Skróć proces IPO, uczyń obligacje korporacyjne przejrzystymi

Oczekuje się, że rozwiązania te pomogą rynkowi kapitałowemu stać się rzeczywiście głównym kanałem mobilizacji kapitału w gospodarce w średnim i długim okresie.

Ministerstwo Finansów poinformowało, że zgodnie ze Strategią Rozwoju Rynku Papierów Wartościowych do 2030 r., zatwierdzoną decyzją nr 1726/QD-TTg z dnia 29 grudnia 2023 r., Rząd przedstawił rozwiązania takie jak zachęcanie wszystkich rodzajów przedsiębiorstw do przeprowadzania pierwszych ofert publicznych akcji powiązanych z notowaniem na rynku akcji; jednocześnie rozwijanie rynku obligacji korporacyjnych w sposób publiczny, przejrzysty i zrównoważony.

Wcześniej, zgodnie z Dekretem nr 155/2020/ND-CP, dokumentacja rejestracyjna notowań akcji obejmowała takie dokumenty, jak raport z wyników oferty papierów wartościowych, Świadectwo Rejestracji Akcji wydane przez Wietnamską Izbę Depozytową i Rozliczeniową Papierów Wartościowych. W związku z tym Giełda Papierów Wartościowych miała podstawy, aby rozpatrzyć dokumentację notowań dopiero po zakończeniu IPO przez przedsiębiorstwo.

Ponadto, zgodnie z przepisami Prawa o Papierach Wartościowych, emitent ma prawo do dystrybucji papierów wartościowych w ciągu 90 dni, z możliwością przedłużenia do 30 dni. Zatem IPO jest zazwyczaj dystrybuowane w ciągu 3-4 miesięcy, co oznacza, że po zakończeniu IPO przedsiębiorstwo musi uzupełnić dokumentację rejestracyjną o najnowszy kwartalny/półroczny raport finansowy w celu dopuszczenia akcji do obrotu. Prowadzi to do wydłużenia rzeczywistego czasu przetwarzania notowań akcji po IPO.

Aby pokonać to ograniczenie, rząd wydał dekret nr 245/2025/ND-CP z dnia 11 września 2025 r., zmieniający i uzupełniający szereg artykułów dekretu nr 155/2020/ND-CP. Istotną nowością jest dodanie nowych przepisów dotyczących procedur notowania akcji jednocześnie z IPO, co skraca czas notowania akcji po IPO i lepiej zabezpiecza prawa inwestorów.

Dokładniej rzecz ujmując, dokumentacja IPO jest ujednolicona z dokumentacją rejestracji notowania; Państwowa Komisja Papierów Wartościowych i Giełda Papierów Wartościowych będą jednocześnie przeglądać dokumentację rejestracyjną IPO i notowania natychmiast po jej przesłaniu przez przedsiębiorstwo, co skróci czas przetwarzania do 30 dni, zapewni prawa inwestorów i zwiększy płynność finansową przedsiębiorstw po IPO.

W odniesieniu do emisji obligacji korporacyjnych dla ogółu społeczeństwa, zgodnie z ustawą nr 56/2024/QH15 i dekretem nr 245/2025/ND-CP, rząd dodał wiele nowych regulacji dotyczących oceny kredytowej, przedstawicieli obligatariuszy i wymogów bezpieczeństwa finansowego organizacji emitującej, w celu zapewnienia przejrzystości i jawności oferty oraz wzmocnienia ochrony praw i uzasadnionych interesów inwestorów.

Jeśli chodzi o rynek obligacji korporacyjnych emitowanych w ramach emisji prywatnych, ukończono prace nad przepisami Ustawy o przedsiębiorstwach (zmienionej) na mocy Ustawy nr 76/2025/QH15 oraz Ustawy o papierach wartościowych (zmienionej) na mocy Ustawy nr 56/2024/QH15, aby dostosować je do praktyk międzynarodowych.

W związku z tym, jedynie profesjonalni instytucjonalni inwestorzy papierów wartościowych mogą uczestniczyć w zakupie, obrocie i zbywaniu poszczególnych obligacji; profesjonalni indywidualni inwestorzy mogą kupować jedynie obligacje z ratingami kredytowymi i zabezpieczonymi aktywami lub gwarancjami płatności od instytucji kredytowych.

Ponadto nowe przepisy ograniczają wskaźnik pożyczek udzielanych przedsiębiorstwom emitującym, nakładają na Wojewódzki Komitet Ludowy odpowiedzialność za przedsiębiorstwa po ich zarejestrowaniu w ramach zarządzania lokalnego, przyczyniając się do kontroli ryzyka i poprawy jakości emisji.

Rząd pracuje obecnie nad projektem rozporządzenia, które ma zastąpić obecne przepisy dotyczące emisji indywidualnych obligacji korporacyjnych. Celem rozporządzenia jest poprawa jakości obligacji, zwiększenie przejrzystości i możliwości monitorowania ryzyka, a tym samym zaspokojenie potrzeb przedsiębiorstw w zakresie dostępu do kapitału średnio- i długoterminowego.

MINH PHUONG

Source: https://nhandan.vn/rut-ngan-quy-trinh-ipo-minh-bach-hoa-trai-phieu-doanh-nghiep-post921772.html