HSBC: taxa de câmbio USD/VND sob pressão para aumentar no primeiro trimestre

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Especialistas do HSBC Vietnã preveem que a taxa de câmbio estará sob pressão crescente no primeiro trimestre, mas melhorará no segundo semestre de 2024.

Desde o início do mês, o preço de venda do dólar americano (USD) aumentou de 130 para 170 VND nos bancos comerciais. De acordo com o Escritório Geral de Estatísticas (GSO), o índice de preços do dólar americano (USD) em janeiro aumentou 0,52% em relação a dezembro de 2023 e 3,69% em relação ao mesmo período do ano passado.

No mercado livre, no início da semana passada (22 de janeiro), o preço do dólar americano ultrapassou 25.000 VND pela primeira vez desde outubro de 2022 2 e ainda está sendo vendido acima desse limite.

De acordo com o Sr. Ngo Dang Khoa, Diretor de Câmbio, Mercados de Capitais e Serviços de Valores Mobiliários do HSBC Vietnã, há dois motivos pelos quais o dólar se fortaleceu em janeiro de 2024.

Primeiro, sinais positivos recentes do mercado de trabalho e da economia dos EUA, juntamente com declarações de membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) dos EUA de que continuarão a agir com base em dados reais, fizeram com que o mercado reduzisse gradualmente as expectativas de que o FOMC em breve reduziria sua taxa de juros operacional.

Esse desenvolvimento fez com que os rendimentos dos títulos do governo americano subissem ligeiramente, fazendo com que o dólar recuperasse sua força no mercado internacional. O Índice do Dólar (DXY) – que mede a força do dólar americano em relação a uma cesta de outras moedas – está atualmente acima de 103. Esse é um dos principais motivos pelos quais as moedas locais na Ásia, incluindo o Vietnã, se desvalorizaram em relação ao dólar americano.

Contagem de dólares americanos em um banco comercial na manhã de 14 de novembro de 2022. Foto: Thanh Tung — Contagem de dólares americanos em um banco comercial na manhã de 14 de novembro de 2022. Foto: *Thanh Tung*

Além disso, o diferencial da taxa de juros permanece alto no contexto de excesso de liquidez do VND, mesmo no período anterior ao Tet, o que também fez com que a taxa de câmbio aumentasse rapidamente nas primeiras semanas de 2024. O Sr. Khoa prevê que a taxa de câmbio USD/VND ainda estará sob pressão crescente neste trimestre por quatro razões.

Em primeiro lugar, a divergência entre a política monetária do Fed e o Banco Estatal do Vietnã provavelmente permanecerá ampla. As prioridades políticas do Vietnã estão atualmente focadas em apoiar o crescimento, em contraste com os EUA, onde o Fed provavelmente manterá o aperto monetário, já que a economia cresce mais rápido do que o esperado e a inflação subjacente desacelera lentamente.

Em segundo lugar, a liquidez do VND no mercado interbancário provavelmente continuará em um bom nível devido à falta de mudanças significativas no crescimento do crédito e na velocidade de desembolso do investimento público, pelo menos no primeiro trimestre.

Em terceiro lugar, embora o superávit comercial e o IED do Vietnã possam permanecer elevados, alguns desenvolvimentos geopolíticos globais e regionais podem ter impactos relativamente negativos sobre o VND. Por fim, espera-se que o dólar mantenha sua força nos primeiros meses do ano, enquanto o yuan continua a se desvalorizar devido à recuperação econômica da China, mais lenta do que o esperado.

Anteriormente, em 2023, o Banco do Estado obteve certos sucessos na gestão do mercado de câmbio quando o USD/VND manteve uma taxa de depreciação de cerca de 3,1% - calculada de acordo com a taxa de venda dos bancos comerciais, embora tenha havido alguns períodos em que a taxa de câmbio se aproximou da marca de 24.800 VND.

Este ano, o HSBC prevê que a taxa de câmbio melhorará no segundo semestre de 2024, especialmente quando o dólar atingir o pico e a economia e o crédito domésticos se recuperarem gradualmente. "Atualmente, prevemos que a taxa de câmbio USD/VND encerre o ano em 24.400", disse o Sr. Khoa.

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