HSBC: Taxa de câmbio USD/VND sob pressão de alta no primeiro trimestre

Especialistas do HSBC Vietnam preveem que a taxa de câmbio enfrentará pressão de alta no primeiro trimestre, mas deverá melhorar no segundo semestre de 2024.

Desde o início do mês, o preço de venda do dólar americano aumentou entre 130 e 170 VND nos bancos comerciais. De acordo com o Departamento Geral de Estatísticas, o índice de preços do dólar americano em janeiro subiu 0,52% em comparação com dezembro de 2023 e 3,69% em relação ao mesmo período do ano passado.

No mercado livre, no início da semana passada (22 de janeiro), o preço do dólar ultrapassou 25.000 VND pela primeira vez desde outubro de 2022 e atualmente ainda está sendo negociado acima desse nível.

Segundo Ngo Dang Khoa, Diretor de Câmbio, Mercados de Capitais e Serviços de Valores Mobiliários do HSBC Vietnam, existem dois motivos para o fortalecimento do dólar americano em janeiro de 2024.

Em primeiro lugar, os recentes sinais positivos do mercado de trabalho e da economia dos EUA, juntamente com as declarações de membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) indicando que continuarão a agir com base em dados reais, levaram o mercado a reduzir gradualmente as expectativas de que o FOMC reduza em breve a taxa básica de juros.

Esse desenvolvimento fez com que os rendimentos dos títulos do governo americano subissem ligeiramente novamente, levando o dólar a recuperar a força nos mercados internacionais. O Índice do Dólar (DXY) – que mede a força do dólar em relação a uma cesta de outras moedas – permanece atualmente acima de 103. Essa é uma das principais razões pelas quais as moedas locais na Ásia, incluindo o Vietnã, se desvalorizaram em relação ao dólar.

Contagem de dólares americanos em um banco comercial na manhã de 14 de novembro de 2022. Foto: Thanh Tung — Contagem de dólares americanos em um banco comercial na manhã de 14 de novembro de 2022. Foto: *Thanh Tung*

Além disso, o elevado diferencial de taxas de juros, aliado ao excesso relativo de liquidez do dong vietnamita mesmo antes do Ano Novo Lunar, também contribuiu para o rápido aumento da taxa de câmbio nas primeiras semanas de 2024. O Sr. Khoa previu que a taxa de câmbio USD/VND permaneceria sob pressão de alta neste trimestre por quatro motivos.

Em primeiro lugar, as diferenças nas políticas monetárias entre o Fed e o Banco Central do Vietnã provavelmente permanecerão significativas. As prioridades da política monetária do Vietnã atualmente se concentram no apoio ao crescimento, em contraste com os EUA, onde o Fed provavelmente manterá o aperto monetário mesmo com a economia crescendo mais rápido do que o esperado e a inflação subjacente arrefecendo lentamente.

Em segundo lugar, a liquidez do VND no mercado interbancário deverá manter-se em um bom nível devido à ausência de mudanças significativas no crescimento do crédito e no ritmo de desembolso de investimentos públicos, pelo menos no primeiro trimestre.

Em terceiro lugar, embora o superávit comercial e o investimento estrangeiro direto do Vietnã possam permanecer elevados, algumas mudanças geopolíticas globais e regionais podem ter um impacto relativamente negativo sobre o VND. Por fim, espera-se que o dólar americano mantenha sua força nos primeiros meses do ano, enquanto o yuan continua a se desvalorizar devido à recuperação mais lenta do que o esperado da economia chinesa.

Anteriormente, em 2023, o Banco Estatal do Vietname obteve certos sucessos na gestão do mercado cambial, com a taxa de câmbio USD/VND a manter uma depreciação de aproximadamente 3,1% - com base na taxa de venda dos bancos comerciais, apesar de a taxa de câmbio ter chegado perto de 24.800 VND em vários momentos.

Este ano, o HSBC prevê que a taxa de câmbio melhorará ainda mais no segundo semestre de 2024, especialmente com a valorização do dólar americano e a recuperação gradual da economia doméstica e do crédito. "Atualmente, prevemos que a taxa de câmbio USD/VND fechará o ano na faixa de 24.400", disse o Sr. Khoa.

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