Rozwój gospodarki prywatnej: Odblokowanie długoterminowych przepływów kapitału z zasobów krajowych

(Chinhphu.vn) - Rezolucja 68-NQ/TW stawia wiele wymagań dotyczących przełomowych zmian mających na celu rozwój gospodarki prywatnej, a jednym z ważniejszych jej zapisów jest zwiększenie zdolności do dostarczania przedsiębiorstwom kapitału długoterminowego.

An Cuong Wood – jedna ze spółek, która bardzo wcześnie pozyskała kapitał z funduszy inwestycyjnych – zdjęcie: VGP/Phuong Dung

Potrzebny jest długoterminowy kapitał krajowy

W kontekście dążenia Wietnamu do wysokiego wzrostu PKB i stania się krajem o wysokich dochodach, popyt na kapitał inwestycyjny z pewnością gwałtownie wzrośnie. Kluczowe projekty infrastrukturalne wymagają nie tylko dużych przepływów kapitału, ale również sektor prywatny potrzebuje zasobów, aby zwiększyć produkcję, wprowadzać innowacje technologiczne i integrować się na arenie międzynarodowej. Jeśli jednak będziemy polegać wyłącznie na kanale kredytowym banków (głównie krótkoterminowym i ostrożnym w kwestii ryzyka) lub, jak dotychczas, na budżecie państwa i kapitale zagranicznym, Wietnam będzie miał trudności z zapewnieniem stabilności finansowej i autonomii.

Pozytywnym aspektem jest obecnie to, że Rezolucja 68-NQ/TW oraz szereg polityk reformy rynku kapitałowego podkreślają istotną rolę budowania solidnej krajowej bazy kapitałowej. W związku z tym środki będą pochodzić ze społeczeństwa i wspierać grupę krajowych instytucji finansowych, w tym fundusze inwestycyjne, które są jednym ze źródeł przepływu kapitału dla gospodarki prywatnej.

Doświadczenia międzynarodowe pokazują, że kraje, które odniosły sukces w przejściu od średnich do wysokich dochodów, skupiły się na rozwoju zróżnicowanego systemu funduszy inwestycyjnych: funduszy emerytalnych, ubezpieczeniowych, infrastrukturalnych, krajowych funduszy inwestycyjnych itp. Typowymi przykładami są Singapur i Korea Południowa. Dzięki temu zapewniły one długoterminowy kapitał na rozwój i zwiększyły odporność na globalne wahania finansowe.

Dzięki tym funduszom rząd będzie miał wystarczająco dużo kapitału, aby realizować więcej projektów infrastrukturalnych, nie martwiąc się o zależność od kapitału zagranicznego. Ponadto, przepływ w ramach tego modelu nie tylko pomaga sektorowi prywatnemu w uzyskaniu wystarczającej ilości kapitału długoterminowego na rozwój działalności, ale także pomaga gospodarce jako całości przetrwać „międzynarodowe burze finansowe”, jak twierdzi Don Lam, dyrektor generalny i założyciel grupy VinaCapital.

W związku z tym, popyt na przepływy kapitału z funduszy private equity będzie się utrzymywał, w kontekście przyciągania inwestorów przez Wietnam dzięki potencjałowi wzrostu, młodej populacji, wysokiemu krajowemu popytowi konsumpcyjnemu i stabilnemu otoczeniu makroekonomicznemu. Jednak problem mobilizacji kapitału dla przedsiębiorstw wciąż stoi przed wieloma wyzwaniami.

Według ekspertów, obecne trudności to nadal niekompletne ramy prawne dla prywatnych funduszy inwestycyjnych oraz nierównomierny rozwój kanałów mobilizacji kapitału, w sytuacji gdy małe i średnie przedsiębiorstwa mają trudności z dostępem do kapitału. Z drugiej strony, gotowość wietnamskich przedsiębiorstw jest nadal ograniczona, na przykład poprzez brak przejrzystości finansowej, brak jasnej strategii lub obawy związane z udziałem funduszy inwestycyjnych.

Środki finansowe pomogą prywatnym przedsiębiorstwom zgromadzić wystarczający kapitał na długoterminowy rozwój – zdjęcie: VGP/PD

Odblokowanie przepływów kapitału dla gospodarki prywatnej

Oprócz wdrażania wielu reform rynkowych, konieczne jest usunięcie barier, które blokują przepływ kapitału inwestycyjnego do przedsiębiorstw prywatnych. Obejmuje to wiele rozwiązań, które mogą zostać wdrożone już wkrótce.

„W najbliższej przyszłości Wietnam musi jak najszybciej dokończyć tworzenie mechanizmu tworzenia dodatkowego, dobrowolnego funduszu emerytalnego oraz funduszu infrastrukturalnego, znanego za granicą jako fundusz REIT. To zasób o dużym potencjale. Jeśli zostanie opracowana odpowiednia polityka, pomoże ona wzmocnić stabilne podstawy finansowe Wietnamu” – zaproponował Don Lam.

Drugim wąskim gardłem do rozwiązania jest historia rynku giełdowego. Oprócz rozwiązań, o których wielokrotnie wspominały agencje rządowe, obecnym problemem jest wciąż niewielka liczba przedsiębiorstw publicznych w Wietnamie (poniżej 2000), a także brak otwartych ofert publicznych, które mogłyby ożywić rynek od 2019 roku do chwili obecnej.

Oprócz ilości, równie ważna jest poprawa jakości przedsiębiorstw publicznych, a zwłaszcza podniesienie standardów zarządzania. W kontekście świata koncentrującego się na zrównoważonym rozwoju, przedsiębiorstwa nie tylko borykają się z problemem biznesowym, zwracając uwagę na „zdrowie finansowe”, ale także muszą poprawić jakość raportowania, audytu czy raportowania okresowego zgodnie ze standardami ESG i wieloma innymi ważnymi standardami zarządzania.

„Promowanie przedsiębiorstw publicznych, zarówno pod względem ilościowym, jak i jakościowym, jest strategicznym rozwiązaniem umożliwiającym dogłębny rozwój rynku kapitałowego, stopniowo tworząc przejrzysty, efektywny i zintegrowany na arenie międzynarodowej ekosystem finansowy” – podkreślił Don Lam.

Grupa małych i średnich przedsiębiorstw również wymaga uwagi, ponieważ potrzebuje kapitału do rozwoju, ale ma trudności z dostępem do banków z powodu braku zabezpieczeń. Tymczasem w wielu krajach istnieją modele wspierania kapitałem tej grupy poprzez odpowiednie rozwiązania, takie jak wycena kredytów oparta na projektach bez zabezpieczeń.

Wspólnym mianownikiem tych rozwiązań jest to, że prywatny kapitał inwestycyjny będzie musiał pochodzić głównie od ludzi i całego społeczeństwa. Wymaga to również od Wietnamu zwiększenia wykorzystania technologii i digitalizacji środków mobilizacji kapitału. Posiadanie nowych możliwości technologicznych pomaga państwu w ścisłej kontroli przejrzystości i zapobieganiu ryzyku.

„Siła wewnętrzna będzie miarą samowystarczalności kraju. Zrównoważony, wydajny i przejrzysty rynek kapitałowy będzie narzędziem, dzięki któremu Wietnam zbliży się do celu, jakim jest stanie się krajem rozwiniętym do 2045 roku” – powiedział Don Lam.

Phuong Dung

Source: https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm