, jak i przyciągnie kapitał społeczny dla ważnych projektów.

Jeśli chodzi o inflację, według Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), w ciągu pierwszych 7 miesięcy roku średni wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 3,26% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 r., a inflacja bazowa wzrosła o 3,18%. Prognozuje się, że przez cały rok inflacja będzie prawdopodobnie kontrolowana na wniosek Zgromadzenia Narodowego (4,5%-5%), „nawet na poziomie progu 3%-3,4%”, jak twierdzi dr Nguyen Duc Do, zastępca dyrektora Instytutu Ekonomii i Finansów.

To kluczowy czynnik, który daje polityce monetarnej i fiskalnej większe możliwości wspierania wzrostu bez nadmiernej presji cenowej. Jednak presja importowa wynikająca z silnego dolara amerykańskiego, wraz z wahaniami światowych cen energii i żywności, może nadal podwyższać wskaźnik CPI, jeśli polityka będzie niespójna.

Według wielu ekspertów ekonomicznych, od teraz do końca roku polityka pieniężna musi stabilizować stopy procentowe kredytów, zapewniać płynność systemu i elastycznie regulować kursy walutowe. W roku fiskalnym konieczne jest przyspieszenie wypłat z inwestycji publicznych, proaktywne przygotowanie zasobów na kluczowe projekty, zwłaszcza te o długoterminowych efektach ubocznych, takie jak autostrady, porty morskie i energia odnawialna. Okres od teraz do końca roku to okres „sprintu”, w którym każdy punkt procentowy wzrostu kredytów, każdy miliard VND wypłaconych z inwestycji publicznych, jeśli trafią we właściwe miejsce i we właściwym czasie, wywoła natychmiastowy efekt uboczny dla całej gospodarki.

Rok 2025 to test zdolności do koordynowania polityk makroekonomicznych. Wyzwanie nie jest małe, ale jest miejsce i determinacja. Problemem jest utrzymanie skoordynowanego rytmu, nie pozwalając, aby polityka „wypadła z synchronizacji” w połowie drogi. W tym czasie wietnamski silnik gospodarczy może w pełni rozpędzić się do mety, a cel wzrostu na poziomie 8,3-8,5% nie jest niemożliwy do osiągnięcia.

HA MÓJ

Źródło: https://www.sggp.org.vn/nhip-doi-chinh-sach-tai-khoa-tien-te-va-muc-tieu-tang-truong-post808237.html