Os preços da prata continuam a bater novos recordes, onde é que vão parar?

Os preços da prata continuam a bater recordes, portanto, cada relatório de estoques pode "desencadear" uma nova alta.

A prata está entrando em um raro mercado em alta, à medida que a oferta se torna mais restrita e o capital flui para o mercado. Os preços continuam a quebrar recordes, e cada relatório de estoques provavelmente desencadeará uma nova alta. A questão agora não é por que a prata está subindo, mas onde isso vai parar?

A "febre" do preço da prata provém de muitos fatores determinantes.

Após romper a faixa de preço de 20 a 30 dólares por onça que se manteve por muitos anos, a prata teve um avanço espetacular em 2025, com um aumento de até 97%. Em apenas duas sessões, nos dias 28 de novembro e 1º de dezembro, segundo dados da Bolsa de Mercadorias do Vietnã (MXV), o preço subiu mais 10%, atingindo um pico histórico de 59,32 dólares por onça. Nesse momento, o Bank of America prevê que a prata poderá ultrapassar os 65 dólares por onça em 2026 – um preço que, no início deste ano, quando a prata oscilava em torno de 32 dólares por onça, quase ninguém ousava imaginar.

Preço da prata listado na COMEX (Fonte: LSEG)

Segundo o Centro de Comércio Internacional (ITC), os EUA importaram 5.100 toneladas de prata bruta nos primeiros oito meses do ano, um aumento de 73% em relação ao ano anterior – um número suficientemente grande para sugerir que não se trata de uma flutuação aleatória.

O forte fluxo de prata para os EUA teve um impacto direto em Londres, o maior centro de negociação de prata do mundo . Os estoques estão em níveis historicamente baixos, abaixo de 800 milhões de onças, há nove meses. Os preços em Londres são, por vezes, mais altos do que em Nova York, o que estimula os negociadores a transferirem mercadorias para Londres para lucrar com a diferença, causando, involuntariamente, uma escassez no mercado e elevando os preços acima da marca de US$ 53 por onça já em outubro.

As reservas de prata em fundos aumentaram 18% este ano, ou 187 milhões de onças, de acordo com o Silver Institute. O iShares Silver Trust, sozinho, elevou suas reservas para 15.800 toneladas, o nível mais alto desde 2022. À medida que o capital financeiro se acumula em meio à escassez física, o mercado entra em um estado delicado, onde cada alta reforça as expectativas de novos ganhos.

Na Ásia, a China aumentou inesperadamente suas exportações de prata, com outubro atingindo um recorde de 652,8 toneladas, levando os estoques da SHFE ao seu nível mais baixo em quase uma década. Isso demonstra que a escassez de oferta não é um problema exclusivo dos EUA ou de Londres, mas se tornou um fenômeno sistêmico. No Vietnã, a queda nas importações fez com que muitas lojas limitassem as compras ou exigissem depósitos, refletindo o impacto que se espalha para o mercado interno.

Essas análises mostram que os preços da prata não subiram devido a um único fator, mas sim devido a várias forças simultâneas – desde políticas, comércio e fluxos de capital até escassez física. Foi essa ressonância que impulsionou a prata para um forte ciclo de alta, quando todas as zonas de resistência foram rompidas em um curto período de tempo.

A "sede" do mercado por prata é uma história de longo prazo.

Segundo o Sr. Duong Duc Quang, Vice-Diretor Geral da MXV, o mais preocupante agora não é apenas o rápido aumento dos preços da prata, mas também a causa subjacente desse aumento, que ainda não foi resolvida. Os dados mais recentes do Instituto da Prata mostram que 2025 será o quinto ano consecutivo em que o mercado apresentará um déficit de 3.659 toneladas. Essa situação deixou de ser um fenômeno temporário e se tornou um problema central, causando um aperto na oferta global. Com o aumento da demanda industrial, a corrida dos investidores para acumular prata e o fluxo de capital financeiro, a quantidade de prata física disponível no mercado se torna mais limitada, abrindo espaço para que os preços continuem a subir.

Sr. Duong Duc Quang - Diretor-Geral Adjunto da MXV

Dados da LSEG mostram que os estoques de prata no sistema de armazéns da COMEX aumentaram quase 50% em comparação com o mesmo período do ano passado, atingindo 14.200 toneladas no final de novembro. Esse aumento é quase equivalente à quantidade de prata importada pelos EUA nos primeiros oito meses do ano, sugerindo que os EUA podem estar "retirando" uma grande quantidade de prata do mercado internacional e transferindo-a diretamente para o depósito como estratégia de defesa contra políticas comerciais rigorosas. No entanto, mesmo esse nível de estoque equivale apenas à demanda anual dos EUA. Se Washington expandir os controles comerciais, a escassez de oferta poderá durar muitos anos, causando pressão cíclica sobre os preços.

Em termos de demanda, indústrias como a de veículos elétricos, painéis solares e semicondutores consomem grandes quantidades de prata. Os EUA importam atualmente cerca de 65% de suas necessidades internas, o equivalente a 4.200 toneladas por ano. A possibilidade de uma queda na demanda é praticamente nula, independentemente das flutuações macroeconômicas ou da política monetária.

Entretanto, o mercado asiático, especialmente a China, tem apresentado claros sinais de escassez. Os estoques na SHFE caíram para o nível mais baixo em quase uma década, refletindo tensões reais entre oferta e demanda física, e não apenas capital especulativo ou reações de ETFs. Com escassez em ambas as pontas do mercado – os EUA comprando estoques e a China reduzindo os seus – o mercado de prata está praticamente em desequilíbrio, já que a oferta física não consegue acompanhar a demanda.

A mentalidade FOMO (medo de ficar de fora) se espalha não apenas entre os especuladores, mas também afeta os produtores industriais, forçando-os a fazer pedidos antecipados, assinar contratos de longo prazo ou aumentar as reservas. Além disso, com a previsão de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) dos EUA em 2026, o custo de manter prata diminui, "aquecendo" ainda mais o mercado.

Pode-se argumentar que a atual valorização da prata reflete uma combinação de escassez física, política comercial, fluxos de capital financeiro e forte demanda industrial. Os baixos estoques em Xangai (China) e o acúmulo de reservas nos EUA continuam a restringir a oferta, enquanto o medo de perder a oportunidade (FOMO) pode impulsionar ainda mais os preços. A probabilidade de uma queda acentuada nos preços é baixa e o mercado pode continuar a registrar novas máximas no curto prazo.

Fonte: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html