Rynek fuzji i przejęć w Wietnamie maleje

[reklama_1]

Wartość fuzji i przejęć (M&A) w pierwszych 10 miesiącach spadła o 23% w porównaniu z analogicznym okresem 2022 r., odnotowano jednak poprawę jakości i wiele perspektyw na przyszłość.

Informację tę podała spółka KPMG Vietnam podczas 15. „Vietnam Mergers and Acquisitions Forum 2023” (M&A Vietnam Forum 2023), zorganizowanego przez Investment Newspaper po południu 28 marca.

W ciągu ostatnich dziesięciu miesięcy na rynku odnotowano 265 transakcji o wartości ponad 4,4 mld USD i obecnie znajduje się on w fazie spowolnienia, zgodnie z globalnym trendem wynikającym z wielu niekorzystnych czynników ekonomicznych . Biorąc pod uwagę ten rozwój sytuacji, KPMG prognozuje, że wartość fuzji i przejęć w tym roku raczej nie będzie równa wartości z 2022 roku.

Jednak jasnym punktem była średnia wartość transakcji wynosząca 54,5 mln dolarów, druga najwyższa od 2008 roku. Pan Warrick Cleine, prezes i dyrektor generalny KPMG Wietnam i Kambodża, powiedział, że nastąpił zwrot w kierunku inwestycji strategicznych. „Wyższa średnia wartość odzwierciedla jakość transakcji” – skomentował.

Pięć największych transakcji fuzji i przejęć obejmuje: zakup 15% akcji VPBank przez Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) (za 1,4 mld USD); zakup strategicznych akcji BW Industrial przez ESR Group (za 450 mln USD); zakup kontroli nad francusko-wietnamskim szpitalem przez Thomson Medical Group (za 381 mln USD); zakup Tam Luc przez Gamuda Land (za 316 mln USD) oraz zainwestowanie przez Bain Capital co najmniej 200 mln USD w Masan .

Trzy sektory, które przyciągnęły najwięcej kapitału, to finanse, nieruchomości i opieka zdrowotna , stanowiące odpowiednio 47%, 23% i 10%. Pan Warrick Cleine wyjaśnił, że wynikało to z zaufania inwestorów do kondycji sektora finansowego, zainteresowania nieruchomościami przemysłowymi i przesunięcia gospodarki w kierunku usług.

W ostatnim czasie liderami napływu kapitału byli inwestorzy zagraniczni, z czego największy zwrot odnotowała Japonia (1,6 mld USD). Kolejne miejsca zajmują Singapur (1,1 mld USD), Stany Zjednoczone (472 mln USD), Malezja (316 mln USD) i Tajlandia (262 mln USD).

„W ostatnim czasie Wietnam przyciągnął wielu inwestorów regionalnych, ale firmy europejskie wyraźnie od niego odstają. Są pewne firmy ze Stanów Zjednoczonych, ale nieliczne” – powiedział Masataka Sam Yoshida, globalny dyrektor ds. transgranicznych fuzji i przejęć w RECOF Corporation i dyrektor generalny RECOF Vietnam.

Ponadto, ze względu na koszty finansowe, dostępność kapitału i zaufanie, krajowe przedsiębiorstwa są mniej skłonne do udziału w fuzjach i przejęciach, twierdzi Warrick Cleine. „Kiedy problem z niedoborem kapitału zostanie rozwiązany, sektor krajowy powróci” – dodał.

Prognozując przyszłość, eksperci uważają, że dopiero w pierwszej połowie przyszłego roku wietnamski rynek fuzji i przejęć będzie wiedział, czy uda mu się wyjść ze strefy spadkowej, czy też kontynuować ogólną spadkową tendencję na świecie.

Pani Binh Le Vandekerckove, założycielka i prezes ASART, firmy konsultingowej, uważa, że rok 2024 nadal będzie trudny. Pan Warrick Cleine powiedział, że inwestorzy zwracają uwagę na działania Rezerwy Federalnej USA (Fed). Jeśli stopy procentowe szybko spadną, rynek wietnamski będzie miał więcej możliwości.

W rzeczywistości działania Rezerwy Federalnej miały w ostatnim czasie znaczący wpływ na globalny rynek fuzji i przejęć (M&A). Ciągły wzrost stóp procentowych doprowadził do wzrostu kosztów finansowych i spadku cen aktywów. Według GlobalData, do końca października całkowita liczba transakcji M&A spadła o 16,8% w porównaniu z analogicznym okresem 2022 roku.

Eksperci dyskutowali na Forum po południu 28 listopada. Zdjęcie: Investment Newspaper — Eksperci dyskutowali na Forum po południu 28 listopada. Zdjęcie: *Investment Newspaper*

Eksperci uważają, że w perspektywie średnio- i długoterminowej wietnamski rynek fuzji i przejęć ma duży potencjał. Pani Binh Le Vandekerckove powołała się na dane historyczne, które pokazują, że rynek osiągnął najniższy poziom w 2012 roku, ale w latach 2016-2018 odnotował wzrost.

Szacuje się, że tylko w 2017 roku do Wietnamu napłynie nawet 16 miliardów dolarów, wliczając w to transakcje, które nie są szeroko ogłaszane. „To oznacza, że możliwości są zawsze obecne. Za około 3 lata wietnamski rynek fuzji i przejęć osiągnie wartość 20 miliardów dolarów” – prognozowała.

Wiceminister planowania i inwestycji Tran Duy Dong powiedział, że w miarę jak gospodarka będzie się ożywiać, zaufanie konsumentów wzrośnie, obraz wzrostu gospodarczego stanie się wyraźniejszy, a inwestycje zagraniczne przyspieszą, działalność fuzji i przejęć znów nabierze tempa.

„Rynek fuzji i przejęć w Wietnamie jest nadal postrzegany jako atrakcyjny przez międzynarodowych inwestorów ze względu na stabilność polityczną, imponujące tempo wzrostu gospodarczego i szybko rozwijający się krajowy rynek konsumencki” – powiedział pan Dong.

Na dzień 20 listopada kapitał inwestycyjny pozyskany poprzez wniesienie wkładu kapitałowego i zakup akcji osiągnął prawie 5,97 mld USD, co stanowi wzrost o 46,4%. Pan Khanh Vu, zastępca dyrektora generalnego funduszu VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, powiedział, że Wietnam należy do nielicznych rynków oferujących duże perspektywy zysku, gdzie inwestorzy lokują swoje środki w poszukiwaniu wyższych zysków.

„Wietnam jest na właściwym etapie dla japońskich firm, aby wejść na rynek lub się rozwijać. Dlatego 85% naszej działalności polega na obsłudze transakcji z Japonii” – powiedział Masataka Sam Yoshida z RECOF.

Rynek ten znajduje się również w regionie Azji Południowo-Wschodniej, co przyciąga uwagę inwestorów w kontekście konfliktów, które pojawiają się w wielu innych miejscach, jak twierdzi Sebastien Laurent, dyrektor generalny ds. Azji w firmie konsultingowej Financière de Courcelles. „Nie ma już obaw o Azję Południowo-Wschodnią, a jedynie o to, od którego rynku zacząć” – ocenił. Co zatem może zrobić Wietnam, aby zwiększyć swoją atrakcyjność?

Pierwszym z nich jest dalsze doskonalenie polityki ułatwiającej i przyspieszającej napływ i odpływ kapitału. Obecnie inwestowanie w Wietnamie trwa dłużej niż na innych rynkach. Pan Masataka Sam Yoshida podał przykład: japońskim przedsiębiorstwom przeprowadzenie krajowych fuzji i przejęć zajmuje około 3 miesięcy, na rynkach zachodnich – 6 miesięcy, a w Wietnamie – ponad rok. „Ostatnio czas sfinalizowania transakcji znacznie się wydłuża” – dodała pani Vo Ha Duyen, prezes kancelarii prawnej VILAF.

Drugim czynnikiem jest jakość aktywów. Według pana Warricka Cleine'a wietnamskie firmy mają przewagę pod względem jakości towarów, usług, ludzi i dobrych marż zysku, ale ich bilanse często nie są dobre, a zadłużenie i koszty mobilizacji są zbyt wysokie.

Słabości wietnamskich przedsiębiorstw również ujawnią się w obliczu trudności, na przykład w kwestii jakości zarządu i jakości wyjaśnień zarządu. „Bardziej zależy nam na odporności przedsiębiorstw. To prawda, że potrzeba więcej wysokiej jakości aktywów” – dodał Sebastien Laurent.

Ponadto eksperci zalecają sprzedającym dostosowanie swoich oczekiwań dotyczących wyceny, które często są zbyt wysokie. Jednocześnie muszą oni zwracać uwagę na kryteria ESG (środowiskowe, społeczne i dotyczące ładu korporacyjnego). „Obecnie 2 na 5 transakcji podlega wymogom ESG” – powiedział Binh Le Vandekerckove.

Telekomunikacja

Link źródłowy