Dlaczego banki ścigają się w emisji obligacji o wysokim oprocentowaniu?

Banki muszą płacić wyższe koszty przy emisji obligacji, ale kanał ten pomaga im zrównoważyć wskaźnik mobilizacji i bezpieczeństwo kapitału.

W pierwszej połowie tego roku wartość nowych obligacji wyemitowanych przez VIS Rating osiągnęła 202,4 mld VND, z czego 70% pochodziło z sektora bankowego. W lipcu banki wyemitowały dodatkowe 27 mld VND, według danych FiinRatings – firmy ratingowej należącej do FiinGroup. Poziom ten stanowił 87% całkowitej wartości rynku, ponad dwukrotnie więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

BVBank zaoferował publicznie 15 milionów obligacji z oprocentowaniem 7,9% w skali roku. Od drugiego roku oprocentowanie będzie równe referencyjnej stopie procentowej powiększonej o marżę w wysokości 2,5%. Podobnie, pod koniec sierpnia HDBank wyemitował obligacje o wartości 1000 mld VND z oprocentowaniem o 2,8% wyższym niż średnie 12-miesięczne oprocentowanie depozytów bankowych w momencie wypłaty.

Inne banki, takie jak BIDV, VPBank, MB, BIDV,ACB , OCB... również emitują wiele oddzielnych emisji obligacji - wyłącznie dla profesjonalnych inwestorów papierów wartościowych - z oprocentowaniem wyższym o około 1-1,5% od depozytów.

W rzeczywistości główną działalnością banków jest „obrót pieniędzmi”, czyli mobilizacja kapitału i jego pożyczanie. Zysk operacyjny jest determinowany różnicą między kosztem kapitału a oprocentowaniem kredytów. Aby zwiększyć efektywność działalności, banki często dążą do obniżenia kosztu kapitału, zamiast podwyższania oprocentowania kredytów.

W porównaniu z obecnym oprocentowaniem depozytów 12-miesięcznych wynoszącym od 5,5 do 6% rocznie, obligacje wiążą się z wyższym kosztem kapitału, ale banki nadal poszukują tego kanału mobilizacji w ostatnim czasie. Pani Le Phuong Uyen, wiceprezes ds. bankowości w BankS, wyjaśniła, że ten kanał pomaga bankom zwiększać kapitał własny, spełniając standardy bezpieczeństwa. Obligacje pomagają bowiem bankom mobilizować kapitał Tier 2 (kapitał dodatkowy) o dużej wartości, aby rozwijać działalność bez konieczności zmniejszania wskaźnika własności poprzez emisję akcji.

Współczynnik wypłacalności (CAR) według standardów bazylejskich jest obliczany na podstawie wielkości aktywów ważonych ryzykiem. Ponieważ banki utrzymują wzrost akcji kredytowej na poziomie 14-15% rocznie, mianownik tego wzoru stale rośnie. Aby zapewnić wskaźnik CAR, banki są zobowiązane do zwiększenia kapitału.

Ponadto obligacje stanowią długoterminowy kanał mobilizacji kapitału, pomagając bankom zapewnić strukturę kapitałową zgodną z przepisami. Od końca ubiegłego roku banki musiały obniżyć maksymalny wskaźnik kapitału krótkoterminowego wykorzystywanego na pożyczki średnio- i długoterminowe do 30%, zamiast dotychczasowych 34%; udzielanie pożyczek na całkowity zmobilizowany kapitał spadło poniżej 85%.

Tymczasem od początku tego roku mobilizacja depozytów spowolniła z powodu mniej atrakcyjnych stóp procentowych w porównaniu z innymi kanałami inwestycyjnymi. Zazwyczaj deponenci wybierają dłuższe terminy, gdy stopy procentowe są niskie, aby zoptymalizować korzyści. Jednak takie podejście jest często uzasadnione w kontekście braku alternatywnych rozwiązań. Jednak w pierwszej połowie tego roku alternatywne, bezpieczne kanały inwestycyjne, takie jak złoto, stały się popularnymi punktami zainteresowania.

W grupie państwowej Vietcombank (VCB) w ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku odnotował wzrost kredytów o ponad 8%, podczas gdy mobilizacja wzrosła jedynie o 2%. W grupie prywatnej różnica między kredytem a mobilizacją jest jeszcze większa. Wzrost kredytów w czołowych bankach prywatnych, takich jak Techcombank , VPBank czy ACB, jest na granicy ponad dwukrotności wzrostu mobilizacji.

„Pułap wykorzystania kapitału krótkoterminowego na pożyczki średnio- i długoterminowe wynosi 30%, co zmusza banki do promowania średnio- i długoterminowych źródeł kapitału, a obligacje są realną opcją” – skomentował ekspert z VPBankS. W porównaniu ze średnim oprocentowaniem depozytów, oprocentowanie obligacji jest często wyższe. Jednak w porównaniu z niektórymi długoterminowymi metodami mobilizacji kapitału, koszt tego kanału nadal plasuje się w najbardziej optymalnej grupie.

Ponadto obligacje emitowane z różnymi terminami zapadalności pomagają bankom skuteczniej zarządzać ryzykiem przepływów pieniężnych i stóp procentowych. Ten kanał jest również sposobem na dywersyfikację źródeł kapitału, unikając uzależnienia od mobilizacji ze strony mieszkańców i organizacji gospodarczych.

Zdaniem szefa działu doradztwa w firmie papierów wartościowych w Hanoi, fakt, że banki stale emitują i jednocześnie wykupują stare obligacje przed terminem zapadalności w okresach wahań stóp procentowych, świadczy o błędnych obliczeniach w ich strukturze kosztów kapitałowych.

Zespół analityczny FiinRatings uważa, że sektor bankowy będzie nadal zwiększał emisję obligacji do końca roku, aby zapewnić sobie większy kapitał średnio- i długoterminowy na okres ponad 3 lat, kiedy to wzrost akcji kredytowej będzie stopniowo się poprawiał. Tymczasem jednostka ratingowa VIS Rating prognozuje, że w ciągu najbliższych 1-3 lat banki będą potrzebowały około 283 000 miliardów VND w obligacjach, aby zwiększyć kapitał Tier 2. Zasób ten wesprze kapitał wewnętrzny banków i utrzyma wskaźniki bezpieczeństwa kapitałowego.

Źródło