Com a entrada de fluxo de caixa no mercado, os títulos corporativos se tornarão cada vez mais atraentes.

Em um contexto de baixas taxas de juros, os investidores tendem a direcionar capital para canais de investimento que oferecem retornos mais elevados, contribuindo para sustentar o mercado de títulos corporativos.

Com a entrada de fluxo de caixa no mercado, os títulos corporativos se tornarão cada vez mais atraentes.

Em um contexto de baixas taxas de juros, os investidores tendem a direcionar capital para canais de investimento que oferecem retornos mais elevados, contribuindo para sustentar o mercado de títulos corporativos.

A nova emissão será mais positiva.

Atualmente, o saldo total da dívida corporativa em aberto é de cerca de 1,16 milhão de bilhões de VND, dos quais 1,03 milhão de VND correspondem a títulos individuais, o que equivale a 10% do PIB da economia , um valor ainda bastante modesto em comparação com outros países da região.

Em um relatório recente da VCBS, esta corretora avaliou que o mercado de títulos corporativos se tornará gradualmente mais positivo no futuro próximo.  

Em termos de volume, a quantidade de títulos recomprados antes do vencimento pode continuar, porém, há uma tendência de queda, visto que o processo de reestruturação foi fortemente implementado no período de 2022 a 2024; enquanto isso, o volume de novas emissões está gradualmente se tornando mais positivo.  

Em particular, taxas de juros estáveis ​​para empréstimos são uma condição necessária para o mercado de títulos corporativos. A VCBS prevê que as taxas de juros para depósitos permanecerão estáveis ​​e poderão se manter inalteradas em 2025, graças a fatores como: as taxas de juros para depósitos em bancos estatais permanecerão no nível atual para apoiar a economia; uma leve pressão de alta poderá surgir nos bancos comerciais privados quando este grupo aumentar a captação de capital para promover o crescimento do crédito, especialmente para bancos com estruturas de captação de capital menos flexíveis.  

Prevê-se que as taxas médias de empréstimo permaneçam baixas e continuem a apresentar diferenciação. Os bancos estatais continuam a reduzir as taxas de juro ou a anunciar pacotes de apoio ao crédito para determinados setores empresariais, em consonância com as diretrizes do Governo e do Banco Central para apoiar a economia. Entretanto, no setor da banca privada, as taxas de empréstimo poderão aumentar ligeiramente em virtude do aumento das taxas de juro dos depósitos e da pressão competitiva sobre o crescimento do crédito, especialmente para os bancos de menor dimensão. Além disso, as empresas com histórico de crédito fraco poderão continuar a ter dificuldades em aceder a crédito, tendo mesmo de aceitar taxas de juro mais elevadas. Algumas empresas do setor imobiliário poderão enfrentar requisitos particularmente exigentes.

A VCBS avalia que, em um contexto de baixas taxas de juros, os investidores tendem a direcionar capital para canais de investimento que oferecem retornos mais elevados. Isso contribui para sustentar o mercado de títulos corporativos, em condições estáveis ​​de mercado, e para atrair a confiança e o interesse dos investidores.  

No entanto, a VCBS observou que a tendência de alta nos preços de outros canais de ativos (incluindo canais tradicionais e não tradicionais) pode reduzir a atratividade do mercado de títulos corporativos para os investidores.

Os bancos continuam sendo a "locomotiva", grupo imobiliário se recupera.

Além do fator das baixas taxas de juros de empréstimo, que se mantêm em patamares favoráveis ​​para que as empresas emitam títulos a custos mais baixos e reestruturem capital, o volume de emissões continuará sendo liderado por títulos bancários. Com a previsão de que o crescimento do crédito continuará a ser impulsionado, visando garantir liquidez e atender às necessidades de crédito, muitos bancos poderão ter que aumentar a captação de recursos para equilibrar a liquidez e assegurar os indicadores de segurança financeira. Em particular, alguns bancos já atingiram o limite de LDR (Índice de Depósitos Emprestados), o que torna prioritário o aumento das fontes de captação para minimizar os riscos de liquidez.

Entretanto, o setor imobiliário também está gradualmente recuperando a confiança dos investidores. Estima-se que o mercado imobiliário tenha ultrapassado o ponto de inversão e iniciado um novo ciclo de crescimento a partir de 2025, impulsionado por um novo corredor legal que começou a ser implementado e a aumentar a oferta; o sentimento dos compradores de imóveis continua a melhorar, tanto para fins residenciais quanto de investimento, começando a aceitar produtos de maior risco; muitas empresas já superaram a fase de reestruturação e retomaram as atividades de implementação e lançamento de projetos.  

Espera-se que as transações no mercado imobiliário em 2025 sejam mais frequentes, com o início do fluxo de caixa tanto para fins residenciais quanto de investimento. A credibilidade e o fluxo de caixa financeiro de algumas empresas imobiliárias se recuperarão gradualmente após o período de estagnação anterior. No entanto, a VCBS também enfatizou que a qualidade dos títulos corporativos será diferenciada entre empresas com boa situação jurídica e aquelas com histórico de crédito frágil e que ainda enfrentam dificuldades na fase de desenvolvimento de seus fundos imobiliários.

O volume de novas emissões também melhorou gradualmente graças à liquidez relativamente alta no mercado secundário de negociação de títulos privados, contribuindo assim para o aumento da liquidez dos títulos emitidos. Ao mesmo tempo, os produtos de classificação de crédito contribuíram para aumentar a conscientização dos investidores sobre os riscos potenciais ao investir em títulos corporativos, garantindo o crescimento sustentável do mercado.  

Do lado da demanda, os investidores institucionais continuarão a dominar o mercado de títulos corporativos, especialmente na forma de emissões privadas. Investidores individuais de pequena capitalização tenderão a priorizar a escolha de títulos públicos emitidos por empresas com boa classificação de crédito.

Atualmente, a pressão sobre o vencimento dos títulos ainda é alta. O volume de títulos corporativos com vencimento está concentrado nos últimos 3 anos, entre 2025 e 2027.  

De acordo com o Decreto 08/2023/ND-CP, para títulos com prazo estendido, a prorrogação só pode ser feita por um período máximo de 2 anos. Assim, caso a empresa não consiga viabilizar um plano de captação de recursos para o montante dos títulos com pagamentos de principal e juros diferidos, a pressão poderá aumentar acentuadamente, principalmente a partir do segundo semestre de 2025.

No entanto, a VCBS também afirmou que, nos últimos dois anos, as empresas tiveram tempo para processar gradualmente os lotes de títulos problemáticos. Além disso, as taxas de juros ainda podem ser mantidas em um nível baixo, o que criará condições favoráveis ​​para que as empresas reestruturem suas dívidas ou reduzam a pressão sobre os custos de capital.

Fonte: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html