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Decodificando o calor das ações da Saigonres

Báo Đầu tưBáo Đầu tư29/08/2024

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O preço das ações da SGR da Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) aumentou repentinamente em 74,6%, já que os investidores esperavam sinais de melhora nos projetos existentes, que em breve poderiam reavaliar o fundo de terras limpas de até 1 milhão de metros quadrados.

Ações da SGR vão contra a tendência do mercado

No contexto de um mercado volátil, flutuando dentro de uma faixa estreita, de 21 de maio a 23 de agosto, as ações da SGR da Saigonres saltaram 74,6%, de VND 21.300 para VND 37.200/ação, tornando-se um fenômeno popular no pregão da HoSE.

Vale ressaltar que o aumento nas ações da SGR ocorreu em um contexto de dificuldades operacionais da Saigonres. No primeiro semestre de 2024, embora a Saigonres tenha registrado um aumento de receita de 240,9%, para VND 1,645 bilhão, seu lucro caiu 92,3%, para VND 2,39 bilhões, e cumpriu apenas 2% do plano anual.

Anteriormente, na Assembleia Geral de Acionistas no início do ano, embora tenha apresentado a empresa como se preparando para implementar e solicitar licenças para 26 projetos abrangendo Mong Cai, Quang Ninh , Phu Quoc..., com um fundo de terras limpas de mais de 1 milhão de m2, o Presidente do Conselho de Administração, Pham Thu, ainda estava preocupado com as fontes de capital com os acionistas.

Segundo o Sr. Pham Thu, o problema de capital para concluir o projeto é extremamente difícil. Saigonres enfrenta muitas dificuldades que parecem intransponíveis: o empréstimo bancário é muito pequeno, mas o valor da remuneração por projeto é muito alto, e os dividendos devem ser pagos aos acionistas em dia... O mais difícil é que o capital da empresa é muito pequeno em comparação com os projetos existentes, pois o capital do investidor deve representar pelo menos 20% de cada projeto, de acordo com os regulamentos.

“Após 2025, a empresa pretende ter um patrimônio líquido superior a VND 2,5 trilhões. Atualmente, se forem emitidas ações mais os lucros retidos, a empresa terá um patrimônio líquido de cerca de VND 1,5 trilhão”, enfatizou o Sr. Thu.

No entanto, de fato, no primeiro semestre de 2024, o capital social da Saigonres ainda era de VND 600 bilhões, o patrimônio líquido permaneceu estável em VND 918 bilhões e a dívida total aumentou em apenas VND 57,6 bilhões, para VND 407,6 bilhões, representando 44,4% do patrimônio líquido.

Além disso, as unidades licitadas estão sendo monitoradas de perto após problemas surgidos no mercado imobiliário.

A mobilização de capital não mostra sinais de melhoria

Em contraste com a situação comercial pouco promissora, a Saigonres anunciou continuamente informações positivas sobre novos projetos. Em particular, a Saigonres possui 2.655 m² de terreno em 12/10 Tran Nao, An Khanh Ward, Thu Duc City, Ho Chi Minh City; o Comitê Popular Provincial de Binh Duong aprovou que a unidade membro da Saigonres, a Saigon Real Estate Trading Company Limited, invista no Projeto da Área Residencial Saigon An Phu (em Binh Duong) com uma área de 10.000 m², fornecendo 66 casas geminadas e lojas com uma área de 80 m²; a Saigon Thai Nguyen Joint Venture (Saigonres, DIC Corp e Hung Thinh Incons) é a única investidora registrada para implementar o Projeto da Área Urbana Nam Tien 2 com uma escala de 352.862 m², com um capital de investimento total de VND 3,825 bilhões.

De fato, Saigonres vem enfrentando dificuldades no desembolso de investimentos há muitos anos. Em particular, em média, nos quatro anos de 2020 a 2023, a taxa de desembolso real atingiu apenas cerca de 18,7% em comparação com o planejado. Ao entrar em 2024, Saigonres planejava novamente aumentar o capital total de investimento em 100% em relação ao desembolso real em 2023, o que corresponde a um aumento de 482,5 bilhões de VND, para 1,645 bilhão de VND.

O lento desembolso fez com que os projetos que a empresa está implementando apresentassem sinais de aumento de capital ao longo do tempo. De 2020 a 2023, o Projeto da Área Urbana Ecológica Viet Xanh - Hoa Binh aumentou seu capital de investimento em VND 904,42 bilhões, chegando a VND 1,3 trilhão; o Projeto da Área Residencial Van Lam - Binh Thuan aumentou seu capital de investimento em VND 41,5 bilhões, chegando a VND 360 bilhões; o Projeto da Área Comercial de Apartamentos à Beira-Rio Phu Dinh aumentou seu capital de investimento em VND 10 bilhões, chegando a VND 240 bilhões...

Muitos outros projetos também aumentaram seu capital de investimento devido à lenta implementação de investimentos, ao aumento dos custos de indenização pela limpeza do local e ao aumento dos custos de construção. O aumento do capital de investimento representa uma pressão financeira significativa para a Saigonres em 2024, quando a demanda por investimentos deverá atingir VND 1,645 bilhão. Ao final do segundo trimestre de 2024, o fundo de caixa da Saigonres era de apenas VND 92,03 bilhões, equivalente a 4,4% do total de ativos.

Sabe-se que, em 2024, a Saigonres continuará a trabalhar com bancos e instituições de crédito para concluir basicamente o plano de emissão de títulos e buscar fontes de capital para investimento. Além disso, a empresa investirá em terrenos não utilizados para projetos e em produtos remanescentes de projetos para recuperar capital para investimento e incentivar ativamente a cobrança de dívidas de parceiros.

Pode-se observar que o preço das ações da SGR contrasta com a situação empresarial; os investidores esperam novos movimentos em alguns projetos nos quais a Saigonres investe, ajudando assim a aumentar a avaliação das ações.

A avaliação das ações da SGR não é mais atraente

Dados do iBoard da SSI Securities Company mostram que, no final de agosto de 2024, as ações da SGR estavam sendo negociadas com uma relação P/L de 21,63 vezes (média do setor: 16,19 vezes) e uma relação P/L de 1,85 vezes (média do setor: 1,21 vezes). Sabe-se que, no passado, as ações da SGR eram frequentemente negociadas com uma relação P/L que variava de 2,26 a 11,27 vezes.

De acordo com a análise técnica, as ações da SGR estão sendo negociadas com um RSI (indicador usado para medir o estado de sobrecompra ou sobrevenda do mercado) de 78 pontos, acima de 70 pontos, e na zona de sobrecompra. Portanto, as ações da SGR não estão mais baratas, mas sim na zona de sobrecompra. Este é um sinal de alerta para que os investidores sejam cautelosos diante da recente alta inesperada das ações.



Fonte: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html

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