Grandes oportunidades com a atualização do mercado de ações do Vietnã e a influência do FED

A expectativa de recuperação do mercado de ações e o roteiro de cortes nas taxas de juros do Federal Reserve (FED) dos EUA estão abrindo caminho para a atração de novos fluxos de capital, reduzindo a pressão líquida de venda de investidores estrangeiros e criando mais "espessura" para liquidez. Esta é a mensagem principal do talk show "Recuperação de ações: Novo passo, grande oportunidade", organizado pelo jornal Nguoi Lao Dong em 18 de setembro, no contexto em que o FED acaba de reduzir as taxas de juros em 0,25 ponto percentual e o mercado doméstico enfrenta uma série de políticas importantes.

As ações permanecem positivas

Na sessão de negociação de 18 de setembro, o VN-Index flutuou e caiu ligeiramente para 1.665 pontos, refletindo o sentimento cauteloso após a correção do pico de 1.700 pontos no início de setembro.

No entanto, a maioria dos especialistas e corretoras ainda mantém uma visão positiva com a entrada do Fed no ciclo de flexibilização das taxas de juros. Além da redução de 0,25%, analistas apostam em mais dois cortes de juros pelo Fed até o final do ano. Uma inclinação descendente da taxa de juros frequentemente torna o custo do capital mais barato, melhora as avaliações e ajuda o fluxo de caixa a aceitar melhor os riscos. Nesse contexto, a retração do Índice VN para cerca de 1.660-1.670 pontos é considerada um "ganho de impulso" necessário.

Falando online de Hanói, o especialista em economia Dr. Nguyen Tri Hieu enfatizou que o sinal do FED tem um impacto bilateral favorável. Segundo ele, com esse ajuste e a expectativa de nova redução, a taxa básica de juros dos EUA pode cair para 4% - 4,25%.

"Com esse desenvolvimento, as taxas de juros dos EUA serão menores do que as taxas de juros do VND no Vietnã, reduzindo assim as vendas líquidas estrangeiras no mercado de ações", disse o Sr. Hieu. Ele observou que o índice do dólar americano (DXY) caiu para 96-97 pontos, ajudando a reduzir a pressão sobre a taxa de câmbio USD/VND. Uma taxa de câmbio estável é um pré-requisito para que o capital estrangeiro considere retornar, enquanto os investidores nacionais estão confiantes com os planos de desembolso de médio e longo prazo.

O Sr. Phan Dung Khanh, diretor de consultoria de investimentos da Maybank Securities Company, disse que o corte da taxa de juros do FED foi parcialmente refletido no preço, de modo que o Índice VN não flutuou fortemente em 18 de setembro. "A perspectiva positiva reagirá mais no médio e longo prazo" - ele comentou, ao mesmo tempo em que disse que os investidores precisam prestar muita atenção à temporada de relatórios do terceiro trimestre e ao plano de 2025 para quantificar a "saúde" das empresas.

Segundo o Sr. Khanh, diferentemente da estrutura de mercado dos EUA – onde a tecnologia representa uma grande parcela –, o mercado de ações vietnamita é liderado principalmente por grupos financeiros, como bancos, valores mobiliários e imobiliários. Se a tendência de recuperação se mantiver, esses grupos "espinha dorsal" continuarão a desempenhar um papel fundamental.

O Sr. Nguyen The Minh, Diretor de Análise de Clientes de Varejo da Yuanta Vietnam Securities Company, acrescentou que, além das taxas de juros e atualizações do mercado, a semana de negociação atual também é afetada por fatores técnicos, como vencimento de derivativos e desenvolvimentos estruturais de fundos de ETF.

"A longo prazo, quando as taxas de juros americanas caírem, os custos de capital das empresas diminuirão, melhorando assim a relação preço/lucro do mercado de ações vietnamita, tornando-o mais atraente do que é agora", avaliou o Sr. Minh. Devido ao impacto das políticas tarifárias, o setor exportador pode não ser tão próspero quanto o esperado. Por outro lado, os setores de varejo, eletricidade, energia hidrelétrica, finanças, bancos e valores mobiliários apresentam uma base mais positiva no terceiro trimestre.

No setor imobiliário, os especialistas concordam com a tendência de diferenciação. Os lucros do terceiro trimestre de muitas empresas ainda não foram divulgados, mas as perspectivas de receita para os próximos 12 a 18 meses são avaliadas como mais promissoras à medida que o processo legal for gradualmente facilitado e o crédito for direcionado para o endereço certo.

O Sr. Nguyen The Minh previu que o grupo de valores mobiliários se beneficiará diretamente se a atualização ocorrer conforme o cronograma. O grupo bancário pode melhorar sua margem de lucro graças ao aumento dos depósitos à vista (CASA) no terceiro trimestre; enquanto o grupo de construção e investimento público continua a ter sua "própria história" quando o governo promove o desembolso.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Programa de entrevistas “Atualização de títulos: novo passo, grande oportunidade”, organizado pelo jornal Nguoi Lao Dong em 18 de setembro. Foto: QUANG LIEM

Precisa de mais soluções de longo prazo

O destaque da política mencionado com frequência no talk show é a expectativa de elevar o mercado de ações de fronteira para emergente, de acordo com os critérios do FTSE Russell.

Há alguns dias, o Ministro das Finanças, Nguyen Van Thang, e sua delegação trabalharam com a Bolsa de Valores de Londres - Reino Unido para discutir os requisitos técnicos e um roteiro para atender aos critérios. O Governo também aprovou o Projeto de Modernização do Mercado de Ações Vietnamita, estabelecendo uma meta de curto prazo de "atender plenamente aos critérios para a transformação de um mercado de fronteira em um mercado emergente secundário do FTSE Russell em 2025". Esta é uma importante estrutura de referência para a agência gestora, a bolsa e os membros do mercado trabalharem juntos.

Do ponto de vista do fluxo de caixa, o Dr. Nguyen Tri Hieu avaliou que o impacto da valorização do mercado de ações não é apenas psicológico. Com a valorização do mercado de ações vietnamita, os investidores estrangeiros se sentirão menos arriscados. Algumas estimativas iniciais mostram que os fluxos de capital estrangeiro podem variar de 5 a 10 bilhões de dólares no primeiro ano, e o total pode aumentar gradualmente para 40 bilhões de dólares se o mercado continuar a melhorar alguns critérios. "A valorização é o primeiro passo; o importante é que o mercado mantenha sua atratividade e cumpra os padrões internacionais de desenvolvimento sustentável", enfatizou o Dr. Hieu.

A atualização não é nova, mas desta vez, o mercado de ações tem mais base quando o horário previsto é 7 de outubro. O Sr. Phan Dung Khanh disse que o mercado de ações está observando se o Vietnã será oficialmente atualizado ou não, porque naquele momento, o fluxo de caixa passivo de fundos que acompanham índices emergentes reagirá mais claramente.

"A liquidez do mercado aumentou muito este ano, refletindo as altas expectativas dos investidores. A médio e longo prazo, além da valorização, os títulos também se beneficiarão da determinação do Governo em atingir um crescimento do PIB de pelo menos 8% e das políticas de apoio ao setor econômico privado e à inovação tecnológica", acredita o Sr. Khanh.

A partir da experiência dos mercados recentemente modernizados, o Sr. Nguyen The Minh observou que o efeito geralmente ocorre em dois ritmos: aumento de curto prazo devido às expectativas e ao fluxo passivo de capital, seguido de retorno à órbita de movimento devido a forças internas. A modernização é apenas um fator de curto prazo, enquanto, a longo prazo, ainda são necessárias mais soluções.

"Uma das "tristezas" do mercado de ações do Vietnã é a tendência contínua de vendas líquidas por parte de investidores estrangeiros nos últimos tempos, apesar do Índice VN ter passado de 1.400 pontos para 1.700 pontos em apenas alguns meses. Portanto, se o mercado de ações for revitalizado, precisamos de políticas para aumentar a proporção de investidores estrangeiros, pois apenas os investidores institucionais tendem a manter posições a longo prazo, promovendo o desenvolvimento sustentável do mercado de ações, tornando-se um canal sustentável de mobilização de capital." - O Sr. Nguyen The Minh está otimista.

Um dos fatores que ajudarão a tornar as ações vietnamitas atraentes novamente e possivelmente atrairão fluxos de capital estrangeiro é a próxima "onda" de ofertas públicas iniciais (IPOs) de uma série de negócios.

A autoridade reguladora acaba de revisar os regulamentos, facilitando a listagem de empresas na bolsa de valores, o que contribui para o aumento da oferta de produtos. Empresas de qualidade listadas na bolsa de valores atrairão novamente fluxos de capital de investidores estrangeiros.