Os preços da prata estão batendo recordes repetidamente; onde isso vai parar?

Os preços da prata estão constantemente batendo recordes, o que significa que cada relatório de estoque pode desencadear uma nova tendência de alta.

A prata está entrando em um raro ciclo de alta, à medida que a oferta se torna restrita e o capital flui para o mercado. Os preços estão constantemente batendo recordes, o que significa que cada relatório de estoques pode desencadear uma nova alta. Neste momento, a questão não é mais por que a prata está subindo, mas onde essa tendência de alta vai parar?

A "febre" nos preços da prata resulta de vários fatores determinantes.

Após escapar da prolongada faixa de preço de US$ 20 a US$ 30 por onça, a prata teve um avanço espetacular em 2025, com uma valorização de até 97%. Em apenas duas sessões de negociação, em 28 de novembro e 1º de dezembro, segundo dados da Bolsa de Mercadorias do Vietnã (MXV), o preço subiu mais 10%, atingindo um pico histórico de US$ 59,32 por onça. Nesse momento, o Bank of America prevê que a prata poderá ultrapassar os US$ 65 por onça em 2026 – um preço que quase ninguém ousava imaginar no início deste ano, quando a prata estava cotada em torno de US$ 32 por onça.

Preços da prata listados na COMEX (Fonte: LSEG)

Segundo o Centro de Comércio Internacional (ITC), os EUA importaram 5.100 toneladas de prata não trabalhada nos primeiros oito meses do ano, um aumento de 73% em relação ao ano anterior – um número suficientemente significativo para demonstrar que não se trata de uma flutuação aleatória.

A forte entrada de prata nos EUA teve consequências diretas em Londres – o maior centro de negociação de prata do mundo . Os estoques permaneceram consistentemente em níveis historicamente baixos, abaixo de 800 milhões de onças por nove meses. Os preços em Londres eram frequentemente mais altos do que em Nova York, incentivando os negociadores a enviar mercadorias para Londres para lucrar com a diferença de preço, criando inadvertidamente uma escassez ainda maior de oferta e elevando os preços acima de US$ 53 por onça já em outubro.

Segundo o Silver Institute, a quantidade de prata detida por fundos aumentou 18% este ano, o equivalente a 187 milhões de onças. O iShares Silver Trust, por si só, elevou suas reservas para 15.800 toneladas – o nível mais alto desde 2022. À medida que o capital financeiro se acumula em meio à escassez física, o mercado entra em um estado sensível, onde cada aumento reforça as expectativas de novas altas.

Na Ásia, a China aumentou inesperadamente as exportações de prata, atingindo um recorde de 652,8 toneladas apenas em outubro, o que levou os estoques da SHFE ao seu nível mais baixo em quase uma década. Isso demonstra que a escassez de oferta não é um problema exclusivo dos EUA ou de Londres, mas se tornou um fenômeno sistêmico. No Vietnã, a queda nas importações levou muitas lojas a limitar as compras ou exigir depósitos, refletindo o efeito cascata no mercado interno.

Essas análises sugerem que o preço da prata não está subindo devido a um único estímulo, mas sim a múltiplas forças simultâneas – desde políticas, comércio e fluxos de capital até a escassez de materiais. É essa sinergia que impulsionou a prata para um forte ciclo de alta, com todos os níveis de resistência rompidos em um curto período.

A "sede" do mercado por prata é uma história de longo prazo.

Segundo o Sr. Duong Duc Quang, Vice-Diretor Geral da MXV, a questão mais preocupante atualmente não é apenas o rápido aumento dos preços da prata, mas também as causas subjacentes dessa tendência de alta, que ainda não foram resolvidas. Os dados mais recentes do Instituto da Prata mostram que 2025 será o quinto ano consecutivo de déficit de mercado, com 3.659 toneladas. Essa situação deixou de ser um fenômeno temporário e se tornou um problema central, restringindo a oferta global. Com o aumento da demanda industrial, os investidores correm para estocar prata e o fluxo de capital financeiro aumenta, tornando a quantidade física de prata disponível no mercado ainda mais limitada e abrindo espaço para que os preços continuem subindo.

Sr. Duong Duc Quang - Diretor-Geral Adjunto da MXV

Dados da LSEG mostram que os estoques de prata no sistema de armazenamento da COMEX aumentaram quase 50% em relação ao ano anterior, atingindo 14.200 toneladas no final de novembro. Esse aumento é quase equivalente à quantidade de prata importada pelos EUA nos primeiros oito meses do ano, sugerindo que os EUA podem estar "absorvendo" uma grande quantidade de prata do mercado internacional e transferindo-a diretamente para suas instalações de armazenamento como estratégia defensiva contra políticas comerciais rigorosas. No entanto, mesmo esse nível de estoque representa apenas a demanda anual dos EUA. Se Washington expandir os controles comerciais, a escassez de oferta poderá durar anos, exercendo pressão cíclica de alta sobre os preços.

Em termos de demanda, indústrias como a de veículos elétricos, painéis solares e semicondutores consomem grandes quantidades de prata. Os EUA importam atualmente cerca de 65% de suas necessidades internas, o equivalente a 4.200 toneladas por ano. Uma queda na demanda é altamente improvável, independentemente das flutuações macroeconômicas ou da política monetária.

Entretanto, os mercados asiáticos, particularmente a China, estão mostrando claros sinais de escassez. Os estoques na SHFE caíram para o nível mais baixo em quase uma década, refletindo tensões reais entre oferta e demanda, e não apenas uma reação a fluxos de capital especulativo ou ETFs. Com escassez em ambas as pontas do mercado – os EUA acumulando estoques e a China reduzindo os seus – o mercado de prata está praticamente em desequilíbrio, já que a oferta física não consegue acompanhar a demanda.

O sentimento FOMO (medo de ficar de fora) está se espalhando não apenas entre os especuladores, mas também impactando os fabricantes industriais, forçando-os a fazer pedidos antecipados, assinar contratos de longo prazo ou aumentar seus estoques. Além disso, com a previsão de que o Federal Reserve (Fed) reduzirá as taxas de juros em 2026, o custo de manter prata está diminuindo, aquecendo ainda mais o mercado.

Pode-se afirmar que a atual tendência de alta da prata reflete uma combinação de escassez física, políticas comerciais, fluxos financeiros e demanda industrial sustentada. Os baixos estoques em Xangai (China) e o acúmulo de reservas nos EUA continuam a restringir a oferta, enquanto o sentimento FOMO (medo de ficar de fora) pode impulsionar ainda mais os preços. A probabilidade de uma queda rápida nos preços é baixa, e o mercado provavelmente continuará a atingir novas máximas em um futuro próximo.

Fonte: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html