Muitos especialistas e investidores acreditam que as políticas fiscais devem contribuir para incentivar o investimento em ações, promovendo o desenvolvimento do mercado de capitais. - Foto: QUANG DINH
Após o Ministério das Finanças ter divulgado uma proposta de alteração da Lei do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares (substituição), incluindo a tributação do rendimento das pessoas singulares sobre as atividades de negociação de valores mobiliários, muitas opiniões apontaram que a taxa de imposto de 20% sobre o lucro é bastante elevada, desestimulando a participação no mercado de ações, um importante canal de capital para as empresas.
É preciso uma política tributária que incentive o mercado de ações.
Em declarações ao Tuoi Tre, o diretor-geral de uma empresa de classificação de risco afirmou que a taxa de imposto de 20% sobre os lucros de investimentos não é uma novidade. Anteriormente, a Lei do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares permitia que os indivíduos optassem entre dois métodos: pagar temporariamente 0,1% sobre o valor de transferência ou aplicar uma taxa de imposto de 20% sobre os rendimentos.
Em particular, o método de 0,1% sobre o valor de transferência é aplicado uniformemente por conveniência e para evitar perda de receita. Segundo essa pessoa, tecnicamente, as corretoras têm a capacidade de registrar o preço de custo e o lucro para cada código de ação, portanto, a cobrança de imposto sobre o lucro não é mais um obstáculo. "O problema é que a alíquota de imposto de 20% é muito alta, desestimulando as pessoas a investir em ações", disse ele.
Citando o conteúdo da minuta, que dizia "Se o preço de compra e os custos não puderem ser determinados, o imposto será calculado em 0,1% do preço de venda para cada transferência...", o Sr. Phan Phuong Nam, vice-chefe do departamento de direito comercial da Universidade de Direito da Cidade de Ho Chi Minh, propôs manter ambas as opções para os investidores escolherem, ao mesmo tempo em que se cria um roteiro para mudar gradualmente para a tributação dos lucros líquidos, a fim de aumentar a equidade.
Segundo o Sr. Nam, se for aplicada uma taxa de imposto de apenas 20%, os investidores deveriam ter permissão para transferir prejuízos, assim como as empresas, porque muitas pessoas investem durante 4 a 5 anos, mas só obtêm lucro após 1 ano.
"Além disso, é necessário considerar a aplicação de deduções familiares a investidores profissionais que não possuem outra fonte de renda além de títulos, para garantir uma política tributária mais razoável e justa", disse o Sr. Nam.
Entretanto, o Sr. Nguyen Hoang Hai, vice-presidente da Associação Vietnamita de Investidores Financeiros (VAFI), afirmou que separar e alocar os custos de juros para atividades de investimento em títulos não é uma tarefa simples.
"Se uma pessoa contrair um empréstimo de 5 bilhões de VND para investir em várias ações, mas vender apenas uma, como a alocação será aceita pela Receita Federal? Além disso, muitas pessoas usam imóveis ou outros ativos como garantia para obter capital para investir em ações, o que torna mais complicado rastrear as despesas", disse o Sr. Hai.
Deveria "cultivar" a fonte de renda.
O líder de uma corretora acredita que, em um mercado de ações jovem como o do Vietnã, é necessário incentivar e desenvolver as fontes de receita em vez de... explorá-las. "A Receita Federal precisa 'cultivar' as fontes de receita para ter maiores recursos no futuro, porque este mercado ainda tem muito espaço para desenvolvimento", sugeriu ele.
Segundo o Sr. Nguyen The Minh, Diretor de Análise para Clientes Individuais da Yuanta Vietnam Securities Company, a tributação com base nos lucros está em consonância com a prática internacional, refletindo a verdadeira natureza das atividades de investimento. No entanto, o Sr. Minh propôs a aplicação de um mecanismo de alíquota de imposto que diminua gradualmente ao longo do período de detenção. Especificamente, investidores que mantiverem ações por menos de um ano poderão estar sujeitos a uma alíquota de imposto mais elevada.
Entretanto, investimentos de longo prazo – por exemplo, acima de 10 anos – devem ser isentos de impostos. “Essa abordagem não só ajuda o Estado a garantir receita proveniente de atividades especulativas de curto prazo, como também cria um incentivo claro para encorajar investidores de longo prazo a permanecerem no mercado, contribuindo para a construção de um ecossistema financeiro mais sustentável e estável”, afirmou o Sr. Minh.
Muitos investidores também manifestaram preocupação com a proposta de tributar dividendos e ações bonificadas no momento do recebimento, em vez de esperar até a transferência.
"A proposta de tributar o pagamento de dividendos em ações no momento do pagamento, conforme previsto na minuta, tornará essa opção menos atrativa, eliminando uma ferramenta eficaz para que as empresas tenham recursos para reinvestir em atividades produtivas e comerciais", afirmou o Sr. Dau Anh Tuan, Secretário-Geral Adjunto da VCCI, no documento que comenta a minuta.
Segundo dados da Receita Federal, no período de 2016 a 2024, o imposto de renda efetivamente arrecadado sobre dividendos de ações atingiu cerca de 1,318 trilhão de VND, enquanto que, se fosse arrecadado imediatamente após a distribuição, o valor estimado poderia chegar a cerca de 17,420 trilhões de VND.
Segundo um representante da VCCI, esses dados mostram que a maioria dos acionistas optou por manter as ações a longo prazo.
"Portanto, esses mais de 10 trilhões de VND 'não arrecadados' estão, na verdade, dentro das empresas, servindo para reinvestimento na produção e nos negócios, criando empregos, contribuindo indiretamente para o crescimento do PIB e constituindo uma fonte de receita tributária estável e sustentável para o orçamento a longo prazo. Se a cobrança for forçada imediatamente, esse fluxo de capital poderá ser desviado, reduzindo a capacidade das empresas de reinvestir e se desenvolver", alertou ele.
Minar os incentivos ao investimento a longo prazo
Segundo a VCCI, os dividendos em ações não geram renda real para os acionistas no momento do recebimento. Essencialmente, trata-se apenas de um ajuste técnico na estrutura de capital, que aumenta o número de ações em circulação, mas não o valor total do patrimônio dos acionistas.
Assim, no momento do pagamento de dividendos em ações, os acionistas não receberam nenhum benefício. Se o imposto for cobrado nesse momento, isso criará pressão financeira e riscos de liquidez para os investidores, tanto grandes quanto pequenos.
Além disso, a cobrança de impostos no momento em que os acionistas recebem ações bonificadas reduz a atratividade dos métodos de investimento de longo prazo, pois os investidores têm que pagar impostos antes de efetivamente receberem os lucros.
Incentive o desenvolvimento do mercado em vez de deixar o fluxo de caixa "congelar".
Muitos investidores enfatizam o papel da política tributária na direção do fluxo de caixa. Sem incentivos, o capital continuará "parado" em cofres ou bancos, ou fluirá para o setor imobiliário...
O Sr. V. Duong (anteriormente Nam Dinh ), um investidor, disse que, após muitos anos de prejuízos devido às flutuações do mercado, com um pequeno lucro este ano, muitos investidores, incluindo ele próprio, estão preocupados com a possibilidade de terem que pagar um adicional de 20% de imposto de renda pessoal.
"Isso desestimula muitas pessoas e reduz a motivação para investir", disse o Sr. Duong, acrescentando que a política tributária deve incentivar as pessoas a investir e acumular ativos, ao mesmo tempo que apoia o fluxo de capital para as empresas e promove o crescimento econômico .
Segundo a Sra. Nguyen Ngoc Ha (Hanói), o método de tributação atual não reflete adequadamente a natureza cíclica e os riscos do mercado de ações.
"Um investidor pode ter perdido bilhões de dongs no ano passado, mas ter obtido um lucro de apenas algumas centenas de milhões este ano e ter sido imediatamente tributado em 20%. Com um mecanismo como esse, é muito difícil para investidores individuais recuperarem seu capital e realizarem investimentos de longo prazo", disse a Sra. Ha, acrescentando que o mercado de ações é inerentemente volátil, portanto, é necessária uma política tributária mais flexível, justa e prática.
Compartilhando da mesma opinião, a Sra. Nguyen Mien (Hanói) enfatizou que os impostos devem ser apenas uma ferramenta para apoiar o desenvolvimento do mercado, e não um fator que aumente os riscos psicológicos. Embora tributar os lucros seja razoável em princípio — ou seja, cobrar apenas quando houver renda —, a alíquota proposta de 20% é muito alta. "Essa alíquota não só afeta a liquidez, como também mina a confiança dos investidores", afirmou a Sra. Mien.
Segundo os investidores, a taxa de imposto deve ser ajustada de acordo com as práticas internacionais, limitada a 3-5% dos lucros líquidos. Ao mesmo tempo, é necessário aplicar um mecanismo de incentivo fiscal baseado no período de detenção, como o modelo dos EUA, em que os investidores de longo prazo beneficiam de taxas de imposto mais baixas ou mesmo de isenções.
Fonte: https://tuoitre.vn/de-xuat-thu-thue-20-lai-chung-khoan-khong-khuyen-khich-dau-tu-chung-khoan-20250724223720377.htm
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