Grandes oportunidades advêm da modernização do mercado de ações do Vietnã e da influência do FED.

A maioria dos especialistas e corretoras ainda mantém uma visão positiva, visto que o FED está entrando em um ciclo de flexibilização das taxas de juros.

A expectativa de valorização do mercado de ações e o plano de redução das taxas de juros do Federal Reserve (FED) dos EUA estão abrindo caminho para atrair novos fluxos de capital, reduzindo a pressão de venda líquida de investidores estrangeiros e criando maior liquidez. Essa foi a principal mensagem do programa de entrevistas "Ações em alta: Novo passo, grande oportunidade", organizado pelo jornal Nguoi Lao Dong em 18 de setembro, em um contexto em que o FED acaba de reduzir as taxas de juros em 0,25 ponto percentual e o mercado doméstico enfrenta uma série de políticas importantes.

As ações permanecem positivas.

Na sessão de negociação de 18 de setembro, o VN-Index oscilou e apresentou uma leve queda para 1.665 pontos, refletindo um sentimento de cautela após a correção em relação ao pico de 1.700 pontos no início de setembro.

No entanto, a maioria dos especialistas e corretoras ainda mantém uma visão positiva, visto que o FED está entrando no ciclo de afrouxamento das taxas de juros. Além da redução de 0,25%, os analistas apostam em mais dois cortes nas taxas de juros pelo FED até o final do ano. Uma inclinação descendente das taxas de juros geralmente torna o custo do capital mais barato, melhora as avaliações e ajuda o fluxo de caixa a absorver melhor os riscos. Nesse contexto, a queda do índice VN para cerca de 1.660-1.670 pontos é considerada um "ganho de impulso" necessário.

Falando online de Hanói, o especialista em economia , Dr. Nguyen Tri Hieu, enfatizou que o sinal do FED tem um impacto positivo em ambos os sentidos. Segundo ele, com esse ajuste e a expectativa de novas reduções, a taxa básica de juros dos EUA poderia cair para 4% - 4,25%.

"Com esse desenvolvimento, as taxas de juros dos EUA ficarão mais baixas do que as taxas de juros do VND no Vietnã, reduzindo assim as vendas líquidas estrangeiras no mercado de ações", disse o Sr. Hieu. Ele observou que o índice do dólar (DXY) caiu para 96-97 pontos, ajudando a reduzir a pressão sobre a taxa de câmbio USD/VND. Uma taxa de câmbio estável é um pré-requisito para que o capital estrangeiro considere retornar, enquanto os investidores domésticos estão confiantes em seus planos de desembolso de médio e longo prazo.

O Sr. Phan Dung Khanh, Diretor de Consultoria de Investimentos da Maybank Securities Company, afirmou que o corte na taxa de juros do FED já se refletiu parcialmente nos preços, explicando a leve oscilação do VN-Index em 18 de setembro. "A perspectiva positiva deverá se consolidar no médio e longo prazo", comentou, ressaltando ainda a importância de os investidores acompanharem atentamente os balanços do terceiro trimestre e o plano para 2025, a fim de quantificar a "saúde" das empresas.

Segundo o Sr. Khanh, ao contrário da estrutura do mercado americano – onde a tecnologia representa uma grande parcela –, o mercado de ações vietnamita é liderado principalmente pelos setores financeiro, bancário, de valores mobiliários e imobiliário. Se a tendência de recuperação se mantiver, esses grupos "pilares" continuarão a desempenhar um papel fundamental.

O Sr. Nguyen The Minh, Diretor de Análise de Clientes de Varejo da Yuanta Vietnam Securities Company, acrescentou que, além das taxas de juros e das atualizações de mercado, a atual semana de negociações também é afetada por fatores técnicos, como o vencimento de derivativos e os desenvolvimentos estruturais dos fundos ETF.

"A longo prazo, a perspectiva é que, com a queda das taxas de juros nos EUA, os custos de capital das empresas também diminuirão, melhorando assim a relação preço/lucro do mercado de ações vietnamita e tornando-o mais atrativo do que é atualmente", avaliou o Sr. Minh. Devido ao impacto das políticas tarifárias, o setor exportador pode não apresentar o desempenho esperado. Por outro lado, os setores de varejo, energia elétrica (incluindo hidrelétricas), finanças (incluindo bancos) e corretagem estão em uma base mais positiva no terceiro trimestre.

No setor imobiliário, os especialistas concordam com a tendência de diferenciação. Os lucros do terceiro trimestre de muitas empresas ainda não se consolidaram, mas as perspectivas de receita para os próximos 12 a 18 meses são consideradas mais promissoras à medida que o processo legal for sendo gradualmente facilitado e o crédito for direcionado para os destinatários corretos.

O Sr. Nguyen The Minh previu que o grupo de valores mobiliários se beneficiará diretamente se a modernização ocorrer conforme o cronograma. O grupo bancário poderá melhorar sua margem de lucro graças ao aumento dos depósitos à vista (CASA) no terceiro trimestre; enquanto o grupo de construção e investimento público continua a ter seu próprio rumo, à medida que o Governo promove o desembolso de verbas.

Talkshow “Aprimorando títulos: Novo passo, grande oportunidade”, organizado pelo jornal Nguoi Lao Dong em 18 de setembro. Foto: QUANG LIEM

Precisamos de soluções a longo prazo.

O ponto mais destacado da política, bastante mencionado no programa de entrevistas, foi a expectativa de elevar o nível do mercado de ações de "fronteira" para "emergente", de acordo com os critérios da FTSE Russell.

Há alguns dias, o Ministro das Finanças, Nguyen Van Thang, e sua delegação reuniram-se com a Bolsa de Valores de Londres (London Stock Exchange) para discutir os requisitos técnicos e um roteiro para atender aos critérios. O Governo também aprovou o Projeto de Modernização do Mercado de Ações Vietnamita, estabelecendo a meta de curto prazo de "cumprir integralmente os critérios para a transição de mercado de fronteira para mercado emergente secundário do FTSE Russell em 2025". Este é um importante referencial para que a agência gestora, a bolsa de valores e os participantes do mercado trabalhem em conjunto.

Do ponto de vista do fluxo de caixa, o Dr. Nguyen Tri Hieu avaliou que o impacto da modernização do mercado de ações não é apenas psicológico. Com a modernização do mercado de ações vietnamita, os investidores estrangeiros sentirão menos risco. Algumas estimativas iniciais indicam que a entrada de capital estrangeiro poderá variar entre 5 e 10 bilhões de dólares no primeiro ano, podendo o valor total aumentar gradualmente para 40 bilhões de dólares caso o mercado continue a apresentar melhorias em alguns critérios. "A modernização é o primeiro passo; o importante é que o mercado mantenha sua atratividade e esteja em conformidade com os padrões internacionais para o desenvolvimento sustentável", enfatizou o Dr. Hieu.

A elevação da classificação de risco não é novidade, mas desta vez, o mercado de ações tem mais fundamentos, considerando a data prevista de 7 de outubro. O Sr. Phan Dung Khanh afirmou que o mercado de ações está atento para saber se o Vietnã será oficialmente reclassificado ou não, pois nesse momento o fluxo de caixa passivo de fundos que acompanham índices de mercados emergentes reagirá de forma mais clara.

"A liquidez do mercado aumentou consideravelmente este ano, refletindo as altas expectativas dos investidores. No médio e longo prazo, além da valorização, os títulos também se beneficiarão da determinação do Governo em alcançar um crescimento do PIB de pelo menos 8% e das políticas de apoio ao setor econômico privado e à inovação tecnológica", acredita o Sr. Khanh.

Com base na experiência dos mercados recentemente modernizados, o Sr. Nguyen The Minh observou que o efeito geralmente ocorre em dois ritmos: um aumento de curto prazo devido às expectativas e ao fluxo passivo de capital, seguido de um retorno à trajetória de movimento impulsionado por forças internas. A modernização é apenas um fator de curto prazo, enquanto que, a longo prazo, mais soluções ainda são necessárias.

"Uma das 'tristezas' do mercado de ações do Vietnã é a tendência contínua de vendas líquidas por parte de investidores estrangeiros nos últimos tempos, apesar do índice VN-Index ter subido de 1.400 para 1.700 pontos em apenas alguns meses. Portanto, para que o mercado de ações se valorize, precisamos de políticas que aumentem a participação de investidores estrangeiros, pois somente os investidores institucionais tendem a manter seus investimentos a longo prazo – promovendo o desenvolvimento sustentável do mercado de ações e tornando-o um canal sustentável de mobilização de capital", afirmou o otimista Sr. Nguyen The Minh.

Um dos fatores que ajudará a tornar as ações vietnamitas atraentes novamente e possivelmente atrair fluxos de capital estrangeiro é a próxima "onda" de ofertas públicas iniciais (IPOs) de uma série de empresas.

A autoridade reguladora acaba de revisar as normas, facilitando a abertura de capital de empresas na bolsa de valores, o que contribuirá para o aumento do número de empresas listadas. Empresas de qualidade listadas na bolsa de valores voltarão a atrair fluxos de capital de investidores estrangeiros.

Fonte: https://nld.com.vn/nhieu-co-hoi-khi-thi-truong-chung-khoan-nang-hang-196250918220949208.htm