Empresas de tecnologia vietnamitas aceleram em meio a desafios.

O setor de tecnologia do Vietnã está passando pela sua maior transformação em muitos anos. Grandes empresas como FPT, CMC, VNG e Viettel Global registraram crescimento de receita no terceiro trimestre de 2025, mas a disparidade nos lucros e nas estratégias demonstra uma diferenciação cada vez mais clara na era da IA ​​e da globalização.

Diferenciação clara no novo ciclo de crescimento

Os relatórios financeiros do terceiro trimestre de 2025 mostram um panorama misto para a indústria de tecnologia vietnamita, com forte crescimento da receita, mas margens de lucro em queda. Embora se beneficiem da necessidade de transformação digital, cada empresa escolheu um caminho diferente para entrar na era da IA.

Relatório de receitas daFPT Long Chau para o terceiro trimestre de 2025.

Especificamente, a FPT continua sendo a "locomotiva estável" do setor, com receita consolidada de cerca de 17,2 trilhões de VND e lucro líquido de mais de 2,4 trilhões de VND, um aumento de mais de 16%. A vantagem do grupo reside no equilíbrio entre as exportações de software, os serviços de IA B2B e a rede de varejo FPT, onde Long Chau gera altas margens de lucro. A FPT representa um modelo sustentável e multissetorial, onde o fluxo de caixa estável fomenta investimentos em tecnologia de longo prazo.

Em contraste, a VNG está em processo de reestruturação após muitos anos de prejuízos, com sinais positivos ao alcançar lucros por três trimestres consecutivos. A receita no terceiro trimestre de 2025 foi de quase 2,9 trilhões de VND, um aumento de 12% em relação ao mesmo período do ano anterior, dos quais o lucro operacional ajustado (AOP) atingiu 263 bilhões de VND, um aumento de 30%. Embora esse valor seja modesto em comparação com a escala da FPT, demonstra a eficácia da contenção de custos e da priorização de áreas lucrativas. O segmento de jogos continua sendo o principal, enquanto os segmentos de negócios digitais e inteligência artificial começaram a apresentar um crescimento impressionante, de 57% em relação ao mesmo período do ano anterior, um esforço notável na estratégia de transição de "empresa nacional" para "participante regional".

Enquanto isso, a CMC demonstra claramente sua orientação como uma empresa de infraestrutura de IA ao investir mais de 250 milhões de dólares em um data center de grande escala na cidade de Ho Chi Minh. A receita no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025 atingiu 2,21 trilhões de VND, um aumento de 23%, demonstrando altas margens de lucro com serviços em nuvem e soluções B2B. Este é um modelo que está atraindo a atenção de fundos de investimento de longo prazo, devido ao seu fluxo de caixa estável e sustentabilidade no ciclo da IA.

Relatório de receita da VNG para o terceiro trimestre de 2025.

A Viettel Global, representando a expansão internacional, registrou um lucro líquido recorde de VND 4,16 trilhões, um aumento de 569% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado comprova a alavancagem operacional em mercados emergentes, onde, após a absorção dos custos fixos, a receita proveniente de serviços digitais e fintech na África e no Sudeste Asiático se transforma imediatamente em lucro. O modelo "Go Global" da Viettel está se tornando um exemplo típico da eficácia do investimento internacional de empresas de tecnologia vietnamitas.

As corretoras acreditam que esse desenvolvimento reflete a lei da reestruturação no novo ciclo tecnológico. De acordo com a SSI Research, o setor de tecnologia da informação e telecomunicações do Vietnã "está entrando em uma fase mais estável após o forte ciclo de crescimento de 2024", quando muitas empresas começam a colher os frutos reais dos investimentos em IA e infraestrutura de dados.

Posicionamento estratégico e expectativas de médio prazo

Se o período de 2020 a 2023 foi marcado por investimentos generalizados, o período de 2024 a 2026 testemunhará uma reestruturação e seleção estratégica na indústria de tecnologia vietnamita. As empresas são forçadas a responder à pergunta: "A IA e a globalização realmente trarão valor financeiro ou são apenas uma tendência passageira?".

Os analistas compartilham uma visão cautelosa, porém positiva. A VNDirect prevê que os lucros das empresas de tecnologia poderão aumentar em cerca de 15% em 2025 em comparação com 2024, graças à demanda por exportações de software, computação em nuvem e aplicações de IA nos negócios. Enquanto isso, a KBSV considera este um “grupo de ações estratégico” no médio prazo, beneficiando-se da tendência de expansão dos investimentos em infraestrutura de dados e transformação digital tanto no setor público quanto no privado.

A CMC recebeu aprovação para investir 250 milhões de dólares em um centro de dados na cidade de Ho Chi Minh. Foto em perspectiva da CMC.

No setor de infraestrutura, a CMC e a FPT são consideradas “beneficiárias diretas” do aumento da demanda por dados. A obtenção da certificação de segurança da informação de Nível 4 e dos padrões internacionais de Nível III ajuda a CMC a expandir seus contratos com o governo e o setor bancário – os setores com os requisitos de segurança mais rigorosos. A FPT, com um fluxo de caixa robusto de quase 37 trilhões de VND, tem capacidade para investir em fusões e aquisições internacionais e expandir o ecossistema de nuvem e IA. Esses dois modelos demonstram que a estratégia de “utilizar a infraestrutura para impulsionar o crescimento” está se tornando um novo alicerce para a indústria de tecnologia vietnamita.

Em relação ao grupo de plataformas de usuários, a VNG é um exemplo típico da estratégia de recriação de valor no mercado interno. A operação do modelo de linguagem vietnamita GreenMind na plataforma NVIDIA, juntamente com o recurso de Assistente Digital do Cidadão no Zalo, demonstra que a orientação para a "IA soberana" está alinhada às tendências políticas nacionais. No entanto, o maior desafio ainda é converter os produtos de IA em receita real, evitando a repetição do longo ciclo de investimentos e dos lucros reduzidos do passado.

Um grupo de investimento internacional, liderado pela Viettel Global, está abrindo uma nova frente de crescimento: serviços digitais transfronteiriços. O desenvolvimento de carteiras eletrônicas na África e no Sudeste Asiático está ajudando empresas vietnamitas a acessar a base global de usuários pela primeira vez, utilizando plataformas tecnológicas nacionais, algo antes visto apenas em corporações internacionais.

Segundo a BSC Securities Company, embora as avaliações das ações de tecnologia tenham aumentado rapidamente no último ano, prevê-se que os investimentos em infraestrutura de IA, nuvem e data centers permaneçam fortes em 2026. O relatório enfatizou que “o crescimento sustentável só ocorre para empresas que conseguem transformar a tecnologia em eficiência financeira e fluxo de caixa estável”.

Relatório de receitas do terceiro trimestre de 2025 da Viettel Global.

Do ponto de vista do mercado, o período de 2025-2026 será um teste à resistência e à capacidade de criação de valor das empresas de tecnologia vietnamitas. Com o rápido aumento dos custos de capital, dos recursos humanos em IA e dos dados, a disciplina financeira e o controle de investimentos tornam-se a fronteira entre o crescimento sustentável e o crescimento de curto prazo. Portanto, os investidores não se atentam apenas à taxa de crescimento da receita, mas também à qualidade do lucro e à capacidade de manter um fluxo de caixa positivo.

As expectativas do mercado estão atualmente inclinadas para três direções: Infraestrutura B2B (FPT, CMC): liderando um ciclo de crescimento estável; Globalização (Viettel Global): alavancando escala e serviços digitais; aplicação de IA doméstica (VNG): explorando o potencial dos usuários domésticos.

O setor de tecnologia do Vietnã está em plena expansão, mas o caminho a seguir ainda está repleto de desafios. O diferencial reside na capacidade de transformar a tecnologia em valor financeiro real, e esse será o critério mais importante no novo ciclo de crescimento de 2026.

Fonte: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm