Kredyt zaciągnięty w odpowiednim miejscu nie będzie obawiał się ryzyka

Mimo że gospodarka Wietnamu w zbyt dużym stopniu opiera się na kredycie, eksperci twierdzą, że nie ma powodu do obaw, iż wysokie zadłużenie będzie stanowić ryzyko dla gospodarki, jeśli przepływy kapitału zostaną skierowane we właściwym kierunku.

Wzrost kredytów jest wysoki, ale jeszcze nie gorący

Według statystyk Banku Państwowego Wietnamu (SBV), wzrost kredytów do końca czerwca 2025 roku wyniósł prawie 10%, czyli 2,5 razy więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. W tym roku rząd skorygował cel wzrostu z 8% do 8,3-8,5%, co oznacza, że ​​aby utrzymać ten cel, kredyt musi wzrosnąć do 18-20%.

Do końca 2024 roku relacja salda kredytowego Wietnamu do PKB wyniesie około 134%. W 2025 roku, jeśli kredyt będzie nadal rósł, wskaźnik dźwigni finansowej wzrośnie. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) wielokrotnie ostrzegał, że Wietnam wykorzystuje zbyt dużą dźwignię kredytową i zalecał zmniejszenie uzależnienia od kredytów bankowych.

Jednak według pana Pham Xuan Hoe, sekretarza generalnego Wietnamskiego Stowarzyszenia Leasingu Finansowego, byłego dyrektora Instytutu Strategii Bankowej, wysoki wzrost kredytów, jeśli kapitał zostanie skierowany we właściwym kierunku, nie będzie stwarzał ryzyka, wręcz przeciwnie, będzie wspierał wzrost. Do końca czerwca 2025 roku kredyty wzrosły o prawie 10%, a w tym roku mogą wzrosnąć o 20%, wspierając wzrost PKB o 8,5%.

„Biorąc pod uwagę obecną dynamikę wzrostu kredytów, która podwaja PKB, biorąc pod uwagę charakterystykę gospodarki wietnamskiej (w tym współczynnik ICOR), nie jest to powód do niepokoju ani oznaka przegrzania. W latach 2008–2021 dynamika kredytów była wysoka, gdy była ona czterokrotnie wyższa niż PKB, podczas gdy obecne tempo podwojenia jest normalne” – skomentował pan Hoe.

Bank Państwowy Wietnamu (SBV) zakłada wzrost akcji kredytowej na poziomie 16% w tym roku, ale może obniżyć ten limit, jeśli inflacja zostanie opanowana. W obecnej sytuacji eksperci uważają, że SBV może obniżyć tempo wzrostu akcji kredytowej do 18%, co odpowiadałoby wpompowaniu do gospodarki ponad 3 biliardów VND.

Według ekspertów, powyższa wartość nie spowoduje bańki spekulacyjnej ani nie wywrze presji na stopy procentowe i inflację, jeśli kapitał napłynie do sektorów priorytetowych. Wręcz przeciwnie, jeśli kredyty napłyną do sektorów spekulacyjnych, takich jak akcje, nieruchomości itp., może powstać bańka spekulacyjna, co stwarza ryzyko złych długów i niestabilności makroekonomicznej.

Zalecenia organizacji międzynarodowych dotyczące obniżenia wskaźnika dźwigni kredytowej są słuszne, ale będą skuteczne tylko wtedy, gdy Wietnamowi uda się zwiększyć kanały mobilizacji kapitału poprzez akcje i obligacje. W kontekście gospodarki, która jest nadal silnie uzależniona od kredytu, obniżenie wskaźnika dźwigni kredytowej utrudni wzrost gospodarczy.

- Pan Pham Xuan Hoe, Sekretarz Generalny Wietnamskiego Stowarzyszenia Leasingu Finansowego

„Jeśli kapitał napłynie do sektorów priorytetowych, tegoroczny kredyt musi wzrosnąć jedynie o około 17-18%, aby sprostać zapotrzebowaniu na wzrost PKB na poziomie 8,3-8,5%. Jednakże, jeśli kredyt napłynie do sektorów spekulacyjnych, takich jak papiery wartościowe, nieruchomości itp., kredyt musi wzrosnąć o ponad 20%, aby osiągnąć powyższy cel wzrostu PKB” – powiedział adiunkt dr Nguyen Huu Huan (Uniwersytet Ekonomiczny w Ho Chi Minh).

Zdaniem ekspertów, rekomendacja MFW dotycząca zmniejszenia dźwigni kredytowej w Wietnamie jest teoretycznie słuszna, ale nieadekwatna do specyfiki gospodarki tego kraju. Gospodarka wietnamska opiera się niemal wyłącznie na kredycie bankowym, podczas gdy pozostałe dwa filary, obligacje i akcje, są nadal bardzo słabe. W związku z tym, jeśli podaż kredytów ulegnie zmniejszeniu, wzrost gospodarczy napotka trudności.

Nie wspominając już o tym, że w ostatnich latach kredyt dla gospodarki wzrastał każdego roku o około 2 miliony miliardów VND. Jeśli jednak wykluczymy pożyczki na restrukturyzację zadłużenia (głównie nieruchomości), dodatkowe saldo zadłużenia gospodarki nie jest aż tak duże.

Bufory kapitałowe banków są nadal zbyt cienkie.

Według pana Nguyena Quanga Ngoca, zastępcy dyrektora Departamentu Polityki Kredytowej w Agribank , w kwestii wzrostu kredytów bank zawsze starannie kalkuluje scenariusze, zapewniając wystarczającą podaż kapitału dla gospodarki, ale musi kontrolować ryzyko i kierować kredyt do obszarów priorytetowych. „Nie możemy dać się ponieść wiatrowi i zwiększać kredytów bez opamiętania, ale zawsze ściśle przestrzegać wskaźników bezpieczeństwa” – powiedział pan Ngoc.

Po długim okresie restrukturyzacji kondycja systemu bankowego uległa poprawie, zwiększono bufory kapitałowe, przymusowo przeniesiono szereg słabych banków, poprawiła się odporność systemu, a poziom złych długów znacznie spadł...

Wzrost akcji kredytowej w pierwszej połowie roku był szybki, ale płynność była wysoka, a stopy procentowe niskie. Bank Państwowy Wietnamu jest w stanie w pełni zarządzać wzrostem akcji kredytowej o 10% w drugiej połowie roku, zachowując jednocześnie stabilność systemu.

Co więcej, Bank Państwowy dysponuje wieloma narzędziami do kontrolowania ryzyka kredytowego. Na przykład, jeśli obawia się gwałtownego wzrostu kredytów na nieruchomości, może całkowicie podnieść współczynnik ryzyka do 300%. Zatem, aby wpompować dużo kapitału w nieruchomości, banki muszą zwiększyć kapitał, aby móc udzielać kredytów.

Nie oznacza to jednak, że wysoki wzrost akcji kredytowej nie budzi obaw. Według ekspertów, najpoważniejszym problemem w sektorze bankowym jest niski bufor kapitałowy, który jest bardzo ryzykowny w przypadku wstrząsów. Obecnie współczynnik wypłacalności (CAR) wietnamskich banków wynosi około 12%, znacznie poniżej poziomu systemów bankowych wielu krajów regionu.

Pan Nguyen Quang Thuan, prezes FiinGroup, skomentował, że największym ryzykiem dla systemu bankowego jest obecnie zbyt szybki wzrost akcji kredytowej, w kontekście wciąż niskiego bufora kapitałowego banków krajowych. Dlatego eksperci zalecają, aby oprócz oczekiwania na możliwość szybkiego wzrostu akcji kredytowej, banki komercyjne, a zwłaszcza banki z tzw. Wielkiej Czwórki, pilnie zwiększyły swój bufor kapitałowy.

Niedawno Bank Państwowy Wietnamu wydał Okólnik 14/2025/TT-NHNN, który ustanawia regulacje dotyczące buforów kapitałowych, zmuszając banki do zwiększenia kapitału, ograniczenia udzielania kredytów sektorom ryzykownym oraz utrzymania skutecznego systemu kontroli wewnętrznej. Okólnik utoruje drogę do zniesienia ograniczeń w dostępie do kredytów. Banki komercyjne spełniające standardy Bazylei III mogą całkowicie znieść ograniczenia w dostępie do kredytów, natomiast banki o niskich buforach kapitałowych nadal będą podlegać nadzorowi Banku Państwowego Wietnamu.

Źródło: https://baodautu.vn/tin-dung-phan-bo-dung-cho-se-khong-so-rui-ro-d341530.html